Wall Street Archives

Fyra skandaler på Wall Street

Wall Street har genom åren haft sin andel av skandaler på Wall Street, varav många slutat förtvivlan och förlust för de drabbade. Dessa inkluderar allt från insiderhandel till bedrägeri som kostat investerare miljoner dollar. För att fullt ut förstå vilken inverkan dessa skurkaktiga individer haft på finanshistoria måste vi undersöka folket själva, vad de gjorde och arvet deras missgärningar efterlämnade.

Ingen av dessa fyra skandaler på Wall Street är lik de andra, men de här männen de varaktiga effekterna av deras brott, vilket fortfarande känns av Main Street många år senare. Denna artikel kommer att undersöka fyra av de mest kända och skrupelfria Wall Streeters: Michael de Guzman, Richard Whitney, Ivan Boesky, Michael Milken och Bernard Ebbers.

Den kanadensiska gruvan: Michael de Guzman

Michael de Guzman var mannen som många trodde var föregångaren till den berömda Bre-X-skandalen. De Guzman var chefsgeolog hos Bre-X, och han hade tillgång till kärnprover som hämtades från en gruva i Indonesien.

När de geologiska testerna kom in sämre än genomsnittet hjälpte De Guzman till att bidra till det största gruvbedrägeriet i modern historia genom att förfalska proverna för att indikera ett massiv guldfynd. När tiden gick, ökade uppskattningarna till så mycket som 200 miljoner ounces. För att sätta denna siffra i ett relevant sammanhang har det amerikanska finansdepartementet cirka 250 miljoner ounces guld i sina reserver.

Detta bedrägeri uppnåddes genom att tillsätta guld i proverna så att det såg ut att det fanns mycket mer guld i den indonesiska gruvan än vad det verkligen fanns. Som ett resultat klättrade denna 4 cents aktie snabbt upp till 250 kanadensiska dollar, justerat för splittar. För investerare betydde detta att en investering på 200 kanadensiska dollar skulle ha blivit värt 1,25 miljoner kanadensiska dollar.

Oberoende geologer var dock misstänksamma mot denna gruvas förmodade rikedomar och den indonesiska regeringen började flytta in. De Guzman kunde inte ta konsekvenserna och hoppade från en helikopter. Bre-X-aktien gjorde detsamma och kostade sina investerare 6 miljarder dollar.

Den otursamme spelaren: Richard Whitney

Richard Whitney var VD på New York Stock Exchange (NYSE) från 1930 till 1935. Den 24 oktober 1929 (Black Thursday), som fungerade som agent för ett bankkonsortium, och köpte aktier i många företag. Han var därmed med och skapade en dramatisk vändning i marknaden. Detta ledde till att han falskt hyllades som en hjälte på aktiemarknaden, men de uppblåsta aktierna kraschade oundvikligen fem dagar senare.

Whitney var en otursförföljd gambler som handlade både frimärksaktier och blue-chip aktier aggressivt. För att täcka sina förluster började han låna pengar från vänner, släktingar och affärsmän. Detta gjorde det möjligt för honom att köpa ännu mer aktier på en marknad som kollapsade, vilket gjorde hans problem ännu värre.

Trots sina förluster fortsatte han att leva en överdådig livsstil. När han inte längre kunde låna mer pengar började han förskingra det från sina kunder och från en organisation som hjälpte änkor och föräldralösa barn. Hans bedrägeri blev mer pervers när han plundrade NYSEs Gratuity Fund, som skulle betala 20 000 dollar till varje medlems dödsbo vid dödsfall.

Efter en granskning upptäcktes brottet och han anklagades för två fall av förskingring och dömdes till fem till tio år i fängelse. Som ett resultat av hans missgärningar fastställde den nybildade Securities and Exchange Commission (SEC) hur mycket skuld företag kan ha och det ledde till att mäklarfirmorna fick separera kundkonton från mäklarfirmornas egna konton.

Marknadsmanipulatören: Ivan Boesky

Ivan Boesky började sin karriär på Wall Street 1966 som aktieanalytiker. 1975 startade han sitt eget arbitrageföretag, och på 1980-talet uppskattades hans nettovärde vara hundratals miljoner. Boesky letade efter företag som var föremål för uppköp. Han skulle då köpa en andel i dessa företag på spekulation om att nyheterna om att ett övertagande skulle meddelas. Han skulle då kunna sälja aktierna efter tillkännagivandet för vinst.

