XLE Archives - ETFBloggen

Varierande tillväxt för olika landsspecifika ETFer

Den globala ekonomin fortsätter att puttra på, men den skiljer sig åt mellan olika länder och är periodvis mycket ojämn. Investerare kan emellertid välja och välja sina globala exponeringar med landsspecifika börshandlade fonder. Det är emellertid viktigt att komma ihåg att olika länder befinner sig i skilda stadier av de ekonomiska cyklerna. Av den orsaken kan vi förvänta oss Varierande tillväxt för olika landsspecifika ETFer.

De globala finansmarknaderna har varit blygsam med en stabil tillväxt, låg inflation och kraftig penningpolitik, och det kan fortsätta att gynna globala aktier. Fidelity skriver att fondbolaget gör bedömningen att världen just nu befinner sig i en långsam övergång till en mindre tillmötesgående penningpolitisk hållning. Den globala aktiviteten har sannolikt toppat, USAs konjunktur fortsätter att mogna, tillgångsvärderingarna ökar vanligen och de geopolitiska riskerna har stigit.

Anser att den amerikanska tillväxten är stabil

Fidelity Investments hävdar att medan amerikansk tillväxten är bred och stabil har ekonomin visat en blandning av mitt- och sencykeldynamiken när den rör sig in i den sena konjunkturcykeln av mognande och långsammare tillväxt.

Alternativt pekade Fidelity på andra länder som fortfarande befinner sig i sina tidigare stadier av ekonomisk återhämtning och expansion. Japan och Brasilien befinner sig exempelvis i en tidig konjunkturcykel till mitten av konjunkturcykeln. Dessa länders ekonomier är fortfarande i sin återhämtningsfas. De två ekonomierna kunde fortsätta att uppleva snabbare tillväxt före toppen.

Exponering mot brasilianska och japanska aktier

Investerare kan få exponering mot brasilianska och japanska aktier genom iShares MSCI Brazil Capped ETF (NYSEArca: EWZ) respektive iShares MSCI Japan ETF (NYSEArca: EWJ). Kina å andra sidan har en stark historik av tillväxt, men befinner sig enligt Fidelity nära toppen av mittkonjunkturen. Det kan anses att Kina har sett sin tillväxt nå sin topp.

Kinas ekonomi har återhämtat sig i flera år, men politisk åtstramning och bromsande fart i den industriella verksamheten och bostäder tyder på att det mesta av uppåtsidan redan har skett”, enligt Fidelity.

Investerare kan få exponering för Kina genom börshandlade fonder som som iShares China Large Cap ETF (NYSEArca: FXI), SPDR S & P China ETF (NYSEArca: GXC), VanEck-Vectors ChinaAMC SME-ChiNext ETF (NYSEArca: CNXT) och db X-trackers Harvest CSI 300 China A-Shares Fund (NYSEArca: ASHR). De europeiska marknaderna ser också attraktiva ut, eftersom de fortfarande ligger nära mitten av konjunkturen.

Euroområdet befinner sig efter USA

Euroområdet ligger inte så långt som USA i konjunkturcykeln, och det fortsätter att dra nytta av att förbättrade känslor och kreditförhållanden”, enligt Fidelity analys. För bred exponering i Europa kan investerare titta på börshandlade fonder som iShares MSCI EMU ETF (NYSEArca: EZU) och SPDR EURO STOXX 50 (NYSEArca: FEZ).

När man tittar på amerikanska marknader kan investerare titta på energi- och materialsektorerna som har utvecklats väl trots inflationstrycket och den ekonomiska expansionen i slutet av året som bidrar till att stödja efterfrågan. ETF-investerare i oljeindustrin kan titta på börshandlade fonder som Energy Select Sector SPDR (NYSEArca: XLE), Vanguard Energy ETF (NYSEEArca: VDE) och Fidelity MSCI Energy Index ETF (NYSEArca: FENY). För materialexponering kan investerare titta på Material Select Sector SPDR (NYSEArca: XLB), Vanguard Materials ETF (NYSEArca: VAW) och Fidelity MSCI Materials Index ETF (NYSEArca: FMAT).

