Försenade räntehöjningar kan komma att tvinga FED att höja sina styrräntor
Yellen säger att försenade räntehöjningar kan komma att tvinga FED att höja sina styrräntor i en alltför snabb takt, något som i sin tur riskerar att hämma den amerikanska och den globala ekonomin. Hon säger att om FED väntar alltför länge med att ta bort den ackomodering som finns i dag så kan det leda till att FOMC måste höja räntan så pass snabbt och mycket att det kan leda till störningar på finansmarknaderna vilken kan driva ekonomin in i en recession.
Vidare varnar Yellen för en osäkerhet under Donald Trump särskilt kring oron för hans ekonomiska politik. Hans expansiva ekonomiska löften har eldat på börsuppgången men hon säger att den nye presidenten har visat en brist på tydlighet i sin politik. Det är för tidigt att säga vilka politiska förändringar som kommer att införas eller vilka ekonomiska effekter som de kommer att leda till.
Ytterligare höjningar att vänta
Yellen vill inte säga något ytterligare om de tre räntehöjningar som kommunicerats skall äga rum under 2017, inte heller när de skall komma. De flesta tror emellertid att vi kommer att få se en räntehöjning redan i mars, följt av ytterligare en under juni 2017. Det finns emellertid ingen garanti för att det sker en räntehöjning under mars, men FED vill kunna ha den möjligheten och de finansiella marknaderna verkar ha prissatt att en räntehöjning sker under mars.
Även om det blir en räntehöjning vill investerarna se en förbättrad ekonomisk situation, och att företagens fundamenta förbättras för att de skall handla upp aktiekurserna ytterligare.
USA S&P 500
S&P 500 (Standard & Poor’s 500) är ett aktieindex över 500 stora börsnoterade aktiebolag som handlas i USA. Det är det näst största indexet i USA efter Dow Jones Industrial Average. Aktierna som ingår i indexet handlas på New York Stock Exchange eller NASDAQ och väljs ut av en kommitté som väljer ut aktierna så att indexet ska vara representativt för USA:s industri. Företagen som räknas med i S&P 500 är alla amerikanska och har ett marknadsvärde på 5,3 miljarder US dollar eller mer.
Indexet S&P 500 är utvecklat av institutet Standard & Poor’s i USA och underhålls av S&P Dow Jones Indicies som är ett samriskföretag, majoritetägt av McGraw Hill Financial. Samma företag ansvarar även för Dow Jones Industrial Average.
Tre fördelar med momentumtrading Tanken bakom momentumtrading är att köpa aktier som stiger, detta för att de tenderar att fortsätta gå upp, på samma sätt som aktier som faller fortsätter att falla. Momentum investerare försöker dra nytta av dessa trender genom att snabbt flytta sitt kapital från stigande aktier till andra stigande aktier, samtidigt som de säljer en aktie så fort den börjar falla. På detta sätt kortar dessa placerare ned den investeringsperiod som krävs för att de skall få en hög avkastning (ROI eller return on investment) på sin investering.
Det typiska tillvägagångssättet för en momentuminvesterare är att köpa aktier som anses vara heta, och äga dem så länge aktiekursen fortsätter upp. Så fort en aktie inte längre är het, och inte ett ögonblick före eller efter detta ögonblick, så säljer en momentuminvesterare av aktien för att hitta en ny het aktie vars aktiekurs stiger. Teorin bakom detta är att en aktiekurs sannolikt kommer att fortsätta sin trend än att falla ur den. Momentuminvesterare arbetar alltå omvänt till värdeinvesterare som letar efter underprissatta aktier som de köper. En värdeinvesterare kan sedan vänta länge, i vissa fall i flera år, på att marknaden skall inse aktiens rätta värde innan övriga aktieplacerare sedan driver aktiens pris högre.
Nackdelar med Momentumtrading
Eftersom momentumtrading låter som en bra strategi så är frågan varför alla investerare inte ägnar sig åt denna strategi. Svaret är tid. Det tar en enorm tid att exakt lokalisera, bedöma, köpa och sälja aktier på detta sätt. Momentuminvesterare kommer att behöva spendera mycket tid varje dag efter det att aktiemarknaderna har stängt för att leta efter tecken på om deras aktier är på väg att falla.
