EPOL Archives - ETFBloggen

Polen skakar av sig sina politiska bekymmer

Polens landsspecifika börshandlade fonder rusade under veckan och bryter över sina kortsiktiga trendlinjer. Detta är en direkt följd av att landet återhämtar sig från en korruptionskandal. Polen skakar av sig sina politiska bekymmer och driver vidare i de pågående spänningarna mellan Ryssland och Ukraina

Både VanEck Vectors Poland ETF (NYSEArca: PLND) och iShares MSCI Poland Capped ETF (NYSEArca: EPOL) bröt över sina kortfristiga motstånd vid det 50-dagars enkla glidande medelvärdet.

De polska aktierna klättrade till en tre veckors hög då de politiska riskerna sjönk. Polens aktiemarknader föll tillbaka för två veckor sedan när chefen för finansinspektören KNF Marek Chrzanowski avgick efter anklagelser från Getin Noble Bank. Anti-korruptionsbyrån CBA sade att det fängslades Chrzanowski, som förnekar något missförhållande.

Chrzanowski avgick

Chrzanowski avgick efter Gazeta Wyborcza tidningen rapporterade att han hade sökt en muta på flera miljoner dollar från miljardärbankiren Leszek Czarnecki. Czarnecki påstod att Chrzanowski erbjöd en gynnsam behandling för dennes banker i gengäld.

Bekymmer över en skandal som skulle dra ner banksystemet har sedan lättat efter avgången. Polska aktier fick ytterligare stöd från lagstiftning som vände lagändringar avseende Högsta domstolen, vilket ledde till en tvist med Europeiska kommissionen. Polen skakar av sig sina politiska bekymmer.

Dessutom har Polen och andra centrala europeiska marknader blivit tilltufsade av tvisten mellan Ryssland och Ukraina över en marinolycka, men vissa hävdade att nedfallet var begränsat. Senior europeiska politiker föreslog nya sanktioner mot Moskva, men några diplomatiska källor varnade för att den uppdelade Europeiska unionen sannolikt inte skulle nå enighet i frågan.

”Folk tror mest att det inte kommer någon eskalering som skulle leda till ytterligare sanktioner”, berättade Noemi Holecz, chefsanalytiker av Equilor Brokerage i Budapest,. Federal Reserve Chair Jerome Powells kommentarer på onsdagen följdes också noga, eftersom förväntningar på färre Fed-höjningar skulle kunna göra de centraleuropeiska tillgångarna mer attraktiva.

Problem för Polens aktiemarknad

Problem för Polens aktiemarknad när de europeiska börserna går in i en nedåtgående trend. Ett stort antal landspecifika börshandlade fonder har gått starkt under 2016, bland annat iShares MSCI Poland Capped ETF (NYSEArca: EPOL), som har stigit med nästan 22 procent under det senaste kvartalet. Det kan emellertid bli sämre tider på börsen i Warszawa framöver, i alla fall enligt de tekniska analytikerna som säger att de ser en kommande nedgång för både WIG20 och EPOL.

EPOL drabbades hårt förra året när den schweiziska centralbanken överraskande släppte schweizerfrancens koppling till euron. I Polen finns det för närvarande bostadslån för 35 miljarder denominerade i schweizerfranc, vilket är illavarslande när schweizerfrancen är så pass stark.

Bolån nominerade i schweizerfranc är en kvarleva sedan innan finanskrisens dagar. När den polska valutan zloty, rasade på de globala valutamarknaderna under krisen upphörde de polska bankerna att erbjuda nya lån nominerade i schweizerfranc. Det finns emellertid fortfarande kvar många hypotekslån nominerade i schweizerfranc sedan tiden innan 2008, vilket gör såväl banker som låntagare känsliga för förändringar i schweizerfrancens värde.

Tack vare att den polska zlotyn har återhämtat sig har även de polska aktierna stigit tillsammans med många andra emerging markets. Råvarupriser är studsade i sin tur stärka vissa tillväxtekonomier, såsom Ryssland, Brasilien och andra latinamerikanska länder som är representerade i EEM. En del bedömare på marknaden anser att tillväxtmarknader verkar billigt eftersom vinsttillväxt fortsätter och det finns få tecken på att dessa skall gå tillbaka på kort sikt.

