Marijuana-aktier och branschrelaterad ETF rusade under tisdagen, ledd av Tilray (NasdaqGS: TLRY). Detta efter att Drug Enforcement Administration gett det gröna ljuset för den kanadensiska odlaren att importera cannabis till USA för medicinsk forskning. ETFMG Alternative Harvest ETF (NYSEArca: MJ), den första amerikanska börsnoterade ETF som riktar sig mot cannabis och marijuanaindustrin, steg med 7,4 procent under tisdag.
Tilray blev det första kanadensiska företaget som fått tillstånd att importera cannabis till USA, eftersom företaget arbetar med University of California San Diego Center för Medicinal Cannabis Research om klinisk prövning för att testa om drogen kan behandla nödvändig tremor, en neurologisk störning som orsakar okontrollerade skakningar.
”Jag tycker att det är väldigt spännande att vi riktar in den här indikationen på att ingen annan har tänkt sig att rikta in sig”, berättade Catherine Jacobson, direktör för klinisk forskning vid Tilray, Bloomberg. ”Det visar att dessa cannabinoider kan vara effektiva vid behandling av ett antal sjukdomar som människor inte tidigare hade tänkt på.”
TLRY rusar på DEA-godkännande
TLRY-aktier ökade med 25,6% på DOUs godkännande. Tilray utgör 9,1% av MJs underliggande portfölj.
Nyhetssignalerna är ännu ett annat uppmuntrande tecken på förbättrat statligt stöd för cannabisforskning, säger Cowen-analytikern Vivien Azer i en analys, rapporterar Bloomberg. De ökade medicinska applikationerna ”lägg till en annan bricka för framtida legalisering i USA”. Tilray kan också vara i en bättre konkurrensposition med sin kanadensiska kollega Canopy Growth Corp., som har 39 amerikanska patent och 15 kliniska prövningar.
Tilray är också en del av fyra andra kliniska prövningar för att bestämma fördelarna med medicinsk cannabis vid behandling av posttraumatiskt stressproblem, kemoterapiinducerad illamående, biverkningar av glioblastom, en aggressiv typ av hjärncancer och Dravet syndrom, en sällsynt form av pediatrisk epilepsi.
Cannabis är fortfarande olagligt enligt amerikansk federal lag. Men flera stater, inklusive Kalifornien, Oregon och Washington, har legaliserat läkemedlet för fritidsanvändning. Cannabisindustrin har vunnit fart efter att Kanada röstade för att legalisera marijuana för fritidskonsumtion den 17 oktober.
Hälften av alla investerare kommer äga en börshandlad fond år 2020
Under 2017 var det cirka 25 procent, eller var fjärde amerikansk placerare som ägde en ETF, men siffran kommer att öka spår Blackrock. Bolaget spår att hälften av alla investerare kommer äga en börshandlad fond år 2020. Det är emellertid endast de amerikanska investerarna som avses i denna siffra, inte globalt. Vi är emellertid övertygade om att vi kommer att få se en ökning av antalet ägare av börshandlade fonder även i Europa och Sverige i framtiden.
Börshandlade fonder, ett av de snabbast växande segmenten i Wall Street, skulle kunna bli det dominerande investeringsverktygen inom några år. Detta inte ens 30 år efter att de först introducerades.
Enligt en BlackRock-undersökning är ETFer bara två år från att nå en anmärkningsvärd milstolpe. Punkten där hälften av alla amerikanska investerare har en position i minst en ETF.
”ETF har inte bara ett ögonblick. De skapar en rörelse ”, skrev Martin Small, chefen för iShares USA och Kanadapå BlackRock, i ett öppet brev med titeln “How did we ever live without them?”
En av tre investerare
För närvarande äger en av tre amerikanska investerare minst en ETF, enligt Small, som citerade en intern BlackRock-undersökning. Förra året ägde en av fyra investerare en börshandlad fond. Med andra ord, det är ett anmärkningsvärt tecken på hur snabbt ETF har antagits de senaste åren, är andelen investerare som kommer att äga en börshandlad fond är redo att fördubblas över en treårsperiod.
