kapitalförvaltare Archives

Regelförändringar och tendenser på ETF-marknaden

Sedan starten på kapitalmarknaderna har börshandlade fonder (ETF) skurit ut sin egen nisch. Detta, i sin tur har gjort det möjligt för dem att växa exponentiellt och med den ökningen är branschförändringar överflödiga. Douglas Yones, chef för börshandlade produkter på New York Stock Exchange, vittnar om första hand vad dessa förändringar handlar om och är angelägna om var branschen är och där den är på väg.

Trots att amerikanska aktier idag upplever volatilitetsproblem har en sak varit konstant – inflödet av investeringskapitalet till ETFer som Yones beskrivs i den senaste uppdateringen ”In The Know”. ”ETF-marknaden överstiger 4 biljoner dollar globalt nu,” säger Yones. ”Den amerikanska marknaden blomstrar effektivt. Det verkar inte vara något som marknaderna runt oss gör – ETF-marknaden har fortfarande ett stort inflöde av pengar. ” Regelförändringar och tendenser på ETF-marknaden

Anpassning av börshandlade fonder

På grund av sin anpassningsförmåga som investeringsprodukt har börshandlade fonder upplevt en exponentiell tillväxt med avseende på kapitalflöden. Med över 120 miljarder dollar i tillgångar, förväntas den här tillväxten bara fortsätta eftersom fler ETF når marknaden. Spridningen av ETFer har lett till att de hör till specifika områden runt om i världen, inklusive tillväxtmarknader, och medan tillväxtmarknaderna har decimerat år 2018, ser Yones fortfarande en tillströmning av kapital till EM-rymden. Investerarbeteendet talar om ETFers popularitet och investerare som är villiga att flocka mot dessa produkter trots de underliggande ekonomiska förutsättningarna på dessa områden av investeringar.

Huruvida en ETF används som ett korttidsverktyg för blixtsnabba spelningar för daghandlare eller som värdepjäser av buy-and-hold-strateger, är anpassningsförmågan hos produkten lätt uppenbar. ”Det står att människor fortfarande lämnar traditionella investeringsfonder och köper ETFer oavsett marknadsförhållanden”, sa Yones. ”De använder dem för att inte bara säga,” Hej, kortsiktig, här är min strategi ”, de använder dem för långsiktiga kärninnehav och det visar tillväxten av ETF-investeringen över allas portfölj.”

Regulatoriska förändringar

Med ETFersom växer i en skarp takt har innovationen varit en biprodukt och företag hittar nya sätt att tillgodose tillväxten i detta utrymme. Denna snabba tillväxt betyder dock att mer reglering kan vara nödvändig för att upprätthålla ETF-industrins attribut på öppenhet. Nya regler från Securities and Exchange Commission (SEC) vilket möjliggör ett enklare och mer lättillgänglig ETF-skapande.

Regel 6c-11, som är känd inom hela branschen som ”ETF-regeln”, skulle möjliggöra för potentiella ETF-emittenter att organisera och driva utan kostnad eller fördröjning i samband med att erhålla en befrielse från SEC. ”Detta förslag skulle i grunden effektivisera lanseringen av ETFer” sa Yones.

”Om du är en kapitalförvaltare eller säg till och med en liten fondförvaltare för dina portföljer av kunder, men ändå tror du,” Hej, jag kan göra lite effektivitet här genom att lägga den i ett ETF-omslag ”, idag som skulle kunna kosta mycket pengar.

”Med den nya SEC-lagen kan ETF-skapare kringgå en stor del av den byråkratiska byråkratin genom att följa en föreslagen uppsättning regler utan de typiska kostnaderna för en fonds skapande. Enligt Yones skulle detta möjliggöra lägre avgifter till investeraren, fler produktutbud och skattefördelar.

För under en stor del av sitt liv har ETFer undantag från reglerna av finansiella tillsynsmyndigheter, men 6c-11 riktar sig nu specifikt till börshandlade fonder. ”Det är vettigt,” sa Yones. ”Det här är nu ett investeringsverktyg som folk känner till, de älskar dem, de förstår dem. Det spelar ingen roll om du är i baby boomer eller millenian, folk adopterar dem mer och mer. Så det blir lättare för förvaltare som har bra produktidéer för att få ut dem till marknaden i en ETF-omslag. ”