Under 1980-talet var Mergers & Aquisitions enormt populära. Enligt en artikel i Time Magazine den 1 december 1986 föeekom det nästan 3 000 fusioner värda 130 miljarder dollar det året. Boeskys oroväckande framgång i denna strategi var emellertid inte bara instinkt. Innan avtalen meddelades skulle priserna på aktierna stiga till följd av att någon handlade med information om att en övertagande eller levererad buyout (LBO) skulle meddelas. Detta är ett tecken på olaglig insiderhandel och Boeskys medverkan i denna olagliga verksamhet upptäcktes 1986 då Maxxam Group erbjöd sig att köpa Pacific Lumber. Tre dagar innan affären meddelades hade Boesky köpt 10 000 aktier.

Som ett resultat av dessa och andra insiderhandelaktiviteter åtalades Boesky för aktiemanipulation baserat på insiderinformation den 14 november 1986. Han gick med på att betala en 100 miljoner dollar i böter och gå i fängelse. Han var också bannlyst från handla aktier professionellt för resten av livet. Han samarbetade med SEC, bandade sina konversationer med skräp-företag och övertagningsspecialister. Detta ledde till att både investeringsbanken Drexel Burnham Lambert och dess högsta profil, Michael Milken, åtalades med värdepappersbedrägerier.

Som ett resultat av Boeskys handlingar antog den amerikanska kongressen the Insider Trading Act of 1988. Denna lag ökade påföljderna för insiderhandel, ger kontantbelöningar till whistle-blowers och tillåter individer att stämma för skador som orsakats av insiderhandel.

The Junk Bond kungen: Michael Milken

På 1980-talet var Michael Milken känd som skräpobligations-konungen. En skräpobligation (även kallat en högavkastningsobligation) är inget annat än en skuldinvestering i ett bolag som har stor sannolikhet inte kommer att kunna betala sina skulder, men ger en hög avkastning om den betalar tillbaka pengarna. Om du ville samla pengar genom dessa obligationer var Milken den person som Du skulle ringa. Han använde dem för att finansiera sammanslagningar och förvärv (M & A) samt leveraged buyouts (LBO) för företagsägare.

Men vad han gjorde var inget annat än att skapa ett komplext pyramidsystem. När ett företag hamnade i ekonomiska svårigheter skulle han sedan refinansiera det med lite mer skuld. Både Milken och Drexel Burnham Lambert skulle fortsätta att betala sina avgifter till följd av detta beteende. Företaget gjorde minst hälften av vinsten från Milkens arbete.

Senare började Milken också köpa aktier i företag som han visste skulle vara potentiella uppköpsmål. Boesky, som åtalades för insiderhandel 1986, hjälpte med att implicera både företaget och Milken i flera insiderhandelskandaler. Detta ledde till kriminella anklagelser mot företaget och mer än 70 anklagelser mot Milken, som förklarade sig skyldig, dömdes till 10 års fängelse och betalade 1 miljard dollar i böter.

Det hävdas att besparings- och lånekrisen (S & L) i slutet av 1980-talet och början av 1990-talet inträffade eftersom så många institutioner ägde stora mängder Milken junk bonds. Efter att han släpptes från fängelset fokuserade Milken sin uppmärksamhet på sin fond, som stöder cancerforskning.

Finansbedrägeri: Bernard Ebbers

Bernard ”Bernie” Ebbers var verkställande direktör för ett telekommunikationsföretag som heter WorldCom. På mindre än två decennier tog han företaget till en dominansposition inom telekomindustrin, men kort därefter, 2002, lämnade företaget innan den största konkursen i USAs historia.

Under en sexårsperiod gjorde företaget 63 förvärv, varav den största var MCI 1997. Alla dessa förvärv skapade problem för företaget eftersom det var svårt att integrera det gamla företaget med varje nytt. Förvärven ökade också företagets skulder i balansräkningen.

