Hur kommer kapitalflödena att gå i framtiden?

Hur kommer kapitalflödena att gå i framtiden? Vi fortsätter att äga PRF (amerikanska aktier), EEM (tillväxtmarknader) och VNQ (amerikanska fastigheter), trots den turbulens som vi sett på marknaderna de senaste dagarna.

EEM och VNQ började falla den 9 september, och föll snabbt och med cirka 10 procent, medan PRF började backade den 22 september, och då bara med några procentenheter.

När vi beaktar tidigare rörelser, marknadernas beteende och det ekonomiska läget på marknaderna gör vi bedömningen att även om båda EEM och VNQ drabbades av ett fall, är de fortfarande värda att hålla fast vid.

Spänning och kring världen över

Den globala ekonomin drivs just nu bara av en motor, den amerikanska ekonomin. Den europeiska centralbanken har sänkt räntan på pengar som deponerats hos bankerna, och de ger nu en negativ ränta på 0,2 procent. Det betyder att bankerna nu måste betala för att sätta in pengar hos ECB. Den europeiska centralbanken hoppas därmed att bankerna skall börja låna ut pengarna istället för att deponera dem hos ECB.

En negativ ränta är är att betrakta som ett historiskt djärvt steg, men när pengar inte genererar intäkter, eller till och med ger en negativ avkastning är det ett tecken på ett misslyckande som ECB försöker komma till rätta med.

Alan Greenspan var en stark anhängare av marknader och finansiella teorier – eller kanske var det bara bekvämt för honom att tro att marknaderna alltid fungerar, att bankerna inte behövde någon övervakning, och att det statistiskt gick att beräkna sannolikheten för misslyckanden.

Skräp maskerades som manna

Som ett resultat, genom att sälja skräp maskerade som manna, kunde amerikanska banker och deras chefer vältrade sig i dollar, och de europeiska bankerna följde efter. Banktillsynen i Europa tog efter den i USA. Många bra banker förstördes, och vi betalar fortfarande priset.

Tecknen tyder på att vi kommer att få se en återhämtning i den amerikanska ekonomin, och att den kan sträcka sig så pass långt som till nästa presidentval 2016. Vi ser också hur de amerikanska bankerna lånar ut pengar och smörjer det finansiella systemet. I Europa är däremot bankerna rädda för att låna ut pengar, där det nu finns rädsla för deflation, där skulder är enorma och det finns knappast någon ekonomisk tillväxt, ingen vill riskera att ge ut lån till små och medelstora företag. Italien och Frankrike är i speciellt dåligt skick. Varför ta risken?

Kina har klarat krisen genom att tillhandahålla lätta pengar till bankerna, precis som USA och Europa. Skillnaden har varit att den kinesiska ekonomin har vuxit snabbt, och det funnits en betydande efterfrågan på varor och tjänster så har kapitalet cirkulerat i ekonomin i en hög hastighet och har ökat värdet på landets bruttonationalprodukt. I dag anser många att priserna på aktier och andra finansiella tillgångar har rusat för mycket, och det är en anledning till att så pass mycket kapital lämnat Kina till förmån för USA och Kanada.

Kommer USA att rädda världen?

Många, i synnerhet nordamerikaner som i många fall är väldigt säkra på den egna ekonomin och USAs förträfflighet hoppas att amerikanska ekonomin skall rädda världen. Det verkar som om det kan komma att stämma denna gång. På bara några år har USA kommit att bli världens största oljeexportör, något som dels skapar intäkter, dels sänker kostnaderna för energi världen över.

Nya arbeten skapas, om än långsamt, och när den amerikanska dollarn stiger som en följd av detta, kommer USA köpa in varor från annat håll, vilket även den globala tillverkningsindustrin vinner på.

Det finns spänningar och krig i många länder, Syrien, Mellanöstern, i många arabiska länder, Ukraina, Sydkinesiska havet. Samtidigt noterar vi att det utanför USA förekommer en mycket låg, eller ingen tillväxt alls. Dessa två scenarion har historiskt sett nästan alltid visat sig vara farliga eftersom de i sin tur skapar en rad nya händelser när flera olika faktorer samverkar.