Energisektorn väntar fortfarande på återhämtningen

Det ser fortfarande inte ljust ut för energiaktierna. Energisektorn väntar fortfarande på återhämtningen och i dag lyser momentumvärdet med sin frånvaro. Eftr att under året återhämtat sig så har Energy Select Sector SPDR (NYSEArca: XLE), den största av börshandlade fonder tillägnad energiaktier, åter fallit. Andelarna handlas lägre än vid årsskiftet.

Medan många oljemarknadsobservatörer fokuserar på OPEC (Organization of Petroleum Exporting Countries) som en viktig marknadsstyrka, fortsätter amerikanska skifferpriserna att vara en potentiell hinder för olja. Nuvarande OPEC-överensstämmelse med produktionsnedskärningsplaner ligger kvar över deras historiska medelvärde, och det tar vanligtvis mellan två och tre kvartalet för oljelagren att normaliseras efter nedskärningarna.

Optionsmarknadens aktivitet indikerar att oljehandlarna är beredda att köpa olja runt 40 per fat och sälja den till 50 USD per fat. Denna aktivitet har varit på plats under mycket av det här året och kommer att fortsätta att vara ett tema framåt.

Det understryker den typ av scenarion som krossat oljat i år, en som gör det svårt för ETFer som XLE att leverera en trovärdig värdeutveckling om investerarna säljer olja när det flörtar med 50 dollar per fat. Vissa enskilda energinamn har fortfarande anständiga utdelningar, har förändrat sitt beteende baserat på årets fluktuationer i oljepriset.

Medan amerikanska skifferproducenter tidigare fortsatt att pumpa upp billiga olja har industrin nyligen sett ett uppsving efter minskningar av kapitalutgifterna. Detta tyder på att de fortfarande låga oljepriset tar en vägtull. Låga oljepriser leder också till spekulation om kreditnedskrivningar för vissa prospekterings- och produktionsföretag som redan har skräpkreditbetyg.

Den som tror på en nedgång i oljepriset kan titta på inverterade ETFer. En av dessa är till exempel Direxion Daily Energy Bear 1x Shares (NYSEArca: ERYY). Denna börshandlade fond ger den omvända dagliga utvecklingen av Energy Select Sector SPDR (NYSEArca: XLE). ProShares Short Oil & Gas (NYSEArca: DDG) försöker reflektera den omvända eller -100% dagliga prestandan i Dow Jones US Oil & Gas Index.

De tio mest handlade oljefonderna

De tio mest handlade oljefonderna. Börshandlade fonder med fokus på olja, så kallade olje-ETFer, ger investerarna exponering mot företag som deltar i prospektering och produktion, distribution, marknadsföring, raffinering, transport och borrning av olja.

Vissa av dessa oljerelaterade ETFer äger terminskontrakt eller andra derivatinstrument på olja. Precis som när det gäller andra investeringar bör den som väljer att köpa en ETF eller ett certifikat som ger exponering mot olja vara säker på att det är en likvid placering som kan säljas snabbt för att undvika en förlust. Samtliga nedanstående ETFer och certifikat, det vill säga de tio mest handlade oljefonderna kan handlas genom Nordnet och Avanza.

United States Oil Fund (NYSEARCA: USO)

United States Oil Fund (NYSEARCA: USO) lanserades i april 2006 av the United States Commodity Funds LLC och förvaltas av Brown Brothers Harriman & Company. USO debiterar sina andelsägare en årlig förvaltningsavgift på 0,72 procent.

USO ger sina andelsägare exponering mot priset på WTI, West Texas Intermediate, en lätt, söt råolja. USO köper huvudsakligen frontmånadskontraktet på denna råvara, men kan enligt placeringsreglementet också köpa andra oljerelaterade terminskontrakt, forwards och swappar. USO är en av de mest omsatta börshandlade fonderna med fokus på olja.

