ECH Archives - Sida 3 av 3

En förbisedd katalysator för en chilensk ETF

En förbisedd katalysator för en chilensk ETF. Det finns sex stycken börshandlade fonder som fokuserar på utvecklingen på enskilda länder i Sydamerika. Av dessa handlas fem högre än vad de gjorde i början av året, flera av dem anmärkningsvärt högre. Undantaget är iShares MSCI Chile Capped ETF (NYSEArca: ECH) som sedan starten av 2014 har backat med sju procent.

Trots att centralbanken sänker räntorna i syfte att främja tillväxt, Chiles ekonomi, en ekonomi som en gång ansågs vara en av Latinamerikas ekonomier när alla andra var flyktiga, så tar inte ekonomin fart. Däremot kan det finnas värde i chilenska aktier och ECH tack vare pågående insatser för att främja Chiles lokala finansindustri.

En ny kapitalmarknadslag som kallas ”Ley Unica de Fondos (LUF)”, antogs i november 2013. Lagen förenklar regelverket genom att ge effektivitetsvinster för kapitalförvaltare och adderar ökad tillsyn som därmed ger ytterligare investerarskydd och skyddar marknadens integritet. Denna lag kan vara en förbisedd katalysator för en chilensk ETF.

Den nya lagen skulle kunna föranleda förändringar i en komplex skattelagstiftningen samt ge möjligheter till korsmarknadsexpansion med andra sydamerikanska kapitalmarknader. Chile har idag ett tvärpolitiskt program med Colombia och Peru känd som Mila Exchange. Investerare kan komma åt det temat via Global X FTSE Andean 40 ETF (NYSEArca: AND) en ETF som endast köper chilenska, colombianska och peruanska aktier.

Den nya lagen och de förändringar som den för med sig kommer sannolikt att leda till en högre efterfrågan på chilenska tillgångar från globala investerare som därmed kommer att utgöra en ny finansieringskälla för den inhemska kapitalmarknaden och inhemska företag som söker kapital.

Chile har i dag ett av Latinamerikas mest transparenta och livfulla banksystem, men en mer flexibel sektor för finansiella tjänster kan komma att visa sig vara en välsignelse för ECH. Trots att Chile är en av världens största kopparproducenter och –exportörer så domineras inte ECH av råvaror. Istället har denna börshandlade fond som har 320 MUSD i AUM 26,2 procent av sitt förvaltade kapital i utilities och 18,5 procent inom finanssektorn, råvarusektorn har endast 12,9 procent.

iShares MSCI Chile Capped ETF

Mexiko vinnare i slaget om Latinamerika

Mexiko vinnare i slaget om Latinamerika Av de fem mest betydande landspecifika börshandlade fonder som replikerar utvecklingen på de latinamerikanska börserna är det endast iShares MSCI Chile Capped ETF (NYSEArca: ECH) som med en nedgång, year-to-date på 8 procent som har presterat sämre under 2014 än iShares MSCI Mexico Capped ETF (NYSEArca: EWW). Rubriken Mexiko vinnare i slaget om Latinamerika avser i dag kapitalinflödena, men det kommande valet i Brasilien kan göra att även kursutvecklingen på Bolsa Mexicana de Valores, den mexikanska börsen får en skjuts uppåt.

Detta till trots så är det till Mexiko som pengarna går. EWW är year-to-date upp med 4,5 procent, och är den stora vinnaren när det gäller kapitalflödena till Latinamerika. Den landspecifika ETF som fokuserar på Mexiko har sett kapitalflöden på 437 MUSD under 2014, nästan 10 MUSD mer än vad iShares MSCI Brazil Capped ETF (NYSEArca: EWZ). EWZ är den största landspecifika ETF som replikerar utvecklingen av något av de latinamerikanska länderna, något som väcker föga förvåning då Brasilien är Latinamerikas största ekonomi. EWZ har utvecklats dubbelt så bra som EWW under 2014, främst på grund av ökade förhoppningar om att landets president, Dilma Rousseff, inte skall vinna i de nationella val som hålls i oktober 2014.

Det är intressant att jämföra flödena mellan EWW/Mexiko och EWZ/Brasilien. Investerarna, i huvudsak de institutionella placerarna, har varit litet för snabba att investera i Mexiko och litet för sena på att reagera på den brasilianska uppgången.

Sedan starten av det tredje kvartalet 2014 har inflödena till EWZ uppgått till 394 MUSD, att jämföra med 233 MUSD för EWW. Under samma tid har EWW stigit med cirka fyra procent, medan EWZ backat något. Under förra fredagen rasade EWZ med dryga fyra procent under en kraftig omsättning sedan opinionsundersökningarna visat att Brasiliens sittande president, Dilma Rousseff, ökat sitt försprång mot Silva inför valet den 5 oktober.

iShares MSCI Brazil Capped ETF (NYSEArca: EWZ)

Rousseff segerchanser har ökat, men EWZ och den brasilianska aktiemarknaden har andra problem. Moody´s Investors Services sänkte nyligen utsikterna för den brasilianska statsskulden från stabil till negativ. Detta skedde efter det att S&P i mars 2014 sänkte ratingen på Brasiliens statspapper till BBB-, den lägsta nivån av investment grade. Halvvägs genom september har EWZ rasat med mer än 11 procent.

I år behöver inte Mexiko, EWW och den mexikanska aktiemarknaden bekymra sig om den berg-och-dalbana som nationella val kan föra med sig. Trots att EWW har backat med en dryg procent denna månad så handlas denna ETF endast tre procent under sin årshögsta nivå.