Tyvärr verkar emellertid de europeiska aktierna befinna sig i en nedåtgående trend, något som kan komma att fungera som en våt filt över EPOL, WIG20 och polska aktier i allmänhet. Detta gäller också den andra börshandlade fonden som har fokus på den polska aktiemarknaden, Market Vectors Polen ETF (NYSEArca: PLND)

200-dagars medelvärde visar att polska aktiemarknaden befinner sig i en långsiktigt nedåtgående trend. Detta gör att den senaste tidens press på de polska aktiekurserna är helt normal. Så länge som EPOL ligger kvar under sin topp från den 18 mars 2016 på 19,79 fortsätter denna trend. Nedanför denna nivå finns stödnivåer på 17,15 och 15,47 vilket är två historiskt starka nivåer som inte får brytas.

Polen WIG 20

WIG var ursprungligen en förkortning av Warszawski Indeks Giełdowy (Warsaw Stock Exchange Index). Detta index är det äldsta indexet på den polska aktiemarknaden och introducerades den 16 april 1991. WIG20 omfattar de 20 största aktierna på Warszawabörsen.

Finns det potential på den polska börsen?

Finns det potential på den polska börsen och kan denna gå att ta del av med börshandlade fonder? Tillväxtmarknader, så kallade emerging markets, har precis som de börshandlade fonder som replikerar utvecklingen av dessa länders aktiemarknader, inte rosat marknaden under det senaste året. En hög volatilitet och fallande aktiekurser har inte lockat placerarkollektivet.

Det finns emellertid områden som har varit mindre dåliga än tillväxtmarknaderna som helhet, och det finns anledning att tror att dessa områden kan vara värda att bevaka om och när intresset för emerging markets vänder uppåt igen.

Investerare bör titta på emerging markets och de aktier som har sitt ursprung där som en mer cyklisk tillgång. För närvarande, efter år av överavkastning på de utvecklade marknaderna har tillväxtmarknaderna börjar visa en lägre premie till mer utvecklade länder.

Uttag på 1 000 miljarder dollar

Sedan juli 2014 har mer än 1 000 miljarder dollar tagits ut från tillväxtmarknadernas börser, både genom försäljningar av enskilda aktier och fonder. Det kan emellertid komma att dyka upp möjligheter i Östeuropa, speciellt när det gäller börshandlade fonder med fokus på Polen, till exempel iShares MSCI Polen Capped ETF (NYSEArca: EPOL) och Market Vectors Polen ETF (NYSEArca: PLND). Båda dessa ETFer har drabbats hårt, dels av oron i Ukraina förra året, dels när den den schweiziska centralbanken tidigare i år när överraskande skrotade francens koppling till euron. I dag finns det bolån som är nominerade i schweizerfranc till ett värde om 35 miljarder CHF i Polen, något som är illavarslande när schweizerfrancen är så pass stark.

En kvarleva sedan innan finanskrisen

Om dessa händelser finns inbyggda i prissättningen för de polska aktierna så kan det vara värt att titta på Warsawabörsen och då börshandlade fonder som EPOL och PLND. Till skillnad från många andra tillväxtmarknader så visar Polen tecken på en stark underliggande fundamenta, med få orostecken. Polens ekonomiska tillväxt är fortsatt stark, med en årlig tillväxt på cirka tre (3) procent, till största delen driven av en inhemsk efterfrågan. Den inhemska efterfrågan bidrar således till att skydda den polska ekonomin från externa chocker.

Tillväxten kommer sannolikt att gynnas indirekt av en europeiska QE, och med styrräntan på 1,5 %, har den polska centralbanken fortfarande en del ammunition för att underlätta penningpolitiken.

Warsawabörsen – WIG 20

Globala ETFer att titta på när oljepriset svänger

Oljepriserna rör sig långsamt upp på den ökade spänningen i Irak. Medan vissa handlare kan ha överrumplas av situationen, kan investerare utnyttja börshandlade fonder att fånga segment som kan dra nytta av högre oljepriser. Vi har hittat flera globala ETFer att titta på när oljepriset svänger.

Priset på råolja har varit relativt stabilt under de senaste åren och har handlats inom intervaller då den politiska instabiliteten i Mellanöstern var fortsatt dämpad och den ökade skifferoljeproduktionen i USA stärkt leveranser.

Vi ser nu att det eskalerande våldet i Irak drivit oljepriset till den högsta nivån på nio månader när islamiska extremister sägs ha tagit över Iraks största oljeraffinaderi. Det kan således vara värt att titta på hur dra nytta av detta läge när risken för leveransstörningar i Irak ökar.

Till exempel kan ryska aktier som regeringsstödda oljejätten Gazprom och Lukoil, dra nytta av osäkerheten. Enligt Absolute Strategy Research är marknader som har visat en positiv korrelation på 50 procent eller mer med oljepriset Ryssland, Norge och Polen.

