BRIC Archives - ETFBloggen

Gränsmarknaderna utvecklas bättre än den industrialiserade världen

Medan den amerikanska aktiemarknaden har gått relativt bra under 2017 så är det ändå inget emot hur gränsmarknaderna, så kallade frontier markets har lyckats. Gränsmarknaderna utvecklas bättre än den industrialiserade världen, något som gör att de som äger aktier eller börshandlade fonder som investerar i gränsmarknader, har kunnat glädja sig.

Year-to-date, har iShares MSCI Frontier 100 ETF (NYSEArca: FM) ökat med 11,8 %, Guggenheim Frontier Markets ETF (NYSEArca: FRN) med 7,5 % och Global X Next Emerging & Frontier ETF (NYSEArca: EMFM) har stigit med 6,2 %. Samtidigt S & P 500 Index är upp med 3,45 % och MSCI All Country World Index ex USA var 4,58% hittills i år.

Frontier markets, eller gränsmarknader som de ofta kallas för på svenska, är mindre avancerade kapitalmarknader i utvecklingsländer. Dessa länders aktiemarknader är ofta mindre etablerade än dem i tillväxtekonomierna och den industrialiserade världen. Av den aneldningen är aktierna som handlas på dessa börser mer riskfyllda än de som handlas på andra börser och de är inget för den riskaverta placeraren med svagt hjärta. Gräns marknaderna kännetecknas av hög volatilitet och är mer illikvida än mer utvecklade marknader. Investerare kan också brottas med politisk instabilitet och andra risker.

Dessa länder har en stor och växande befolkning vilket kan översättas till stor tillväxtpotential. Dessa ekonomier kan bli morgondagens BRIC-länder det vill säga kommande Brasilien, Ryssland, Indien och Kina.

Enligt Världsbanken förväntas måga av gränsekonomierna, med undantag av Saudiarabien, ha en snabbare tillväxttakt än emerging markets under 2017. En snabbare tillväxttakt borde gynna dessa länders aktiemarknader och MSCI Frontier Markets Index har konsekvent överträffat MSCI Emerging Markets Index under de senaste tre åren till slutet av 2016.

Vidare är inte gränsmarknadsekonomierna lika starkt kopplade till varandra som emerging markets och de utvecklade ekonomierna som dessutom är starkade knutna till den globala ekonomin. MSCI Frontier Market Index har uppvisat en låg korrelation till både MSCI Emerging Markets Index och MSCI World Index. På grund av sin mer isolerade karaktär, kan gränsmarknader vara mer volatila, men isoleringen ger en grad av elasticitet i perioder av ökad global osäkerhet, vilket ytterligare kan hjälpa dessa ekonomier undvika stormen från president Donald Trumps protektionistiska politik i USA.

iShares MSCI Frontier 100 ETF ger exponering mot de 100 största aktierna i gränsekonomierna, bland annat företag som National Bank of Kuwait 6.5%, Kuwait Finance House 5.1% och Viet Nam Dairy Products 4.1%. FM har en hög exponering mot Kuwait 22.5 procent. Övriga stora länder i denna börshandlade fond är Argentina 17,1%, Pakistan 11,1%, Vietnam 7,8%, Marocko 6,7%, Nigeria 4,9%, Rumänien 4,6%, Kenya 4,5%, Bangladesh 4,1% och Oman 3,8%. Denna ETF debiterar sina kunder en förvaltningskostnad om 0,79 procent.

Guggenheim Frontier Markets ETF ger en mer differentierad allokering mot olika gränsmarknaderna, till exempel Argentina 14,5%, Kuwait 14,3%, Vietnam 10,2%, Pakistan 9,8%, Nigeria 8,9%, Kenya 7,7%, Marocko 7,0%, Oman 6,9%, Rumänien 6,6% och Panama 4,5%. Nackdelen med FRN är att den investerar i färre företag än iShares MSCI Frontier 100 ETF, denna börshandlade fond äger endast aktier i 71 företag. Förvaltningskostnaden ligger på 0,7 procent.

Slutligen finns Global X Next Emerging & Frontier ETF som antagligen är den mest diversifierade av de börshandlade fonder som investerar på frontier markets och äger aktier i inte mindre än 203 företag. Denna ETF har emellertid en mycket hög exponering mot länder utanför de huvudsakliga BRICsekonomierna, Sydkorea och Taiwan svarar för en allokering om 26,4 procent. Förvaltningskostnaden ligger på 0,58 procent.

