IShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (NASDAQ: EMB), den största börshandlade fonden som spårar obligationerna i Emerging Markets,har utvecklats väl. Att efter fonden kämpade förra året mot bakgrund av stigande amerikanska räntor och starkare dollar ser allt nu ut att gå dess väg när investerare återvänder till obligationer utgivna av Emerging Markets.
EMB följer J.P. Morgan EMBI Global Core Index, ett marknadsvägt index. Potentiella investerare bör notera att eftersom länder med större skuld kommer att ha en större position i portföljen, eftersom det är ett marknadsvägt index. Vissa förvaltare, inklusive Morgan Stanley, ser möjligheter och återvänder till obligationer utgivna av Emerging Markets.
”Börshandlade fondinvesterare hällde 887 miljoner dollar i strategier knutna till tillgångsklassen eter Federal Reserves duvaktiga inriktning,” rapporterar Bloomberg. ”Mest, gick till iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF, eller EMB, som tog in 539,7 miljoner dollar.
Andra idéer
Tillsammans med EMB kan räntebärande investerare titta på alternativ som Invesco Emerging Markets Sovereign Debt Portfolio (NYSEArca: PCY) och JPMorgan USD Emerging Markets Sovereign Bond ETF (NYSEArca: JPMB) för att få exponering för dollarnominerade obligationer utgivna av Emerging Markets.
”Investerare kan troligen trösta sig med att i framtiden kommer Feds försiktighet att försämra dollarn, vilket skulle göra det lättare för tillväxtmarknadsföretag som har inkomster i lokal valuta att betala tillbaka sin utlandsskuld. Samtidigt gör utsikterna för stabila låneutgifter i USA en högre avkastning på utvecklingsnivån mer tilltalande, säger Bloomberg.
EMB har ett 30-dagars SEC-avkastning på 5,37% och en effektiv duration på 7,19 år. Fondens treåriga standardavvikelse ligger knappt 8%.
Cirka 85% av EMB: s 465 innehav är klassade BBB, BB eller B.
Ökad efterfrågan i år för fonder som EMB ”beror på de framväxande marknaderna i tillväxtmarknaderna efter en särskilt grov 2018, enligt Bloomberg Intelligence-undersökningen som sade att årets flöden antagligen återspeglar botten”, säger Bloomberg.
ETFer kan drabbas av kommande nedgradering i Turkiet
ETFer kan drabbas av kommande nedgradering i Turkiet. Turkiet har i dag en investment grade rating, om än den lägsta nivån hos både Moody´s, Fitch och Standard & Poor´s, men det kan komma att ändras. Turkiethar historiskt sett haft en besvärliga relation med kreditvärderingsinstitut och det finns anledning att tro att dessa ser över landets kreditbetyg just nu. En effekt av detta är att ETFer kan drabbas av kommande nedgradering i Turkiet. Enligt PIMCO, världens största obligationsförvaltare är det inte alls otroligt att en nedgradering kommer.
Faktum är att PIMPCOs förvaltare har kallat landets monetära politik för oortodox när han nämnde att Turkiet sett stora inflöden av utländskt kapital i samband med att landet erhöll en investment grade rating. Om detta kapital kommer att tas ut från den turkiska kapitalmarknaden om landet förlorar sin en investment grade rating är ännu för tidigt att säga. Skulle Turkietförlora sin investment grade-status skulle det innebära en uteslutning från investment grade ränteindex och kan leda till utflöden av så mycket som två miljarder dollar från lokala obligationer och fem miljarder dollar från euroobligationer.
IShares Emerging Markets High Yield Bond ETF (NYSEArca: EMHY) är en ETF som kan vara sårbara för nedgradering av turkiska obligationer. Av EMHYs förvaltade kapital på 200 MUSD är 13,6 allokerat till turkiska obligationer. Under 2014 har denna ETF utvecklats väl och gett sina ägare en värdeökning på 6,5 procent. Utöver Turkiet har EMHY investerat drygt 14 procent i Venezuela, och 14 procent fördelas mellan Ryssland, Brasilien och Ukraina.