Market Vectors Russia ETF (NYSEArca: RSX), den största och mest omsatta Rysslands ETFen, har en 40,2 procentig vikt mot energisektorn, med en 8,5 procents vikt i Gazprom och 8,1 procent i Lukoil. Rivalen iShares MSCI Russia Capped ETF (NYSEArca: ERU) har en 55,4% vikt mot energisektorn, inklusive Gazprom 21,0 procent och Lukoil 12,6 procents. RSX har en driftskostnadsprocent om 0,63 procent och ERUS har en expense ratio på 0,61 %.

Norge och Polen

Förrutom XACT OBX kan en ETF-investerare följa den norska marknaden genom att investera i Global X Norway 30 ETF (NYSEArca: NORW) och iShares MSCI Norway Cppd Investable Mkt (BATS: ENOR). NORW har en expense ratio på 0,50 % och ENOR har en förvaltningskostnad på 0,53 %.

iShares MSCI Poland Capped ETF (NYSEArca: EPOL) och Market Vectors Poland ETF (NYSEArca: PLND) ger båda en exponering mot polska aktier. Båda dessa börshandlade fonder har ett förvaltningsarvode om 0,61 procent.

På den motsatta sidan av spektrat finns den globala detaljhandeln, som har en negativ korrelation om 0,72 procent med oljepriset, vilket är lätt att förstå då konsumenterna tvingas betala mer för olja, bensin etcetera och har mindre över för att lägga på andra varor. Andra sektorer som har uppvisat en negativ korrelation till oljepriset är hälsovård, telekom, livsmedel, drycker, resor och fritid, som alla har en negativ korrelation överstigande -0,6. Om situationen Irak löser sig och riskpremien i oljepriserna avtar, kan investerare börja vända tillbaka till dessa marknadssektorer.

Polsk ETF straffas hårt av den ryska oron

Polsk ETF straffas hårt av den ryska oron. Ett par börshandlade fonder som har drabbats hårt av den senaste tidens ryska utspel, till exempel Market Vectors Russia ETF (NYSEArca: RSX) och iShares MSCI Russia Capped ETF (NYSEArca: ERU) vilket har märkts ordentligt i finansiell press.

Vi har emellertid tittat på en angränsande region där en polsk ETF straffas hårt av den ryska oron. Efter den ryska invasionen i Ukraina har det lagts en vår filt över den polska aktiemarknaden.

Även om kursutvecklingen inte har varit lika illa som för deras ryska motsvarigheter så har iShares MSCI Poland Capped ETF (NYSEArca: EPOL) och Market Vectors Poland ETF (NYSEArca: PLND) båda handlats i en fallande trend den senaste månaden. Det finns de som anser att den fallande trenden kan innebära ett köpläge för de börshandlade fonder som fokuserar på den polska aktiemarknaden. Polen har fram till nyligen varit bland de starkaste tillväxtekonomierna i Europa.

Analysföretaget Capital Economics anser att återhämtningen av euroområdets ekonomi kommer att ha en betydande och positiv effekt på den polska ekonomin då landets största handelspartners finns i denna geografiska region.

Analysföretaget anser också att den godartade inflationen och potentialen för en förbättrad arbetsmarknad kan komma att fungera som positiva katalysatorer för Polen. Den hausseartade synen på Polen, ett land som konstfullt undvek den globala finanskrisen, innehas av många andra investerare också.

Polen tävlar framgångsrikt inom outsourcing av konsumentrelaterade och finansiella tjänster med länder som Indien tack vare landets välutbildade arbetskraft. På lång sikt räknar vi med Polen kan dra nytta av processen för omlokalisering av fabriker från Västeuropa till Östeuropa. Dessa långsiktiga trender kan leda till att det skapas nya arbetstillfällen och leda till en stark inhemsk efterfrågan, vilket i sin tur ökar den ekonomiska tillväxten.

PLND har större tilldelning till konsumentrelaterade aktier som stapelvaror vilka står för 11 procent av denna börshandlade fonds vikt , enligt uppgifter från Market Vectors.

Även om inflationen är låg i Polen, pekar Forward Rate-avtal på en kvarts punkt höjning av styrräntorna inom det närmaste året, och vissa aktörer förväntar sig räntehöjningar så snart som det tredje kvartalet 2014. De polska hushållen har ökat sitt sparande sedan mitten av 2012 och landet är positionerat att kunna möta eventuella kommande räntehöjningar, givet att sysselsättningsgraden ökar.

iShares MSCI Poland Capped ETF