För att öka intäkterna skulle företaget skriva av miljoner dollar i förluster på företag som förvärvats under det aktuella kvartalet och sedan flytta mindre förluster framåt för att skapa uppfattningen om att företaget tjänade mer pengar än det verkligen varjorde. Detta gav WorldCom möjligheten att ta små kostnader mot sina vinster varje år och sprida de stora förlusterna under årtionden. Detta bedrägeri fungerade tills U.S. Justice Department nekade bolagets att förvärva Sprint år 2000, då denna myndighet fruktade att de kombinerade företagen skulle dominera landets telekommunikationsindustri. Detta tvingade WorldCom att göra de tidigare fusionerna fungera för dem och innebar att det bara skulle vara fråga om tid innan alla förluster som de tog från andra förvärv skulle påverka bolagets tillväxt.

När WorldCom ansökte om konkurs erkände bolaget att det otillbörligt bokfört förlusterna från förvärven från 1999 till 2002. Ebbers tog också personliga lån från företaget. Han avgick som VD i april 2002 och dömdes senare för bedrägeri, konspiration och arkivering av falska dokument med SEC. Han dömdes till 25 års fängelse.

Ebbers arv ledde till strängare rapporteringsstandarder med skapandet av Sarbanes-Oxley Act från 2002, liksom förbud mot personliga lån till företagsledare och strängare straff för finansiella brott.

Sammanfattning

Sedan Wall Streets tidigaste tid har brottslingar som har försökt att framstå som ärliga affärsmän. Många av dessa skurkar steg snabbt till makten för att få en hård kraschlandning i slutet när deras skandaler på Wall Street avslöjades. Detta var exakt fallet med Ivan Boesky, Michael Milken, Bernard Ebbers och Richard Whitney. Vad deras exempel visar är att trots trots att regelverket försöker människor fortfarande hitta vägar kring lagarna eller helt enkelt bortse från dem för ett ändamål: girighet till varje pris vilket lett till skandaler på Wall Street.

Vem var Charles Dow?

Även om han aldrig var en verkställande direktör eller byggde upp ett imperium från grunden är Charles Dows namn för evigt förenat med finansvärlden. Detta tack vare den börsindex som bär hans namn. Dows bidrag till dagens finansiella marknader går emellertid långt bortom hans berömda index. Han var motiverad av en önskan om att öppna de finansiella marknaderna allmänheten. Vem var Charles Dow? Denna artikel kommer att titta närmare på Charles Dows liv.

Inte riktigt Wall Street

Det fanns inga ekonomiska samband med Charles Henry Dow vagga. Han föddes på en bondgård i Connecticut den 6 november 1851. Trots att han inte hade någon formell träning och endast en elementär utbildning, lämnade Dow gården för att bli journalist vid 21 års ålder. Han hittade en rad jobb som en reporter för olika publikationer och fann snabbt att han hade en talang för historia och ett intresse för näringslivet.

Redaktörerna uppmuntrade Dows försök att ta sig in på de finansiella marknaderna och den unga reportern började skriva undersökande artiklar på olika branscher. Under sin rapportering intervjuade Dow många kapitalister, finansiärer och industrialister. Han använde dessa intervjuer för att lära sig metoderna Wall Street insiders brukade använda för att värdera aktier.

Han tog Wall Street till Main Street

År 1882 beslutade Charles Dow och en kollega, Edward Jones, att starta sitt eget företag, Dow, Jones & Company. Deras första publikation, 1883, kallades the Customers’ Afternoon Letter. Det var en sammanfattning på två sidor av dagens finansiella nyheter, inklusive rörelserna för vissa aktiekurser, utarbetad i ett lättförståeligt format. Vid en tidpunkt då många reportrar accepterade mutor för att pumpa en aktie i sina artiklar, skapade Dow ett rykte om sig av att leverera objektiv analys. Ännu viktigare, han skrev analyser som de flesta människor kunde förstå.

Föregångaren till Dow Jones Industrial Average dök upp i detta lilla nyhetsbrev som ett index bestående av några stora aktier i sjöfarts- och järnvägsindustrin. Dow ville inkludera något som skulle ge hans läsare en uppfattning om aktiemarknadens utveckling.

Med sitt index gav läsaren en övergripande bild när denne annars lätt skulle kunna gå vilse genom att fokusera på uppgångar och nedgångar i en mängd aktier. Vid 1896 beräknades den första DJIA med hjälp av de 12 största aktierna på marknaden. Den ursprungliga beräkningen var en enkel summa som gav 40,94 som första publicerade indexvärdet.

