Etikett: råolja

Varför investerarna har blivit negativa till råolja

Oljepriset Varför investerarna har blivit negativa till råoljaVarför investerarna har blivit negativa till råolja

USA Oil Fund (NYSEArca: USO), som följer priset på West Texas Intermediate råoljeterminer, och USA Brent Oil Fund (NYSEArca: BNO), som följer priset på Brent råoljeterminer, är upp i genomsnitt mer än 28 procent under det senaste kvartalet. Det är fortfarande inte tillräckligt för att imponera alla oljemarknadsaktörer. Varför investerarna har blivit negativa till råolja

Faktum är att vissa oljemarknadsbedömare är oroliga för att denna råvara är utsatt för form av nedskärningar som kunde skicka ned oljepriset under 40 dollar per fat. Det finns gott om faktorer att tänka på innan man kommer fram till slutsatsen att olja och de börshandlade produkter som replikerar oljepriset helt saknar koppling till verkligheten. Tidigare denna månad misslyckades Saudiarabien och Iran med att finna en gemensam grund under samtalen om att frysa oljeproduktionen i Doha, Qatar.

Oljepriset har backat med mer än fem (5) procent sedan sin toppnotering 2016, något som förklaras av att oljehandlarna har börjat ifrågasätta styrkan i oljerallyt. Energipriserna studsade från februari dalar på vissa globala leveransproblem och förväntningar på ett fall i den amerikanska produktionen. Det finns just nu en stor skepsis när det gäller grundsynen på oljeprisets utveckling, vilket bland annat understryks av att många av de största producenterna utanför USA inte vill minska sin produktion. Även i USA har produktionsminskningarna varit små. Den goda nyheten är emellertid att den amerikanska skifferproduktionen har minskat något, men det hjälper föga när OPEC producerar så pass mycket.

Det omsätts mer än 100 gånger den dagliga produktionen

På kort sikt är det endast spekulationer som kan driva oljepriset, efter detta är det fundamenta som styr och de talar inte för en långsiktig uppgång för oljan. Omfattningen av spekulation är enorm, den dagliga produktionen av olja i USA uppgår till 9 miljoner fat per dag, och det omsätts derivatkontrakt för nästan en miljard fat varje dag.

Oljeprisets återhämtning är än mer imponerande mot bakgrund av att fortsatt låga oljepriser, inga produktionsminskningar av betydelse och massiva kostnadsbesparingar från de stora oljebolagen. De globala oljebolagen har dragit åt svångremmen, och minskat sina kostnader genom att säga upp tusentals anställda och lägga nya projekt i malpåse.

De stora integrerade oljebolagen förväntas klara sig bättre än de mindre prospekteringsbolagen, eftersom de globala jättarna har såväl produktion som prospektering och efterföljande raffinering. Det är emellertid värt att notera att oljeproducenterna endast har prissäkrat 36 procent av sin produktion 2016, att jämföra med mer än 50 procent under 2015. De kommer att behöva sälja denna oavsett vad priset ligger, det är alltså lätt att se varför investerarna har blivit negativa till råolja.

Oljepriset

 

Spelet om råoljan fortsätter

Spelet om råoljan fortsätter

Med ett pris på oljan som ligger runt 30 USD per fat har många aktörer valt att köpa oljerelaterade börshandlade fonder då de satsar på att marknaderna är översålda. Många förvaltare har ökat sin exponering mot oljan och spelet om råoljan fortsätter.

Enligt U.S. Commodity Futures Trading Commission uppgår de totala satsningarna på råolja till den högsta nivån sedan U.S. Commodity Futures Trading började publicera data under 2006. Den kombinerade långa och korta positionerna West Texas Intermediate crude steg till 497 280 termins- och optionskontrakt under veckan som avslutades den 2 februari. Denna myndighet arbetar med sjudagarsveckor men inte med kalenderveckor. Det stora antalet termins- och optionskontrakt speglar båda sidors övertygelse, de som tror att vi har sett en botten och de som tror att oljepriset kan falla ytterligare.

På ETF-marknaden ser vi att många investerare tror på en uppgång i oljepriset. Flera placerare har ökat sina haussesatsningar och är beredda på en potentiell uppgång i energipriserna. United States Oil Fund (NYSEArca: USO), en börshandlad fond som spårar West Texas Intermediate råolja terminer har sett inflöden på 876 MUSD sedan den 1 januari 2016. ProShares Ultra Bloomberg Crude Oil (NYSEArca: UCO), en ETF med hävstång som ger investerarna två gånger den dagliga förändringen i priset på West Texas Intermediate råolja terminer har sett inflödet på 183 MUSD medan VelocityShares 3x Long Crude ETN (NYSEArca: UWTI) ett certifikat som ger placerarna 300 procent av den dagliga prisförändringen av West Texas Intermediate råolja terminer har noterat inflöden om 356 MUSD.

