Goldman vill lansera aktiva ETFer. Goldman Sachs vill lansera aktivt förvaltade börshandlade fonder och har ansökt om tillstånd från amerikanska finansinspektionen SEC, (Securities and Exchange Commission).
Huvudfonden skall heta Goldman Sachs Equity Dividend Fund med ett antal aktiva ETF:er som så kallade sub-funds. Strategi är att investera i större verksamheter i huvudsak sådana som är noterade på den nordamerikanska marknaden, Goldman Sachs vill ha rätten att kunna investera i både amerikanska och utländska bolag.
Samtidigt har investment banken även ansökt om myndighetens tillåtelse att självindexera, det vill säga att de aktiva ETF:erna ska vara baserade på dess egna index, framgår det av dokumentet skickat till SEC.
Banken utnämnde nyligen veteranen Michael Crinieri till chef för dess globala ETF-verksamhet i en ny satsning inom kapitalförvaltningen. Crinieri har jobbat för Goldman sedan 2000 och flyttades från tradingverksamheten för att leda satsningen.
Det råder Tystnad kring Wall Streets mäklarbord. Under den senaste månaden har vi sett hur ledningarna för de olika finansiella företagen på Wall Street försökt förklara för sina aktieägare varför intäkterna från handeln med finansiella instrument har minskat. Vi har sett detta hos både JPMorgan, Citi och Goldman Sachs.
Som grafen visar har framförallt obligationsmarknaden varit utsatt för ett enormt tryck under 2014, handeln med valutor är ned med 45 procent jämfört med samma period 2013, företagsobligationerna med cirka 15 procent.
Det finns ett antal förklaringar till dess nedgångar, bland annat makrofaktorer som kan kopplas till finans-eller penningpolitik, regleringar, eller den låga tillväxten globala ekonomin. Den viktigaste orsaken sägs emellertid vara av ekonomisk art och att volatiliteten har varit extremt låg. VIX ligger nu nästan 40 procent under sitt tioårsgenomsnitt, euron har handlats i sitt smalaste spann sedan starten för 15 år sedan, volatiliteten på räntesidan ligger nästan 35 procent under sitt tioårsgenomsnitt. Tillsammans gör det att investerarna inte längre är lika intresserade av att hedga och av så kallade opportunistiska investeringar. Handlar inte kunderna tjänar inte mäklarföretagen pengar. Vi noterar emellertid att grafen visar på att aktiehandeln är relativt oförändrad.
Trading desks can be either large or small depending on the organization and are occupied by licensed traders, usually specializing in trading one particular type of investment product (e.g. forex traders, commodities traders, stock traders, etc.). The instantaneous trade executions can be particularly important for day traders looking for arbitrage opportunities that usually last only minutes or even seconds.
Tre olika sorters ETF-aktörer. Det är viktigt för investerare som använder börshandlade fonder (ETF) för att förstå rollerna som alla de marknadsaktörer som finns i ETF marknaden har. Det spelar ingen roll om du är en enskild investerare eller en institutionell investerare, att förstå ETF kapitalmarknadslandskapet är viktigt för att kunna navigera effektivt på ETF marknaden. Det är emellertid viktigt att tänka på att det finns olika sorters ETF-aktörer.
Det finns en mängd olika sätt att få tillgång till likviditet i ETF: er. Det finns ”på skärmen” likviditet (sekundärmarknadslikviditet) vs underliggande likviditet. Att förstå alla olika typer av marknadsgaranter, likviditetsgarant och mäklare och hur de interagerar med varandra kommer att bidra till att ge investerarna rätt perspektiv på hela ETF handel landskapet. Nedan beskriver vi tre olika sorters ETF-aktörer närmare.
Ett bra sätt att tänka på det är att det finns aktörer som tillhandahåller kapital och handlare som inte gör det. Att tillhandahålla kapital: med hjälp av fast kapital för att underlätta kundorderflödet. Med andra ord är dessa företag de som vanligtvis använder sina företags balansräkning (kapital) för att tillhandahålla likviditet i ETFen.
Till exempel, om en placerare vill köpa en inhemsk ETF, kommer ETF-handlaren sälja denna ETF till kunden och normalt skyddar sig genom att köpa de underliggande aktierna eller hedga sig med en korrelerad säkerhet. Då handlaren antingen kopplar sin position genom utgivningsprocessen eller kommer de att arbeta på den öppna marknaden.
När kunderna börjar utnyttja de börshandlade fonder som ligger utanför de 50 mest omsatta börshandlade fonder, är deras ordning förmodligen så småningom interagera med en av handlarna under den som använder sin balansräkning för att erbjuda ETF likviditet.
Olika typer av ETF-handlare
Det finns två huvudtyper av likviditetsgaranter som använder sin egen balansräkning för att erbjuda ETF likviditet: mäklare som har direktkontakt med kunder och handlare som inte har det.
Det är dessa handlarteam som sitter hos de stora brokerföretagen och investmentbankerna där de ansvarar för försäljning och trading. För att nämna några exempel bland investmentbankerna, Goldman Sachs, JP Morgan, Citigroup, Credit Suisse, Deutsche Bank, Cantor Fitzgerald och Morgan Stanley. Bland brokerföretagen kan nämnas Susquehanna och Knight Capital Group.