Det finns företag vars aktiekurser nå nya toppar och falla tillbaka kraftigt inom loppet av en timme, vilket betyder att dessa investeringar kräver en konstant övervakning så länge aktiemarknaderna är öppna. Det kan bli dyrt för en momentuminvesterare att missa en negativ nyhet eller en delårsrapport som kommer in sämre än väntat vilket kan ha en negativ påverkan på företagets aktiekurs. För dem som har tiden och disciplinen är detta ett sätt som har fördelar, men momentumtrading lämpar sig inte för alla.
Fördelar med Momentumtrading
Potentialen för höga vinster under en kort tid: Det finns lukrativa vinster att göra med momentumtrading, till exempel om Du köper en aktie som stiger från 50 kronor till 75 kronor baserat på en positiv analytikerrapport. Du kan sedan sälja med en vinst på 50 procent innan aktiemarknaden förstår detta. I exemplet ovan har Du gjort en 50 procentig avkastning under loppet av några veckor eller månader (inte en årlig avkastning). Med tiden kan vinstpotential ökningen genom att använda momentumtrading vara förbluffande stort.
Utnyttja marknadens volatilitet till din fördel: momentumtrading är att kunna kapitalisera på volatila marknadstrender. Momentuminvesterare letar efter aktier att investera i som är på väg upp och sedan säljar dem innan priserna börjar falla tillbaka. När försäljningen är klar, identifierar momentuminvesterare en ny stigande aktie och säljer just nu med den högsta potentiella ROI. Momentuminvesterare, är lite som sjömän, de rider på uppgångar och fallen för aktiekurserna. För sådana investerare är det ett sätt att maximera avkastningen på investeringen genom att alltid befinna sig litet före i utvecklingen. Att vara den första att sälja och gå vidare innan aktekursen börjar falla och att vara först med att identifiera nya möjligheter och köpa dem till lägsta möjliga pris är idealet.
Utnyttja de känslomässiga besluten hos andra investerare
Utnyttja de känslomässiga besluten hos andra investerare. Enligt Ben Carlson, författaren till bloggen, ”A Wealth of Common Sense” så är monentumtrading uppbyggt kring jaktlusten. Momentumtraders gör emellertid detta på ett systematiskt sätt som inbegriper en särskild inköpspunkt och försäljningsargument. Hellre än att styras av känslomässiga reaktioner på aktiekurserna som många investerare väljer momentuminvesterare att försöka dra nytta av förändringar i aktiekurserna som orsakas av känslomässiga investerare. För att göra detta måste momentuminvesterare förlita sig på en regelbaserad metod.
Forskning visar att emotionella investerare behåller sina aktier för länge. De fortsätter att äga dem efter det att de börjar förlora i värde med det det fåfänga hoppet att aktiekurserna kommer att återgå till det ursprungliga priset. Forskning visar också att emotionella investerare är också benägna till det motsatta misstaget. De säljer för tidigt när en aktie de äger börjar stiga.
Ett tredje misstag som görs av emotionella investerare är att de lägger för stor vikt vid de senaste resultaten. Rädsla, övertro, konfirmeringsbias och girighet tenderar att producera en flockmentalitet bland investerarna. Momentumtraders har lärt sig att förutsäga de känslomässiga reaktioner som direkt kan leda till kortsiktiga förändringar i aktiekurserna. Kort sagt, momentuminvesterare försöker att kapitalisera på de många flockliknande känslomässiga reaktioner som inträffar på marknaden dagligen.
Slutsats
Det är uppenbart att momentumtrading inte passar alla investerare, men för de som är framgångsrika med detta handelssätt kan momentumtrading ge en extremt imponerande avkastning. Eftersom momentumhandel kräver en strikt efterlevnad av regler som tar hänsyn till flockmentaliteten krävs det att investeraren kan agera mycket disciplinerat. För att det skall fungera krävs det att aktierna säljs av direkt som de börjar visa tecken på svaghet och inte ett ögonblick innan.
Detta tillvägagångssätt är opraktiskt för många handlare på grund av tillhörande kostnader som courtage. Detta har emellertid förändrats. Fler och fler Internetmäklare får fler kunder och får ett allt större inflytande på aktiemarknaden. Den idealiska situationen för momentumhandlare kommer alltid att vara att köpa hög och sälja till ännu högre kurser.