BlackRock skulle sannolikt vara bland de största mottagarna av någon pågående eller påskyndad ETF-tillväxt. Kapitalförvaltaren har genom sin iShares-fondsserie den största marknadsandelen för alla ETF-leverantörer. Enligt Morningstar Direct har iShares 1 380 miljarder dollar i ETF-tillgångar, eller 39,3 % av marknaden. Vanguard, som är nummer två, har 872 miljarder dollar i tillgångar, knappt 25 % av marknaden.
Redan under det första kvartalet 2018 hade iShares ETFer haft inflöden på 26,6 miljarder dollar, det mesta av någon fondfamilj. Omkring 17,9 miljarder dollar har gått in i Vanguards produkter.
För närvarande finns det cirka 5 miljarder dollar i globala ETF-tillgångar, med ytterligare 183 miljarder dollar i börshandeln, enligt forskningsföretaget ETFGI. ETFer har sett ett särskilt antagande i USA, där det finns cirka 3,5 biljoner dollar i amerikanska börshandlade fonder. Enligt Toroso Investments finns mer än 2100 amerikanska ETF på marknaden och 6,97 % av den genomsnittliga aktien innehas av en ETF.
Överträffar traditionella fonder
Hittills i år, per data från Morningstar Direct, har börshandlade fonder i USA sett cirka 114,5 miljarder dollar i inflöden. Traditionella fonder har bara sett 196 miljoner dollar i inflöden under samma period.
Medan de traditionella fonderna fortsätter att ha betydligt fler tillgångar än ETF, per Morningstar har investeringsverktyget nästan försvunnit de senaste åren. ETFer och fonder har vissa likheter, eftersom de båda i allmänhet håller korgar av värdepapper. Börshandlade fonder kan intradag som aktier, i motsats till endast prissättning och handel i slutet av dagen, vilket är fallet med fonder. Den ökade flexibiliteten har bidragit till ETFernas popularitet, liksom det faktum att ETFer domineras av passiva strategier medan traditionella fonder tenderar att hanteras aktivt.
I en passiv fond kommer produkten att efterlikna resultatet av ett underliggande index som S & P 500 genom att hålla samma värdepapper som det gör och i samma andel. Aktiva fonder, däremot, har sina innehav valda efter enskildes eller lagens eget gottfinnande. Passiva fonder tenderar att ha mycket lägre avgifter än aktiva strategier – ett faktum som också har bidragit till populariteten av ETFer – liksom bättre långsiktiga resultat. Även om det finns några aktiva ETFer, erbjuder de mest populära fonderna bred exponering för en stor tillgångsklass som aktier eller obligationer. De två mest populära fonderna spåra både S & P 500.
Den amerikanska skifferindustrins framväxt har skakat oljemarknaderna. Detta eftersom de amerikanska skifferproducenterna pumpar ut rekordstora mängder råolja nu när oljeprisethar stabiliserats. Numera kan investerare få exponering mot denna sektor genom en ETF som satsar på skifferolja. Det finns flera sådana, men en som vi kommit i kontakt med nyligen är American Energy Independence ETF (NYSEArca: USAI).
Denna börshandlade fond äger aktier och andelar i både vanliga aktiebolag som är listade på de stora börserna, dels i så kallade MLPs. Den ger investerarna en exponering mot för medellång energiinfrastruktur, såsom olje- och gasledningar, lagringstillgångar och bearbetningsanläggningar som skulle gynnas av USAs skifferrevolution.
Ett amerikanskt energioberoende i sikte
Skifferrevolutionen har lett till att det finns förhoppningar om ett amerikanskt energioberoende säger Simon Lack, SL Advisors ’Managing Partner, i en analys som nyligen publicerades. Världens mest dynamiska ekonomi har använt innovation, och teknik för att kunna ge fördelarna med billigare, renare energi till alla amerikaner.