Wall Street Journal

Populariteten hos the Customers’ Afternoon Letter, som redan cirkulerar i tusentals exemplar, ledde till att Dow och Jones startade Wall Street Journal. Dess första utgåva kom ut den 8 juli 1889. Duon använde det mer expansiva formatet av tidskriften för att vidarebefordra mer och mer finansiell information, vilket gjorde det mycket lättare för allmänheten att hålla sig informerad.

Före Dows index och The Wall Street Journal fanns det ingen konsekvent eller tillförlitlig källa för aktieinformation. Företagen kan ha försökt att gömma sina värden eller mörkar resultatet med alltför mycket information, vilket gjorde det svårt för lekmannen att följa marknaden. Dow och Jones skär genom rök och speglar för att ge människor samma informationskvalitet som en gång var tillgänglig endast för insiders. Wall Street Journal blev snabbt den mest lästa finanstidningen i USA, och DJIA blev följaktligen det dominerande indexet för människor som vill veta aktiemarknadens riktning.

Dow Theory

Fastän Dow trodde att ett fullständigt upplysande av ett företag var nyckeln till att veta vilket företag att investera i, började han märka mönster som utvecklas i sina börsindex. Dessa index verkade genomgå flera typer av mätbara trender, vilket gav Dow hoppet att grundläggande marknadsregler skulle kunna urskiljas från dessa trender. Dow tittade noggrant på sitt index och formulerade det som nu kallas Dow-teorin, som använde toppar och nedgångar i sina börsindex för att förutsäga marknadsrörelser. Men Dow förklarade aldrig formellt sin teori. Hans teori blev fullt känt – om inte helt förstått – först efter att han dog 1902.

Dows arv

Dows arv kan delas upp i tre delar

Wall Street Journal, som redan hade en stor upplaga vid hans död, fortsatte sin expansion och är än i dag en av världens främsta finanstidningar.
Dow skapade rörelsen för många börshandlade företag att tillhandahålla fullständig finansiell information till allmänheten. Det är nu självklart, men utan att människor som Dow förmedlade fakta till allmänheten, kunde aktiemarknaden ha förblivit en verksamhet för enbart de rika och väl besuttna.
De olika Dow-marknadsindexen har varit en revolution för investerare. De är riktmärken för att mäta prestation, eller anställdas professionella prestationer mot en bild av den övergripande ekonomin och en datakälla för att mata alla typer av teorier, strategier och analyser.

Slutsats

Charles Dow påverkade grunden för vår moderna finansiella aktiemarknad, och även om DJIA ännu kan komma att förlora sin framträdande roll som det viktigaste indexet på en alltmer global marknad, kommer betydelsen av dess skapares bidrag att finnas kvar. Utan Charles Dow hade det varit svårt att skapa börshandlade fonder. Detta då de flesta ETFer följer ett börsindex.

Sju kontroversiella investeringsteorier

När det gäller investeringar finns det ingen brist på teorier om vad det är som får marknaderna att agera på ett visst sätt eller vad en viss marknadsförändring betyder. De två största fraktionerna på Wall Street delas upp längs teoretiska linjer till anhängarna av en effektiv marknadsteori och de som tror på marknaden kan vara slagen. Även om detta är en grundläggande splittring, försöker många andra teorier att förklara och påverka marknaden – och investerarnas åtgärder på marknaderna. I den här artikeln kommer vi att titta på några vanliga (och ovanliga) finansiella investeringsteorier. Vi tittar framförallt på kontroversiella investeringsteorier.

Effektiva marknadshypotesen

Mycket få personer är neutrala till den effektiva marknadshypotesen (EMH). Du tror antingen på det och följer de passiva, breda marknadsinvesteringsstrategierna. Gör Du inte detta avskyr Du den och fokuserar på att välja aktier baserat på tillväxtpotential, undervärderade tillgångar och så vidare. EMH konstaterar att marknadspriset för aktier innehåller all känd information om aktien. Det innebär att aktien värderas exakt tills en framtida händelse ändrar värderingen. Eftersom framtiden är osäker är en anknytning till EMH långt bättre att äga aktier i ett stort antal företag och dra nytta av den allmänna uppgången på marknaden.

