SENSEX Archives - ETFBloggen

Utvecklingen av passiva investeringar i Indien

Några år tillbaka på att lyfta fram fördelarna med passivt investera eller indexera investeringar; Det fanns skepsis om dess förmåga att få fotfäste på indiska finansmarknader. Nu tidvattnet har vänt! Nu har vi inte bara skeptikerna som accepterar sitt värde utan också förökar konceptet. Utan tvekan är Indien fortfarande till stor del en aktiv marknad inom ramen för generering av alfa-genomsnittlig marknadsavkastning. Marknadstrender och statistik skapar nu medvetenhet om denna alternativa investeringsstrategi. Utvecklingen av passiva investeringar i Indien är enorm. När sker samma sak i Sverige?

För att bättre förstå passiv eller indexbaserad investering måste man först förstå vad ett index är. Ett index är en korg av värdepapper utformade för att representera ett koncept, tillgångsklass, geografi eller strategi. Indexen är utformade med tydliga regler som definieras i en transparent metod som utgör riktlinjerna för de aktier som anger eller lämnar indexet under periodiska recensioner.

Dessa periodiska recensioner kallas ombalansering och är kritiska för att indexet ska förbli relevant under förändrade marknadsförhållanden. Om indexmetoden exempelvis har en regel som endast anger företag med konsekvent kvartalsvinst kan ingå i indexet, och ett av företagen inte uppfyller regeln under indexets kvartalsvisa ombalansering eller översyn, kommer företaget då att släppas från indexet och nästa företag i rad som kvalificerar kommer att komma in i indexet.

En transparent metodik garanterar att det inte finns någon förskjutning vid valet av aktier och att indexet följer den design som den skapades för. Oberoende indexleverantörer lägger till ytterligare neutralitet i indexprocessen.

Ytterligare fördelar med den passiva stilen är:

Tillgång till en diversifierad korg, varigenom koncentrationsrisken undviks.
I stället för en enda aktie, en sektor eller en enskild tillgångsgrupp fokuserar på ett bredare val av aktier via ett index; och
Lägre kostnader, eftersom indexbaserad investering undanröjer extrakostnaderna för aktiv forskningshandel, administrationsavgifter etc.

I Indien är några av huvudindexen S & P BSE SENSEX, S & P BSE 100 och S & P BSE 500. Statistiken har visat att i vissa segment, till exempel large caps, har aktiva strategier underpresterat sina jämförelseindex. Det innebär att indexen ger högre avkastning jämfört med vissa large caps aktiva fonder. [I]

Per den 31 december 2018 värderades mängden tillgångar i börshandlade fonder i Indien till cirka 11 236 CBR, en ökning med 44% jämfört med föregående år, vilket var lägre än 115% och 126% i 2016 respektive 2017. [ii]

[TABLE=265]

Källa: Bloomberg. Uppgifter per den 31 december 2018. Tidigare resultat är ingen garanti för framtida resultat. Tabellen tillhandahålls för illustrativa ändamål.

Medan debatten om aktiva investeringar mot passiva investeringar pågår, är tron att båda stilar kan omfatta olika investeringsmål att ändra horisonten på indiska finansmarknader. Passiv investering är inte bara här för att stanna utan att växa.

[i] http://www.indexologyblog.com/2018/06/26/indexing-route-to-large-caps/SPIVA® Indien Mid-Year 2018

[ii] Källa: Bloomberg

Mexiko den mest attraktiva tillväxtmarknaden

Enligt nyhetsbyrån Bloombergs är Mexiko den mest attraktiva tillväxtmarknaden medan Indien är den som lockar minst.

Mexiko stärkt av höga obligationsräntorna, attraktiva p/e-tal
Analysen täcker BNP-tillväxt, värderingar, kreditbetyg, volatilitet

Den mexikanska peson rasade på de internationella valutamarknaderna och obligationsräntorna rusade i höjden när Donald Trump i november 2016 valdes till president efter en kampanj där han bland annat anklagat Mexiko för att stjäla amerikanska arbetstillfällen.

Även efter det att de initiala utförsäljningarna har avtagit så ligger den tioåriga obligationsräntan cirka en procentenhet högre än vad den gjorde innan Trumps seger kommunicerades. Den mexikanska peson handlas just nu till den lägsta nivån på 21 år jämfört med den amerikanska dollarn, vilket ökar utsikterna för de mexikanska exportföretagen.

De flesta marknadsanalytikerna är av åsikten att både den mexikanska peson och landets statsobligationer har sålts ned för mycket. Många analytiker har nu höjt sina prognoser för det fjärde kvartalet 2017 och bedömer att peson kommer att stärkas mot dollarn med minst fem (5) procent.