Så här kan Du investera på börsen i Filippinerna

Så här kan Du investera på börsen i Filippinerna. Minns du när BRIC-länderna var som allra hetast? BRIC står för Brasilien, Ryssland, Indien och Kina. Med undantag för Indien så har dessa länder det kämpigt just nu, något som främst hänför sig till en minskad global efterfrågan på varor och tjänster. Brasilien och Ryssland tar stryk på energisidan, och Kina är överbyggd och överbelånade samtidigt som landets konsumenter minskar sina utgifter.

Det är möjligt att du aldrig har hört talas om Association of Southeast Asian Nations (ASEAN). Du kanske vill bekanta sig med det. Inom en snar framtid kan innebära risker på grund av en global deflation miljö, och då kan ASEAN-länderna presentera en hel del långsiktig tillväxtpotential. ASEAN består av Singapore, Malaysia, Indonesien, Thailand och Filippinerna. Filippinerna har en utmärkt långsiktig tillväxtpotential och investmentbanker förutspår en tillväxt på sex procent i landets bruttonationalprodukt under det andra halvåret 2016. Det är kanske inte exakt rätt tillfälle att köpa in sig på aktiemarknaden i Filippinerna, men det är definitivt värt att ha landet på bevakningslistan. Det bästa sättet att investera på börsen i Filippinerna är via en börshandlad fond, en ETF.

Hög exponering

Det bästa sättet att investera i Filippinerna är, i alla fall för den genpmsnittliga investeraren, genom att köpa den börshandlade fonden som heter iShares MSCI Philippines (NYSEArca: EPHE). 99,64 procent av denna ETFs nettotillgångarna ger exponering mot Filippinerna. Majoriteten av tillgångarna består av fastigheter (25,36 procent), Finansiella tjänster (14,30 procent) och cykliska konsumentvaror (14,21 procent). EPHE är dessutom en likvid ETF, cirka 400 000 andelar omsätts dagligen på NYSE. Driftskostnadsprocenten ligger på 0,62 procent samtidigt som denna ETF har en direktavkastning på 0,95 procent.

Geografisk diversifiering

Om du föredrar en mer balanserad fördelning till tillväxtmarknader kan Powershares DWA Emerging Markets Momentum Portfolio ETF (NYSEArca: PIE) vara ett alternativ. PIE har exponering på 13,62 procent exponering mot Filippinerna och följer Dorsey Wright Emerging Markets Tekniska Leaders Index som består av 100 Large Cap-aktier på tillväxtmarknader. Detta index inkluderar emellertid också aktier i Kina, Brasilien och Ryssland varför fördelningen inte är optimal för den som inte vill köpa aktier i de så kallade BRICs-ekonomierna. PIE kan erbjuda geografisk spridning, men inte de rätta geografiska områdena. Driftskostnadsprocenten ligger på 0,90 procent.

ASEAN exponering

För den som vill ha en exponering mot Asean-länderna kan Global X Southeast Asia ETF (NYSEArca: ASEA) vara ett alternativ. ASEA försöker replikera utvecklingen av de största och mest likvida aktierna som handlas på aktiemarknaderna i Singapore, Malaysia, Indonesien, Thailand och Filippinerna. Denna börshandlade fonder ger sina ägare en direktavkastning om 3,48 procent, men är i gengäld mycket illikvid, det omsätts cirka 12 000 andelar per dag. Driftskostnadsprocenten på 0,65 % är något högre än genomsnittet.

Slutsats

Det finns många ETFeer som erbjuder exponering mot aktier i Filippinerna, men de flesta är illikvida. De närmaste åren kan medföra vissa utmaningar för Sydostasien på grund av en global deflationsmiljö, men Filippinerna är inte så pass beroende av Kina som många andra av regionens länder vilket borde göra det mer motståndskraftig än de flesta ekonomier.

Problemet är att uppfattningen sannolikt fortfarande kommer att ha en inverkan. Lyckligtvis är den långsiktiga historien för Filippinerna intakt, och det bör lägga fram en fenomenal inkörsport vid något tillfälle under de närmaste åren. Om du vill hoppa in på börsen i Filippinerna nu kan det vara värt att överväga EPHE framför andra alternativ, men vara beredd på att Du då får volatilitet i Din portfölj.

