Efter mer än ett år av förhandlingar är Förenta staterna-Kanada–Mexikoavtalet (USMCA) planerat att undertecknas den 30 november 2018 vid G20-toppmötet i Argentina. Affären representerar det nya handelsavtalet mellan de tidigare nordamerikanska frihandelsavtalens (NAFTA) länder. I denna artikel tar vi en titt på mexikanska industrier och den potentiella inverkan av USMCA
Marknadsaktörer som vill få mer inblick i den nya överenskommelsens potentiella inverkan på den mexikanska ekonomin och kapitalmarknaderna kan använda de geografiska intäkterna för att uppskatta andelen mexikanska aktier som uppbär sina intäkter i hemlandet och de som härrör från sina intäkter från USA och Kanada.
Med hjälp av beståndsdelarna i S & P / BMV IPC CompMx per den 31 oktober 2018 tittar vi på inkomsterna för beståndsdelarna baserat på efterföljande 12-månaders siffror. Vi fann att majoriteten av mexikanska företag fick sina intäkter lokalt (66,72%). Omkring 9,79% av intäkterna kom från USA och resten kom från Kanada eller Sydamerika (se Figur 1).
Kanada svarade för mindre än 1% av intäkterna. Inklusive Kanada kom cirka 10,74% av S & P / BMV IPC CompMx-företagens intäktsexponering (ungefär mer än en tredjedel av de 32,3% utländska intäkterna) från de tidigare NAFTA-länderna.
Utöver överskottsfördelningen av inkomstintäkter per land är det potentiellt värt att dyka djupare in i enskilda industrier, eftersom handelsavtal tenderar att påverka vissa branscher mer än andra.
Mexikanska aktier, intäkt per land
I Figur 2 presenterar vi en detaljerad sammanfattning av de mexikanska industrier som har exponering mot USA och Kanada. De tre största industrierna i fallande ordning baserat på intäktsexponering är Material (43,4%), Mat, Dryck & Tobak (25,2%) och Telekommunikationstjänster (15,5%).
Det är inte av en slump att bilindustrin är ett omstriddt ämne i den nya handeln. Av de 10,74% intäkterna från USA och Kanada är Automobiles & Components Industry (GICS-kod 2510) den femte största när det gäller vägd inkomstexponering. På grundval av vår analys finner vi dock sannolikt att material och livsmedel, dryck och tobak är de två branscher som mest påverkas i Mexiko, mer än vad som är den skrymmande bilindustrin.
Industry break down, intäkter från USA och Kanada
Det återstår att se vem som ska ta de största förlusterna och vinsterna i den nya USMCA-affären, och om detta är ett steg framåt i internationell handel. Med hjälp av geografiska intäkter ger åtminstone en grov bild av mexikanska industrier som har potential att påverkas. Intäktsexponering ger oss ett extra verktyg för att få en bättre förståelse för vad som finns inom indexet, karaktäristiken och riskerna som inte är synliga vid en första anblick.
Trots det faktum att många krypovaluta aficionados inte gillar reglering, verkar det som att Sydkorea ska införa beskattningsriktlinjer i juli 2018, eftersom det senaste G20-mötet verkar sparka fram framtida beskattningsriktlinjer. Sydkoreaplanerar att beskatta Bitcoin, men exakt hur detta verkligen skall kunna gå till är ännu oklart.
Kryptovalutatransaktioner har varit skattefria i Sydkorea som en följd av en brist på skattebestämmelser. Detta betyder att landets medborgare kunnat tjäna miljoner på krypovalutor utan att betala skatt. Detta till dess att den sydkoreanska skattemyndigheten korrigerade situationen genom att inrätta ”en virtuell valuta beskattningsstandard i den första nationella skatteförvaltningsreformkommittén 2018″.
Bolagsskatt på 22 procent
Den sydkoreanska regeringe nmeddelade den 22 januari 2018 att den skulle komma att ta ut en 22-procentig bolagsskatt och en 2,2 procent lokal inkomstskatt från landets krytovalutabörser som var i linje med den sydkoreanska skattekoden för alla företag. Skattekoden gäller alla företag som har årliga intäkter på över 20 miljarder won ($ 18,7 miljoner USD). Det bör också noteras att regeringen förbjöd användningen av anonyma virtuella konton, frös öppningen av nya virtuella konton och förbjöd mindreåriga och utländska användare från att handla på dessa kryptobörser.
Den 25 mars rapporterade Fuji News Network (FNN) att ministeriet för strategi och finans i Sydkorea, planerar att släppa ut en beskattningsram för kryptovalutor i slutet av juni.