Mer exakta prisåtgärder

På New York Stock Exchange ligger fokus på ökad öppenhet och effektivitet, till exempel offentliggörande av slutkurser. NYSE använder hjälp av matematiska algoritmer så att investerare och emittenter både vet exakt priset på en ETF vid en viss tidpunkt. ”Varje ETF som är listad här (på New York Stock Exchange) kör nu ett beräknat värde i slutet av dagen – det är en intelligent beräkning där vi säger:” Här är den grova uppskattningen av priset – vi tittar på köpsidan, vi tittar på säljsidan, vi tar mittpunkten och vi säger, ”Det är det faktiska värdet av din ETF.” Det löser problemet för investerarna. ”

Varför börshandlade fonder med hävstång inte är en långsiktig satsning

Många professionella börshandlare, analytiker och förvaltare älskar att hata börshandlade fonder med hävstång (hävstångs-ETFer). Skälen är enkla och kommer att beskrivas nedan. Det finns emellertid något annat du borde veta om börshandlade fonder med hävstång – om du verkligen studerar och förstår marknader, kan de göra generera massor av pengar på korta perioder.

Förvaltningskostnaden

Det första negativa med en börshandlade fonder med hävstång är förvaltningskostnaden. De mest populära hävstångs-ETFer kommer att ha en förvaltningskostnad på 0,95 %, vilket är betydligt högre än den genomsnittliga förvaltningskostnaden på 0,46 % för alla ETF. Denna höga förvaltningskostnad kommer att äta upp vinsterna och hjälpa till att förvärra dina förluster

Hävstången

Ett högkostnadsförhållande är åtminstone transparent. Vad många investerare inte känner igen är att hävstångs-ETFer balanseras dagligen. Eftersom hävstångseffekten måste återställas dagligen är volatiliteten din största fiende. Det här låter förmodligen konstigt för vissa handlare. I de flesta fall är volatiliteten en börshandlares vän. Men det är inte fallet med börshandlade fonder med hävstång. Faktum är att volatiliteten kommer att arbeta mot dig.

Om exempelvis en börshandlad fond med hävstång rör sig tio procent varannan dag i 60 dagar, så kommer du sannolikt att förlora mer än 50 procent av Ditt kapital. Om du gör några studierkommer du att upptäcka att köpa BULL och BEAR ETFs som spårar samma index fungerar dåligt över samma tidsram. Detta kan vara mycket frustrerande eftersom de flesta inte förstår varför det händer och anser det vara orättvist.

Men om du tittar närmare ser du att indexet som dessa börshandlade fonder följer har varit volatilt. Intervallbundeneht är sämsta möjliga scenario för en börshandlad fond med hävstång. Den dagliga ombalanseringen måste ske för att öka eller minska exponeringen och behålla fondens mål. När en fond minskar sin indexexponering, ökar den fondens kassa, men genom att låsa in förluster leder det också till en mindre tillgångsbas. Därför krävs större avkastning för att få Din position tillbaka på break-even.

För att öka eller minska exponeringen måste en fond också använda derivat som indexfutures, aktieswappar och indexoptioner. Det här är inte vad du skulle kalla de säkraste instrumenten på grund av motpartsrisker och likviditetsrisker.

Investeraroerfarenhet

Om du är en ovan investerare, gå inte någonstans nära hävstångs-ETFer. Det kan vara svårt att låta bli på grund av den höga potentiella avkastningen. Om du är oerfaren, så är du mycket mindre benägen att veta vad du ska leta efter när du gör Din analys. Slutresultatet kommer nästan alltid att leda till oväntade och förödande förluster. En del av anledningen till detta kommer att vara att Du fortsätter att äga Din hävstångs-ETF för länge. Du väntar och hoppas på att saker skall vända till Din fördel. Hela tiden eroderas ditt kapital långsamt men säkert bort. Det rekommenderas starkt att du undviker detta scenario. Om du vill handla en ETF, börja med en börshandlad fond från Vanguard eller XACT. Dessa har ofta extremt låga förvaltningskostnader. Då behöver du inte oroa dig för att din kapital minskar utan någon anledning.

Långfristig investeringsrisk

Fram till denna punkt är det uppenbart att hävstångs-ETFer inte passar för långsiktiga investeringar. Även om du gjorde din forskning och valde rätt börshandlad produkt som spårar en bransch, råvara eller valuta så kommer trenden så småningom att förändras. När den trenden förändras, kommer förlusterna att öka snabbare än vinsterna ackumuleras. På en psykologisk nivå är detta ännu värre än att köpa och direkt förlora eftersom du hade ackumulerat rikedom, räknat på det för framtiden och låt det glida bort.

