Lanseringsdagen närmar sig för Goldman Sachs börshandlade fonder
Lanseringsdagen närmar sig för Goldman Sachs börshandlade fonder Goldman Sachs (NYSE: GS), USAs största investmentbank kommer allt närmare en lansering av sina egna börshandlade fonder. Goldman Sachs är en av flera delägare i den brittiska fondförvaltarfirman Source UK Services Ltd, ett företag som är en av Europas största utgivare av ETFer. Övriga delägare i Source är till exempel BofA Merrill Lynch, J.P. Morgan, Morgan Stanley och Nomura.
I en nyligen inlämnad ansökan till den amerikanska finansinspektionen, SEC, Securities and Exchange Commission, har Goldman Sachs angivit kortnamn och förvaltare för de sex Active Beta ETFer och de fem passivt förvaltade börshandlade fonder som investmentbanken förbereder sig på att lansera.
Bland de förvaltare som Goldman Sachs namnger för sina ActiveBeta ETFer nämns Steve Jeneste som har arbetat med att övervaka portföljförvaltningen av makro- och flertillgångs strategier och Raj Garigipati som fram till nyligen har fungerat som chief risk officer för Goldman Sachs QIS enhet.
De aktiva ETFer som Goldman Sachs planerar att lansera omfattar Goldman Sachs ActiveBeta International Equity ETF (GSIE) Goldman Sachs ActiveBeta Emerging Markets Equity ETF (GEM) Goldman Sachs ActiveBeta Europe Equity ETF (GSEU) Goldman Sachs ActiveBeta Japan Equity ETF (GSJY) Goldman Sachs ActiveBeta U.S. Large Cap Equity ETF (GSLC) Goldman Sachs ActiveBeta U.S. Small Cap Equity ETF (GSSC)
Goldman Sachs indexbaserade börshandlade fonder kommer att omfatta hedgefondstrategier, som till exempel long/short produkt, en eventdriven ETF och ett antal produkter som replikerar utvecklingen av hedgefonder.
En annan av amerikansk investmentbank som redan lanserat sina egna börshandlade fonder är JP Morgan Chase (NYSE: JPM). JP Morgan erbjuder för närvarande tre ETF JPMorgan Diversified Return Global Equity ETF (NYSEArca: JPGE) JPMorgan Diversified Return International Equity ETF (NYSEArca: JPIN) JPMorgan Diversified Return Emerging Markets Equity ETF (NYSEArca: JPEM)
Samtliga JP Morgan Chases ETFer har lanserats under det senaste året
Goldman Sachs får tillstånd av SEC att lansera börshandlade fonder
Goldman Sachs får tillstånd av SEC att lansera börshandlade fonder Goldman Sachs (NYSE: GS), den största investmentbanken i USA tar ett steg närmare att bli en spelare inom segmentet börshandlade fonder efter det att Securities and Exchange Commission, den amerikanska motsvarigheten till Finansinspektionen beviljat företaget tillstånd att lansera aktiva och passiva ETFer.
SEC-dokument som publicerades i måndag visar SECs godkännande av Goldmans ETF planer. Goldman Sachs har tidigare sagt att dess första aktivt förvaltad fond kommer att fokusera på aktier i vinstutdelande företag. Hittills har får förvaltare lanserat börshandlade fonder med aktiv förvaltning.
Goldmans SEC-ansökan visar att investmentbanken planerar att lista fem passiva hedgefonder i form av ETFer och sex aktivt förvaltade under varumärket ActiveBeta. De aktivt förvaltade fonderna inkluderar Goldman Sachs ActiveBeta International Equity ETF Goldman Sachs ActiveBeta Emerging Markets Equity ETF Goldman Sachs ActiveBeta Europe Equity ETF Goldman Sachs ActiveBeta Japan Equity ETF Goldman Sachs ActiveBeta US Large Cap Equity ETF och Goldman Sachs ActiveBeta US Small Cap Equity ETF
Goldman Sachs hedgefond ETF ansökningar inkluderar planer för en lång/kort ETF, en händelsestyrd fond och hedgefondsreplikerande produkter. Goldman Sachs börshandlade fonder kommer att handlas på NYSE, New York Stock Exchange när de lanserats.
En annan av de stora investmentbankerna på Wall Street, JP Morgan Chase (NYSE: JPM) har redan klivit in i ETF arenan. JP Morgan erbjuder för närvarande tre börshandlade fonder: JPMorgan Diversified Return Global Equity ETF (NYSEArca: JPGE) JPMorgan Diversified Return International Equity ETF (NYSEArca: JPIN) och JPMorgan Diversified Return Emerging Markets Equity ETF (NYSEArca: JPEM).
JP Morgans ETFer har alla lanserats under de tre senaste kvartalen.