Motståndare till EMH pekar på Warren Buffett och andra investerare som konsekvent slagit marknaden genom att hitta irrationella priser på den övergripande marknaden.

Femtio procents principen

Femtio procents principen anytar att en observerad trend, innan den fortsätter, kommer att genomgå en prisförändring som motsvarar hälften till två tredjedelar av prisförändringen. Detta innebär att om en aktiekurs har stigit med 20 %, kommer det att falla tillbaka 10 % innan den fortsätter sin uppgång. Detta är ett extremt exempel, eftersom denna regel snarast tillämpas på de kortsiktiga trender som tekniska analytiker och daytraders köper och säljer på.

Denna korrigering anses vara en naturlig del av trenden, eftersom det vanligen orsakas av skittförsitiga investerare som tar vinst tidigt för att undvika att få hamna fel i trenden senare. Om korrigeringen överstiger 50 % av prisförändringen anses det vara ett tecken på att trenden har misslyckats och att en omkastningen har kommit i förtid.

Greater Fool teorin

Greater Fool teorin är teorin om den större idioten. Denna föreslår att Du alltid kan dra fördel av att investera så länge det finns en större idiot än Du själv som kommer att köpa Din investering till ett högre pris. Det innebär att du kan tjäna pengar på en redan dyr aktie så länge som någon annan är villig att betala mer för att köpa den av dig.

Så småningom kommer det att ta slut på dårar då marknaden för investeringar överhettas. Att investera enligt den större idiotteorin innebär att man ignorerar värderingar, kvartalsrapporter och alla andra data. Att ignorera data är lika riskabel som att ägna för mycket uppmärksamhet åt det. De som arbetar enligt denna teori kan lämnas kvar med på fel sida efter en marknadskorrigering.

Odd Lot Teorin

Udda poster förekommer inte längre på Stockholmsbörsen, nu är börsposterna en aktie. Tidigare förekom det emellertid, och det gör det fortfarande på många andra marknader. Det betyder att den som har en post understigande till exempel 100 aktier kan ha svårt att sälja den.

Uddapostteorin använder sig av teorin om försäljning av udda poster som en indikator. När de udda posterna som i allmänhet innehas av småsparare säljs är det dags att köpa. Huvudantagandet är att små investerare vanligtvis fattar felaktiga beslut.

Uddapostteorin är en contrarianstrategi som baseras på en mycket enkel form av teknisk analys. Hur framgångsrik en investerare eller trader följer med teorin beror starkt på huruvida han kontrollerar grunden för företag som teorin pekar mot eller helt enkelt köper blint. Små investerare kommer inte att ha rätt eller fel hela tiden. Det är viktigt att skilja på försäljning av uddaposter som kommer från en låg risktolerans från försäljning av uddaposter som beror på större problem.

Enskilda investerare är mer rörliga än de stora fonderna och kan således reagera på allvarliga nyheter snabbare, så ojämn försäljning kan faktiskt vara en föregångare till en bredare avyttring i en aktie istället för bara ett misstag hos mindre investerare.

Prospektteori (Förlust-Aversionsteori)

Prospektteori säger att människors uppfattningar om vinst och förlust är snedvridna. Det vill säga, människor är mer rädda för en förlust än de uppmuntras av en vinst. Om människor får val av två olika utsikter, kommer de att välja den som de tror har mindre chans att sluta i förlust snarare än den som ger mest i vinst.

Om du till exempel erbjuder en person två investeringar, en som har returnerat 5 % varje år och en som har returnerat 12%, förlorat 2,5% och returnerat 6% under samma år, kommer personen välja 5% investeringen eftersom han lägger en irrationell betydelse för den enda förlusten, samtidigt som man ignorerar vinsterna som är av större omfattning. I ovanstående exempel producerar båda alternativen samma netto totalavkastning efter tre år.

Prospektteorin är viktigt för finansiella proffs och investerare. Trots att avvägningen mellan risk och belöning ger en tydlig bild av det riskbelopp som en investerare måste ta på för att uppnå önskad avkastning, säger prospektteori att mycket få människor känslomässigt förstår vad de inser intellektuellt. För finansiella proffs är utmaningen att anpassa en portfölj till kundens riskprofil snarare än att belöna önskningar. För investeraren är utmaningen att övervinna de förtvivlande förutsägelserna av prospektteori och bli modiga för att få den avkastning du vill ha.

