I februari 2017 meddelade Capital Markets Authority (CMA), att myndigheten hade godkänt listningen av den första börshandlade fonden i Kenya. Den börshandlade fonden so kommer att spåra guldpriset, utfärdas av NewGold Issuer (RF) Limited, som är införlivat i Sydafrika.
NewGold kom att utfärda och lista 400 000 Gold Bullion Debentures som en sekundär notering på Nairobi Securities Exchange (NSE). Noteringspriset för ETFen kom att bestämmas på noteringsdatumet baserat på guldpriset och priset på Kenyanska Shillings.
”Detta är en kritisk milstolpe för att positionera Kenya som en gateway för regionala och internationella kapitalflöden genom att utveckla kreativa produkter som främjar investerarnas förtroende för regionala produkter. Detta är ett steg mot Kenya att bli ett investeringsmål, sade CMA VD Paul Muthaura.
NewGold ETF hade sin primära notering på Johannesburg Stock Exchange 2004. Denna börshandlade fond har sekundära noteringar på andra afrikanska börser, nämligen Botswana Stock Exchange, Stock Exchange of Mauritius, Namibias Stock Exchange och Ghana Stock Exchange.
NewGold Gold Bullion Debentures som utfärdas efter noteringen av Nairobi Securities Exchange kommer att jämställas med varandra och med alla andra Gold Bullion Debentures som redan har utfärdats på andra börser.
ETFs är ganska nya när det gäller guld. Den första ETF som stöddes av fysiskt guld lanserades i Australien 2003 av dåvande ETF Securities.. Det var dock inte förrän i november 2004 när State Street Global Advisors och World Gold Council lanserade SPDR Gold Shares (GLD) som gulduppbackade ETF verkligen tog art. Även om GLD är överlägset största, ger ett antal guldbaserade ETF-investerare investerare direkt exponering. I slutet av 2014 innehöll denna ETF mer än 1600 ton guld, vilket motsvarade ungefär sex månader av gruvleveranser.
Sedan deras introduktion har guld ETF varit en av de mest likvida källorna till efterfrågan och tillgången på guld. Genom 2012 som guldpriserna steg, investerade investerare pengar i börshandlade fonder. Det finns emellertid de som säger att börshandlade fonder har gjort guldpriset flyktigt och inte bara volatilt.
ETF har haft en volatil inverkan på guld
Sedan deras introduktion har guld ETF varit en av de mest volatila källorna till efterfrågan och, ibland, leverans. Under 2012 då guldpriserna steg ökade investerarna pengar till denna ETF, vilket ledde till etttoppinnehav på nästan 2 700 ton, vilket motsvarar ungefär ett års leverans från gruvföretagen.
När priserna sjönk 2013 och 2014 såldes ETF-investerare ut och översvämmade marknaden med mer än 1000 ton nettoförsörjning.
Börshandlade fonder spårar guldpriset
Anledningarna att investera i guld genom smycken, guldtackor eller mynt är desamma som för ETFer. Vi saknar emellertid ETFernas ägaruppgifter på landnivå för att på lämpligt sätt kunna bedöma ETF investerarnas sannolikhet att investera i guld över alternativa tillgångar. Det finns emellertid ett starkt historiskt samband mellan det faktiska spotpriset och nivån på guld ETF-innehav, mätt i ton för att undvika att räkna prispåverkan i båda faktorerna: Ju högre guldpriset desto mer pengar kommer in i guldfonderna.
Med tanke på den starka historiska relationen mellan ETF-innehav och guldpriser använder vi vår guldprognos fram till 2020 för att uppskatta ETF-innehav. Eftersom vi inte förväntar oss något avgörande hopp eller kraterning i guldpriser, bör guld ETF-innehav vara ganska stabila. Med andra ord, trots de starka historiska effekter som ETF har haft på guld om några år, förväntar vi oss att de inte har liten inverkan på långsiktiga guldvolymer.
I teorin förväntar vi oss att ETF-innehav i guld håller en viss relation till värdet på aktiemarknaden. Om en marknadsportfölj hade en fast viktning av guld, skulle vi förvänta oss att portföljen förvärvar mer guld eftersom marknadsportföljen stiger i värde för att bibehålla den fasta viktningen. Detta verkar dock inte matcha det faktiska marknadsbeteendet när det gäller ETF.
Efter ett skakigt 2018, främst tack vare en stark amerikanska dollar ser guldtjurar på en återkomst för ädelmetallen där guldprisetkan skina under 2019.