Där det finns problem finns det emellertid också möjligheter. I dagsläget är det många som spekulerar i att USA inom kort kommer att tillåta att utländska företag prospekterar efter dess olja, och tillåta en fullskalig export av råolja. Kommer detta att inträffa innebär det en helt ny världsbild, och OPECs dagar av oljehöghet är räknade.
Det frammanar många intressanta möjligheter för alternativa energikällor eftersom energi alltid har omvandlat ekonomier och världshistorien.

Portföljen

I dag är den fiktiva portföljen endast investerad till hälften, och av det kapital som finns på marknaden är två tredjedelar investerade i USA. Vi behåller portföljen oförändrad, och fortsätter att äga PRF, VNQ och EEM

Den fiktiva portföljen av följande innehav

PowerShares FTSE RAFI US 1000 Exchange Traded Fund (PRF) 16,70%
PowerShares DB Com Indx Trckng Fund ETF (DBC) 0,00%
iShares MSCI EAFE Index Fund ETF (EFA) 0,00 %
iShares MSCI Emerging Markets Index ETF (EEM) 16,7%
Vanguard REIT ETF (VNQ) 16,6%
Vanguard Total Bond Market ETF (BND) 0%
Kassa 50,0%

 

Ansvarsbegränsning

Att investera i aktier eller andra finansiella instrument är alltid förknippat med risk. Axier.se tar inget ansvar för eventuella förluster till följd av investeringsbeslut som grundar sig på bolagets analyser. Axier.se garanterar inte heller att informationen i analysmaterialet är fullständig eller korrekt.

Disclaimer

ETFSverige.se och Axier.se är oberoende aktörer som ägs av Axier Equities AB. Fokus ligger på teknisk och statistisk analys samt fundamentala analyser av small- och microcapbolag.

Intressekonflikter

Axier.se strävar efter att undvika intressekonflikter. Det finns interna regler för hur eventuella intressekonflikter skall hanteras. Syftet med rutinerna är att säkerställa ETFSverige.se och Axier.se:s ställning som oberoende. ETFSverige.se och Axier.se erbjuder olika typer av tjänster till sina kunder, bland annat erbjuder Axier.se: annonsering via banners och utskick samt sponsorbevakning. Sponsorbevakningen är en tjänst varvid kunden betalar för en oberoende aktieanalys som sprids via ETFSverige.se och Axier.ses prenumerationer av teknisk, statistisk och fundamental analys.

Axier.se:s analytiker eller frilansande analytiker kan inneha värdepapper i bolag som analyseras på ETFSverige.se och Axier.se. I förekommande fall anges det i samband med publicering av initial analys. ETFSverige.se och Axier.se lämnar inte investeringsråd. Analyser och annat material från ETFSverige.se och Axier.se tillhandahålls endast som allmän information och skall under inga förhållanden användas eller betraktas som någon uppmaning, rekommendation eller något råd, att köpa eller sälja aktier eller andra finansiella instrument. Axier.se tar inte hänsyn till kundens särskilda ekonomiska situation, syfte med investeringar eller andra kundspecifika behov. Placerare bör söka finansiell rådgivning i det enskilda fallet avseende lämpligheten av tilltänkta aktieinvesteringar som ETFSverige.se och Axier.se analyserar. Kunden bör därför endast beakta ETFSverige.se och Axier.se som en av flera källor för sitt investeringsbeslut.

Källor

Analyserna är baserade på källor som betraktas som tillförlitliga. Trots att ETFSverige.se och Axier.se försöker säkerställa att innehållet i analyserna skall vara korrekt och inte missvisande garanterar inte ETFSverige.se och Axier.se att uppgifterna är tillförlitliga eller fullständiga. Vidare måste läsare vara införstådd med att de framtidsutsikter som ETFSverige.se och Axier.se prognostiserar i analyser inte alltid kommer att infrias. ETFSverige.se och Axier.se friskriver sig från och svarar inte i något fall, oavsett vårdslöshet, gentemot läsare av analyserna eller tredje man, för förlust, vare sig direkt eller indirekt, som uppkommer på grund av innehållet i analys publicerad av ETFSverige.se och Axier.se.

Material publicerat av ETFSverige.se och Axier.se är skyddat av upphovsrätt och får inte utan tillstånd kopieras, återanvändas, distribueras eller publiceras.