Den enklaste orsaken till att hävstångs-ETFer inte lämpar sig för långsiktiga investeringar, att allt är cykliskt och ingenting varar för evigt. Om du investerar för lång sikt, kommer du att vara mycket positionerad genom att leta efter en ETF med låg förvaltningskostnad. Om du vill ha hög potential över lång tid, titta sedan på tillväxtaktier. Naturligtvis, allokera inte allt ditt kapital till tillväxtaktier – du måste vara diversifierad – men en viss fördelning till högpotentialtillväxtaktier skulle vara en bra idé. Om du väljer rätt, kan du se vinster som överstiger det för en hävstångs-ETF, vilket säger mycket.

Fördelar med börshandlade fonder med hävstång

Finns det någon anledning att investera i eller handla med hävstångs-ETFer? Ja. Den första anledningen att överväga börshandlade fonder med hävstång är att blanka. Traditionell blankning har sina fördelar, men när du väljer en inverterad ETF, ocks känd som en omvänd ETF använder du endast pengar. Därför, även en förlust är möjlig, blir det en kassaförlust. Med andra ord behöver du inte oroa dig för att du förlorar din bil eller ditt hus genom belåning.

Men det är inte den största anledningen att överväga hävstångs-ETFer. Den största orsaken är hög potential. Det kan ta längre tid än förväntat, men oavsett vad du gör kommer det hårda arbetet nästan alltid att löna sig. Samma sak kan sägas för alla typer av investeringar eller aktiehandel. Om du lägger ned tid och studerar marknaderna kan du tjäna mycket pengar på kort tid genom att handla med börshandlade fonder med hävstång.

Volatiliteten är den största fiende

Kommer Du ihåg att volatiliteten är den största fienden för den som handlar med hävstångs-ETFer? Vad händer om du studerade och förstod marknaderna så bra att du hade absolut övertygelse om den närmaste framtiden för en bransch, råvara, valuta etc.?

Om så var fallet skulle du kunna köpa en hävstångs-ETF och snart se exceptionella vinster. Om du var 100 % säker på riktningen av vad den underliggande tillgången som denna ETF spårade. Om Du dessutom visste att det skulle komma att hända inom några dagar, så kan du lägga till din position vilket skulle leda till en ännu större vinst.

Det bästa sättet att tjäna pengar med hävstångs-ETFer är emellertid att trendhandeln. V-formade återvinningar är extremt sällsynta. När så är fallet, när du ser en hävstångs-ETF eller omvänd ETF som ständigt rör sig i en riktning kommer denna trend sannolikt att fortsätta. Det indikerar ökad efterfrågan på den börshandlade fonden.

Vissa investerare kommer att hoppa vid detta begrepp, vilket är bra. Jag ser på det här sättet. Om jag håller fast vid traditionella investeringar kan jag nästan alltid se en avkastning, även det tar lång tid. Med hävstångs-ETFer fungerar det bara om jag 95 % säker på mina positioner men då kommer jag att se en mycket högre avkastning på kortare tid. Detta är inte komplicerat, men det rekommenderas absolut inte för den genomsnittliga investeraren.

Slutsats

Om du är en småsparare och/eller en långsiktig investerare, undvik hävstångs-ETFer. De kommer att äta Ditt kapital på mer sätt än ett, inklusive avgifter, ombalansering och sammanställningsförluster. Om du är villig att investera hela dagen i att förstå marknaderna, kan Du hanterade hävstångs-ETFer. Dessa kan erbjuda en möjlighet till att skapa en snabb möjlighet till att bygga upp en förmögenhet, men till stor risk. Handel med starka trender för att minimera volatiliteten och maximera vinsterna.

Skillnaden mellan ETFer och indexfonder

När man kategoriserar olika investeringsinstrument tenderar de flesta investerare att tänka på fonder och ETFer (börshandlade fonder) som polära motsatser. Skillnaden mellan ETFer och indexfonder är emellertid inte så pass stor som många tror.

Vanligen är fonder förknippade med aktiv förvaltning, med ett team av analytiker och förvaltare som försöker generera alfa genom att identifiera undervärderade värdepapper från ett relevant universum av aktier och obligationer.

ETFs, å andra sidan, antyder en passiv investeringsstrategi, produkter som försöker replikera utvecklingen för ett visst underliggande index istället för att försöka slå det.

För de som tror att aktiv förvaltning (eller åtminstone vissa aktiva kapitalförvaltare) lägger till värde, kan fonder vara att föredra. För dem som tror att det är omöjligt att konsekvent överträffa marknaderna, är det beta som erbjuds av börshandlade fonder attraktivare.