Satsar på ett minskat utbud

Ser vi framåt kan de stora inflödena till oljerelaterade börshandlade produkter vara en satsning på en potentiell minskning av utbudet från de stora oljeproducerande länderna. Sex medlemmar i OPEC, organisationen för de oljeexporterande länderna, och två icke-medlemmar kan delta i ett extra möte för att ta itu med eventuella förändringar av produktionen.

Dessa ansträngningar att komma att leda till en överenskommelse mellan OPEC och länderna utanför OPEC, något som har ökat optimismen. Sannolikheten för framgång är luten, men det är ett tecken på att det vidtas åtgärder vilket är efterlängtat.

Oljemarknaden har drabbats av ett globalt försörjningsöverflöd under det senaste året. Enligt Energy Information Administration steg de amerikanska råoljelagren med 7,79 miljoner fat till 502 miljoner under veckan som slutade den 29 januari 2016. Detta är den högsta nivån sedan 1930. Spelet om råoljan fortsätter och följs med spänning världen över.

Oljepriset

En verklig galen prognos för oljepriset 2016

En verklig galen prognos för oljepriset 2016

Investerare som innehar långa positioner i börshandlade produkter som United States Oil Fund (NYSEArca: USO) en ETF som replikerar utvecklingen av West Texas Intermediate råoljeterminer, eller United States Brent Oil Fund (NYSEArca: BNO) som replikerar utvecklingen av Brent råoljeterminer kommer att älska att höra en galen prognos för oljepriset 2016.

Både USO och BNO har rasat kraftigt under 2015, närmare femtio procent eftersom priset på råolja fallit lågt och just nu befinner sig i det nedre spannet av 30 USD. Det finns emellertid analytiker som anser att det är dags för en vändning, och att vi kommer att kunna få se betydligt högre priser råolja under 2016.

Saxo Bank säger att oljepriset kan komma att nå 100 USD per fat under 2016 även om just denna händelse finns med på den lista av 10 händelser för 2016 som Saxo Bank beskriver som osannolika att inträffa.

Oljepriset under press

Även om oljepriset befinner sig under stor press när vi går in i det nya året 2016 så kommer de snart att återhämta sig och prisnivån 100 USD per fat hägrar i horisonten. Detta kommer att inträffa när OPEC efter att ha hanterat den ekonomiska smärta som följer med låga oljepriser till slut bestämmer sig för att produktionen och bryta den nedåtgående prisspiralen vilket i sin tur utlöser en snabb återhämtning med investerare rusar för att åter komma in på marknaden skriver Sara Sjölin för Marketwatch, med hänvisning till Saxo Banks rapport.

Under förra veckan handlades oljan till de lägsta nivåerna sedan början av 2009. Detta skedde efter det att OPEC mötet avslutades utan att en överenskommelse om att sänka produktionen nåtts. Istället har OPEC fortsatt att producera och skapa ett globalt överflöd i ett försök att behålla marknadsandelar och pressa ut oljeproducenter med höga kostnader, såsom den framväxande skifferindustrin i USA, från marknaden helt och hållet.

Kan ta åratal

IEA, The International Energy Agency, bedömer att det kan komma att ta åratal innan detta agerande kan tvinga producenterna med höga kostnader från marknaden. Då OPEC visar en ovilja att minska produktionen för att stötta priserna anser många oljemarknadsbedömare att det finns sannolikheter för ytterligare nedgångar i oljepriset under 2016.

Låga råvarupriser och osäkerhet om takten i återhämtningen kommer att fortsätta att begränsa prospektering och produktionsverksamheten 2016, vilket leder till nedskärningar, avstannade tillväxt och att volymproduktionen minskar. Dessa nedskärningar kommer i sin tur leder till lägre intäkter för företag som arbetar med borrning och erbjuder andra typer av tjänster på oljefälten. Detta kommer i sin tur att leda till en överkapacitet när det gäller utrustning och att många av dessa företag måste minska sina kapitalkostnader för att kunna nå break even.

Oljepriset

Oljepriset kan bli lidande om investerarna säljer dessa fonder

Oljepriset kan bli lidande om investerarna säljer dessa fonder

Oljepriset står nu inför samma situation som guldkursen stod inför för några år sedan när den popularitet som denna ädelmetall ställdes inför gjorde att de börshandlade fondernas agerande drev kursen på den underliggande råvaran. Hur mycket kan då dessa ETFer påverka spot- och terminspriset? Om en större mängd investerare väljer att avveckla sina innehav samtidigt kan det ske till en betydande kurspåverkan. De terminsbaserade börshandlade fonder, till exempel United States Oil Fund (NYSEArca: USO) är en av de fonder som mycket väl kan komma att stå inför detta scenario.