Nedgradering av kreditbetyget kan vänta för Petrobras
Nedgradering av kreditbetyget kan vänta för Petrobras, det är i alla fall vad den amerikanska investmentbanken JP Morgan tror. Enligt JP Morgan är den brasilianska oljejätten Petrobras (NYSE: PBR) nära att få sitt kreditbetyg sänkt. JP Moran spår att kreditratingföretaget Moodys kommer att vara den första aktören som kommer sänka sina utsikter för oljeföretaget.
Moodys ger Petrobas till slutet av månaden att offentliggöra siffror som visar på en förbättrad ekonomi, inklusive förväntade nedskrivningar. Petrobras har redan betyget investment grade hos de tre stora kreditvärderingsinstituten, så är oljebolagets skulder redan behäftade med en hög avkastning, något som skulle innebära att en nedgradering kan vara förestående. En sådan skulle kunna innebära att kreditbetyget faller ytterligare.
I Brasilien ser vi nu hur den pågående korruptionsskandalen rullas upp och de federala åklagarna säger att de letar efter de 1,5 miljarder USD som betalats i ersättning från sex företag som anklagas ha betalat mutor till Petrobas. De brasilianska åklagarmyndigheterna vill nu förbjuda dessa bolag att delta i statliga upphandlingar och från att teckna avtal med de brasilianska myndigheterna.
JP Morgan lanserar Diversified Global aktie-ETF. Under den senaste veckan har vi sett ännu en omgång av upp- och nedgångar på börsen då investerarkollektivet tagit emot flera ekonomiska rapporter samt analyserat den eskalerande oron för läget i Iran.
New York Federal Reserves Empire State index, ett mått för industrikonjunkturen i delstaten New York steg till 19,3 i maj, medan industriproduktionen ökade med 0,6 procent. Investerare höll också ett vakande öga på Federal Reserves policyuttalande på onsdagen
På ETF fronten kunde de amerikanska investerarna välkomna 13 nya börshandlade fonder förra veckan, bland annat den första fonden att erbjuda investerare exponering mot så kallade master limited partnerships, en form kommanditbolag, utanför energibranschen. Svenska placerare br av skattemässiga orsaker undvika limited partnerships även om de är bra. Den här veckan, slog bara en ny fond index.
JP Morgan lanserar Diversified Global aktie-ETF
JP Morgans nya Diversified Return Global Equity ETF (JPGE) spårar FTSE Developed Diversified Factor Index, som består av aktier från utvecklade globala marknader som valts för att representera en diversifierad uppsättning av faktoregenskaper. Indexet väljer sina underliggande värdepapper som baseras på faktorer som relativ värdering, momentum, låg volatilitet och specifikt börsvärde. JPGE portfölj innehåller för närvarande över 450 enskilda värdepapper. Fonden tar ut ett förvaltningsarvode, TER, på 0,38 procent.
Fonden är konstruerad för att ge deltagandet med lägre volatilitet, och börjar med förutsättningen att traditionella marknaden-cap viktade och singel-faktorindex som gör att investerarna inte utsätts för exponering mot för stora riskkoncentrationer och en systematisk slagsida mot övervärderade värdepapper. Därför strävar fonden efter att omfördela risk genom omviktningar enligt fyra faktorer: Värde, storlek, momentum och låg volatilitet.
Även om fonden följer ett index förbvaltas den av två branschexperter: Beltran Lastra och James Cook.
Tre olika sorters ETF-aktörer. Det är viktigt för investerare som använder börshandlade fonder (ETF) för att förstå rollerna som alla de marknadsaktörer som finns i ETF marknaden har. Det spelar ingen roll om du är en enskild investerare eller en institutionell investerare, att förstå ETF kapitalmarknadslandskapet är viktigt för att kunna navigera effektivt på ETF marknaden. Det är emellertid viktigt att tänka på att det finns olika sorters ETF-aktörer.
Det finns en mängd olika sätt att få tillgång till likviditet i ETF: er. Det finns ”på skärmen” likviditet (sekundärmarknadslikviditet) vs underliggande likviditet. Att förstå alla olika typer av marknadsgaranter, likviditetsgarant och mäklare och hur de interagerar med varandra kommer att bidra till att ge investerarna rätt perspektiv på hela ETF handel landskapet. Nedan beskriver vi tre olika sorters ETF-aktörer närmare.
Ett bra sätt att tänka på det är att det finns aktörer som tillhandahåller kapital och handlare som inte gör det. Att tillhandahålla kapital: med hjälp av fast kapital för att underlätta kundorderflödet. Med andra ord är dessa företag de som vanligtvis använder sina företags balansräkning (kapital) för att tillhandahålla likviditet i ETFen.
