Sydkoreansk ETF vinnare när Samsung meddelar höjd utdelning
Sydkoreansk ETF vinnare när Samsung meddelar höjd utdelning De börshandlade fonder som replikerar utvecklingen av den sydkoreanska aktiemarknaden utklassade andra så kallade emerging markets efter det att Samsung Electronics meddelat en kraftigt ökat utdelning i förra veckan.
Den sydkoreanska konglomeratet som är den största konkurrenten till smart phone tillverkaren Apple (NasdaqGS: AAPL), sade att bolaget har för avsikt att öka utdelningen för räkenskapsåret 2014 med mellan 30 och 50 procent, ett tecken på att bolaget lyssnar på de krav som beslutsfattarna i Asiens fjärde största ekonomi som vill att bolagen skall öka incitamenten för aktieägarna. Under juli 2015 kommer Korea Exchange, landets största börs att ge incitament för sydkoreanska företag som höjer sina utdelningar.
Sydkorea har traditionellt varit ett svårt land för investerare som kräver regelbunden avkastningen från sina tillväxtmarknadsinvesteringar. Sydkoreas utdelning är historiskt sett mycket låga i jämförelse med dem som går att få på en rad utvecklade marknader och tillväxtmarknader. Landets utdelningsandel på 12 procent är låg även jämfört med USA, där S & P 500: s utdelningsandel fortfarande befinner sig långt under sitt långsiktiga genomsnitt trots en ström av ökade utdelningar i år.
Bland börshandlade fonder som följer Sydkoreas aktiemarknad finns till exempel iShares MSCI South Korea Capped ETF (NYSEArca: EWY) och Horizons Korea KOSPI 200 ETF (NYSEArca: HKOR), den senare en ETF som replikerar utvecklingen på KOSPI 2000-indexet. Båda dessa börshandlade fonder allokerar nästan 22 procent av sitt kapital till just Samsung.
Samsung återköper aktier för 2 miljarder
I november presenterade Samsung ett återköpsprogram om 2 miljarder USD, det första på sju år för den sydkoreanska industrijätten. Detta kommer att öka vinsten per aktie, allt annat lika, för Samsung, eftersom det blir färre aktier att fördela vinsten på. Samsung hade 2013 en utdelningsandel på 12 procent, en av de lägsta nivåerna bland de sydkoreanska storföretagen. Utdelningsandelen är utdelningen delat i vinsten, ligger globalt sett på knappa hälften, eller 47,7 procent. I Sydkorea är samma siffra 22,4 procent. EWY ger sina ägare en utdelning på 1,56 procent. HKORstartade sin verksamhet under 2014 varför vi saknar relevanta siffror för denna ETF.
Samsungs utdelningshöjning kan komma att vara en viktig drivkraft för utdelningstillväxten i Sydkorea. Bolaget har i dag en kassa på cirka 60 miljarder USD, mer än dubbelt så mycket som till exempel Intel, eller de kombinerade valutareserverna i Argentina och Ukraina. Det finns andra sydkoreanska företag, till exempel Hyundai Motor och KB Financial, som har välfyllda kassor. Dessa två företag har en direktavkastning på cirka en (1) procent.
IPO ETF köper Samsung SDS Renaissance International IPO ETF (NYSEArca: IPOS), Renaissance Capitals internationella motsvarighet till den tidigare lanserade börshandlade fonden Renaissance IPO ETF(NYSEArca: IPO)köper aktier i Samsung SDS, informationsteknologienheten från det sydkoreanska konglomeratet Samsung. IPOS är den första ETF som enbart fokuserar på att köpa aktier i företag som börsintroducerats utanför USA. Det finns ingen överlappning mellan dessa börshandlade fonder.
Samsung SDS har ett marknadsvärde på 13,7 miljarder dollar och kvalificierade sig att ingå i Renaissance International IPO ETF när börserna stängde den 20 november 2014.
IPOS spårar Renaissance International IPO index, vilket innebär att denna ETF precis som Renaissance IPO ETF (NYSEArca: IPO), är en kapitalvägd fond. Liksom IPO, har IPOS möjligheten att köpa in nya företag på dess femte handelsdag. Kapitalviktning sker därefter löpande varje kvartal. En aktie kan ingå i IPOS (eller i IPO) i maximalt två år innan den säljs.
Storbritannien är det största landet i IPOS med en vikt på 20,3%, medan Kina och Japan vardera står för över 11 procent av den nya ETFens geografiska vikt. Renaissance International IPO ETF (IPOS) är en portfölj av de största, mest likvida icke-amerikanska nyligen börsnoterade bolagen. De internationella börsintroduktioner som passerar Renaissance Capitals egenformulerade screening process viktas med investerbart börsvärde, maximerad till 10 procent.
