En ETF som tar risker för att generera avkastning

I dag tittar vi på iShares Core 1-5 Year USD Bond ETF (ISTB). I rankingen mellan 240 obligations-ETFer utmärker sig denna börshandlade fond. Den tar risker för att generera avkastning. Kombinera detta med specifika mätvärden som kostnadsförhållande och likviditet så ser vi att ISTB förtjänar en topprankning med hänsyn till dessa faktorer.

IShares lanserade de första fyra obligations ETF: erna för 15 år sedan och sedan dess har BlackRock (som köpte iShares 2009) väsentligt utökat sitt sortiment för att inkludera en rad investeringsstiler. CFRA räknar för närvarande 76 iShares obligations ETFs. I motsats till andra forskare som fokuserar strikt på en treårig rekord, tittar vi nu på relationen risk/avkastning för varje ETFs innehav och kostnaderna för att investera i produkten.

Replikerar ett kortfristigt obligationsindex

ISTB spårar ett av Bloomberg Barclays framtaget kortfristigt obligationsindex som har en blandning av stats-, företags- och byråobligationer. Ur kreditperspektiv är mer än 90 procent av tillgångarna klassade som investment grade. Det finns emellertid små innehav av värdepapper som kategoriseras BB och B-.

I kategorin investeringsklassificering är ISTB diversifierad mellan högre investment grade-obligationer (65% är värderade AA eller högre) och lägre värdepapper i obligationer (24% i A eller BBB).

Inom företagsdelen (35% av tillgångarna), kan obligationer utfärdade av Ford Motor, Morgan Stanley och Verizon Communications hittas. Federal Home Loan Mortgage Corp och Fannie Mae bland de större emittenterna som tillhandahåller statlig och federal exponering.

Räntekänsligheten

CFRA tittar också på räntekänsligheten för alla obligatoriska ETFer som rankas. ISTBs ranking stöds av dess under genomsnittliga löptid på 2,7 år. Detta jämförs positivt med många andra börshandlade fonder för obligationer, inklusive iShares Core Aggregate Bond ETF (AGG) och iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD) med en genomsnittlig duration på 5,5 och 8,2 år.

Trots räntehöjningar som Federal Reserve gjort 2017 har obligationsräntorna inte stigit snabbt, och efter det senaste FOMC-mötet noterade CFRAs investeringspolitiska utskottsmöte oddsen för en annan räntehöjning år 2017 minskat.

Risken för högre räntor i framtiden är emellertid kvar. För investerare fokuserade mer på kapitalbevarande och stabil inkomst över kapitalappreciering kan sådana risker vara meningsfulla. ISTB har en 30-dagars SEC-avkastning på 2,0%, vilket är lägre än AGG och LQD, vilket återspeglar en mer dämpad ränterisk.

Bara åtta punkter

Många yngre börshandlade produkter har lanserats med lägre avgifter. Faktum är att 44 obligations-ETFer tar ut en förvaltningskostnad på 10 punkter eller mindre. ISTB kostar bara 8 punkter.

Ett himmelskt sätt att få en hög avkastning

Ett himmelskt sätt att få en hög avkastning Det finns ett sätt att för investerare att få en exponering mot högavkastande obligationer utan att ta på betydande kreditrisk eller hantera de negativa effekterna av ett fallande oljepris på skräp-rankade företagsobligationer utgivna av energibolagen.

Market Vectors Fallen Angel High Yield Bond ETF (NYSEArca: ANGL) är ett bra exempel. ANGL, spårar så kallade fallna änglar, spekulativa kvalitetsobligationer, eller de obligationer som ursprungligen emitterades med investment grade betyg men senare nedgraderas till skräp.

Emittenterna av det som i dag är fallna änglar tenderar att vara större och mer etablerade än det genomsnittliga företaget som har emitterat en junk bond. Eftersom dessa fallna änglar var tidigare på väg mot investeringsnivån status, har denna grupp av skräpobligationer vanligtvis en högre snittkvalitet än många andra spekulativa kvalitet skuldrelaterade fonder.

Year-to-date, har ANGL gett en bättre avkastning än välkända företagsobligationsfonder som SPDR Barclays High Yield Bond ETF (NYSEArca: JNK) och iShares iBoxx $ investment grade Corporate Bond ETF (NYSEArca: LQD) samtidigt som den erbjuder en direktavkastning i nivå med JNK, en av de största skräpobligations ETFerna.

ANGL har en duration på cirka fem år, vilket är betydligt kortare än LQDs åtta år, men längre än de fyra år som JNK har på sin ETF. Detta är en faktor som talar för JNK, men det kan inte förklara överavkastningen hos ANGL. ANGLs innehav innebär en högre kreditrisk än till exempel LQD vars innehav ofta har investment grade, men kreditrisken är lägre än för JNK och ändå har ANGL gett sina ägare en högre avkastning. ANGL levererar således en högre avkastning till än lägre risk än vad JNK gör.

ANGL tillämpar en urvalsmetod som bygger pp BofA Merrill Lynch US Fallen Angel High Yield Index (H0FA). denna fallen angel bond ETF kan också komma med ett embedded value egenskap. Innan en företagsobligation kan komma att ingå i BofAML USA Fallen Angel Index, där endast obligationer som nedgraderats till spekulativa kvalitet status ingår, så har denna obligation redan varit föremål för ett betydande prisfall. ANGL köper således endast in obligationer i företag efter det att dammet har lagt sig, efter det att en nedgradering skett och en månatliga rebalanseringen av indexet ägt rum. Det innebär att ANGL kan komma att köpa obligationer efter en värdeminskning och förhoppningsvis skörda vinsterna av dem om och när de återfår sin investment grade status.