XLF Archives - Sida 5 av 5

Fastigheter får sektorstatus, hur påverkar det ETF-marknaden?

Fastigheter får sektorstatus, hur påverkar det ETF-marknaden? Efter stängningen i måndags vecka 46 2014 meddelade två av det största indexleverantörerna för ETF-industrin, S&P Dow Jones Indices och MSCI, att fastigheter kommer bli den elfte Global Industry Classification Standard (GICS) sektorn.

Feedback från den årliga GICS strukturell översynen bekräftade att fastighetssektorn nu ses som en avgränsad tillgångsklass och alltmer införlivas separat i den strategiska fördelningen av kapitalägarnas tillgångar.

Betydande skillnader mellan fastigheter och finansiella företag

Investerare anser att det finns betydande skillnader mellan fastigheter och finansiella företag (ofta klassificeras fastigheter och finansiella företag in i samma kategori), och därför förtjänade fastigheter en dedikerad GICS sektor.

Ändringen är inte nära förestående, det är tänkt att ske efter marknaderna stänger den 31 augusti 2016, men ETF- och indexeringsnördar är benägna att ha lite kul att spekulera i huruvida fastighetssektorns upphöjelse till den elfte GICS sektorn kommer att påverka de börshandlade fonderna.

Tills vidare kommer dessa förändringar för fastighetssektorn att vara hypotetiska, framförallt när det gäller index, börshandlade fonder och ETFer. I sin nuvarande form, som inkluderar fastigheter, är finansiella tjänster S & P 500: s näst största sektor med en vikt på 16,5 procent, cirka tre procent lägre än teknologisektorn.

20 REITs i S&P 500

Det finns i dag cirka 20 fastighetsinvesteringsfonder, så kallade REITs i S & P 500, vilket tyder på att om fastigheter skulle bli den elfte sektorn under de kommande veckorna, vilket inte är fallet, så skulle gruppens avfärd från finansiella tjänster förvisa finanssektorn till tredje störst bakom tech och hälsovård.

Den största fastighetsinvesteringsfonden, REITen, i S & P 500 är Simon Property Group (NYSE: SPG). Denna REIT har en vikt på bara omkring en tredjedel av en procent, vilket gör att det finns åtminstone 80 aktier som har större vikter än Simon Property i detta amerikanska benchmark. I sin nuvarande form, skulle fastighetssektorn sannolikt komma att bli en av de fyra minsta sektorerna i S & P 500 tillsammans med material, verktyg och telekom. Material, verktyg och telekom utgör i idag för 9 procent av SPDR S & P 500 ETF (NYSEArca: SPY).

XLF, den största ETFen med fokus på finansiella tjänster

Det är tydligt att det är de börshandlade fonder med fokus på finansiella tjänster som kommer att påverkas mest av att fastighet klassificeras som en egen sektor i framtiden. Den största ETFen med fokus på finansiella tjänster är Financial Select Sector SPDR (NYSEArca: XLF). Denna börshandlade fond har allokerat 14,1 procent av sitt kapital till REITs, och ytterligare 0,3 till aktier i företag som arbetar med fastighetsförvaltning eller utveckling av fastigheter.

Vanguard Financials ETF (NYSEArca: VFH) är en börshandlad fond som i dag äger 542 aktier, jämfört med 87 för XLF, har allokerat över 22 procent av sitt kapital till REITs och fastighetsrelaterade aktier. VFH spårar ett MSCI index, vilket innebär betydande förändringar är på väg för denna ETF, men först om två år. REITs med fokus på hypotekslån kommer att finnas kvar inom sektorn för finansiella tjänster, enligt MSCI och S & P Dow Jones Index.

Financial Select Sector SPDR Industry Weights

Är börsen övervärderad?

Är börsen övervärderad? Doug Kass är expert när det gäller timing på aktiemarknaden och förvaltar Seabreeze Partners hedgefond från soliga Palm Beach, Florida. Han är också en av de mest anmärkningsvärda contrarians som vi känner till på marknaden.

Därför är det ingen överraskning att precis som den amerikanska aktiemarknaden närmar sig rekordnivåer så hörs han säga att det är dags för en korrigering av aktiemarknaden. För bara några veckor sedan sade denne förvaltare att han ansåg att börsen var övervärderad med inte mindre än tolv (12) procent.

Under årens lopp har Doug Kass gjort några bra förutsägelse. I början av 2012 förutspådde han att den finansiella sektorn skulle växa snabbare än marknaden. I efterhand visade det sig att Select Sector Financial SPDR ETF (NYSEARCA: XLF), en börshandlad fond som replikerar den finansiella sektorn steg med 24 procent under 2012, betydligt bättre än S & P 500-indexet som ”endast” steg med 11 procent.

Ett antal djärva förutsägelser

Ännu mer imponerande är det resultat som Kass har att visa upp för 2014. Redan i januari kom Kass med ett antal djärva förutsägelser, varav många redan har kommit att falla ut eller är på väg att göra det. Han sade att Twitter (NYSE:TWTR) skulle komma att falla med mer än två tredjedelar under 2014, vi har redan sett att aktien har fallit med mer än 50 procent. Han sade också att Apple (NYSE:APPL) skulle komma att handlas under 500 USD, något som skedde bara några veckor efter Kass förutsägelse.

