Katalonien Archives - ETFBloggen

Portugal andas ut när landets kreditbetyg kvarstår

De landsspecifika börshandlade fonder som replikerar utvecklingen av aktiemarknaderna i de så kallade PIIGS-ekonomierna har haft det svårt under 2016. Global X FTSE Portugal 20 ETF (NYSEArca: PGAL), som ger investerarna en exponering mot ekonomin i Portugal är inget undantag. Nyligen lyckades denna ETF undvika ett problem och hela Portugal andas ut när landets kreditbetyg kvarstår.

Kreditratingföretaget DBRS fattade nyligen beslutet att behålla sitt kreditbetyg, investment grade, för de portugisiska statsobligationerna. Detta gör att det skuldsatta Portugal fortfarande är berättigat till hjälp från den Europeiska centralbankens stimulansprogram.

Under 2015 steg den portugisiska aktiemarknadens generalindex PSI20 med nästan tio (10) procent efter det att landets Socialistparti bildade en allians med kommunistpartiet och den radikala Vänsterblocket för att skapa en 122-sits majoritet, tillräckligt för att rösta ut den borgerliga koalitionsregering, som höll 107 platser efter valet i oktober. Under 2016 har den portugisiska aktiemarknaden rasat kraftigt, med nästan 17 procent.

PGAL har också hämmats av problem på aktiemarknaden i grannlandet Spanien vars aktiemarknad anses vara sårbar på grund av politiska orsaker. Under förra året gick Katalonien som svarar för nästan en femtedel av Spaniens bruttonationalprodukt och en fjärdedel av exporten i Spanien till val för självständighet.

Europas återhämtning ännu i sin linda

Befinner sig EUs återhämtning fortfarande i sin linda? Det är i alla fall vad vissa marknadsbedömare anser, och pekar på den nedåtgående trenden i Euroområdets arbetslöshet som just nu befinner sig på den lägsta nivån sedan 2011. Detta tillsammans med en förbättring av konsumenternas förtroende borgar för ökade vinster.

De flesta europeiska observatörer på marknaden har varit kritiska till den Europeiska centralbankens ordförande Mario Draghis stimulansåtgärder. Specifikt, många tror att åtgärderna har varit för lite för sent, även efter det att ECB sänkte alla tre styrräntor och expanderade de kvantitativa lättnaderna.

Fortfarande skräpstatus hos alla andra kreditvärderingsinstitut

Alla andra stora kreditvärderingsinstitutet har valt att ge Portugals kreditvärdighet betyget skräp, vilket gör DBRS beslut att låta betyget kvarstå på den lägsta nivån av investment grade allt viktigare. Toronto-baserade DBRS var det enda större kreditvärderingsinstitutet som inte gav de portugisiska obligationer skräpstatus efter det att en räddningsaktion om 78 miljarder euro (85 miljarder dollar) 2011 räddade landet från konkurs. Ett euroland behöver minst en investment grade att kvalificera sig för ECB stimulans.

Spaniens kreditbetyg uppgraderas

Spaniens kreditbetyg uppgraderas av kreditinstitutet Standard & Poor. Spanien har ju varit på tapeten sedan förra helgens val i Katalonien. Exakt hur detta kommer att utvecklas vet vi ännu inte, men det komer helt klart att bli spännande eftersom resulteten faktiskt inte är helt entydiga.

Kreditinstitutet Standard & Poor valde i veckan att höja Spaniens kreditbetyg från BBB till BBB+, bland annat som en effekt av de arbetsmarknadsåtgärder som landet började med redan 2010. Standard & Poor säger också att företaget anser att utsikterna för Spanien är stabila.

Den förra helgens resultet visade att de partier som är för självständighet, till exempel Junts och Popular Unity Candidacy fick en majoritet om 72 platser av 135 i Kataloniens regionala parlament, men att de tillsammans endast tog hem 48 procent av rösterna. Det finns således inte klar majoritet.

Därmed blockeras det regionala parlamentet av den nationella regeringen i Spanien från att hålla en folkomröstning om självständighet, något som flera ledande politker i Katalonien hade hoppats att förra helgens val skulle leda till. En valseger för separatisterna räckter nämligen inte, det hade krävts att en majoritet av regionens röstberättigade deltagare röstade för detta för att en självständighet skulle kunna komma på tal. Regeringen i Katalonien kommer att försöka gå vidare med oberoende, men detta resultat kommer inte att tillåta dem att ta oåterkalleliga steg

För den som vill ha en exponering mot Spanien finns det en börshandlad fond, iShares MSCI Spain Capped (NYSEArca: EWP) vilken går att handla hos både Nordnet och Avanza.

IBEX35, de 35 största företagen på Madridbörsen

Kataloniens krav på självständighet kan skapa oro på den spanska aktiemarknaden

Kataloniens krav på självständighet kan skapa oro på den spanska aktiemarknaden. Efter Skottlands folkomröstning om självständighet, är Katalonien nästa region som har uttryckt sin önskan om att bli oberoende, något som potentiellt kan komma att öka volatiliteten på den spanska aktiemarknaden och därmed också för de landsspecifika börshandlade fonderna som replikerar utvecklingen på den spanska aktiemarknaden. IShares MSCI Spanien Capped ETF (NYSEArca: EWP) har backat 10,3 procent under det det senaste kvartalet och är i princip oförändrad under 2014.

Katalonien har varit tydlig och kraftfull i sin önskan om att på ett demokratiskt sätt besluta om Katalonien skall förbli en del av Spanien eller inte, men landets författningsdomstol har stoppat planerna på en folkomröstning. De analytiker som följer de spanska aktierna följer noga hur situationen utvecklas. Katalonien svarar för nästan en femtedel av Spaniens BNP och en fjärdedel av landets export.

Att förlora regionen kan komma att leda till en stor nackdel för Spanien, och minska landets förmåga att gräva sig ut ur den utdragna lågkonjunkturen. För att sätta detta potentiella effekter i perspektiv representerar Kataloniens ekonomi dubbelt så stor andel av Spaniens bruttonationalprodukt som Skottland gör för Storbritanniens.

Om Katalonien separerar från Spanien kan bland annat den finansiella sektorn komma att drabbas negativt då både spanska CaixaBank och Banco de Sabadell har sina huvudkontor i Katalonien.

Aktierna i CaixaBank utgör 3,3 procent av EWPs innehaven och Banco de Sabadell utgör 3,1 procent. Den finansiella sektorn är den största komponenten av EWP s innehav, som tillsammans utgör 48,9 procent av den förvaltade volymen.

Morgan Stanley menar emellertid att det finns en stor sannolikhet för att Katalonien kommer att förbli en del av Spanien, men att de styrande i Madrid kommer att behöva göra eftergifter, nämligen allokera en större andel av skatteintäkter till regionen.

Även om ingen folkomröstning sker i Katalonien räknar Morgan Stanley med att att de tidiga valen i Katalonien skulle kunna fungera som en ”de facto” folkomröstning. Det innebär att valen kommer att utgöra en tuff konfrontation mellan regeringen i Spanien och Katalonien oavsett resultatet av en sådan folkomröstning i slutändan äger rum.