Vad göra efter ett börsras? Att se ett börsras på nära håll är skrämmande, men det är viktigt att komma ihåg att börsras är en förväntad, oundviklig del av att börshandel och investeringar. Du kanske vill vidta åtgärder, men kom ihåg: Det finns åtgärder Du kan vidta men de inkluderar inte att ändra kurs.
• Börsras är en förväntad, oundviklig del av att investera.
• Vårt råd är enkel och okomplicerad: Behåll lugnet och hålla kursen.
• Kom ihåg varför du investerar. Om du investerar långsiktigt, såsom för en pension så kommer Din strategi att hantera börsras.
En kraftig nedgång i aktiekursernabrukar åtföljas av skrämmande nyhetsrubriker och röda siffror. Moderna media vill klick och uppmärksamhet, och tyvärr säljer rädsla. Det är svårt att behålla lugnet. I slutändan är det enkelt och okomplicerat: Behåll lugnet och hålla kursen. Vi visste att det skulle komma en sådan här dag, och vi planerat för det. Förbättrings portföljer är optimerade för din tidshorisont.
Under det sista stora börsraset i augusti 2015 valde många att följa detta råd och att inte kontrollera sina konton för ofta.
Om Du känner att Du måste agera, tänk på att det är därför Du har en plan, en plan för att kunna hantera börsras så att Du inte behöver oroa Dig. Kom också ihåg att precis som med de flesta andra sakerna i livet så är det sällan ett bra beslut att agera i stundens hetta. Det är inte annorlunda när det gäller investeringar. Ju mer Du kontrollerar Ditt konto, desto större är sannolikheten att Du ser förluster komma och att Du gör något som blir fel. Att agera på kortsiktiga börsreaktioner kan sannolikt komma att skada Din långsiktiga avkastning. Akademiska studier har visat att market timing kostar ca 1,56 % i uteblivna avkastning per år.
Vad experterna säger
Håll Dig lugn, gör ingenting. Lyssna till vad några av de mest respekterade skribenterna förespråkar när det gäller privatekonomi.
Jason Zweig, en aktad kolumnist för The Wall Street Journal, har sammanställt en lista över vad man inte ska göra. Läs den själv, här är den enkla listan
• Stäng av nyheterna.
• Hålla Dig lugn; få inte panik och sälj.
• Använd detta som en möjlighet att diversifiera.
• Kom ihåg att det viktiga är utsikterna för framtiden, inte en ”korrigering.”
• Ignorera de flesta kommentarna; ingen vet vad som kommer att hända härnäst.
Ron Lieber på The New York Times framhåller dessa punkter
Se till att vara diversifierad och äg mer än bara aktier, Du bör äga obligationer (eller i alla fall ha ett sparkonto)
Detta börsras är ingenting jämfört med de vinsterna på marknaden har sett under de senaste sex åren.
Du satte samman Din aktieportfölj när Du inte var orolig.
Du (måste) ha gott om tid att återhämta Dig.
Om du är orolig panik, det är bättre att minska risken.
Detta är helt normalt. Detta är vad marknaden gör.
Är kritiken mot aktieåterköp missriktad? Under 2015 nådde utdelningar och aktieåterköp, det vill säga återföringar av kapital till aktieägarna sin högsta nivå sedan 2007. Samtidigt har flera kritiska röster höjts mot att företagen inte behåller sitt kapital och förräntar det i sin verksamhet. Kritikerna säger att aktieåterköpen är ett sätt att på konstgjort sätt öka vinsten per aktie och därmed blåsa upp aktiekurserna.
En stor del av denna kritik är obefogad. Istället för att försöka driva upp vinsten per aktie kan försöken att återföra kapital til aktieägarna vara ett resultat av en ojämn amerikansk ekonomiska återhämtningen och ackommoderande penningpolitik som pågår samtidigt som företagen återinvesterar sina vinster i den egna verksamheten.
De stora återköpen
Vid utgången av det andra kvartalet 2015 hade 75 procent av alla företag som ingår S & P 500®återköpt aktier och lämnat utdelning för den senaste tolvmånadersperioden enligt Factset. Totalt sett hade bolagen spenderat 556 miljarder dollar på återköp av egna aktier under samma period. Vi har samtidigt sett hur ettt stort antal välkända företag AIG, Wendys och Apple tillkännage återköp, vilket gett en hel del uppmärksamhet i media. Samtidigt har ett stort antal politiker Politiker har ifrågasatt huruvida företag prioriterar återköp av egna aktier framför att bygga nya fabriker eller anställa ytterligare personal. Ett resultat av återköpen var att i slutet av juni 2015 så hade mer än 20 procent av företagen minskat antalet utestående aktier att jämföra med endast 4 procent under samma period under de senaste sex kvartalen.