Rationell Förväntningsteorin

Rationell förväntningsteori säger att aktörerna i en ekonomi kommer att agera på ett sätt som överensstämmer med vad som logiskt kan förväntas i framtiden. Det vill säga en person kommer att investera, spendera etc. enligt vad han eller hon tror rationellt kommer hända i framtiden. Genom att göra så skapar den personen en självuppfyllande profetia som hjälper till att skapa framtida händelse.

Även om denna teori har blivit viktig för ekonomin, är dess användbarhet tveksam. Till exempel tror en investerare att en aktie kommer att gå upp, och genom att köpa den, leder denna händelse faktiskt till att aktiekursen går upp.

Samma transaktion kan ses utanför rationell förväntningsteori. En investerare märker att en aktie lager är undervärderat, köper den och tittar på som andra investerare märker detsamma och därigenom driver priset upp till sitt marknadsvärde. Detta belyser huvudproblemet med rationell förväntningsteori: det kan ändras för att förklara allt, men det säger ingenting.

Blankningsteorin

Blankningsteorin säger att stora blankningar är en föregångare till en ökad aktiekurs. Vid första anblicken kan detta påstående verka ogrundat. Sunt förnuft tyder på att en aktie som är kraftigt blankad är det på grund av en korrigering.

Tanken är att alla dessa handlare, tusentals yrkesverksamma och individer som granskar varje ny marknadsdata, säkert inte kan ha fel. De kan vara rätt i en utsträckning, men aktiekursen kan faktiskt stiga i kraft av att vara starkt blankad.

Blankare måste slutligen täcka sina positioner genom att köpa de aktier de har kortat. Följaktligen kommer det köptryck som skapas av de korta säljare som täcker sina positioner att driva aktiekursen uppåt.

Slutsats

Vi har täckt ett brett spektrum av investeringsteorier, från tekniska handelsteorier som blankningar och udda post försäljningar till ekonomiska teorier som rationella förväntningar och prospektteori.

Varje teori är ett försök att införa någon form av konsistens eller ram för miljontals köp och säljbeslut som gör att marknaden stiger och faller dagligen. Även om det är användbart att känna till dessa teorier är det också viktigt att komma ihåg att ingen enhetlig teori kan förklara den finansiella världen. Under vissa tidsperioder verkar investeringsteorier bara hålla sväng för att bli toppled nästa ögonblick. I den finansiella världen är förändring den enda sanna konstanten.

Handla genom att rida på Momentuminvestering

På pappret kan momentuminvestering verka mindre som en investeringsstrategi och mer som en reaktion på marknadsinformation. Tanken att sälja förlorare och köpa vinnare är förförisk. Det är den sanna essansecen av Wall Street, ”köp lågt, sälj högt.” Att Investera genom att rida på momentumvågen är inte något för alla, men det fungerar för dem som kan arbeta disciplinerat på börsen.

Momentuminvesteringens fader

Trots att han inte var den första momentuminvesteraren tog Richard Driehaus till sig strategin. Han gjorde den till strategi som han brukade använda för att förvalta sina medel. Hans filosofi var att mer pengar kunde skapas genom att ”köpa högt och sälja högre” Detta snarare än genom att köpa undervärderade aktier och vänta på att marknaden ska omvärdera dem. Driehaus trodde på att sälja förlorarna och låta vinnarna rida, samtidigt som de investerade pengar från förlorarna i andra lager som började koka. Många av de tekniker han använde blev grunden för det som nu kallas Momentuminvestering.

Hur går Momentuminvestering till?

Momentuminvesteringar syftar till att utnyttja marknadsvolatiliteten genom att ta kortfristiga positioner i aktier som går upp och säljer dem så fort de visar tecken på att gå ner. Kapitalet som frigörs placeras sedan i en ny position.

I det här fallet är marknadsvolatiliteten som vågor i havet. En momentuminvesterare görsöker segla upp i toppen av dem, bara för att hoppa till nästa våg innan den första viker ner igen. En momentuminvesterare ser ut att utnyttja investerarkollektivet genom att leda in dem och sedan vara den första som tar pengarna och sticker.