Ministeriet för strategi och finans kom emellertid senare med ett uttalande och säger att ”vi överväger för närvarande beskattningsdata genom en virtuell valuta beskattningsgrupp för virtuell valuta beskattning”, och påpekade att medierapporten var ”inte sant”.
Planerar att reglera Bitcoin och andra kryptovalutor
Enligt den välkända lokala tidningen, Financial News, planerar regeringen att inrätta valutaregler i slutet av juni, efter valet. Financial News skriver också;
”Samtidigt planerar regeringen att inrätta en fullskalig virtuell valutareglering strax efter de lokala valen den 13 juni. Finans- och ekonomiministeriet håller en internationell finanskonferens om virtuella valutor och blockkedjor för G20-medlemmar den 14 juni i Seoul och kommer att hålla en andra arbetssession om G20: s internationella finansiella system den 15 juni”
Financial News rapporterade också att Sydkoreas skatteministerium tittade på kryptovaluta-strategier i andra länder runt om i världen genom att skicka en grupp människor till flera länder runt om i världen. Dessa länder inkluderar USA, Tyskland, Storbritannienoch Japan för att undersöka deras varierande kryptoskatteregler. Det upptäcktes att beskattningen tillämpas ”baserat på principen att det finns inkomstskatt”, i motsats till icke-inkomstskatt, enligt FNN, där varje land har en annan syn och bakgrund.
Financial News sade också:
”För närvarande beskattas kryptovalutor i USA och Storbritannien med kapitalvinstskatt. I Japan anses det vara diverse inkomst och Tyskland annan inkomst. Det beror på att egenskaperna hos de virtuella valutorna var olika i varje land, till exempel betalningsmedel, monetär förmåga, finansiella tillgångar och så vidare. Dessa länder har emellertid funnit att det finns få fall där den faktiska skatten införs, i motsats till beskattning utifrån principen att det finns en inkomstskatt.”
Detta är en anmärkningsvärd utveckling av landet, och det kommer att bli intressant att se de nya reglerna för beskattning av kryptovalutor och reglering som kommer att meddelas i framtiden. Hur Sydkorea planerar att beskatta Bitcoin och verkligen samla in skatten kommer att bli en intressant fråga för många andra länder.
Developed market growth remains weak and patchy, with the exception of the US economy. The G20 wrapped up last weekend with government commitments to boosting growth and solidifying the employment landscape. With growth in many regions looking moribund, government initiative is crucial for a sustainable recovery. World leaders are looking to lift growth by 2.1% by 2018, and infrastructure development is a key pillar of the initiative. In the near-term, markets are trading largely on their own fundamentals prompting price divergences. Industrial metals were weighed down by weak industrial production data in China, while grains gained on US production cuts. European equities underperformed as investors feared the worst for the Euro area GDP release on Friday, while US small caps rallied on good earnings data.
Commodities
Grains rally on cut in production forecasts. The USDA WASDE report proved to be bullish for wheat and corn, which rallied 5.4% and 3.9% respectively as US production estimates were cut. Global supplies estimates were also cut mainly on the back of dry weather in Australia.
The implications for higher feed costs also raised the price of hogs and livestock. Henry Hub natural gas prices fell 8.9%, giving back part of the 15% gains of the previous week as weather conditions improved in the US. Brent oil fell a further 7.2%, hitting a four-year low, as the market casts doubts on whether the OPEC cartel will commit to production cuts when it meets at the end of this month. The capitulation in crude oil has dragged gasoline, petroleum and other distillates lower. All precious metals posted gains this week, for the first time in five weeks. Gold, silver, platinum and palladium were up 1.5%, 3.0%, 0.7% and 2.1% respectively bouncing after excessive declines in previous weeks,
Equities
Stocks diverge on recovery prospects. European stocks continued to decline last week, led downwards by Italian bourses. The FTSE MIB and the DAX 30 fell -2.6% and -1.4% respectively as negative investor sentiment towards Eurozone growth prospects dominated stock performance ahead of Q3 GDP growth figures on Friday. Any sign of weakness will reinforce the ECB president Mario Draghi’s current mandate of monetary stimulus and plans to expand the ECB’s balance sheet to 2012 levels. In contrast, strong corporate earnings prompted US and UK stocks higher with benchmarks touching record levels and the Russell 2000® up 1.3%. UK stocks could receive support from a weak inflation reading this week, as fears of a premature rate hike could be eased. Last week’s dovish Bank of England Inflation Report reinforced the view that the central bank will remain responsive to the data.
