NORW Archives - ETFBloggen

Norge, det är oljan som styr ekonomin

Ett stort antal börshandlade fonder har drabbats hårt av nedgången i oljepriset, och det är inte enbart tillväxtekonomierna som lider, inte heller utvecklade ekonomier är immuna mot detta. Norge är ett exempel på detta. Under det senaste kvartalet har United States Brent Oil Fund (NYSEArca: BNO) backat med 35 procent. Nedgången i oljepriser har haft en betydande inverkan på de börshandlade fonder som replikerar utvecklingen av den norska aktiemarknaden då Norge är en de största utvecklade marknadsproducenterna av råolja. Under samma period har Global X MSCI Norway 30 ETF (NYSEArca: NORW) och iShares MSCI Norway Capped ETF (BATS: ENOR) fallit med 16 respektive 23 procent. Norge, det är oljan som styr ekonomin.

En av världens största icke-OPEC producenter av olja

Utvecklingen för dessa ETFer visar de problem som Norge haft. Norge är en av världens största icke-OPEC anslutna, utvecklade marknadsproducenter av olja. Det finns endast två icke-OPEC anslutna producenter, Mexiko och Ryssland, där olja utgör en större andel av statens inkomster än i Norge. Oljeproduktionen svarar för cirka 30 procent av de offentliga intäkterna i Norge, marginellt mindre än hos OPEC-medlemmen Ecuador. Denna procentsats är betydligt högre än för länder som USA och Kanada, två av de största utvecklade producenterna av råolja.

Det fallande oljepriset har redan drivit upp arbetslösheten i Norge till 4,3 procent under maj 2015, den högsta nivån på elva år, men med den förnyade nedgången i Brent Crude så är det tveksamt om denna nivå håller, arbetslösheten bör stiga ytterligare i Norge som en följd av oljeprisfallet.

Fallet i oljepriserna har gjort att Norge är Nordens sämsta aktiemarknad under de senaste månaderna. Under de senaste tre månaderna har EDEN, den börshandlade fond som replikerar utvecklingen av den danska aktiemarknaden, redovisat en marginell uppgång, medan EFNL den ETF som replikerar den finska aktiemarknaden har en mindre förlust. iShares MSCI Sweden ETF (NYSEArca: EWD) hade rasat 5,6 procent innan måndagens kursfall, men har ändå utvecklats betydligt bättre än sina norska motsvarigheter ENOR och NORW under samma period.

ENOR har allokerat nästan 30 procent av sitt kapital till energisektorn, mer än 800 högre än finanssektorn som är det näst största sektorinnehavet i denna ETF. NORW, som är den större och äldre av de börshandlade fonder som replikerar utvecklingen av den norska aktiemarknaden, har cirka 32,2 procent av sitt kapital i energisektorn, cirka 60 procent större än den finansiella sektorn som är det näst största innehavet i denna börshandlade fond. Norge, det är oljan som styr ekonomin

Kommer oljefonden åderlåtas?

Om den norska regeringen måste ta ut pengar från den norska oljefonden är detta ett historiskt steg. I skrivande stund ser det ut som den norska regeringen antingen måste ta ut pengar från oljefonden, alternativt hålla tillbaka de offentliga utgifterna, något som sker när Norge behöver det som mest när den norska statens oljeintäkter överträffas av de statliga utgifterna.

Oljepriset

Storbank rekommenderar investerare att köpa nordiska aktier

Storbank rekommenderar investerare att köpa nordiska aktier. När resten av Europa befinner sig på toppen av en enorm skuldkris erbjuder fyra av de nordiska ländernas aktiemarknader (Island är undantaget), en möjlighet att behålla en Europaexponering när de stormar som värst. När Europeiska kommissionen återigen har skruvat ned tillväxtförväntningarna för Euroområdet erbjuder Norden en tillväxt. Under veckan sänkte Europeiska kommissionen sin tillväxtprognos för 2014 till 0,8 procent från tidigare 1,2 procent. Prognosen för 2015 sänktes samtidigt till 1,1 procent från den tidigare nivån 1,7 procent.

Flera av de stora europeiska börsindexen har varit under press de senaste månaderna, och det har även drabbat de börshandlade fonder som följer de europeiska marknaderna. Under de senaste 90 dagarna har till exempel Vanguard FTSE Europe ETF (NYSEArca: VGK) och SPDR EURO STOXX 50 Fund (NYSEArca: FEZ) backat med i snitt 3,5 procent. De nordiska ETFerna har däremot utvecklats bättre än sina europeiska motsvarigheter.

Deutsche Bank sade tidigare i veckan att de europeiska aktiemarknaderna med de ljusaste utsikterna är de nordiska och att den tätaste koncentrationen av positiva resultat bland aktierna i Euro Stoxx 600 kommer från de svenska aktierna.