Samsung SDS är den andra nya tillägg till IPOS sedan den börshandlade lanserades i början av oktober. Den 22 oktober köpte IPOS aktier i Japan-baserade Recruit Holdings, ett bemanningsföretag, till sitt sortiment. IPOS omfattar i dagsläget 103 aktier, varav ingen står för mer än 4,75 procent av denna ETFs vikt.
Är detta den enda säkra ekonomin som finns kvar? Medan de flesta andra ekonomierna låter sina tryckpressar gå in absurdum för att producera ny pappersvaluta som sänker värdet på deras egen valuta finns det ett land som befinner sig i förarsätet och har en stark, stabil ekonomi, en växande exportmarknad och en rad starka och stabila företag.
Det kan bara bli bättre
Det finns en värld av möjligheter där ute, men det finns också allvarliga risker. Den amerikanska aktiemarknaden formligen exploderar när den når nya toppnoteringar, men USAs ekonomi befinner sig fortfarande under isen och det federala budgetunderskottet befinner sig fortfarande på förbluffande höga nivåer.
I Japan försöker regeringen överträffa den amerikanska politiken, och landets budgetunderskott är dubbelt så stort som i USA, precis som den monetära ”stimulansen”.
Storbritannien, precis som resten av EU är inlåst i en recession och det är definitivt bevisat att det inte fungerar med olika typer av åtstramningar heller. Dessa åtstramningar håller nu på att överges i takt med att penningpolitiken blir slappare och slappare och räntorna nu ligger långt under inflationen.
Har BRICs gått på pumpen?
Nej, det är ingen av de så kallade BRICs-länderna Brasilien, Ryssland, Indieneller Kina, som vi hört så mycket om och som alla har så pass höga förhoppningar om.
Ryssland har oljan, men landet har också ett politiskt system som kan beskrivas som kleptokratiskt, en inflation som ligger på 7 procent och stiger.
Kina har, i alla fall tror vi det, fortfarande den tillväxt som behövs, men landet har dessutom ett politiskt system som ingen vill leva under, ett berg av osäkra fordringar vilka gör att landets egentliga budgetunderskott är betydligt större än det som redovisas officiellt.
Indien som spås vara nästa land som kommer att dra världens ekonomi framåt har ett gigantisk budgetunderskott som växer värre än de ogräs varenda villaägare försöker undvika i sommar.
Brasilien är på många sätt det land som är värst av dessa fyra, tillväxten har mattats av och budgetunderskottet är långt högre än vad som redovisas officiellt då en stor del av all finansiering gömts i de statliga bankerna.
Den stora vinnaren är inte ett av de små länderna
Döm då vår glädje då vi ser att det finns ett land som rapporterar ett budgetöverskott, med räntor som överstiger inflationen samtidigt som det finns en minst sagt hygglig tillväxt i ekonomin som genererar ett handelsöverskott.
Det finns ett antal mindre länder med en stark eller i alla fall en anständig tillväxt, men det finns också ett rikt land med en stark aktiemarknad. Landet i fråga befinner sig i ett epicentrum för världens dynamiska tillväxt och landet har en balansräkning som måste betraktas som fantastisk i en tid när vi vant oss vid att global kris.
Landet i fråga är Sydkorea
Är detta den enda säkra ekonomin som finns kvar. Utöver en stark ekonomi så valde landet nyligen en ny borglig president, Park Geun-Hye, som skall vara i tjänst till i första hand 2017. Park Geun-Hye har en stabil majoritet i den sydkoreanska kongressen.
Viktigare av allt är att Sydkoreaoch landets ekonomi inte drivs framåt av konstgjord stimulans, landet har ett betydande budgetöverskott. Den korta räntan ligger på 2,75 procent, inflationen på låga 1,3 procent samtidigt som landets bytesbalans redovisar ett överskott på 4,5 procent av BNP. Det förväntas växa med 2,9 procent i år och med 3,8 procent under 2014. Dessa tillväxtsiffror låter kanske inte så pass imponerande, men det gör Sydkorea till världens snabbast växande land, i alla fall i den utvecklade världen.
Ger världen vad den vill ha
Sydkorea är en av världens tekniskt ledande nationer, särskilt inom så kallade displaysystem, vad sägs till exempel om bärbara datorer som kan rullas ihop som en tidning? Utöver detta har landet goda kunskaper om stamceller och andra biotekniska innovationer. Vad gäller genteknik kan landets tekniska försprång komma att bli en strategisk fördel då Sydkoreas lagstiftning inte sätter begränsningar för utvecklingen av biotechinnovationer som många länder i västvärlden gör.