Till exempel, om en placerare vill köpa en inhemsk ETF, kommer ETF-handlaren sälja denna ETF till kunden och normalt skyddar sig genom att köpa de underliggande aktierna eller hedga sig med en korrelerad säkerhet. Då handlaren antingen kopplar sin position genom utgivningsprocessen eller kommer de att arbeta på den öppna marknaden.
När kunderna börjar utnyttja de börshandlade fonder som ligger utanför de 50 mest omsatta börshandlade fonder, är deras ordning förmodligen så småningom interagera med en av handlarna under den som använder sin balansräkning för att erbjuda ETF likviditet.
Olika typer av ETF-handlare
Det finns två huvudtyper av likviditetsgaranter som använder sin egen balansräkning för att erbjuda ETF likviditet: mäklare som har direktkontakt med kunder och handlare som inte har det.
Det är dessa handlarteam som sitter hos de stora brokerföretagen och investmentbankerna där de ansvarar för försäljning och trading. För att nämna några exempel bland investmentbankerna, Goldman Sachs, JP Morgan, Citigroup, Credit Suisse, Deutsche Bank, Cantor Fitzgerald och Morgan Stanley. Bland brokerföretagen kan nämnas Susquehanna och Knight Capital Group.
Dessa mäklarbord underlättar ETF orderflödet för stora institutionella investerare och registrerade investeringsrådgivare (RIA, en svensk motsvarighet saknas) och arbetar med att effektivisera köp- och säljorder från sin kundbas. Dessa mäklarfirmor agerar ofta som auktoriserade partners (APs) och har förmågan att skapa och lösa in ETF-andelar direkt från ETF emittenterna om behov finns.
Detta är så kallade prop traders som lägger köp- och säljordrar elektroniskt direkt på börsen, och dessa företag har mycket sällan direktkontakt med slutkunder. Dessa aktörer fyller en mycket viktig funktion i marknaden eftersom de skapar den likviditet som investerarna ser på sina skärmar när de söker på kurserna för en enskild ETF. Flera av de stora investmentbankerna och brokerföretagen har egna tradingavdelningar för att skapa elektronisk likviditet.
Beroende på vilken typ av klient och deras förvarsförhållande finns det en mängd olika ETF handelsplattformar som skapar likviditet för dessa klienters räkning. Dessa företag tillhandahåller inte kapitalet direkt; de fungerar snarare som en källa till ETF likviditet antingen elektroniskt eller genom deras likviditetsnätverk.
ETF aktörer som tillhandahåller riskkapital
Custodian ETF Execution Plattformar
Wirehouse ETF Execution Plattformar
Likviditetsgaranter
Större kapitalförvaltningsföretag har normalt ETF transaktionsplattformar i sina organisationer. Dessa plattformar tillhandahåller emellertid inte kapital, utan är typiska elektroniska ordersystem som skickar kundorder ut till marknaden. Dessa företag har dessutom möjlighet att anskaffa större mänger kapital genom den likviditet som dedikerade marknadsgaranter tillhandahåller. Dessa aktörer har blivit en viktigare aktör sedan allt fler finansiella rådgivare börjat handla större block av börshandlade fonder.
Custodian ETF Execution Plattformar
I USA delar dessa stora handelsplattformar för börshandlade fonder plats med mäklarföretag som till exempel Charles Schwab, TD Ameritrade, Fidelity eller Pershing. Mäklarhusen har egna plattformar där speciell personal hjälper kunderna att exekvera avslut i ETFer. Dessa plattformar har normalt relationer med de stora institutionella ETF handlarborden samt elektroniska marknadsgaranter och likviditetsgaranter. De kan också anskaffa likviditet genom market makers och likviditetsgaranter.
I Sverige saknas en egentlig motsvarighet, även om Fondmarknaden.se och dess konkurrenter kan komma att liknas vid dessa plattformar.
Wirehouse ETF Execution Plattformar
De större mäklarhusen som till exempel Morgan Stanley Smith Barney, Bank of America Merrill Lynch och UBS har dedikerade personal som hjälper de finansiella rådgivarna att exekvera handeln i börshandlade fonder, framförallt genom telefonhandel. I praktiken ringer denna personal runt till olika ETF-deskar och återkommer sedan till rådgivarna med ett pris till vilket de kan köpa eller sälja sina kunders börshandlade fonder. Denna telefonhandel är att betrakta som förlängningar av rådgivarnas verksamhet.
Likviditetsgaranter
Likviditetsgaranter och market makers tillhandahåller inte kapital, så kallade RIAs och och institutionella kunder kommer att använda dessa aktörer för att skapa en likviditet i de börshandlade fonderna som de önskar köpa eller sälja. WallachBeth Capital, Street One Financial och Wolverine Execution Services (WEX) är alla kända ETF-likviditetsgaranter och market makers.