De långa positionerna i WTI har nått sin botten

CITI Futures säger att medan det kan vara så att de långa positionerna i WTI har nått sin botten så kan försäljningar av andelar, det vill säga inlösen, i de fonder som investerar i amerikanska oljeterminer fortfarande utgör ett hot mot oljepriset. CFTC uppgifter som visar förvaltat kapitals långa positioner i WTI råolja snabbt närmar sig botten av sin femåriga intervall, vilket betyder att marknaden kan vara tillräckligt översåld att börja locka fler vinsthemtagningar av korta positioner något som i sin tur kan komma att stoppa prisfallet. Oljepriset är emellertid fortfarande sårbart för ytterligare utförsäljningar, bland annat från aktörer som fonder.

Effekterna återstår att se

Effekterna som de eventuella utförsäljningar av oljefonderna kan komma att ha på oljepriset återstår att se. Oljepriset har rasat under året, men samtidigt har investerarna ökat sina positioner i börshandlade fonder. USO har backat med mer än 37 procent under 2015, medan US Brent Oil Fund (NYSEARca: BNO) har backat med mer än 34 procent. Trots detta har USO sett inflöden på över två miljarder dollar och BNO inflöden på 64 MUSD.

Oljeanalytiker spår att priset på råolja kommer att fortsätta att rasa till sådana nivåer att skifferproducenter inte längre kommer att kunna generera vinster. Enligt en färsk oljeundersökning som genomförts av CNBC tror de flesta investerare och analytiker att WTI kommer att falla till mellan 30 och 40 USD per fat i höst, och cirka 62 procent av de svarande säger att priset på WTI råolja kommer att förbli lågt resten av 2015.

Oljepriset

Oljehandlarna tror på stigande oljepris

Oljehandlarna tror på stigande oljepris

Priset på WTI-terminerna, så kallade West Texas Intermediate råolja, sjönk ytterligare med mer än fem procent till 40,91 USD per fat. Därmed handlades oljeterminerna ned till sin lägsta prisnivå på sex och ett halvt år. Oljehandlarna tror på stigande oljepris

Många oljeanalytiker spår att priset på råolja kommer att fortsätta falla till så pass låga nivåer att producenterna av skifferolja och –gas inte längre kommer att göra några vinster. En enkät som nyligen genomfördes av CNBC visar att de analytiker och investerare som deltog i undersökningen tror att oljepriset kommer att falla ned till ett spann på mellan 30 och 40 USD per fat under hösten 2015. Cirka 62 procent av de svarande gör bedömningen att oljepriset kommer att hamna i detta spann och förbli lågt under resten av 2015. Det finns emellertid andra uppgifter som visar på att oljehandlarna tror på stigande oljepris.

Oljepriset

Break even på mellan 45 och 55 USD per fat

Vidare bedömer 43 procent av de tillfrågade att break even nivån för den amerikanska skifferindustrin ligger på mellan 45 och 55 USD per fat. 24 procent tror emellertid att det genomsnittliga priset ligger högre, mellan 55 och 65 USD per fat.

Nu ser vi emellertid tecken på att vissa aktörer tror på ett stigande oljepris, något som står i strid med den undersökningen som CNBC har genomfört. Vi har emellertid sett detta tidigare, och då kunnat konstatera hur dessa köpare har bränt sig. Nu verkar det som intresset för att köpa olja återigen stiger, för att vara säker på att inte missa en uppgång som kan komma. Det har varit ett stort intresse i United States Oil Fund (NYSEArca: USO), en börshandlad fond som replikerar prisutvecklingen av West Texas Intermediate råolja terminer.

Vi noterar även hur optionshandlarna i USA tror på en prisuppgång i oljepriset. På såväl International Securities Exchange (ISE), Chicago Board Options Exchange (CBOE) som NASDAQ OMX PHLX (PHLX) noterar vi hur ration, det vill säga förhållandet mellan köp- och säljoptioner på USO ligger på 1,21, en siffra som hamnar i den 83 percentilen. Det betyder att köparna hoppas att de kan dra fördel av en uppgång i oljepriset och göra ett snabbt klipp. Under tiden handlas andelarna i United States Oil Fund (NYSEArca: USO) till mer än dubbelt så hög omsättning som vanligt. Sedan den 1 juli 2015 har investerarna köpt andelar för mer än 1,1 miljard dollar i USO trots att denna ETF har rasat med mer än 32,3 procent under de senaste nittio dagarna. Oljehandlarna tror på stigande oljepris oavsett vad CNBCs enköt avslöjade.

United States Oil Fund