Currencies
No battle for US Dollar in global currency wars. Despite the positive rhetoric from the G20, in the near-term growth we expect more of the same – the US recovery to outpace the rest of the developed world and for the US Dollar to consolidate recent gains as we saw last week. We expect a more dovish tone from major central bank’s (the exception will be the US Fed) this week, and after the Bank of England’s Quarterly Inflation Report reported weaker growth and inflation forecasts, there could be a change in the voting at its last meeting as the two policymakers voting for a rate hike may have been calmed by the fading economic momentum of the UK economy. Meanwhile, the Japanese Yen will remain under pressure after news that the economy sank into recession in Q3, keeping the BOJ stimulus program in focus.
For more information contact:
ETF Securities Research team
ETF Securities (UK) Limited
T +44 (0) 207 448 4336
E info@etfsecurities.com
Important Information
General
This communication has been issued and approved for the purpose of section 21 of the Financial Services and Markets Act 2000 by ETF Securities (UK) Limited (”ETFS UK”) which is authorised and regulated by the United Kingdom Financial Conduct Authority (”FCA”).
Investments may go up or down in value and you may lose some or all of the amount invested. Past performance is not necessarily a guide to future performance. You should consult an independent investment adviser prior to making any investment in order to determine its suitability to your circumstances.
The information contained in this communication is for your general information only and is neither an offer for sale nor a solicitation of an offer to buy securities. This communication should not be used as the basis for any investment decision. Historical performance is not an indication of future performance and any investments may go down in value.
This communication may contain independent market commentary prepared by ETFS UK based on publicly available information. Although ETFS UK endeavours to ensure the accuracy of the content in this communication, ETFS UK does not warrant or guarantee its accuracy or correctness. Any third party data providers used to source the information in this communication make no warranties or representation of any kind relating to such data. Where ETFS UK has expressed its own opinions related to product or market activity, these views may change. Neither ETFS UK, nor any affiliate, nor any of their respective, officers, directors, partners, or employees accepts any liability whatsoever for any direct or consequential loss arising from any use of this publication or its contents.
ETFS UK is required by the FSA to clarify that it is not acting for you in any way in relation to the investment or investment activity to which this communication relates. In particular, ETFS UK will not provide any investment services to you and or advise you on the merits of, or make any recommendation to you in relation to, the terms of any transaction. No representative of ETFS UK is authorised to behave in any way which would lead you to believe otherwise. ETFS UK is not, therefore, responsible for providing you with the protections afforded to its clients and you should seek your own independent legal, investment and tax or other advice as you see fit.
This document is not, and under no circumstances is to be construed as, an advertisement or any other step in furtherance of a public offering of shares or securities in the United States or any province or territory thereof. Neither this document nor any copy hereof should be taken, transmitted or distributed (directly or indirectly) into the United States.
Other than as set out above, investors may contact ETFS UK at +44 (0)20 7448 4330 or at retail@etfsecurities.com to obtain copies of prospectuses and related regulatory documentation, including annual reports. Other than as separately indicated, this communication is being made on a ”private placement” basis and is intended solely for the professional / institutional recipient to which it is delivered.
Third Parties
Securities issued by each of the Issuers are direct, limited recourse obligations of the relevant Issuer alone and are not obligations of or guaranteed by any of UBS AG, Merrill Lynch Commodities Inc. (”MLCI”), Bank of America Corporation (”BAC) or any of their affiliates. UBS AG, MLCI and BAC, Shell Trading Switzerland, Shell Treasury, HSBC Bank USA N.A., JP Morgan Chase Bank, N.A., Deutsche Bank AG any of their affiliates or anyone else or any of their affiliates. Each of UBS AG, Merrill Lynch Commodities Inc. (”MLCI”), Bank of America Corporation (”BAC) or any of their affiliates. UBS AG, MLCI and BAC, Shell Trading Switzerland, Shell Treasury, HSBC Bank USA N.A., JP Morgan Chase Bank, N.A. and Deutsche Bank AG disclaims all and any liability whether arising in tort, contract or otherwise (save as referred to above) which it might have in respect of this document or its contents otherwise arising in connection herewith.
”Dow Jones,” ”UBS”, DJ-UBS CISM,”, ”DJ-UBS CI-F3SM,” and any related indices or sub-indices are service marks of Dow Jones Trademark Holdings LLC (”Dow Jones”), CME Group Index Services LLC (”CME Indexes”), UBS AG (”UBS”) or UBS Securities LLC (”UBS Securities”), as the case may be, and have been licensed for use by the Issuer. The securities issued by CSL although based on components of the Dow Jones UBS Commodity Index 3 month ForwardSM are not sponsored, endorsed, sold or promoted by Dow Jones, CME Indexes, UBS, UBS Securities or any of their respective subsidiaries or affiliates, and none of Dow Jones, CME Indexes, UBS, UBS Securities, or any of their respective subsidiaries or affiliates, makes any representation regarding the advisability of investing in such product.