Indien är den minst attraktiva tillväxtekonomin

Indien är på grund av sin hlgt värderade aktiemarknad, obligationsmarknad och valuta, den minst attraktiva tillväxtekonomin. India’s NSE Nifty 50 Index och Sensex index har stigit till sin högsta nivå på två år efter segern i elektorsvalet för premiärministern Narendra Modis parti. Förhoppningarna är att han skall öka takten på olika reformer. På längre sikt kan dessa skatter komma att störa den indiska konsumtionen. Eftersom Indien ser oattraktivt ut för investerare är det sannolikt att många kommer att allokera om sitt kapital, bort från Indien, vilket kan komma att få priserna att falla till mer attraktiva nivåer.

Bloombergs analys omfattar nio av de tio länder som ingår i JP Morgan Chase & Co´s Emerging Market Currency Index. Singapore har exkluderats eftersom Bloombergs anser att det är en utvecklad ekonomi.

[TABLE=172]

Varje lands attraktionskraft har valts efter prognoser sammanställda från Bloomberg undersökningar av analytiker och ekonomer:

Tillväxtprognos i bruttonationalprodukten för 2017
Prognos för bytesbalansen för 2017 i förhållande till BNP
P/E-tal för nyckel aktieindex
Räntan för tioåriga statsobligationer
Real effektiv växelkurs baserad på data från Bank for International Settlements
Implicit valutavolatilitet
Statsskuldens kreditvärdighet

Resultatet för varje parameter visas som en Z-score, som mäter förhållandet mellan det individuella värdet till medelvärdet. Poängen beräknas baserat på det femåriga genomsnittet mellan ett lands variabel och medelvärdet av de nio tillväxtmarknaderna.

Resultaten för p/e-talet, reala effektiva växelkurs och valutavolatilitet återförs som högre siffror vilket innebär att de är mindre attraktiva för investerare.

BNP-tillväxten mäter potentialen för tillgångsavkastning, medan bytesbalans indikerar risken för en valutakris. Aktier, obligationer och valutor representerar de stora investeringsklasserna. Implicit volatilitet mätare risker för carry trade.

Kreditbetyget är en skattning av risken i landets statsobligationer och valuta. Värdena är baserade på Moodys Investors Service och de alfabetiska symbolerna omvandlas till siffror, där Aaa ges ett värde om 20 och C representerar noll.

iShares MSCI Mexico Capped (NYSEArca: EWW)

Denna ETF har som mål att replikera investeringsresultat från MSCI Mexico Invest Market Index (IMI) 25/50. Den börshandlade fonden kommer alltid att investera minst 80 procent av sina tillgångar i värdepapper i dess underliggande index och i depåbevis som representerar värdepapper i dess underliggande index. MSCI Mexico Invest Market Index (IMI) 25/50 är ett free float-justerat marknadsvärdesviktat index med en skyddande metod som tillämpas för att emittenten vikter så att ingen enskild aktie kan ha en vikt som överstiger 25% av det underliggande indexet, och alla emittenter med vikt på över fem (5) begränsas så att de inte kan ha en kumulativt vikt som överstiger 50 procent av portföljvärdet.

Tydliga hälsotecken från den indiska aktiemarknaden

Tydliga hälsotecken från den indiska aktiemarknaden. Trots en ljummen aktiemarknad står de landspecifika börshandlade fonder som replikerar den indiska aktiemarknaden ut. Det är ett starkt resultat bland Indiens ledande företag som ses som tydliga hälsotecken från den indiska aktiemarknaden. Detta driver optimismen för en fortsatt tillväxt i den framväxande ekonomin.

För den som vill ha en exponering mot den indiska aktiemarknaden finns i huvudsak fyra alternativ att välja på, varav en av dessa, XNIF, går att handla på Nasdaq OMX. De övriga tre går enklast att handla genom Nordnet eller Avanza.

iShares MSCI India ETF (BATS: INDA)
PowerShares India Portfolio (NYSEArca: PIN)
WisdomTree India Earnings ETF (NYSE: EPI)
db x-trackers NIFTY 50 UCITS ETF (NasdaqOMX: XNIF)

De indiska aktierna har rusat efter det att Larsen & Toubro Ltd (LT), Indiens mest värderade teknikföretag ökade med 13,9 procent, den största ökningen på sju år, efter det att bolaget tillkännagivit att dess kvartalsvinst skulle överträffa analytikernas uppskattningar. Larsen fungerar som en proxy för andra indiska investeringar eftersom det signalerar den första nivån av utvecklingen som sker i Indiens ekonomi. Larsen & Toubro utgör 2,1 % av INDA underliggande portfölj, 0,8 % av EPI och 1,1 % av PIN.

De indiska aktiekurserna stiger igen

De indiska företagsvinsterna har studsat upp igen efter att ha backat fyra av de senaste fem kvartalen, den sämsta utvecklingen sedan Finanskrisen. Hittills 13 av 23, eller 57 %, av Sensex företag har visat ett resultat som varit bättre eller i linje med analytikernas prognoser.