Konceptuellt är guld en säker fristående tillgång som traditionellt går bra i tider med politisk osäkerhet, vilket gör att mycket talar för denna tillgång. Därför kan guldpriset kan skina under 2019. Men guldpriserna har i stor utsträckning kämpat, eftersom marknaden har behövt justera sina förväntningar på Federal Reserve-politiken och dess biprodukt – en rusande amerikanska dollar. I denna rapport granskar J.P. Morgan Research-teamet utsikterna för guld nästa år, eftersom Fed fortsätter att höja räntorna och Guldpriset kan skina.
Stigande dollar, fallande guldpris
I september 2018 höjde Fed sin referensränta som förväntat och uppehöll sin förväntan på ekonomisk tillväxt under 2019. Såsom förväntat höjde centralbanken Fed Funds i intervallet mellan 2% och 2,25%, dess tredje höjning 2018, åttonde ökning sedan Fed började normalisera politiken i slutet av 2015 och högsta nivå på ett decennium. En fjärde räntehöjning före årets slut, följde i december enligt JP Morgans baslinjeprognos. Denna ökning av den amerikanska obligationsräntekurvan, som spårar avkastning investerare får baserat på löptiden för den obligation de äger, har varit en dominerande fråga som påverkar marknaderna 2018.
”Så länge som de inverse aktierna-obligationerna korrelation håller, fortsätter guldpriset att dikteras av riktningen av reala avkastningar och amerikanska dollar.” Natasha Kaneva Chef för Metals Research & Strategy, J.P. Morgan
Guld är känsligt för högre räntor eftersom en ökning av räntorna tenderar att öka dollarns värde, vilket gör guld dyrare för köpare med andra valutor. Högre räntor ökar också amerikanska obligationsräntor, vilket minskar attraktionen av guld som inte ger någon avkastning. Dollarn hade en botten 2017 och sjönk nästan 10% mot en korg av stora valutor. Många analytiker hade förutsagt fortsatt svaghet för dollarn 2018. Men under förra året har dollarn stigit och toppat över sommaren, som investerare har flockade till USA där skattesänkningar och avreglering har gett upphov till ekonomisk tillväxt. Denna stabilitet i den amerikanska ekonomin kommer som en svag tillväxt och en förlust av momentum tar tag i andra ställen, vilket gör amerikanska statsobligationer och dollarn de främsta mottagarna av efterfrågan på säker fristad.
Guld brukar göra bra ifrån sig i en svag dollarmiljö. Prognoser från J.P. Morgan visar att guld troligtvis kommer att ligga under press under de kommande kvartalen, fram till mitten av 2019.
”Gulds 12,7% flytta är lägre sedan mitten av april 2018 och genom den första veckan i oktober har det i stor utsträckning stigit med dollarens styrka med tanke på att dollarn, inte guld, var den främsta mottagaren av efterfrågan på olyckshändelser i och med ökande handelsspänningar och risker marknadssvaghet ”, sade chefen för Metals Research & Strategy på JP Morgan, Natasha Kaneva.
Guldpriset fann ett visst stöd i oktober 2018
Guldet hittade något stöd i oktober 2018, efter en ökning av avkastningen på amerikanska statsskuldsväxlar som utlöste en avyttring i aktier, men det förväntas inte hända att utvecklingen av stigande avkastningar och en starkare dollar på kort sikt ökar.
”Vi ser den senaste tidens avyttring av aktier som tekniskt av stor betydelse, efter samma försäljningsmall som i februari. Liksom tidigare i år trodde alla att aktierna bör återhämta sig från flytten lägre. Så länge som de inverse aktierna-obligationerna korrelation håller, fortsätter guldpriset att dikteras av riktningen av reala avkastningar och amerikanska dollar, ”tillade Kaneva.
Ädelmetalltjurarna blickar framåt
För det mesta av året har skillnaden mellan kortfristiga och långfristiga statsobligationsräntorna minskat. Om kortfristiga räntorna rör sig över kurvans långa ände kommer det att hamna i det som kallas inverterad avkastningskurva. Om Fed fortsätter att strama i 2019 kommer politiken sannolikt att gå in på vad marknaden kommer att se som ”restriktivt” territorium vilket kan leda till att en inverterad avkastningskurva potentiellt sätter bromsarna på ytterligare ekonomisk expansion.
Källa: J.P. Morgan
”Vi ser att guld sannolikt repriserar lägre genom mitten av nästa år, vid vilken tidpunkt Feds politik kommer att gå in i restriktivt territorium. Kurvan kommer invertera, expansionen kommer att sakta och förväntningarna på Fed-lättnad kommer att byggas. Vid denna tidpunkt förväntar vi oss att de reala räntorna flyttar lägre och guldets förmögenheter att återvända, eftersom guld tenderar att dra nytta av en konsekvent minskning av de reala räntorna under ledningen fram till lågkonjunktur och därefter ”, säger Kaneva.