En annan aktie Kass sade skulle komma att falla var General Motors (NYSE: GM), hans prognos var ett fall på cirka 20 procent. När aktien rasat var Kass framme och köpte aktier till sin hedgefond. Han trodde också på att 3D-printingföretagen skulle komma att falla med cirka 50 procent, något som skett med både 3D Systems (NYSE:DDD) och ExOne Co (NASDAQ:XONE), båda kollegor till vårt eget svenska Arcam.

Bredare förutsägelse

Han senaste förutsägelse är bredare och han tror nu att börsen inte längre speglar den tillväxtpotential som finns hos företagen. Kass pekar till exempel på att S&P 500 under 2013 steg med 30 procent, en period när företagens vinster endast steg med mer modesta fem (5) procent. Han kommenterade det hela med att det inte handlar om vad Du köper för aktier utan vad Du betalar för dem.

Kass och en annan känd profil, Howard Marks, anser att börserna nu matas av billiga pengar från kvantitativa lättnad. De anser att med räntor nära noll så har FED skapat ett monster som visserligen skapar en brygga, men som inte kan leverera resultat av sig självt.

36 syltmunkar

David Einhorn på Greenlight Capital har en liknande syn på marknaden. Han har liknat Feds penningpolitik vid att äta 36 syltmunkar. Den första syltmunken ger en energikick, men 36 är för mycket av det goda. Han konstaterar att billiga pengar i form av kvantitativa lättnader är destruktiv och faktiskt bidrar till att bibehålla den långsamma takten i ekonomin.

Kass har också gjort parallellen mellan tech bubblan i början av 2000-talet till dagens aktiemarknad. När bubblan började brista gick det att se att det skapades en grundläggande förändring i synen hos de stora förvaltarna, de allokerade om sitt kapital från high tech till värdeaktier. Samma förändring har skett under de senaste två månaderna. Både Einhorn och Kass har agerat. I det brev som Einhorn skrev till placerarna i Greenlight Capitals efter det första kvartalet, konstaterar han att ”… vi ser vår andra tech bubblan på 15 år.” Med denna typ av förutsägelser, kan marknaden vara övervärderade med mer än de 12 procent Kass hävdar.

Vi noterar att Kass är kort banker som JP Morgan Chase och Bank of America, medan Greenlight Capital istället valt att blanka ett antal tech aktier, Kass tror att efterfrågan på lån kommer att minska när (inte om) de billiga pengarna försvinner från marknaden eftersom i första hand företagen redan är tillräckligt kapitaliserade.

Kass positiv till vissa aktier

Trots sina negativa uttalanden är Kass positiv till vissa aktier till exempel General Motors och Ocwen Financial. Kass köpte GM efter den senaste tidens kursfall, och säger att han tror på företaget bland annat för att bolaget anställt en mycket uppmärksammad advokat som skall hantera vad han kallar för ”högprofilhändelser” och att GM tagit på sig kostnader på en miljard USD för reparationer och andra kostnader.

Kass har emellertid valt att köpa General Motors i kombination med att blanka Tesla Motors (NASDAQ: TSLA). Kapitaliseringen i till exempel Ford Motors uppgår till cirka 10 000 USD per fordon, i Tesla är samma summa cirka 1,2 MUSD. Det är enorma mängder kapital som denna elbilstillverkare binder i sin balansräkning. Tidigare har spekulationer om att Apple skulle köpa Tesla skapat ett köptryck i aktien, nu är det spekulationerna om att Tesla skall bygga den största globala batterifabriken genom tiderna som håller upp aktiekursen. Med en värdering kring 26 miljarder dollar krävs det en del av ledningen i Tesla för att de skall kunna motivera det börsvärdet. Kass har sagt att han bedömer att de stora etablerade biltillverkarna har djupa fickor och förmågan att massproducera, något som bör ge dem ett övertag i det långa loppet. Vad tror Du? Är börsen övervärderad?

Veckan då Washington anföll Wall Street

Under veckan har Obama haft ett flertal utspel om hårdare och nya regleringar av bankerna. Effekten på Wall Street har inte låtit vänta på sig. För att tydligt illustrera detta titta på nedanstående graf över utvecklingen i Financial Select Sector SPDR ETF:en (ticker XLF) under perioden 11-22 januari Veckan då Washington anföll Wall Street

The Financial Select Sector SPDR^® Fund seeks to provide investment results that, before expenses, correspond generally to the price and yield performance of S&P^® Financial Select Sector Index.

State Street Global Advisors (SSgA) is a global leader in asset management, entrusted with $2.34 trillionin assets as of December 31, 2013, from corporations, endowments and foundations, third party asset gatherers, pension funds and sovereign wealth funds. These sophisticated institutions rely on State Street Global Advisors’ disciplined, precise investment process, combined with a powerful global investment platform, to give them access to every major asset class, capitalization range and style. As the asset management business of State Street Corporation, one of the world’s leading providers of financial services to institutional investors, State Street Global Advisors’ global reach extends to 9 global investment centers and offices in 27 cities worldwide. SSgA combines a depth of expertise with advanced research capabilities to manage client-focused solutions, including broad based to highly-specialized passive and active strategies.