VelocityShares 3X Long Crude Oil ETN (NYSEARCA: UWTI)

VelocityShares 3X Long Crude Oil ETN (NYSEARCA: UWTI) lanserades av VelocityShares i februari 2012. Detta är en ETP, ett certifikat som ger tre gånger den dagliga avkastningen på S&P GSCI Crude Oil Index ER.

Eftersom detta certifikat måste ombalansera sina positioner löpande är förvaltningskostnaderna höag, 1,35 procent. UWTI är en av de mest omsatta certfikaten på olja.

ProShares Ultra Bloomberg Crude Oil ETF (NYSEARCA: UCO)

ProShares Ultra Bloomberg Crude Oil ETF (NYSEARCA: UCO) är en hävstångs-ETF som försöker att ge sina andelsägare den dubbla dagliga avkastningen av sitt referensindex Bloomberg WTI Crude Oil Subindex. Denna börshandlade fond lanserades i slutet av november 2008 av ProShares och är i dag en av de mest omsatta hävstångs-ETFerna med fokus på olja. Denna ETF äger i huvudsak terminskontrakt på WTI crude oil samt swappar på det underliggande indexet.

Energy Select Sector SPDR Fund (NYSEARCA: XLE)

Energy Select Sector SPDR Fund (NYSEARCA: XLE) lanserades av State Street Global Advisors den 16 december 1998. Denna ETF försöker replkera avkastningen av det underliggande indexet Energy Select Sector Index. Förvaltningskostnaden ligger på modesta 0,14 procent.

XLE har allokerat 81,88 procent av sitt kapital till företag inom olja, gas och konsumtionssektorn. Bland XLEs främsta innehav återfinns några av världens största oljerelaterade bolag i världen, till exempel Exxon Mobil Corporation, Chevron Corporation, Schlumberger NV och ConocoPhillips.

iPath S&P GSCI Crude Oil Total Return Index ETN (NYSEARCA: OIL)

iPath S&P GSCI Crude Oil Total Return Index ETN (NYSEARCA: OIL) är ett certifikat som lanserades av Barclays i augusti 2006. Detta certifikat replikerar utvecklingen av sitt referensindex S&P GSCI Crude Oil Total Return Index. OIL har en förvaltningskostnad på 0,75 procent och äger i första hand frontmånadskontrakt på WTI, det vill säga i princip samma utforming som United States Oil Fund (NYSEARCA: USO).

VelocityShares 3X Inverse Crude Oil ETN (NYSEARCA: DWTI)

VelocityShares 3X Inverse Crude Oil ETN (NYSEARCA: DWTI) är ett certifikat på olja som lanserades så sent som 2012. Detta cerfikat försäker att ge sina ägare tre gånger den inverterade dagliga värdeförändringen på det underliggande indexet S&P GSCI Crude Oil Index ER. Detta är alltså en den inverterade varianten av VelocityShares 3X Long Crude Oil ETN (NYSEARCA: UWTI). Certifikatet äger framförallt frontmånadskontrakt på råoljekontrakt och debiterar sina ägare en förvaltningskostnad om 1,35 procent. Den höga förvaltningskostnaden beror på certifikatet måste ombalansera sina positioner löpande.

ProShares UltraShort Bloomberg Crude Oil ETF (NYSEARCA: SCO)

ProShares UltraShort Bloomberg Crude Oil ETF (NYSEARCA: SCO) som lanserades i november 2008 är en hävstångs-ETF som ger två gånger den dagliga inverterade utvecklingen av Bloomberg WTI Crude Oil Subindex.

PowerShares DB Oil Fund (NYSEARCA: DBO)

PowerShares DB Oil Fund (NYSEARCA: DBO) lanserades av Invesco i januari 2007. Denna börshandlade fond följer ett index som heter DBIQ Optimum Yield Crude Oil Index Excess Return och köper terminskontrakt på råolja. Förvaltarna av denna ETF väljer terminskontrakt baserat på utseendet av terminskurvan för att undvika de negativa effekterna av contango.

