mexikanska peson Archives - Sida 2 av 2

Är detta årets starkaste nyemission?

Mexikanska Jose Cuervos nyemission tecknades till mer än 900 MUSD. Jose Cuervo som är världens största tillverkare av tequila genomförde den första nyemissionen i Mexiko sedan Donald Trump vann det amerikanska presidentvalet i november 2016. Planen var att ta in 700 MUSD, även om det i september 2016 cirkulerade uppgifter om att bolaget hade för avsikt att försöka ta in en miljard dollar. Är detta årets starkaste nyemission?

Intresset för denna nyemission var minst sagt stort. Aktierna i Cuervo, eller Becle SA de CV som bolaget officiellt heter, hamnade i det övre prisspannet mellan 30 till 34 pesos per aktie och hamnade på 34 pesos, men detta till trots så steg aktien direkt med åtta (8) procent när handeln startade på Bolsa Mexicana de Valores. Efter vissa vinsthemtagningar stängde aktien på 35,7 pesos, en uppgång om 4,9 procent. Bolagets ledning har valt att handla aktien under kortnamnet CUERVO. Nyemissionen, inklusive övertilldelningsoptionen, tillförde Jose Cuervo 18,64 miljarder pesos eller 912,6 MUSD. Detta gör Cuervo till en av detta årets starkaste nyemission trots att det bara är februari.

Bolaget grundades av Jose Antonio de Cuervo 1758 innan Mexiko erhöll sin självständighet från Spanien, och är Nordamerika äldsta kontinuerlig producent av sprit. Cuervo har i dag en marknadsandel om cirka 30 procent globalt, och kontrolleras av den mexikanska familjen Beckmann som kommer att fortsätta vara majoritetsägare även efter börsintroduktionen och årets starkaste nyemission.

Under 2016 valde styrelsen att avvakta med börsintroduktionen inte bara en utan två gånger i takt med att stödet för Donald Trump steg och värdet på den mexikanska peson föll till nya bottennivåer. Trump har hotat med att införa en kraftig importtull på alla produkter som Mexiko exporterar till USA i syfte att finansiera för hans berömda mur. Trump har också hotat att riva upp det frihandelsavtal som finns mellan länderna.

Trots detta uttryckte investerarna ett stort intresse för börsintroduktionen, bland annat beroende på Jose Cuervos starka och dollarbaserade försäljning. Tequila är inte särskilt priskänsligt, och elasticiteten för tequila är den lägsta för alla alkoholhaltiga drycker enligt analysföretaget Euromonitor. Trumps utspel har sänkt den mexikanska peson, men då USA och Kanada står för 64 procent av Cuervos omsättning på 1,165 miljarder dollar är valutarisken i form av den mexikanska peson relativt begränsad.

Investerare från Singapore köper 20 procent av företaget

Aranda, ett dotterbolag till det statliga investeringsbolaget Temasek från Singapore köpte en 20 procentig andel i Cuervo efter det att företaget listade sig vilket kan fungera som ett golv för aktiekursen i årets starkaste nyemission. Singapore har uttryckt ett intresse för att samarbeta med Cuervo.

Cuervo ser vid första anblicken inte särskilt billig ut, med en enterprise multiple på 15, strax under det som Diageo plc har. Enterprise multiple beräknas genom att dela företagets värde, inklusive skulder, med dess EBITDA, eller rörelseresultat. Brittiska Diageo plc som driver 28 destillerier, är världens största sprittillverkare och en betydande aktör på ölmarknaden. Bland bolagets varumärken finns Smirnoff, Johnnie Walker, Baileys och Guinness.

En alternativ syn på den mexikanska aktiemarknaden

Vid det här laget har de flesta investerare insett att den mexikanska aktiemarknaden, och därmed också de börshandlade fonder som investerar på denna, till exempel iShares MSCI Mexico Capped ETF (NYSEArca: EWW), är känsliga för uttalanden (och tweets) från Donald Trump.

EWW som är den största av de börshandlade fonder som investerar på den mexikanska aktiemarknaden har varit i rampljuset sedan Mexikos president Enrique Pena Nieto valde att avboka sitt möte med Trump. Dessa nyheter sände den redan hårt pressade mexikanska peson till en ny botten. Redan under 2016 var den mexikanska peson en av de sämsta valutorna bland emerging market. Det kan också bli en svår tid för iShares MSCI Mexico Capped ETF (NYSEArca: EWW) eftersom denna ETF inte valutasäkrar sig.