Istället för att endast fokusera på MLPs riktar USAI in sig på de största energiinfrastrukturerna. Denna börshandlade fond följer American Energy Independence Index, som innehåller USA-och Kanada-baserade energiinfrastrukturföretag, tillsammans med högavkastande master limited partnerships. Eftersom det inte fokuserar exklusivt på MLP, kan USAI undvika några av de ineffektiviteter som vi kan se på MLP-marknaden. För svenska investerare är MLPs sällan en bra investering skattemässigt sett.
En efterfrågan på marknaden
”Vi såg att det fanns ett stort gap på marknaden”, sa Lack. ”Strukturella förändringar har minskat betydelsen för master limited partnerships, MLPs, men många energiinfrastrukturfonder är dedikerade till den delsektorn. Som ett resultat kan vissa stora företag förbises. USAI är utformat för att hantera det oöverträffade behovet av ett brett baserat skatteeffektivt sätt att investera i infrastrukturen som stöder Amerikas växande oljeproduktion.
Till skillnad från andra energisegment kan infrastruktursegmentet vara mindre känsligt för volatila råoljepriser. Sektorn har exempelvis visat sin motståndskraft, även när den utsattes för svår prispress under de senaste åren. Eftersom USA blir mer energioberoende, kommer de nya utvecklingen att gynna nordamerikanska infrastrukturföretag och MLPs.
OPECs misslyckade försök
OPECs misslyckade försök att under 2014 till och med 2016 försätta de amerikanska skifferproducenterna i konkurs har enligt Lack visat den amerikanska kapitalismens makt. De amerikanska företagen svarade med att minska sina kostnader och att utvecklas. Till följd av detta är deras produktion fortsatt stark.
USAIs toppinnehav inkluderar Cheniere Energy 10,3%, Energy Transfer Equity 8,7%, Williams Cos 8,5%, Kinder Morgan 8,5% och Enbridge 8,0%. Det underliggande indexet rikta sig mot 15% amerikanska midstream GP-partnerskap, 35% amerikanska midstream-GP-företag, 20% amerikanska midstream-företag, 25% kanadensiska midstream-företag och 5% amerikanska midstream-MLP.
Börshandlade fonder för könsdiversitet populära i Kanada
Efter lanseringen av RBC Vision Women’s Leadership MSCI Canada Index ETF (RLDR) skett i Kanadahar Börshandlade fonder för könsdiversitet fått en ökad popularitet. Detta index lanserades den 8 mars (Internationella kvinnodagen) och började handlas på Aequitas NEO Exchange Inc.
Den ansluter sig till två andra nyligen utvecklade ETFer för könsdiversitet i Kanada: Evolve North American Gndr Div ETF (HERS) lanserades i september och blev den första kanadensiska domicilerade ETF med ett könsdiversitettema. Detta följdes i december av Mackenzie Global Leadership Impact ETF (MWMN). Det finns nu tre börshandlade fonder för könsdiversitet populära i Kanada.
En ren kanadensisk ETF
Deborah Frame, VD och Chief Investment Officer i Frame Global Asset Management, sade att tanken på en ren kanadensisk ETF uppstod efter den uppmärksamhet som SPDR® SSGA Gender Diversity Index ETF (SHE) fick när den blev Årets bästa ETF på Inside ETFs konferens i Florida i januari 2018.
”En konversation som initierades med ett antal ETF-leverantörer i Kanada ledde till att RLDR skapades på RBC, säger Frame. ”Liksom hon tror jag att från ett affärsmässigt perspektiv – en ren inhemsk fokus kommer att ha bredaste vädjan. RLDR investerar uteslutande i kanadensiska företag.”
Hon tillade att OMERS, en av de största pensionsfonderna i Kanada, bidragit med 100 miljoner kanadensiska dollar i såddfinansiering till RLDR. Ettomfattande godkännande som hjälper fonden att uppnå trovärdighet.
Vad driver könsdiversitets ETFerna i Kanada?