Dessutom håller landet på att utvecklas till en kulturell ledare, bland annat efter det att musikfenomenet Gangnam Style sveper över världen som en epidemi. Detta ger visserligen – relativt sett mycket annat – inga stora omedelbara intäkter till Sydkorea, men det gör att landet kan locka till sig många av världens unga, stilmedvetna och rotlösa innovatörer, något som aldrig var möjligt för 20 år sedan.
Landets aktiemarknad värderas till ett genomsnittligt p/e tal på 16, att jämföras med 17 för den amerikanska aktiemarknaden och 13,8 på Stockholmsbörsen. Båda dessa länders ekonomier växer långsammare än den sydkoreanska. Sydkorea har emellertid inte använt sig av tryckpressar för att skapa tillväxt vilket gör att det är osannolikt att vi kommer få se omedelbara problem.
Det stora hotet är emellertid Nordkorea, och det måste betraktas som ett betydande sådant.
Tre sätt att gå lång i Sydkorea
Det finns ett antal olika sätt att köpa in sig i den sydkoreanska aktiemarknaden. Den största Korea-fokuserad ETF noterad i USA är iShares MSCI Sydkorea Index ETF (NYSE: EWY). Med nettotillgångar på $ 3,2 miljarder kronor och ett kostnadsförhållande på endast 0,61% det är ett effektivt sätt att få exponering mot marknaden som helhet. För närvarande har denna ETF ett p/e-tal på endast 10 gånger vinsten, men ett en direkavkastning på endast 0,6%.
Sydkoreanska banker är mycket rimligt värderad i nettotillgångarna, men är för närvarande mycket lönsamma. Den största finanskoncern är Woori Finance Holdings (NYSE: WF), moderbolaget till Woori Bank. Detta företag handlas i dag till 48 procent av det bokförda värdet och till ett p/e ta på 5,7. Baserat på föregående års utdelning har Woori Finance Holdings en direktavkastning på 2,2 procent.
Appe förlorar ständigt marknadsandelar när det gäller mobiltelefoner och surfplattor till Sydkoreanska Samsung. Samsung är litet svårare att handla, men det finns globala depåbevis i London där de handlas under tickerkoden SMSN. I dag värderas Samsung till ett p/e tal på 7,6 på innevarande år och 1,7 gånger det bokförda värdet. Det känns inte dyrt med den tillväxten.
Ny ETF ger exponering mot selfies. Horizons Korea KOSPI 200 ETF (NYSEArca: HKOR) lanserades under våren 2014, och är med sin exponering mot den sydkoreanska aktiemarknaden, det vill säga KOSPI 200 och därmed alltså Samsung. HKOR är en ny ETF ger exponering mot selfies
Selfie är ett fotografiskt självporträtt, typiskt fotograferad med en handhållen digitalkamera eller mobiltelefon. Termen selfie myntades omkring 2005. I augusti 2013 kom termen in i Oxford Dictionaries Online’s quarterly update där den definierades som ”a photograph that one has taken of oneself, typically one taken with a smartphone or webcam and uploaded to a social media website”.
För de flesta är detta totalt obegripligt, men för tonåringar och de i åldrarna över detta är det vardagsmat, och det är dessa som både tar så kallade Selfies och köper de nya mobiltelefonerna från till exempel Samung i en allt snabbare omfattning.
Även för den som är intresserad av att få en exponering mot Samsung är HKOR ett utmärkt sätt att få exponering mot denna aktien. Alternativet är att försöka handla den på aktiebörsen i Seoul eller i London vilket inte alltid är det enklaste. HKOR erbjuder en bra exponering mot denna aktie, i dagsläget utgörs 22,3 procent av denna ETFs innehav av just aktier i Samsung, mer än fyra gånger så mycket som det näst största innehavet Hyundai Motor.
Samsung är emellertid inblandat i en bitter strid med Apple (NASDAQ: AAPL) kring mobiltelefonanvändarna. Apple har historiskt sett varit en fantastisk marknadsföringsmaskin, men under våren har det kommit allt fler gerillakampanjer från Samsung, till exempel en berömd selfie där baseballspelaren David ”Big Papi” Ortiz tog ett foto av sig själv och president Obama, vilket knappast skadar Samsung. Big Papi har ett reklamkontrakt med just Samsung och frågan är hur det sydkoreanska företaget kommer att arbeta vidare med sina reklamkampanjer.
Under 2014 har aktiekursen i Samsung backat något, cirka tre procent att jämföra med Apple som stigit med cirka sex procent. HKOR har trots detta tagits emot väl, bland annat eftersom intresset för att investera på så kallade emerging markets har ökat under året. Det kan emellertid diskuteras huruvida Sydkorea fortfarande skall räknas som en emerging market, de senaste årens ekonomiska utveckling i detta asiatiska land visar snarast på att Sydkorea är att betrakta som en mogen ekonomi som växer utan de problem som vi sett i till exempel Japan eller Kina på senare år.