Aktiva förvaltade ETF som använder kvantitativa strategier

Dessa klassificeringar av fonder och ETFs i allmänhet är sanna. De flesta fondernas aktiva förvaltare är dyrare än passivt indexerade ETF-de är verkligen inte svåra och snabba regler för investeringar. Det finns naturligtvis aktiva förvaltade ETFer som använder kvantitativa strategier och förvaltningsexpertis för att välja enskilda innehav, precis som de flesta aktivt förvaltade fonder. Det finns även fonder som syftar till att passivt replikera ett index som uppvisar egenskaper som liknar traditionella börshandlade fonder.

I själva verket är den verkliga uppdelningen inte mellan ETF och indexfonder, utan mellan aktiv och passiv. ETFer och fonder hamnar på båda sidor av den linjen.

Vilken påverkan har robotförvaltning på investeringar?

Ökningen av antalet aktörer som erbjuder så kallad robotförvaltning är en av de mest genomgripande förändringarna som framväxten av Fintech har fört med sig. Det väcker också en legitim oro om att algoritmer snart kommer att ersätta traditionella finansiella rådgivare. Det sker när både investerare och finansiella institutioner letar efter fler kostnadsbesparande fördelar. Vilken påverkan har robotförvaltning på investeringar?

Som vi har sett i många andra sektorer så tar robotarna arbeten, det vill säga automatiseringen ökar i alla branscher. Detta beror på att Det beror på att kostnadsbesparingar i samband med automatisering leder till ökad lönsamhet,¨. Det i sin tur skapar fler arbetstillfällen för företag som investerar i ny teknik. Det betyder att företag som erbjuder robotförvaltning ökar i popularitet då investerare söker bättre prestanda. Av den anledningen, har robotförvaltning en djupgående inverkan på den framtida förvaltningen.

Tillhandahåller investeringslösningar

En robotförvaltare är ett automatiserat onlineverktyg som tillhandahåller investeringslösningar, kapitalförvaltningstjänster och portföljhantering till investerare och institutionella investerare. Mer sofistikerade robotförvaltare är också kapabel att exekvera avslut och minimera skatterna. Ett exempel på en Europeisk robotförvaltare som tar fullt ansvar för portföljerna, inklusive exekvering, och som dessutom är tillgänglig för svenska kunder är ETFmatic.

Robotförvaltning och algoritmbaserade programvaror erbjuds av ledande mäklarhus och online-plattformar som specialiserat sig på detaljhandel. Två av de mest erkända robotförvaltarna är Wealthfront och Betterment, som tillsammans har miljarder dollar i förvaltat kapital. Som investerarna har utan tvekan märkt, erbjuder robotförvaltning fördelar och nackdelar jämfört med traditionella kapitalförvaltare.

Robotförvaltare jämfört med traditionella kapitalförvaltare

Investerare på jakt efter lägre avgifter och enkelhet finner i allmänhet att algoritmbaserade program är något mycket attraktivt. Tillväxten och ökat införande av gör-det-själv investeringar har också ökat efterfrågan på robotförvaltare. De har helt enkelt bidragit till demokratisera investeringsmarknaden och göra den tillgänglig för allmänheten, något som till exempel framväxten av nätmäklare är ett mycket tydligt exempel på. Automatiserade program tillåter investerare att öka sin exponering mot de finansiella marknaderna inom en rad olika tillgångsklasser.

Förutom att erbjuda kostnadsbesparingar och en större tillgång, kan robotförvaltare även ge bättre prestanda än traditionella kapitalförvaltare. Detta eftersom de utnyttjar en mer kraftfull teknik för att leverera investeringstjänster. Detta innebär att det går att ta hänsyn till en myriad av realtidsvariabler som en traditionell kapitalförvaltare kanske inte kunna hitta.

Ingen garanti för framgång

Emellertid finns det nackdelar med robotförvaltare. Trots att förvaltningen är automatiserad, erbjuder det ingen garanti för framgång. Urvalet är vanligtvis mycket mer begränsade i jämförelse med mer konventionella investeringsprogram. Dessutom kommer robotförvaltare aldrig att kunna ge råd om personliga ekonomiska frågor som är unika för en enskild investerares specifika situation. Eftersom robotförvaltningen fortfarande befinner sig i ett tidigt skede i sin utveckling är inte heller alla program tillförlitliga eller effektiva. Frasen ”du får vad du betalar för” gäller verkligen denna snabbt växande marknad.

Som jämförelse vinner traditionella förvaltare där deras robotmotsvarigheter förlorar i form av personlig finansiell rådgivning och ett större urval av investeringsstrategier. Även om de är dyrare än datorbaserade algoritmer får kapitalförvaltare ofta betalat baserat på resultat. Det innebär att deras eget ekonomiska resultat är helt eller delvis knutet till framgången för sina kunders portföljutveckling.