Bättre än väntat resultat, stigande globala marknader och en gynnsam syn på monsunen ledde till rally på den indiska aktiemarknaden. Investerarna förväntar sig nu att resultatet för de indiska företagen kommer att fortsätta utvecklas väl både för innevarande och nästa år.

Jordbrukssektorn ser ut att kunna dra fördel av ökad nederbörd under säsongen juni till september säsong, vilken förväntas ligga på 109 procent av medelvärdet av 35 inches, den högsta nederbörden sedan 1994 och mer än 105 procent av den nederbörd som tidigare förutspåtts.

Indiens ekonomi kan växa ännu mer

Indiens ekonomi kan växa ännu mer Indiens finansdepartement har beräknat att landets ekonomiska tillväxten kan komma att öka till en fyra-årshögsta på mellan 8,1 och 8,5 procent under det räkenskapsåret som börjar april. Skulle prognoserna visa sig stämma betyder det att Indien är en av världens snabbast växande ekonomier. Det finns emellertid skäl att anta att Indiens ekonomi kan växa ännu mer.

Den senaste publicerade prognosen är mycket högre än de 7,4 som det indiska finansministeriet tidigare prognostiserat i ekonomisk tillväxt för Indien. Det är fallande oljepriser och den indiska regeringens vilja att genomföra ekonomiska prognoser som har förbättrat landets utsikter.

Detta gynnar även den indiska aktiemarknaden och dess referensindex SENSEX, men också de börshandlade fonder som replikerar utvecklingen av ekonomin i denna asiatiska ekonomi. Efter att ha varit de högst skinande stjärnorna på fondmarknaden under 2014 så fortsätter de indiska ETFerna att leverera under 2015. WisdomTree India Earnings Fund (NYSEArca: EPI), den största av de börshandlade fonderna som fokuserar på den indiska ekonomin, har under 2015 stigit med nästan tio (10) procent, mätt i USD. De indiska ETFerna befinner sig dessutom i ett rallyläge i väntan på premiärminister Narendra Modi första budget. Hans seger i valet fick den indiska börsen att rusa.

Risktoleranta placerare kan dra fördel av hävstången i Direxion Daily India Bull 3X Shares (NYSEArca: INDL), en börshandlad fond som har som mål att ge sina ägare en daglig avkastning som är tre gånger den hos det underliggande indexet Indus India Index. Sedan starten 2015 har denna ETF gett sina ägare en avkastning om cirka 30 procent, mätt i USD. Dessutom har inflödet av kapital ökat med 21 procent sedan december 2014 vilket gör att denna ETF nu har ett förvaltat kapital som cirka 93 MUSD.

Under 2014 allokerades cirka 2,8 miljarder dollar till börshandlade fonder med fokus på den indiska marknaden, en siffra som sannolikt kommer att överträffas under 2015. Under de två första månaderna överstiger det kapital som allokerats till ETFer med fokus på den indiska marknaden en miljard USD.

Den indiska aktiemarknaden har beslutat valutgången

Den indiska aktiemarknaden har beslutat valutgången. Indiens BSE Sensex noterade under måndagen 23 572,88, en uppgång om 2,5 efter det att vallokalsundersökningar som visar att Narendra Modis Bharatiya Janata Party (BJP) kommer att vinna Indiens allmänna val har publicerats.

Det finns en hel del som talar emot oppositionsledaren Modi som under tio år Kongresspartiets koalitionsregering under vilket landets bruttonationalprodukt rasat. Morgan Stanley Investment Managements Ruchir Sharma har emellertid helt korrekt påpekat att Modi kan vinna även om två tredjedelar av Indiens röstberättigade inte röstade för honom. Det är här extra viktigt att komma ihåg att de indiska opinionsundersökningarna historiskt sett har visat på stora felaktighetet.

År 2004 hade de flesta opinionsundersökningar förutspått att det sittande partiet skulle återvända till makten, men JP Morgans Toshi Jain påpekade i ett meddelande som offentliggjordes förra månaden, att den sittande regeringen fått betydligt färre platser än förväntat och att Sensex kraschade 11 procent dagen efter valet och att rupien förlorade 3 procent av sitt värde månaden efter valet.

Vid den tidpunkt då felet skylldes på att opinionsundersökningarna inte hade fångat stämningen på den indiska landsbygden. År 2009 vann den sittande fler platser än väntat, och ännu en gång misslyckades marknaderna att förutse detta. Den indiska aktiemarknaden rusade med ofattbara 17 procent på en enda dag och rupien steg med fyra procent månaden efter valet.

Jain har påpekat att de nuvarande prognoserna i Indien endast har gjorts mer komplicerat genom framväxten av Aam Aadmi partiet vars framgångar i det senaste delstatsvalet i Delhi underskattades. Det finns alltså all anledning att hålla ögonen på de indiska valurnorna den 16 maj trots att den indiska aktiemarknaden har beslutat valutgången i förväg.

Utveckling BSE SENSEX, källa Stockletter.se