Vanguard Energy ETF (NYSEARCA: VDE)

Vanguard Energy ETF (NYSEARCA: VDE) är en börshandlad fond som lanserades av Vanguard i september 2004. Denna börshandlade fond replikerar utvecklingen av MSCI U.S. Investable Market Energy 25/50 Index. VDE förvaltas av Vanguard och debiterar sina andelsägare en förvaltningskostnad om 0,12 procent.

Denna ETF har allokerat 39 procent av sitt kapital till integrerade olje- och gasbolag, 24,6 procent till företag som prospekterar och utvinner olja och naturgas, 15,5 procent till bolag som tillhandahåller tjänster till de företag som tillhandahåller utrustning och tjänster för utvinning av olja och naturgas och nästan tio procent till företag som arbetar med raffinering.

ProShares Ultra Oil and Gas (NYSEARCA: DIG)

ProShares Ultra Oil and Gas (NYSEARCA: DIG) har som mål att ge sina ägare två gånger den dagliga avkastningen av sitt referensindex Dow Jones US Oil and Gas Index. Denna ETP äger swappar på sitt underliggande index för att kunna ge sina ägare denna dubbla exponeringen. Eftersom fonden måste förvaltas aktivt, debiterar den en hög årlig kostnad om 0,95 procent.

Oljepriset (WTI)

Ett potentiellt problem för energisektorns ETFer

Ett potentiellt problem för energisektorns ETFer. Energy Select Sector SPDR (NYSEArca: XLE) har utvecklats mycket väl under 2016 med en kursuppgång på dryga elva (11) procent sedan årsskiftet. Uppgången kommer efter två år, 2014 och 2015, när denna ETF var den sämsta av SPDRs börshandlade sektorfonder.

Många investerare är emellertid oroliga för trovärdigheten i det senaste oljerallyt, något som bekräftas av den senaste tidens tillbakadragande när det gäller oljebaserade börshandlade produkter. Utgången förblir en annan källa till oro för energi investerare och frågan är tvåfaldig när det gäller problem för energisektorns ETFer

Det finns inget som tyder på att vi kommer att få se några produktionsminskningar från världens största oljeproducerande nationer i närtid. För det andra, även om vi kommer att få se dramatiska minskningar på produktionssidan så säger vissa energimarknadsbedömare att effekten kommer att bli försumbar på företagen inom energisektorn, och därmed också på börshandlade fonder som XLE.

Den amerikanska skifferproduktionen är fortsatt hög

Den amerikanska skifferproduktionen är fortsatt hög och det finns få, om än några tecken på att medlemmarna i OPEC är beredda på att göra några produktionssänkande åtgärder. Trots detta finns det bedömare som anser att det värsta nu är över för energisektorn.

Oljepriset började det andra kvartalet 2016 med att se hur Saudiarabiens vice kronprins Mohammed bin Salman uppgav att Saudiarabien inte kommer att delta i ett program för att minska produktionen av råolja utan medverkan av Iran och andra stora producenter. Prinsen sade också att landet skulle kunna öka sin produktion om något annat land valde att öka sin produktion av råolja.

I mitten av april möttes representanter för länder som tillsammans står för 60 procent av världens oljeproduktion i Doha för att försöka nå en överenskommelse om att frysa produktionen av olja. Det fanns inga direkta förhoppningar om några större nedskärningar, men inte ens ett symboliskt avtal lyckades länderna enas om. Oljepriset föll markant när handeln startade.

Olja

Pris på olja, både på WTI och Brent. Du kan se det aktuella priset på WTI- och Brent-olja, samt hur det oljepriset har utvecklats över olika tidsperioder. Överst visas WTI-priset och under det Brent-priset.

WTI (West Texas Intermediate), även känd som Texas Light Sweet, är den typ av olja som oftast används som riktmärke för prissättning av olja. WTI handlas i New York. Brent är den typ av olja som är vanligast i Europa. Oljefutures går till leverans varje månad året om. Olja handlas bland annat på New York Mercantile Exchange under tickersymbolen CL (avser Light Sweet Crude Oil) och huvudkontraktet prissätts i USD och cent per fat.