Fördelar med Momentuminvestering

Momentuminvesteringar kan vara mycket lönsamma. Om du till exempel köper en aktie som rallies från 10 kronor till 15 kronor på några glödande analytikerapporter och gå ut innan korrigeringen kommer du att göra en vinst på 50 %. Detta är inte den årliga avkastningen, utan avkastningen från en position som kanske har varit en vecka eller en månad gammal. Hastigheten vid vilken en investerare potentiellt kan göra en hög med pengar är svindlande.

Nackdelar med Momentuminvestering

Risk/avkastning: Som en båt som försöker segla på vågens topp, är en momentuminvesterare alltid i riskzonen för att timing för ett köp varit felaktigt och att han skall hamna under vattnet. De flesta momentuminvesterare accepterar denna risk som betalning för möjligheten till högre avkastning.

Hög omsättning kan bli dyrt när det gäller courtaget. Även om billiga mäklare sakta sätter stopp för problemet med höga avgifter, är detta fortfarande ett stort problem för de flesta nya momentumhandlare. Trots att courtaget är det viktigt att momentuminvesterare tror att det är bättre att minimera förlusterna genom att sälja aktier vid första tecken på svaghet än att rida ner det med resten av publiken.

Tidsintensivt

Momentum-investerare måste övervaka börsen dagligen, om inte varje timme. Eftersom de hanterar aktier som kommer att krascha och gå ner igen, måste de hoppa av tidigt och gå ut snabbt. Det innebär att de måste titta på alla uppdateringar för att se om det finns några negativa nyheter som kommer att skrämma investerarna. Även om några momentuminvesterare hävdar att de har en känsla för när en korrigering kommer, måste de fortfarande övervaka all den regelbundna information som andra investerare kommer att använda.

Momentum investeringar lämpar sig bäst på en tjurmarknad. På en tjurmarknad tenderar investerare att tjäna mycket mer. På en björnmarknad krymper vinstmarginalen på momentuminvesteringar i enlighet med ökad försiktighet hos andra investerare.

Den tidsintensiva och tidsberoende karaktären av momentuminvesteringar gör det opraktiskt för de flesta investerare. Detta gör det till någost som daytraders och portföljförvaltare att försöker ta hand om. Om vanliga investerare vill ha exponering mot momentuminvesteringar måste de välja en fondförvaltare. Fondförvaltaren kommer i sin tur att förvänta sig ersättning för denna tjänst, vilket kommer att skära in i investerarnas avkastning. Dessutom är dessa avkastningar inte garanterade – oavsett hur mycket dina förvaltare tjänar.

Är det något för dig?

Momentuminvesteringar kan fungera, men det är kanske inte praktiskt för alla investerare. Som en enskild investerare – en person utan direkt koppling till en stor börs och utan all tid i världen – ökar sannolikheten att investeringar sannolikt leder till övergripande portföljförluster. När du köper en aktie som stiger eller säljer en aktie som faller, kommer du att reagera på äldre nyheter än de proffs som står i spetsen för momentum som investerarnas pengar följer. De kommer ut och lämnar dig och andra med förlusterna. Om du lyckas klara det, måste du fortfarande vara mer medveten om avgifterna från handeln och hur mycket de kommer att äta upp din avkastning.

Slutsats

Momentumhandel är inte nödvändigtvis något för alla. Det kan ofta leda till imponerande avkastning om det görs ordentligt. Det krävs sträng disciplin att handla i denna stil eftersom handeln måste stängas vid första tecken på svaghet. Istället måste kapitalet omedelbart placeras i en annan handel som uppvisar styrka. Faktorer som courtage har gjort denna typ av handel opraktisk för många genomsnittliga traders, men denna historia förändras. Detta eftersom billiga mäklare tar en mer inflytelserik roll i handelskarriärerna för kortsiktiga aktiva traders. Att köpa högt och sälja högre är momentumhandlareens avundsvärda mål, men det här målet kommer inte utan utmaningarna.
.