Centralbanken kan agera på pesons fall

När den mexikanska peson glider allt längre ned i kölvattnet av Trumps seger i det amerikanska presidentvalet ger det emellertid möjligheten för den mexikanska centralbanken att gå vidare med ytterligare räntehöjningar för att stoppa valutans fall.

Även om den mexikanska centralbanken sade att den tidigare räntehöjningen i år inte var början på en ny åtstramningscykel så överraskade Banco de México omvärlden när den höjde räntan med 50 punkter till 4,75 procent vilket är den högsta räntan Mexiko har haft sedan 2009. Vissa investerare tror den mexikanska aktiemarknaden fortfarande erbjuder värden, särskilt för investerare som är villiga att ha tålamod med EWW.

Trumps attacker

Trump har ansatt Mexiko med en rad olika åtgärder, och vissa känslosamma uttalanden (och tweets). Bland hans förslag ingår att omförhandla NAFTA, införa tullar på all export från Mexiko, och det mest kontroversiella av allt, att bygga en gränsmur för att mexikanska invandrare utanför USAs gränser.

Investerare som tror den mexikanska peson kan fortsätta att sjunka men tror att landets aktiemarknad kan förbättras kan välja att arbeta med valutasäkrade ETF strategier för att minska valutarisken. Till exempel, Deutsche Bank db X-trackers MSCI Mexico Hedged Equity Fund (NYSEArca: DBMX) och den nyligen lanserade iShares Currency Hedged MSCI Mexico (NYSEArca: HEWW) ger exponering mot Mexikos aktiemarknad utan den ökade risken för en deprecierande mexikansk peso.

Det finns andra frågor, men också möjligheter

EWW har rasat i takt med den mexikanska peson, inledningsvis på grund av de svaga ekonomiska villkoren som manifesteras genom oljeprisets fall, men efter det amerikanska presidentvalet på grund av de upplevda effekterna av Trumps politik. Mexiko är beroende av sina exportmarknader, 35 procent av landets bruttonationalprodukt, BNP, härrör från exportinkomster, jämfört med bara 8 procent för USA. Den gynnsamma effekten av uppgång i oljepriserna (Mexiko fortfarande en nettoexportör av olja) och en förbättrad globala tillväxt har emellertid ignorerats.

iShares MSCI Mexico Capped (NYSEArca: EWW)

Denna ETF har som mål att replikera investeringsresultat från MSCI Mexico Invest Market Index (IMI) 25/50. Den börshandlade fonden kommer alltid att investera minst 80 procent av sina tillgångar i värdepapper i dess underliggande index och i depåbevis som representerar värdepapper i dess underliggande index. MSCI Mexico Invest Market Index (IMI) 25/50 är ett free float-justerat marknadsvärdesviktat index med en skyddande metod som tillämpas för att emittenten vikter så att ingen enskild aktie kan ha en vikt som överstiger 25% av det underliggande indexet, och alla emittenter med vikt på över fem (5) begränsas så att de inte kan ha en kumulativt vikt som överstiger 50 procent av portföljvärdet.

Den mexikanska peson på lägsta nivån mot dollarn någonsin

Under dagen har den mexikanska peson kommit att handlas på sin lägsta nivå mot dollarn någonsin, och valutaparet handlas nu på 20.4735 medan investerarna börjar agera efter chocken av det amerikanska valresultatet.

Den senaste tidens volatila handel i den mexikanska peson har varit starkt påverkad av dramat i det amerikanska valet. Under dagen har peson svängt med mer än 15 procent från sin högsta och lägsta nivå i och med osäkerheten kring Donald Trump som president i USA.

Håll ett öga på den mexikanska centralbanken under de närmaste dagarna.

USDMXN

Mexikansk peso (Mex$ – Peso mexicano nuevo) är den valuta som används i Mexiko i Nordamerika. Valutakoden är MXN. 1 Peso = 100 centavos.

Valutan infördes under år 1993 och ersatte den tidigare mexikanska peson som har funnits i olika varianter sedan år 1535. Vid det senaste bytet var omvandlingen 1 MXN = 1000 Peso.

Den mexikanska peson var fram till år 1857 den giltiga valutan i stora delar av Nordamerika och även i nuvarande USA trots att den egna US-dollarn givits ut sedan år 1785.

Valutan ges ut av Banco de México, Banxico – BDM som ombildades 1925 och har huvudkontoret i Mexico city.