Utöver att traditionella förvaltare debiterar sina kunder högre kostnader så finns det andra nackdelar. Till exempel brukar de bästa av de traditionella förvaltare erbjuda en lägre grad av flexibitet och hårdare krav när det gäller nya kunder. De allra bästa förvaltarna brukar ha en ganska hög miniminivå på det kapital som deras kunder måste lämna till förvaltning.

Robotförvaltning verkar således i högsta grad attrahera avgiftsnegativa placerare som inte har tid eller kompetens för att hantera sina egna konton. Akademiska studier visar att DIY (do it yourself) placerare har en sämre utveckling på sina depåer än vad aktiemarknaden i sin helhet har, bland annat som en följd av att de ägnar sig åt over trading, panikförsäljningar och faller för flockmentaliteten. Dessa är de beteendefallgropar varje misslyckad investerare riskerar att drabbas av. Eftersom konceptet med DIY investeringar fortsätter att växa kommer robotförvaltningen sannolikt att attrahera ytterligare kunder.

Konsekvenser för kapitalförvaltningsindustrin

Algoritmbaserade investeringar kommer att ha direkta konsekvenser för den traditionella finansbranschen. Det är inte bara den traditionella rådgivarrollen som förändras, vi ser även hur tjänsten, distribution och marknadsföring är också genomgår en förändring. Traditionella rådgivare och finansiella förvaltningstjänster måste därför generera högre avkastning än någonsin tidigare för att locka nya investerare eller dramatiskt minska kostnaderna för att konkurrera med datorstyrda plattformar.

Mot denna bakgrund är det lätt att se fördelarna med robotförvaltning ur en investerares perspektiv. Lägre avgifter och förmågan att hantera en investeringsportfölj erbjuder en hög grad av flexibilitet och möjlighet. Däremot kan robotförvaltare inte göra allt, och detta inkluderar att hjälpa investerare hantera sina känslor. Det betyder att de investerare som väljer att investera med hjälp av robotförvaltning ha en gedigen förståelse för riskhantering och behavioral finance för att undvika känslomässiga misstag som ofta leder till misslyckande.

För finansiella rådgivare och kapitalförvaltare skapar robotrådgivare en större konkurrens. Det leder ofta till innovation i traditionella tjänstebranscher. I denna miljö, kan finansiella rådgivare dra nytta av att marknadsföra personliga tjänster som robothandelsplattformar helt enkelt inte kan duplicera. Samtidigt måste de traditionella finansiella rådgivare och förvaltarna hitta sätt att minska kostnaderna och öka prestanda för att tilltala en bredare publik. Det beror bland annat på att investerare lockas till algoritmbaserad handel med överkomliga förvaltningsavgifter.

Mottattack från traditionella förvaltare

Kapitalförvaltningsföretag såsom Schwab, Vanguard, WisdomTree och Fidelity har lanserat sina egna robotrådgivningsprogram. Det är ett tecken på att algoritmbaserade investeringar kommer att bli mer specialiserade med tiden. Charles Schwab lanserade sin roborådgivningsplattform Schwab Intelligent Portfolios 2014 och Vanguard kom med sin motsvarighet Personal Advisor Services under 2015. Dessa företag och andra som erbjuder sina kunder kapitalförvaltningstjänster arbetar med olika sätt för att ge sina kunder automatiserad rådgivning, men de syftar till att kapitalisera på den växande efterfrågan.

Detta bådar gott för finansindustrin, och kommer sannolikt att bana väg för en mer sofistikerad och konkurrensutsatt marknad under de närmaste fem åren som kapitalförvaltningsföretag introducerar både fristående och hybridtjänster. Det är framförallt hybridtjänsterna som är mest spännande. Genom att kombinera robotförvaltning med mänskliga rådgivare kan hybridmodeller gynnas av sänkta kostnader och personlig service. Denna modell kan användas för att övervinna många av de befintliga utmaningar som hindrar dagens datorgenererade investeringstjänster.

Robotrådgivare är relativt nya aktörer på marknaden för börshandlade fonder (ETF), men de har gjort ett omedelbart avtryck. Många algoritmbaserade program rekommenderar portföljer som består av låga indexfonder som investerar i ETFer, som erbjuder investerare bredare exponering mot marknaden.

Slutsats

Vi kan vara på väg mot ett stort genombrott när det gäller marknaden för robotförvaltning, och världens största kapitalförvaltare rusar in denna nya marknad dit de för med sig nya innovationer och service- och leveransmodeller. Denna utveckling kommer att medföra både fördelar och utmaningar för den bredare ETF marknaden.