Under tiden fortsätter terminsmarknaden även att underprissätta både J.P. Morgan och Feds räntehöjningar, vilket ger gott om plats för en annan omgång eller två av reprise. Denna uppfattning ledde till att J.P. Morgan Research-teamet nyligen skulle sänka sin guldprisprognos för detta år och nästa, samtidigt som man behöll ett hausseatiskt perspektiv för ädelmetallen under senare hälften av nästa år.
”Vi håller fortfarande en hausseorienterad bias på plats för andra halvåret 2019, eftersom vi tror att utvecklingen av en inverterad avkastningskurva i USA sannolikt kommer att locka till sig ett ökat intresse för guld bland investerare”, säger Kaneva.
Ja Du läste rätt,det Australiensiska myntverket startar en ETF. Denna börshandlade fond heter PerthMint Physical Gold ETF (NYSE Arca: AAAU). Som synes är kortnamnet AAAU och denna ETF handlas på New York Stock Exchange. Lanseringen skedde tillsammansmed tredjepartsleverantören Exchange Traded Concepts.
AAAU är unikt påmarknaden. Denna ETF ger investerarna ett lättillgängligt och kostnadseffektivtsätt att investera i guld med förståelsen att aktierna är baserade påleveransbart fysiskt guld. AAAU-aktier backas upp av guld säkrat inom PerthPerths nätverk av centrala valv i Western Australia. Perth Mint kan, i sällsynta fall, lagra lite guld i andra mycket säkra valv.
Allt guld som hålls på uppdrag av AAAU garanteras av regeringen i västra Australien. Investerarna kan när som helst kräva att få sina andelar omvandlade till produkter från ThePerth Mint’s serie av guldtackor och guldmynt. Det kan vara värt att nämna att regeringsgarantin inte gäller fluktuationer i värdet av aktier baserat på priset på guld vilket kan skapa potentiella förluster.
1/100 av ett uns guld per ETF-andel
Förvaltningsomkostnaderna för denna ETF ligger på mycket låga 0,18 procent per år, vilket gör det till en av marknadens billigaste börshandlade fonder. Tillgångar under förvaltning förAAAU uppgår till 65 miljoner USD.
Perth Mint och AAAU
Perth Mint har byggt upp ett rykte som ett högkvalitativt raffinaderi och tillverkare av guld under 119 års drift. Dessutom betalar AAAU alla sina utgifter i guld ounces och kommer inte hålla några pengar, vilket minimerar risken för spårningsfel.
Perth Mint Physical Gold ETF spår guldpriset, före kostnader, med hjälp av guldtackor som hålls i ett valv i Perth, Australien. Investerare kan lösa in sina aktier mot guldmynt och små tackor.
AAAU är ett billigt alternativ för investerare som söker exponering för fysiskt guld och kan också vädja till dem som vill ha möjlighet att lösa in för fysiskt guld, eller är speciellt om var deras guld förvaras.
Investerare kan lösa in sina aktier mot guldprodukter så små som 1 gram, men notera att stora minimiavgifter gör det opraktiskt att lösa in mindre kvantiteter. Som med alla fysiska guldinvesteringar borde investerarna vara medvetna om de potentiella skattekonsekvenserna. Vid lanseringen motsvarade AAAU: s andel 1/100 av enounce guld (även om detta kommer att minska över tiden på grund av utgifter)eller ungefär lika mycket som konkurrent IAU. Detta låga värde borde vara till hjälp för de investerare som lägger små order.
Du läste rätt, Ghana Stock Exchange listade sin första börshandlade fond redan 2012. Först ut var Absa’s NewGold ETF som även finns att handla på börserna i Sydafrika, dvs Johannesburg Stock Exchange (JSE), Nigeria (NSE), Mauritius (SEM), Namibia (NSX) och Botswana (BSE).
NewGold Exchange Traded Fund replikerar utvecklingen för guldpriset, men till skillnad från de flesta andra ETFer, är det guldpriset i Rand som avses. Varje andel motsvarar 1/100 troy ounce fysiskt guld. Den årliga förvaltningskostnaden ligger på 0,4 procent vilket gör det till en relativt dyr guldfond.
Klassificerad som en inhemsk investering, var NewGold ETF den första i sitt slag i Sydafrika för att erbjuda institutionella och detaljistinvesterare på säkert, enkelt och bekvämt investera i guldtackor, med den extra fördelen av lågadministrationsavgift. Vid lanseringen var det tredje råvaru-ETF i världen och var fram till nyligen den enda börshandlade fonden som erbjöd exponering mot råvoror på JSE.