På grund av den senaste veckans oljepris har den norska aktiemarknaden, bland annat representerad av Global X MSCI Norge 30 ETF (NYSEArca: NORW) backat vilket gör det till de sämsta av de nordiska aktiemarknaderna. Sverige, i form av iShares MSCI Sweden ETF (NYSEArca: EWD), handlas endast marginellt sämre än för ett kvartal sedan vilket gör att denna ETF överträffar både den europeiska, den franska och den tyska aktiemarknaden.

I slutet av förra månaden sänkte den svenska Riksbanken sin viktigaste styrränta till noll från 0,25% i ett försök att avvärja deflation. De svenska lånekostnaderna låg kring 5 procent i början av 2008, men Riksbanken höjde räntan under 2011, vilket ledde till en total omvändning.

En annan nordisk ETF som fram till nyligen varit bättre än sina konkurrenter är den all-nordiska Global X FTSE Norden ETF (NYSEArca: GXF), som endast backat två procent under det senaste kvartalet trots att denna börshandlade fond har allokerat 12,5% vikt till Norge. Norge utgör emellertid endast den fjärde största marknaden i GXF, och har istället valt att allokera 48 procent av sitt kapital till den svenska aktiemarknaden och 24,7 procent till Danmark.

Det finns självklart en ETF med inriktning på den danska aktiemarknaden, en börshandlad fond som ofta förbises. iShares MSCI Danmark Capped ETF (BATS: EDEN) har kunnat dra nytta av sin stora exponering mot sjukvårdssektorn. EDEN och den danska aktiemarknaden har emellertid drabbats hårt av de västerländska sanktionerna mot Ryssland. Danska bönder är stora exportörer till Ryssland och danska banker har betydande exponering mot jordbrukare. Fallande råvarupriser i kombination med ryska sanktionerna leder till en ökad mängd sura jordbrukslån i Danmark, något som är relevanta för Eden eftersom denna ETF har en 16,6% vikt mot den finansiella sektorn. EDEN är oss veterligen den enda börshandlade fond som enbart fokuserar på den danska aktiemarknaden.

En sammanställning av alla de börshandlade fonder som investerar i Norden hittar Du här.

Globala ETFer att titta på när oljepriset svänger

Oljepriserna rör sig långsamt upp på den ökade spänningen i Irak. Medan vissa handlare kan ha överrumplas av situationen, kan investerare utnyttja börshandlade fonder att fånga segment som kan dra nytta av högre oljepriser. Vi har hittat flera globala ETFer att titta på när oljepriset svänger.

Priset på råolja har varit relativt stabilt under de senaste åren och har handlats inom intervaller då den politiska instabiliteten i Mellanöstern var fortsatt dämpad och den ökade skifferoljeproduktionen i USA stärkt leveranser.

Vi ser nu att det eskalerande våldet i Irak drivit oljepriset till den högsta nivån på nio månader när islamiska extremister sägs ha tagit över Iraks största oljeraffinaderi. Det kan således vara värt att titta på hur dra nytta av detta läge när risken för leveransstörningar i Irak ökar.

Till exempel kan ryska aktier som regeringsstödda oljejätten Gazprom och Lukoil, dra nytta av osäkerheten. Enligt Absolute Strategy Research är marknader som har visat en positiv korrelation på 50 procent eller mer med oljepriset Ryssland, Norge och Polen.

Market Vectors Russia ETF (NYSEArca: RSX), den största och mest omsatta Rysslands ETFen, har en 40,2 procentig vikt mot energisektorn, med en 8,5 procents vikt i Gazprom och 8,1 procent i Lukoil. Rivalen iShares MSCI Russia Capped ETF (NYSEArca: ERU) har en 55,4% vikt mot energisektorn, inklusive Gazprom 21,0 procent och Lukoil 12,6 procents. RSX har en driftskostnadsprocent om 0,63 procent och ERUS har en expense ratio på 0,61 %.

Norge och Polen

Förrutom XACT OBX kan en ETF-investerare följa den norska marknaden genom att investera i Global X Norway 30 ETF (NYSEArca: NORW) och iShares MSCI Norway Cppd Investable Mkt (BATS: ENOR). NORW har en expense ratio på 0,50 % och ENOR har en förvaltningskostnad på 0,53 %.

iShares MSCI Poland Capped ETF (NYSEArca: EPOL) och Market Vectors Poland ETF (NYSEArca: PLND) ger båda en exponering mot polska aktier. Båda dessa börshandlade fonder har ett förvaltningsarvode om 0,61 procent.

På den motsatta sidan av spektrat finns den globala detaljhandeln, som har en negativ korrelation om 0,72 procent med oljepriset, vilket är lätt att förstå då konsumenterna tvingas betala mer för olja, bensin etcetera och har mindre över för att lägga på andra varor. Andra sektorer som har uppvisat en negativ korrelation till oljepriset är hälsovård, telekom, livsmedel, drycker, resor och fritid, som alla har en negativ korrelation överstigande -0,6. Om situationen Irak löser sig och riskpremien i oljepriserna avtar, kan investerare börja vända tillbaka till dessa marknadssektorer.