Inga nedskärningar att vänta från Iran

Iran, ett land som nyligen åter börjat sälja sin olja på de globala marknaderna efter åratal av sanktioner och embargon har ökat produktionen för global försäljning. Landet har meddelat att de inte kommer att gå med på en produktionsnedskärning innan dess produktion når nivåerna som Iran hade innan sanktionerna infördes.

Det är emellertid viktigt att som investerare ha i åtanke att även om det finns stora likheter mellan de börshandlade fonder som fokuserar på energisektorn så finns det också stora skillnader. Till exempel, XLE och många av deras kapitalviktade konkurrenter, har valt att lägga en stor del av sitt kapital i de största energiföretagen som Exxon Mobil (NYSE: XOM) och Chevron (NYSE: CVX), de två största amerikanska oljebolagen. Oljebolagen har dragit åt svångremmen, minskat sina kostnader genom att säga upp tusentals anställda och stoppa nya projekt. De stora integrerade oljebolagen förväntas klara sig bättre än än att prospekteringsbolagen eftersom dessa jättar har både uppströms prospektering och produktion, tillsammans med efterföljande raffinering.

Många oljeproducerande nationer behöver intäkterna

När det gäller produktionen är det många av de oljeproducerande länderna som behöver intäkterna från denna, även om den sker till kostnaden av pressade oljepriser.

OPEC medlemmar är inte de enda som behöver oljeintäkter. Ryssland har också höga åtaganden och kan behöva öka de skattefinansierade utgifterna inför presidentvalet 2018. Rysslands oljesektor har emellertid den extra fördelen av en försvagad valuta. Detta är inte en lyx Gulfstaternas samarbetsråd (GCC) länder har eftersom de är fast beslutna att behålla sin valuta knuten till den amerikanska dollarn.

SPDR Energy Select Sector ETF (NYSEArca: XLE)

Detta är en av SPDRs så kallade ”sektor-ETFer”. Investeringen syftar till att ge ett investeringsresultat som, före kostnader, i stort motsvarar kursen och utvecklingen för de börsnoterade aktier i företag som ingår i Energy Select Sector Index. I sin strävan att följa utvecklingen för indexet, använder fonden en replikeringsstrategi. Den här börshandlade fonden investerar i allmänhet i huvudsak alla, men åtminstone 95 procent, av de totala tillgångarna i värdepapper som ingår indexet. Indexet omfattar företag från följande branscher: olja, gas och förbruknings bränslen; och energiutrustning och tjänster.

Dessa sektorer skall Du bevaka under rapportperioden

Den så kallade resultatrecessionen kan ha utvidgats under första kvartalet 2016. Icke desto mindre kan investerare fortfarande hitta möjligheter inom vissa sektorer som fortsätter att växa. Dessa sektorer skall Du bevaka under rapportperioden.

Enligt analysföretaget Capital IQs forskning var det genomsnittliga resultatet per aktie för de företag som ingår i det amerikanska referensindexet S&P 500 26,37 USD per aktier, motsvarande en nedgång på 7,5 procent jämfört med det första kvartalet 2015 och en nedgång med 4,2 procent med det fjärde kvartalet 2015. Det betyder att vi har sett en resultatförsämring i tre på varandra följande kvartal, för första gången sedan 2009. Det finns således anledning att vara orolig för utvecklingen på den amerikanska aktiemarknaden, något som i förlängningen kommer att sätta sina spår också på den svenska börsen.

Det går fortfarande att göra fynd

Trots denna nedgång så går det fortfarande att göra fynd inom vissa sektorer. Detta visar bland annat de olika sektor-ETFerna, till exempel Dessa sektorer skall Du bevaka under rapportperioden eftersom de bedöms ha en möjlighet att överraska positivt.