Var försiktig med den indiska aktiemarknaden

Under vad som varit ett tufft börsår för tillväxtmarknadsaktier har de indiska börshandlade fonderna varit ett av de bättre alternativen för emerging markets. WisdomTree India Earnings Fund (NYSEArca: EPI) och PowerShares India Portfolio (NYSEArca: PIN), har tillsammans med iShares India 50 ETF (NasdaqGM: INDY), utvecklats betydligt bättre än sina kinesiska och brasilianska motsvarigheter, men var försiktig med den indiska aktiemarknaden

Draghjälp av kontroversiell uppdatering

Tidigare under 2015 fick de indiska aktierna, och därmed de börshandlade fonder som replikerar den indiska aktiemarknaden, draghjälp av en ny kontroversiell uppdatering av Indiens officiella BNP-skattningsmetodik som stärkte de senaste avläsningarna med drygt två procentenheter. Dåliga resultat och osäkerhet kring skattesituationen kring utländska investeringar är frågor som däremot dragit ned den indiska aktiemarknaden.

Förra året fick de indiska aktierna och de ovan nämnda börshandlade fonder draghjälp av en jordskredsseger för hindunationalistiska Narendra Modi i landets nationella val. Under året har även de låga oljepriserna hjälpt aktiemarknaden i Indien eftersom landet är en nettoimportör av olja. Även en ackommoderande penningpolitik från Reserve Bank of India har gynnat börserna i Indien, Asiens tredje största ekonomi efter Kina och Japan.

INDY i en nedåtgående trend

Diagrammet nedan, över iShares India 50 ETF (NasdaqGM: INDY) visar hur kurserna befinner sig en definerat nedåtgående trende. Detta diagram är också ett bra exempel på hur en stark nivå av stöd som 200-dagars glidande medelvärde kan vända sin roll och bli ett motstånd.

Summan av kardemumman är att jämfört med andra tillväxtmarknader och de ETFer som investerar i dessa länder, i synnerhet de övriga medlemmar i BRIC-gruppen, har de börshandlade fonder som replikerar Indiens aktiemarknad haft en anständig utveckling i år, något som kan komma att ge en god avkastning för tålmodiga investerare.

Indien väntas växa snabbare än övriga BRIC-länder

Det som lockar många förvaltare är att Indiens ekonomi förväntas växa snabbare än de övriga länderna inom BRIC-gruppen som består av Brasilien, Ryssland, Indien och Kina. Obalansen i Indiens handelsunderskott minskar och valutan, den indiska rupien har stärks samtidigt som den indiska aktiemarknaden varit relativt stabil.

iShares India 50 ETF

Den bästa börsen under 2015

Den bästa börsen under 2015 mätt som en börshandlad fond som följer en enskild aktiemarknad är osannolikt nog Ryssland. Under året har tillväxtmarknaderna, så kallade emerging markets, tagit emot en hel del hårda smällar som lett till stora utflöden från dessa emerging markets. Det är bland annat en global avmattning och en osäkerhet om vad FED skall göra som har gjort att dessa marknader drabbats hårt.

Trots proxy-krig, lågkonjunktur och ekonomiska sanktioner är den bästa ETFen med fokus på ett enskilt land en börshandlad fond som replikerar utvecklingen av den ryska aktiemarknaden. Market Vectors Russia ETF (NYSEArca: RSX), den största ryska börshandlade fonden som handlas i USA, föll mer än 2% måndag när oljepriserna retirerade, men med olja stiger under den senaste månaden, har RSX stigit mer än fem procent, mätt i dollar.

Under helåret 2015 har denna börshandlade fond stigit med mer än 14 procent, och har därmed kraftigt utklassat det andra ETFerna som replikerar utvecklingen av ekonomierna i BRIC-länderna. Ingen av de stora BRIC ETFerna har kunnat visa en positiv avkastning under 2015.

Försämrad energi outlook och svagare valutor

Kombinationen av en försämrad energi outlook och svagare valutor har dragit ned aktiekurserna och därmed också aktierna som ingår i de börshandlade fonder som replikerar aktiemarknaderna i de viktigaste exportländerna. Energisektorn utgör i dag mer än 40 procent av kapitalet i RSX vilket visar vilken styrka det finns i den ryska ekonomin trots den recession som landet befinner sig i.

De framåtblickande utsikterna för Ryssland är fortsatt försiktiga. Medan president Vladimir Putin och andra ryska politiker hävdar att det värsta är över, är ekonomin förväntas befinna sig i en recession under resten av året. Många investerare uttrycker en betydande oro för en av Rysslands värsta lågkonjunkturer i den postsovjetiska eran.