En av de faktorer som har drivit återköpstrenden är den ackommoderande penningpolitik miljö vi har befunnit oss i sedan 2008. Företagen utnyttjar det faktum att Federal Reserve har hållit räntorna nära noll för att låna pengar för att köpa tillbaka aktier.
Rekordhöga vinster driver också företagens återköp
Rekordhöga vinster driver också företagens återköp. Företagens vinster är på en all-time high, efter att ha ökat under de senaste sex åren.3 I stället för att behålla pengar i sin balansräkning, där låga räntor innebär att det inte har potential att någon större avkastning har många företag valt att återköpa sina egna aktier för att på så sätt återföra kapital till sina aktieägare.
Det är sant att återköpen bidrar till att öka vinsten per aktie (EPS) på nominell bas, men det är inte den enda drivkraften för företagens rekordhöga lönsamhet, särskilt inte när det gäller de bolag som ingår i S & P 500 Index. Enligt S & P Dow Jones Index ökar inte vinsten per aktie för företagen som ingår i indexet på grund av den viktningsmetod som används. Indexet rebalanseras för stora aktieförändringar på en eventstyrd basis, och varje kvartal relabalanseras hela indexet. Detta minskar effekterna av återköp på EPS.
Vid ingången av 2009 var den historiska tolvmånadersvinsten per aktie för företagen i S&P 500 Indexet 40 USD. Det har nu stigit till $ 108, vilket är en ökning med 170 procen. Under samma period har S & P 500 ökade med cirka 190 procent. Detta kan tolkas som att värdeökningen för S&P 500 bygger på vinster, inte på aktieåterköp.
Investeringarna är kvar på historiska nivåer
Som en följd av sina rekordvinster har de amerikanska företagen cirka 3,6 miljarder dollar i kontanter och värdepapper i sina balansräkningar. Det är emellertid sant att de amerikanska företagen varit mycket försiktiga med att investera trots dessa höga nivåer av kontanter. Precis som enskilda investerare har företagen att ta hänsyn till ett flertal olika faktorer som utvecklingen av räntor och styrkan i återhämtningen i den amerikanska ekonomin. Den globala oron, som till exempel sommarens grekiska skuldkris och en avtagande tillväxt i Kina har också bidragit till att irritera marknaden. Som ett resultat kan företagen vara mer ovilliga att öka sina investeringar än de har varit under den senaste tiden.
Det är emellertid viktigt att poängtera att bara för att företagen är ovilliga att investera så betyder det inte att de inte återinvesterar sina vinster i verksamheten. Procentandelen kassaflöden som företag använder för investeringar (capex) ligger för närvarande 40 procent.
Källa: US Census Bureau Annual Capital Expenditures Survey 2004-2013
Investeringarna har ökat stadigt
Som diagrammet ”Investeringar” ovan visar har efter investeringarna ökat stadigt sedan recessionen 2009. I linje med den långsamma men stadiga amerikanska ekonomiska återhämtningen har företagen visat större förtroende genom att återinvestera i sina företag och göra långsiktiga investeringar. Detta driver upp capexsiffrorna i procent av kassaflödet.
I dagens ekonomiska miljö får 40 procent av det fria kassaflödet anses som en modest användning av kapitalet. Uppgifter från National Science Foundation visar att de amerikanska företagens investeringar i forskning och utveckling har ökat under de senaste åren, snabbare än den ekonomiska tillväxten och historiska trender. Samtidigt visar data från Federal Reserve att de privata investeringarna ökar och befinner sig på historiskt höga nivåer av bruttonationalprodukten.
Varför är då återköpskritiken obefogad? Amerikanska företag använder stora summor för att återköpa egna aktier, men det är inte i huvudsak för att öka vinsten per aktie eller för att blåsa upp aktiekurserna. Istället distribuerar företagen kapital dit de tror att det är mest effektivt. I dagens osäkra miljö har företagen en större kassa än vad de kan investera produktivt så de väljer istället att återföra vinsterna till sina aktieägare.