Dessa mäklarbord underlättar ETF orderflödet för stora institutionella investerare och registrerade investeringsrådgivare (RIA, en svensk motsvarighet saknas) och arbetar med att effektivisera köp- och säljorder från sin kundbas. Dessa mäklarfirmor agerar ofta som auktoriserade partners (APs) och har förmågan att skapa och lösa in ETF-andelar direkt från ETF emittenterna om behov finns.
Detta är så kallade prop traders som lägger köp- och säljordrar elektroniskt direkt på börsen, och dessa företag har mycket sällan direktkontakt med slutkunder. Dessa aktörer fyller en mycket viktig funktion i marknaden eftersom de skapar den likviditet som investerarna ser på sina skärmar när de söker på kurserna för en enskild ETF. Flera av de stora investmentbankerna och brokerföretagen har egna tradingavdelningar för att skapa elektronisk likviditet.
Beroende på vilken typ av klient och deras förvarsförhållande finns det en mängd olika ETF handelsplattformar som skapar likviditet för dessa klienters räkning. Dessa företag tillhandahåller inte kapitalet direkt; de fungerar snarare som en källa till ETF likviditet antingen elektroniskt eller genom deras likviditetsnätverk.
ETF aktörer som tillhandahåller riskkapital
Custodian ETF Execution Plattformar
Wirehouse ETF Execution Plattformar
Likviditetsgaranter
Större kapitalförvaltningsföretag har normalt ETF transaktionsplattformar i sina organisationer. Dessa plattformar tillhandahåller emellertid inte kapital, utan är typiska elektroniska ordersystem som skickar kundorder ut till marknaden. Dessa företag har dessutom möjlighet att anskaffa större mänger kapital genom den likviditet som dedikerade marknadsgaranter tillhandahåller. Dessa aktörer har blivit en viktigare aktör sedan allt fler finansiella rådgivare börjat handla större block av börshandlade fonder.
Custodian ETF Execution Plattformar
I USA delar dessa stora handelsplattformar för börshandlade fonder plats med mäklarföretag som till exempel Charles Schwab, TD Ameritrade, Fidelity eller Pershing. Mäklarhusen har egna plattformar där speciell personal hjälper kunderna att exekvera avslut i ETFer. Dessa plattformar har normalt relationer med de stora institutionella ETF handlarborden samt elektroniska marknadsgaranter och likviditetsgaranter. De kan också anskaffa likviditet genom market makers och likviditetsgaranter.
I Sverige saknas en egentlig motsvarighet, även om Fondmarknaden.se och dess konkurrenter kan komma att liknas vid dessa plattformar.
Wirehouse ETF Execution Plattformar
De större mäklarhusen som till exempel Morgan Stanley Smith Barney, Bank of America Merrill Lynch och UBS har dedikerade personal som hjälper de finansiella rådgivarna att exekvera handeln i börshandlade fonder, framförallt genom telefonhandel. I praktiken ringer denna personal runt till olika ETF-deskar och återkommer sedan till rådgivarna med ett pris till vilket de kan köpa eller sälja sina kunders börshandlade fonder. Denna telefonhandel är att betrakta som förlängningar av rådgivarnas verksamhet.
Likviditetsgaranter
Likviditetsgaranter och market makers tillhandahåller inte kapital, så kallade RIAs och och institutionella kunder kommer att använda dessa aktörer för att skapa en likviditet i de börshandlade fonderna som de önskar köpa eller sälja. WallachBeth Capital, Street One Financial och Wolverine Execution Services (WEX) är alla kända ETF-likviditetsgaranter och market makers.
Goldman Sachs monthly chartbook – vinnare och förlorare
Goldman Sachs aktiestrategiteam har precis släppt sin månatliga ”chartbook”. För en sammanfattning, se nedan graf från Business Insider. I grafen har analytikerna på Goldman Sachs rankat olika index över en mängd olika investeringsstrategier och tillgångsklasser. Vinnare och förlorare är tydligt angivna i grafen. Det är få inriktningar som ligger på minus i år. Det finns dock ett tydligt undantag och det är guld. För ytterligare information om de bästa inriktningarna i år läs vårt inlägg från den 6 mars – basta-placeringarna-i-ar.
Klicka på grafen nedan om du vill förstora
The Goldman Sachs Group, Inc., är en amerikansk multinationell investmentbank som är en av de ledande på den internationella finansmarknaden. Banken grundades år 1869 och dess huvudkontor är beläget på Manhattan i New York i USA. Banken fungerar som finansiell rådgivare till många storföretag, regeringar och förmögna privatpersoner.
Goldman Sachs har kontor i ett flertal finansiella centra över hela världen: New York, London, Boston, Chicago, Miami, Dallas, Los Angeles, San Francisco, Frankfurt, Zürich, Paris, São Paulo, Bangalore, Bombay, Hong Kong, Peking, Mexico City, Singapore, Salt Lake City, Sydney, Dubai, Madrid, Milano, Calgary, Melbourne, Auckland, Seoul, Tokyo, Taipei, Moskva, Tel-Aviv, Toronto och Monaco.
Flera tidigare anställda på Goldman Sachs, som Henry Paulson och Robert Rubin, har haft höga positioner inom USA:s federala regering, både under republikanskt och demokratiskt styre.