Wall Street förkastar hundraåriga obligationer

Under våren 2017 kom president Trump och hans rådgivare med idén om att den amerikanska staten skulle ge ut femtioåriga och hundraåriga obligationer. Dessa skulle komplettera den mest kända amerikanska obligationen, den trettioåriga. Tanken med förslaget var att den amerikanska staten skulle kunna dra fördel av dagens låga räntor och kunna säkerställa låga finansieringskostnader för lång tid framöver. Vi ser emellertid att flera av de stora spelarna på Wall Street förkastar hundraåriga obligationer. Det är till exempel institutioner som Black Rock, Vanguard, Brevan Howard med flera som säger argumenterar att det stora pensionsfonderna och försäkringsbolagen som förmodas köpa hundraåriga obligationer inte kommer vara intresserade. Vi tittar på dessa argument, men vi ser också närmare på vad andra länder gjort i fråga om att emittera långsiktiga obligationer.

Låga räntor och obligationer med lång löptid

När räntorna i USA börjar krypa upp efter ett decennium på rekordlåga nivåer, ser vissa i Trump-administrationen ut att följa vilja Europas ledning. De vill helt enkelt låsa dessa låga räntor under en längre tid genom obligationer med löptider så långa som 100 år. En sådan obligation skulle låta regeringen effektivt låna till dagens historiskt låga räntor och låsa in finansieringskostnadern oavsett hur de förändras under nästa århundrade.

USA skulle inte vara den första nationen att utfärda sådana långfristiga obligationer. Mexiko utfärdade ett hundraårigt obligationslån år 2010 och ett antal europeiska länder gjorde också det senaste året för att låsa räntorna på nivåer nära noll procent. Ett antal europeiska länder Österrike, Frankrike, Spanien, Schweiz och Italien sålde förra året obligationer som förföller minst femtio år framåt. Irland och Belgien uppgav 2016 att de överväger att emittera 100-åriga obligationer. Bank of Japan ansåg också att landet skulle utfärda ett 50-årigt obligationslån.

Wall Street osäkert på om Amerika borde följa efter

Medan det inte finns ett prejudikat för att låsa i låga räntor med med hjälp av ultralångfristiga statsobligationer, trycker några Wall Street-institutioner tillbaka. Wall Street Journal skriver att en kommitté av rådgivare från Wall Street häller kallt vatten på statssekreterare Steven Mnuchin förslag för att utfärda 50-åriga och 100-åriga amerikanska statsobligationer. De hävdar att de stora pensionsfonderna och försäkringsgivarna som till exempel Black Rock, Vanguard, Brevan Howard och ICAP inte kommer att visa något större intresse.

Den trettioåriga obligationsavkastningen över tiden

Pensions- och livförsäkringsbolag har vanligtvis långa tidshorisonter, och de är sannolika köpare av sådana obligationer. För närvarande är de längsta löptidsobligationer som utgivits av den amerikanska regeringen 30 år, och det har inte längre varit mycket efterfrågan på längre tid. De flesta försäkringsgivare föredrar faktiskt att köpa 20-åriga obligationer. Andra har hävdat att efterfrågan på 50-års + obligationer oavsiktligt skulle kunna leda till en minskning av efterfrågan på de avgörande 30-åriga obligationerna, vilket medför likviditetsproblem. Faktum är att risken är att likviditeten för båda löptiderna skulle vara för låg för att göra dem värdefulla på lång sikt.

Detta gäller särskilt portföljförvaltare som inte håller obligationer till förfall. Dessa portföljförvaltare handlar snarare genom att köpa lågt och sälja högt på marknaden. Dessutom har mycket långsiktiga obligationer en hög duration, vilket innebär att deras priser är mycket känsliga för ränteförändringar. En liten förändring i den långsiktiga räntan kan orsaka stora förluster. Slutligen är några analytiker oroliga att eftersom FED kommer att minska balansräkning så kommer det att bli ännu mindre efterfrågan på långfristiga obligationer på marknaden än det som har skett under senare tid.

Det har förekommit långa obligationer men…

Under Eisenhower-administrationen utfärdades en serie 40-åriga obligationer, och tillbaka när panamakanalen byggdes användes en 50-årig obligation för att finansiera den. Treasury Dept har länge ansåg att det är viktigare att upprätthålla en stadig ström av efterfrågan på den 30-åriga statsobligationen än att ta i tu med sporadiska långsiktiga problem för att få pengar för regeringens behov i en hundraårig obligation.