Könsdiversitet är inte bara meningsfullt ur ett socialt perspektiv, det är också meningsfullt ur ett affärs- och investeringsresultatperspektiv. Den senaste MSCI-rapporten som tittar på kvinnor i styrelserna konstaterar att företag med både en mer varierad styrelse och starkare talangsledningspraxis haft en högre tillväxt i arbetstagarnas produktivitet jämfört med företag med enbart olika styrelser och företag som endast har styrelser med starka talangledningspraxis.
Dessa företag överträffade företag med både mestadels manliga styrelser och låga talangshanteringspraxis. Dessa företag hade de lägsta produktivitetstillväxt hos sin personal i förhållande till sina branschpartners.
Vad är unikt när det gäller lanseringen av RLDR?
Medan RBC-produkten är den tredje börshandlade fonden för könsdiversitet att nå den kanadensiska marknaden är det den första fonden att fokusera enbart på kanadensiska företag. Att välja en ren kanadensisk satsning på könsdiversitet kan ses som ett tecken på tro på hemlandet, men det finns många fördelar för denna ETF för en majoritet av investerarna i Kanada.
Som land har Kanada en mycket progressiv syn på att nå en förbättrad mångfald och jämställdhet mellan könen är en viktig del av detta uppdrag.
Möjligheten att isolera kanadensiska företag som har flyttat mot detta mål gör det möjligt för investerare att unikt dra nytta av de förväntade bättre resultaten för dessa företag i ett enda investeringsverktyg.
Erfarenheter från Japan där en liknande ETF lanserades förra året har visat att vissa företag som inte ursprungligen var kvalificerade för indexintegration har tagit steget ut för att göra förändringar för att kunna ingå i indexet.
Kommentarer på de amerikanska marknaderna och ETFer för jämställdhet mellan könen?
En av utmaningarna hos alla ETFer är indexkonstruktionen och värdedrivarna för det indexet som ligger utanför den börshandlade fondens huvudfokus.
I USA ger SHE exponering mot företag än vad som skadas och hjälps av skattereformer och tariffdiskussioner i olika viktningar än de bredare indexerna.
I Kanada marknadsförs RLDR på marknaden. TSX är ett mer volatilt index eftersom det är starkt koncentrerat inom tre sektorer (energi, material, finans) som är ganska cykliska. TSX har också betydande representation inom informationsteknik, hälso- och sjukvård, konsumentsektorn och konsumentdiskretionär i förhållande till övriga av världen. Den kanadensiska marknaden har också 36 % av kapitaliseringen i de tio största aktierna, jämfört med 17 procent för den amerikanska marknaden.
Historien har visat att i relativa termer, oavsett land, så har företag som visar ett engagemang för jämställdhet mellan könen levererat ett bättre investeringsresultat än företag som inte gör det.
Det finns ingen tvekan om att experiment i investeringsvärlden har lett till några av de största framgångshistorierna vi känner till. Nästan alla delar av investeringslandskapet som det existerar var en gång nya och otestade. Längs vägen föll några innovativa idéer väl ut medan andra kraschar. Eftersom börshandlade fonder (ETF) har blivit ett drivmedel för innovation i dagens finansiella scen, är det bara en fråga om tid innan dessa produkter blir för komplexa och för riskfyllda för sitt eget bästa? Kan ETF-marknaden stå inför en krasch?
Esoteriska idéer gjorda tillgängliga
En ny artikel från The Financial Times karakteriserar tidigare misslyckade försök till innovationer som innehåller ett gemensamt tema. ”Produktutvecklare bygger tidigare esoteriska idéer i strukturer som är lätta att komma åt och kan handlas i realtid av absolut alla.” Det är möjligt att beskriva delar av 2008 års finanskris som påverkats av denna typ av beteende. Det kan bli återkommande igen efter ett decennium av tid har gått – den här gången på ETF-marknaden. Kan ETF-marknaden stå inför en krasch?