En annan ETF som kan drabbas av en turkisk nedgradering är ProShares Short Term USD Emerging Market Bond ETF (BATS: EMSH). Dollarn-denominerade EMSH är upp blygsamt i år, ingen liten bedrift med tanke på vart EMSH har investerat. Utöver 8,2 procent i Turkiet så har denna börshandlade fond investerat 23 procent i obligationer utgivna av trion Ryssland, Brasilien och Ukraina.
Utöver dessa två börshandlade fonder finns också iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (NYSEArca: EMB). Denna ETF är den allra största av de börshandlade fonder som fokuserar på obligationer från tillväxtmarknadsländer. Av dess kapital är mer än 40 procent allokerat till obligationer som har kreditbetyget BBB +, BBB eller BBB- på S & P skalan. Denna ETF har allokerat 5,6 procent av sitt kapital till turkiska obligationer.
WisdomTree Emerging Markets Local Debt Fund (NYSEArca: ELD) förvaltas aktivt, något som skulle kunna vara till fördel för denna börshandlade fond om Turkiet tappar sitt kreditbetyg. Under det första kvartalet 2014 minskade denna ETF sin exponering mot länder som Ryssland, Thailand och just Turkiet. I dag utgör turkiska obligationer det minsta innehavet, endast 3,48 procent, av denna ETFs kapital.
Fem strategier för ETF-investerare. Nästan ingen annan kategori av investeringar har upplevt så mycket turbulens på de senaste tolv månaderna som den som utdelningsinvesterare har utsatts för. Räntorna har varit på en berg-och dalbana som har satt de grundläggande reglerna ur spel, vare sig det har gällt räntebärande placeringar, REITs, preferensaktier eller den utdelning som vanliga aktier ger.
År av låg volatilitet i många av dessa kategorier har gjort att investerarna hade invaggats i en känsla av trygghet som när den visade sig vara falsk ledde till att placerarna fick ta emot en lång rad stötar och i vissa fall också förluster i sina aktieportföljer. Strategier för ETF-investerare
Som tur är, har vi sett en stabilisering av räntan i år och rädslan för en börskollaps har ännu inte förverkligas trots stora ansträngningar från ”experter”. Nu när vi precis stängt det första kvartalet, är detta en perfekt tid att se över investeringarna och bedöma styrkor och svagheter i din portfölj och de underliggande värdepappren. Genom denna analys, kan du hitta områden som kan justeras för att öka din avkastning under resten av året. Nedan visar vi fem strategier för ETF-investerare.
1. Sänk durationen i ränteplaceringarna
Du har säkert hört uppmaningen att sänka den genomsnittliga durationen, ett sätt att mäta risken och löptiden på räntebärande placeringar. Många investerare befinner sig emellertid i den övre delen av avkastningskurvan vilket gör att deras portföljer är mer känsliga för svängningar i räntorna något som kan visa sig vara ett misstag om vi ser att räntorna går stiger i år. Tumregeln är, går räntorna upp så minskar obligationspriserna.
Ett alternativ ETF som du kanske vill överväga är Vanguard Short-Term Corporate Bond Fund (VCSH) som investerar i en portfölj av räntebärande placeringar med en duration på ett till tre år. Samtliga investeringar är investment grade. Denna ETF har ökat stadigt under de senaste sex månaderna och kommer att vara mindre känsligt för ränteförändringar än en liknande fond med högre genomsnittlig duration. En annan strategi för att tänka på är att flytta sina ränteplaceringar till en aktivt förvaltad fond som är inriktad på ränterisk och med framgång navigerat i dessa vatten förra året.
2. Motstå frestelsen från junk bonds
Amerikanska högränteobligationer, ofta benämnda som junk bonds, har haft en fantastisk utveckling under de senaste åren. Ett mycket litet antal av dessa obligationer har visat någon form av default på senare år, något som i kombination med en efterfrågan på löpande avkastning har drivit upp priserna i denna sektor. På senare tid har dessa värderingar emellertid kommer att nå extremt höga nivåer, något som i sin tur lett till låg avkastning på nytt kapital som allokerats till denna sektor.