Consumer Discretionary Select Sector SPDR (NYSEArca: XLY)
Vanguard Telecommunication Services ETF (NYSEArca: VOX)
Health Care Select Sector SPDR (NYSEArca: XLV)

Capital IQ bedömer att endast tre av de tio S & P sektorer förväntas kunna uppvisa en positiv resultatutveckling under de första tre månaderna, sällanköpsvaror + 11,4%, telekommunikation + 5,2% och sjukvård + 2,9%.

Att sällanköpsvaror spås öka är inte så konstigt, det är en rad makroekonomiska faktorer som ligger bakom detta, till exempel ett ökat konsumentförtroende och låga räntor på lån som tillsammans med lägre bensinpriser har stött sektorn för sällanköpsvaror. Konsumenterna har helt enkelt mer pengar att röra sig med.

S & P Global Market Intelligence anser telekomsektorn expanderar trots en blygsam amerikansk ekonomisk tillväxt men som följd av en stimulerande räntemiljö. De låga räntorna har fått flera investerare intresserade av avkastningsgenererande tillgångar som telekom.

Hälsovårdssektorn spås rapportera en lägre resultattillväxt under Q1 2016, men detta följer på en mycket kraftig tillväxt under Q1 2015 som låg på 21,4 procent. Dessutom har det införts en högre kontroll på prissättningen av läkemedel, något som slår extra hårt under ett valår, vilket i sin tur har tvingat många läkemedelsföretag att moderera eller eliminera sina planerade prishöjningar. På plussidan finns att alltfler amerikaner ansluts till Affordable Care Act vilket i sin tur stödjer hälsovårdssektorn.

Dessa sektorer skall Du bevaka under rapportperioden som har det tuffare är
Energy Select Sector SPDR (NYSEArca: XLE)
Materials Select Sector SPDR (NYSEArca: XLB)
Industrial Select Sector SPDR (NYSEArca: XLI)
Technology Select Sector SPDR (NYSEArca: XLK)

Capital IQ räknar med att energisektorn kommer att fortsätta tynga aktiemarknaden under en lång tid framöver. Vinstutvecklingen för energibolagen spås ha fallit med 10,4,8 procent jämfört med föregående år. Andra sektorer som Capital IQ bedömer har gått dåligt under det första kvartalet 2016 är Materials (minus 18,8 procent), Industrisektorn (minus 7,4 procent) och Informationsteknik (minus 5,9 procent).

Att energisektorn kommer att ha utvecklats dåligt förvånar nog ingen med tanke på oljeprisets utveckling. De flesta bedömare är överens om att energisektorn kommer att redovisa ett negativt rörelseresultat för Q1 2016, den första gången detta inträffar under detta sekel. Även om oljepriset föll på allvar redan under både 2014 och 2015 så klarade energiproducenter fortfarande av att dryga ut positiva vinster i tidigare kvartal. Under Q1 2016 har situationen emellertid förändrats, bland annat har spreaden, det vill säga prisskillnaden mellan Brent och WTI minskat, något som i sin tur har lett till skada för raffinaderier och företag med verksamhet i senare led. Detta har sedan skapat press på företagen tidigare i kedjan, och lett till åtstramningar från tillverkare som sätter mer press på oljeservice och borrare att skjut från sig kostnader.

Även materials lider av pressade råvarupriser, men inte i samma utsträckning som energisektorn. Det är också helt andra orsaker som pressat priserna i denna sektor. Kemiföretag och gödselproducenter upplever till exempel lägre resultattillväxt till följd av lägre jordbrukspriser.

När det gäller industriföretagen så är det föga förvånande att undersektorerna med en tung exponering mot olja och gas, metaller och gruvdrift eller jordbruk har haft en fortsatt svag utveckling i en deprimerad råvarumiljö.

En starkare US dollar har haft en negativ inverkan på tekniksektorn, särskilt när det gäller utlandsförsäljning. SP Dow Jones Index beräknat att under år 2014 kom 59 procent av tekniksektorns intäkter från internationella källor, den tyngsta exponeringen av alla de tio sektorerna som finns representerade på den amerikanska aktiemarknaden som i snitt ser 48 procent av sina intäkter komma från internationella kunder.