ETF används i ökad utsträckning som den praktiska lösningen för idéer som utvecklats av investeringsbankernas forskargrupper. Under tiden har många illikvida tillgångsklasser som endast var tillgängliga för investerare som arbetar på professionell nivå nu omvandlats till likvida produkter. Detta gör dem mer tillgängliga för den vanliga investeraren, men den placerar också den investeraren på en högre risknivå.
Dela upp S & P 500
Financial Times rapporten lyfter fram två nyutvecklade börshandlade fonder som ett exempel på detta experiment på jobbet. En utgivare som heter Metaurushar nyligen lanserat två ETF-verktyg, som var och en spår en separat aspekt av S & P 500. Metaurus Advisors US Equity Ex-Dividend Fund (XDIV) spårar indextillväxten. Metaurus Advisors US Equity Cumulative Dividends Fund (IDIV) spår utdelningsavkastningen. Dessa fonder är baserade på utdelningsarbitrage och kapitaliserar på tendensen bland investerare att betala för att uttrycka sina preferenser.
Författaren av rapporten anser emellertid att dessa ETFs liknar split-cap investeringsförtroende. Dessa förtroende, utvecklade på 1970-talet, kom fram till den bredare världen av vardagliga investeringar på 1990-talet. Risken i samband med dessa komplexa verktyg orsakade emellertid många investerare att misshandla sina innehav, vilket resulterade i stora och omfattande förluster.
Tillkomsten av alternativa idéer
En annan emittent, Breakwave, planerar att lista en ETF som spårar Baltic Dry Index. Detta index följer kostnaderna för att transportera torra bulkvaror runt om i världen. Möjligheterna för erfarna investerare och specialister att dra nytta av globala konjunkturer är tydliga. Med tanke på att denna ETF kommer att vara allmänt tillgänglig för genomsnittliga investerare kan det visa sig vara för komplicerat att vara användbart.
Andra pågående ETF, som en av emittenten Redwoodfrån Kanada, ligger nära hedgefonder i sin stil. Denna nya ETF utforskar investerarbeteendet som det gäller ineffektivitet på marknaden. Det fokuserar på indexering av förspänningar, resultatöverreaktion och liknande begrepp. Medan idén bakom denna ETF är spännande kan man också hävda att även hedgefonder (som består av expertförvaltare och investerare) inte på ett tillförlitligt sätt kan utnyttja dessa fördomar. Vilken anledning finns det för att tro att vardagliga investerare blir bättre eller ens likvärdiga i sin förmåga att göra detsamma?
Nyutgivna ETF som fokuserar på blockchain eller AI-områden
Man är kanske ännu mer sannolikt att hitta nyutgivna ETF som fokuserar på blockchain eller AI-områden. Dessa inkluderar bland annat Amplify Tranformational Data Sharing ETF (BLOK)och Innovation Shares NextGen Protocol ETF (KOIN). Blockchain-baserade index kan struktureras utifrån crowdsourced idéer. AI spelar en intressant ny roll; iShares lanserar en ny grupp av aktivt förvaltade sektors ETFs som bygger på maskininlärning för att kategorisera företag efter sektor.
ETFer som dessa är spännande på grund av deras nya förhållningssätt till ett traditionellt landskap. För vissa investerare erbjuder de underbara nya möjligheter till investeringssuccé. De kommer emellertid med högre risknivå för många andra investerare, och dessa risker kanske inte är omedelbart tydliga. För nya industrier som blockchain och ny teknik som AI, har inte ens individer och företag inom industrin självklart en bra förståelse för hur sakerna fungerar eller om hur situationen kommer att vara månader eller år framåt i tiden.
Detta berör ETFer som bygger på innovationer inom dessa områden kan ta begrepp och strategier som är alltför komplexa och förpackar dem på ett sådant sätt att de blir tillgängliga för en publik av investerare som inte är utrustade för att hantera riskerna. För investerare bör det växande området av alternativa ETFer fungera som en påminnelse om att due diligence är nödvändigt och viktigt. Även fonder som uppträder på ytan för att vara bekant eller liknar befintliga fonder kan dölja komplicerade inredningsstrukturer.