Om du redan äger en junk bond ETF såsom iShares High Yield Corporate Bond ETF (HYG) är det värt att ligga kvar i denna, men att se till att bevaka kreditmarknaden för att snabbt kunna kliva av dansgolvet om så krävs. Notera att vi inte ser att priserna indikerar någon form av problem i nuläget och inkomstströmmarna är fortfarande fast för tidiga investerare. Det kommer emellertid att komma en tid när det kommer att vara meningsfullt att re-allokera sina positioner till andra delar av räntemarknaden, till exempel företagsobligationer av investment grade karaktär eller bostadsobligationer. För de flesta svenska placerare är det meningslöst att satsa på statsskuldsväxlar eller statsobligationer, det är istället bättre att placera i obligationer utgivna av hypoteksbolagen. Räntan är högre och det är en mycket låg sannolikhet att de fallerar. Skulle de mot förmodan göra detta kommer hela kapitalmarknaden ha gjort detta.
Ett möjligt alternativ som erbjuder en mer attraktivt avkastning i förhållande till risken är iShares JP Morgan USD Emerging Market Bond ETF (EMB). Denna ETF har en direktavkastning på knappt 5 procent och handlas fortfarande under 2013 års toppnivåer.
3. Vidga vyerna
Jakten på utdelningar och löpande avkastning kan ta många skepnader. Många investerare är fokuserade på en sak, att få månatliga höga utdelningar, något som är svårt i Sverige där de flesta bolagen lämnar sina utdelningar under årets andra kvartal.
För dem som har detta som sitt primära mål finns det en ETF med en unik placeringsstrategi, YieldShares High Income ETF (YYY). Denna ETF kan liknas vid en ”fond-i-fond” som investerar i 30 olika ”closed-end-funds” som i sin tur investerar i både aktier och räntebärande papper.
YYY har för närvarnade en avkastning på 8,38 procent, en utdelning som betalas ut varje månad. Detta ger ett starkt utdelningsflöde och en diversifiering på samma gång något som bör passa de flesta som söker efter regelbunda utdelningar.
4. Sök i utlandet
Den inhemska aktiemarknaden har numera nått ganska höga höjder och den procentuella direktavkastningen har fallit betydligt som en följd av att de underliggande aktierna har stigit kraftigt i värde. Ett sätt att hantera detta är genom den börshandlade fond som heter iShares International Select Dividend ETF (IDV).
Denna ETF betalar en utdelning på 4,64 procent, och består av aktier i 100 utdelande bolag i utvecklade ekonomier som till exempel Australien, Storbritannien, Frankrike och Tyskland. EN relativt hög utdelning och en diversifiering utanför USA gör IDV till en attraktiv utdelningsmaskin som ger innehavaren möjligheterna till kommande värdestegringar.
5. Minska kassan
En kassa kan vara bra att som en kudde när det stormar och innan det att trenden utkristalliserar sig, men det är inget att sträva efter att ha en längre tid eftersom det sällan ger någon ränta och därmed drar ned portföljens avkastning. Detta gällde 2013 och så här långt också under 2014. Även en kortsiktig obligationsfond kan ge en blygsam inkomstkälla utan alltför stora risker.
Överväg att kombinera aktier, obligationer, eller till och med alternativa tillgångar i olika strategier för att balansera portföljen och minska de specifika riskerna i ett enskilt tillgångsslag. Detta kan bidra till att jämna ut volatiliteten och öka den totala avkastningen över tiden.
Slutsats
Utdelningsinvesterare har mött ett antal unika möjligheter och risker under det senaste året vilket har krävt flexibilitet att anpassa sig när förhållandena ändras. Lyckligtvis finns det ett antal utmärkta valmöjligheter genom börshandlade fonder som erbjuder placerarna tillgång till specifika teman och hjälper dem att undvika eventuella hinder. strategier för ETF-investerare