RSX vändning kom efter det att oljan, Rysslands största exportvara, återhämtade sig med 23 procent sedan bottennivån, och efter det att rubeln rusat mest av all världens valutor. Detta har medfört att spekulationerna om att den ryska krisen är mildare än befarat.

Spekulationer om en kommande vapenvila

Det dollarnominerade RTS Indexet hade en största uppgången sedan 2009 efter det att både regeringstrupper och separatister under förra veckan drog tillbaka stridsvagnar och lätta vapen i östra Ukraina. Detta har lett till att spekulationerna om vapenvila ökat, något som på sikt skulle kunna leda till en lättnad av de internationella sanktioner mot Ryssland som infördes i samband med konfliktens start.

Indien erbjuder viss styrka till skillnad från andra svaga emerging markets

Trots att de indiska aktierna de senaste månaderna har dumpats av internationella investerare, något som alla emerging markets varit utsatta för så har Indien med sin litet mer robusta tillväxtekonomi något att erbjuda som många andra emerging markets saknar. Det samma gäller de börshandlade fonder som replikerar utvecklingen av den indiska aktiemarknaden. Indien erbjuder viss styrka.

Under de tre senaste månaderna har till exempel WisdomTree India Earnings Fund (NYSEArca: EPI) fallit med mer än åtta procent, medan iShares India 50 ETF (NasdaqGM: INDY) fallit med 6,6 procent och PowerShares India Portfolio (NYSEArca: PIN) backat med 7,9 procent. Detta skall emellertid ställas mot de bredare börshandlade fonderna som fokuserar på emerging markets, till exempel iShares MSCI Emerging Markets ETF (NYSEArca: EEM) som under det senaste kvartalet redovisar en värdeminskning om 7,9 procent.

Få alternativ till Indien bland emerging markets

Alternativen till Indien är få, i alla fall när det gäller emerging markets. Visserligen noterar vi utflöden på 2,6 miljarder dollar från den indiska aktiemarknaden i augusti 2015, ett av de största utflöden en enskild månad sedan den globala finanskrisen. Detta till trots har många fondförvaltare som arbetar globalt ökat sin exponering mot den indiska aktiemarknaden under de senaste månaderna. Den genomsnittliga globala aktiefonden har ökat sin allokering till Indien till i genomsnitt 10,7 procent i slut av juli 2015, en ökning med 40 procent sedan början av 2014.

Tittar vi på de fyra stora tillväxtekonomierna i världen, de länder som brukar kallas för BRIC-länderna det vill säga Brasilien, Ryssland, Indien och Kina så är Indien utan konkurrens det land som föredras av investerarna. De övriga tre länderna har stora problem, och även om Indien inte saknar egna så växer landets ekonomi snabbare än de övriga tre BRIC-länderna. Den indiska handelsbalansen är fortfarande negativ, men gapet minskar. Samtidigt så ser vi att även om Indiens valuta och aktiemarknad inte klarat av att hålla emot den senaste tidens oro så har de i alla fall inte sålts av i samma omfattning som de övriga BRIC-ekonomierna.

Den indiska rupien har endast försvagats med 5,8 procent mot den amerikanska dollarn under 2015, vilket skall jämföras med den brasilianska realen som har störtat med 31 procent och den ryska rubeln som backat med 13 procent. Year-to-date har WisdomTree Indian Rupee Strategy Fund (NYSEArca: ICN) backat med 1,4 procent medan Market Vectors-Rupee/USD ETN (NYSEArca: INR) stigit med 0,8 procent.

Det låga oljepriset gynnar Indien

Till skillnad från Brasilien och Indien så drar Indien fördel av de låga oljepriserna då landet är en stor nettoimportör av både olja och andra råvaror. Brasilien och Ryssland lider av oljeprisfallet på grund av sina stora oljeexportindustrier.

Internationella valutafonden spår att Indiens ekonomi kommer att växa med 7,5 procent under året som slutar den 31 mars 2016, vilket gör att Indiens ekonomiska tillväxt blir snabbare än Kinas tillväxt för första gången på över ett decennium. I jämförelse väntas Kinas ekonomi växa med 6,8 procent detta kalenderår medan Brasilien och Ryssland kan komma att se en ekonomisk tillbakagång på 1,5 och 3,4 procent respektive.