Mexiko kämpar, precis som Brasilien, med sin ekonomi. Vare sig regeringen eller landets centralbank har emellertid stått overksamma. Mexiko, Latinamerikas näst största ekonomi, kämpar vilket fick landets centralbank att sänka sin styrränta i juni med 50 punkter till 3 procent, en rekordlåg nivå, för att kick-starta ekonomin.

Utländska investerare har också uppmuntrats av Mexikos president Enrique Peña Nietos planer på att avsluta den 75-åriga statliga kontrollen över landets oljeindustri. Med reserver värderas till över 1 biljon dollar väntas Mexiko locka en del av oljebranschens största aktörer, något som skulle vara mer av en långsiktig katalysator för EWW och gör denna ETF till en lightversion av energisektorn.

Utöver iShares finns också en db-x tracker från Deutsche Bank listad på Nasdaq OMX Nordic att handla. Läs mer om denna db-x tracker på ETFSverige.se

iShares MSCI Mexico Capped ETF (NYSEArca: EWW)

Kopparprisets fall kyler Chiles ekonomi

Kopparprisets fall kyler Chiles ekonomi, men det är inte bara de som har investerat i koppar som drabbas av nedgången, den sträcker sig till såväl aktiemarknaden som valutamarknaderna också.

Efter detta fall handlas iPath Dow Jones-UBS Copper Total Return Sub-Index ETN (NYSEArca: JJC) till den lägsta nivån sedan det tredje kvartalet 2009. Andra börshandlade fonder som har drabbats hårt av nedgången är Global X Copper Miners ETF (NYSEArca: COPX) och iShares MSCI Chile Capped ETF (NYSEArca: ECH), den sistnämnda en börshandlad fond som investerar i chilenska aktier.

Dessa börshandlade fonder krossas just nu eftersom kopparprisets negativa påverkan på den chilenska ekonomin är avsevärd i och med att landet är en av världens största kopparproducenter.

JJC har under den senaste månaden rasat med 10,4 procent, mer än dubbelt så mycket som de 4,2 procent som ECH fallit med. En närmare titt belyser en mer olycksbådande situation: Under den senaste veckan, rasade JJC med 6,3 procent medan ECH är ned med 6 procent, vilket indikerar de två produkterna är tämligen korrelerade. Det är logiskt eftersom Chile som sagt är världens kopparproducerande land.

Sedan årsskiftet är ECH ned med 9,4 procent, ett resultat som är 80 punkter sämre än iShares Latin American 40 ETF (NYSEArca: ILF). Det enda Latinamerika ETF som har haft en sämre utveckling än ECH i år är iShares MSCI Mexico Capped ETF (NYSEArca: EWW).

Chiles centralbank har försökt att agera, men till ingen nytta. Centralbanken sänkte räntan för fjärde gången på sex månader i torsdag, men under dessa sex månader, har ECH rasat 16,5%. Endast den argentinska peson har utvecklats värre än den chilenska peson bland tillväxtmarknadsvalutor under de senaste sex månaderna.

Den svaga peson kommer att gynna den chilenska exporten då landet har en exportdriven ekonomi, men det leder även till att landet får ett större bytesbalansunderskott, något som inte är uppskattat i en tid när investerarna föredrar tillväxtekonomier med ett överskott i bytesbalansen, eller i alla fall där trenden är att underskottet minskar. Chiles nuvarande bytesbalansunderskott spås växa till 3,7 procent av landets BNP under 2014, upp från förra årets 3,2 procent.

Adderar vi en bristande attraktion för chilenska aktier just nu så ser vi att marknaden inte är så pass kraftigt rabatterade som andra utvecklingsekonomier. MSCI Emerging Markets Index handlas till en 11 gånger vinsten, men ECH s P/E är mer än det dubbla.

Bästa och sämsta index under förra veckan

Bästa och sämsta index under förra veckan Börsveckan 5 till 9 december. I indextabellen nedan ingår 53 utvalda börser/index. All indexutveckling är omräknad till svenska kronor. Det är möjligt att filtrera tabellen genom att trycka på de små pilarna i respektive kolumn. Av de 53 börserna var bara 8 stycken eller cirka 15 procent som var positiva under veckan. Förra veckans vinnare och förlorare är inom parantes. Börsutvecklingen under förra veckan var svag och flera index sjönk kraftigt. USA stängde dock upp kraftigt i fredags vilket talar för en positiv öppning på måndag.

De tre bästa börserna / index under föregående vecka var:

– Chile, 3,29% (Australien)

– USA Dow Jones, 1,19% (Sverige)

– Schweiz, 0,79% (Egypten)

De tre sämsta börserna / index under föregående vecka var:

– Ryssland, -9,13% (Kina Shenzhen (A-aktier))

– Finland, -4,64% (Vietnam)

– Polen, -4,60% (Kina CSI 300)

För vinnar länderna finns det bl.a. följande ETF:er tillgängliga: amerikanska iShares MSCI Chile Investable Market Index Fund (ticker ECH), SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (ticker DIA) och iShares MSCI Switzerland Index Fund (ticker EWL). Samtliga dessa ETF:er kan enkelt handlas via t.ex. Avanza och Nordnet. För övriga ETF:er, både bull och bear alternativ, för nedanstående marknader gå till ETF-databasen på startsidan på ETFSverige.se.

[table id=187 /]

Källa: Factset

Intressanta artiklar: