fitch Archives - Sida 2 av 3

Sydafrika ställs inför utmaningar under 2018

iShares MSCI South Africa ETF (NYSEArca: EZA) avslutade 2017 i snabbt takt. Den största av de börshandlade fonder som har fokus på Sydafrika steg med över åtta procent årets sista vecka vilket summerade den årliga uppgången till över 30 procent. Även med den senaste tidens hausse för sydafrikanska aktier tror många analytiker att Sydafrika ställs inför utmaningar under 2018. Sydafrika är en av Afrikas största ekonomier.

Den politiska osäkerheten kommer att kvarstå i Sydafrika efter valet av Cyril Ramaphosa som ledare för afrikanska nationella kongressen, säger kreditratingföretaget Fitch Ratings. Närheten till resultatet och de sannolika utmaningarna för att komma överens om och genomföra förändringar i befintliga ekonomiska och skattemässiga inställningar, tyder på att det kan komma att bli en politisk förlamning om det inte kan lösas snabbt, innan denna veckas nationella konferens.

Investerare optimistiska till pro-reformkandidaten

Förra veckan ökade EZA- och sydafrikanska marknaderna som investerare var optimistiska att pro-reformkandidaten Cyril Ramaphosa säkrade segern i den styrande ANC: s ledningsröstning.

Den sydafrikanska vicepresidenten Cyril Ramaphosa valdes till ledamot av afrikanska nationalkongressen i sträng omröstning och försökte bekämpa olycklig korruption i en skandalplagad parti och att återuppliva ekonomin.

Sydafrika är en stor producent av guld och är som en av de två främsta producenterna av palladium och platina i världen. Sydafrikanska gruvföretag har njutit av förbättrade marginaler på grund av en ökning av priserna på råvaror som järnmalm och platina medan randvalutan fallit mot dollarn.

Politiska utmaningar förblir betydelsefulla

Men politisk osäkerhet och politiska utmaningar förblir betydelsefulla”, säger Fitch. Fördelningen av partiordförandeskapet och det nationella ordförandeskapet kan öka ineffektiviteten i beslutsfattandet om det finns en period av”sambo”. ANC:s sex främsta ledande positioner är jämnt fördelade mellan de som ligger i linje med Ramaphosa och de som troddes vara närmare Zuma. Den nationella verkställande kommittén kommer sannolikt också att delas.

EZA, som har nästan 450 miljoner dollar i förvaltat kapital, följer MSCI South Africa 25/50 Index och äger aktier i drygt 50 företag.

Den ekonomiska och finanspolitiska osäkerheten kan därför förbli hög om Sydafrika ställs inför utmaningar under 2018. Den sydafrikanska ekonomin spås växa med 1,8 procent under 2018 och med 2,0 procent under 2010. Detta är betydligt högre än den tillväxt som landet presterat de senaste två åren, men fortfarande lägre än ”BB” ratingkategori medianen.

Börsfallet i Sydafrika kan fortsätta

Med en nedgång på cirka 27 procent mätt i dollar under 2015 är iShares MSCI South Africa ETF (NYSEArca: EZA), en av de sämsta börshandlade fonderna som investerar på emerging markets. Nyligen fick vi se ett uppställ på den sydafrikanska börsen, men trots detta är det svårt att se annat än att börsfallet i Sydafrika kan fortsätta.

Det är få av de afrikanska aktiemarknaderna som visat spår av långsiktig optimism under 2015. Sydafrika är extra utsatt på grund av landets ställning som en stor producent av ädelmetaller som guld, platina och palladium. Komplettera detta med en inflation som tagit fart efter efter det att torkan i de södra delarna av landet drivit upp livsmedelspriserna. Den stigande inflationen kommer att påverka i första hand konsumentsektorn.

När Standard & Poors nedgraderade Brasiliens kreditvärdighet till skräpstatus i september började investerarna genast fundera på vilken tillväxtekonomi som skulle bli nästa land att drabbas av en nedgradering. Sydafrika var ett av de första länderna som nämndes. Tidigare under december 2015 kom kreditratingföretaget Fitch att sänka sitt betyg på sydafrikanska obligationer till ett steg ovanför skräpstatus medan S & P har sänkt sin syn på landets obligationer från stabil till negativa.

Börsen rusade på politiskt utnämning

Den sydafrikanska aktiemarknaden kom nyligen att rusa efter det att landets president Jacob Zuna återinsatte Pravin Gordhan som finansminister, något som kom att lugna marknaden. Zuma avsatte den tidigare finansmininistern Nhlanhla Nene för att istället utse den relativt okände David van Rooyen, men valde sedan att återinsätta den Gordhan. Pravin Godhan var finansmininister mellan 2009 och maj 2014 då han sersattes av Nene.

Utöver hela havet stormar inom politiken måste den sydafrikanska regeringen handskas med hög arbetslöshet och en hög skuldsättning. Kreditinstitutet Fitch nedgraderade nyligen Sydafrika till ett snäpp ovan skräpstatus, och angav att uppsägningen av Nene lett till ytterligare frågetecken om landets förmåga att rida ut i stormen. Samtidigt säger Moodys att de stora städerna, som står för en fjärdedel av Sydafrikas population, och de regionala regeringarna kommer att fortsätta kräva en hög efterfrågan på social välfärd och infrastruktur. Dessa har redan moderata till höga skuldsättningsnivåer vilket gör att de adderar en viss stelhet i sina budgetar och hellre vill låta någon annan svara för dessa kostnader.

Handskas försiktigt med den brasilianska aktiemarknaden

Handskas försiktigt med den brasilianska aktiemarknaden trots den senaste tidens nyheter. Nyheten om ett eventuellt åtal för Brasiliens president Dilma Rousseff har setts som en potentiell katalysator för landets förtryckta aktiemarknad och iShares MSCI Brazil Capped ETF (NYSEArca: EWZ), den största av de börshandlade fonder som replikerar utvecklingen av ekonomin i Brasilien. Investerarna bör emellertid dämpa sina kortsiktiga förväntningar på de effekter detta kan komma att medföra.

Under det tredje kvartalet 2015 minskade Brasiliens bruttonationalprodukt med rekordhöga 4,5 procent jämfört med samma period under 2014. Detta gör att den brasilianska ekonomin befinner sig i den värsta lågkonjunkturen sedan 1930-talet. Under det tredje kvartalet 2015 minskade landets ekonomi med 1,7 procent.

Rekordstort antal nedgraderingar av företag

Under 2015 har vi sett ett rekordstort antal nedgraderingar av de brasilianska företagens kreditbetyg. Under 2016 kan emellertid förhållandet komma att hamna på 10 mot 1 enligt kreditvärderingsinstitutet Fitch, i synnerhet om Brasiliens eget kreditbetyg nedgraderas. Den 10 december var Fitch det andra kreditvärderingsinstitutet som nedgraderade Brasiliens kreditbetyg. Fitch sänkte kreditbetyget för Brasilien till BBB- med negativa utsikter, efter det att Standard & Poor tidigare nedgraderat Brasiliens kreditbetyg till skräpstatus. BBB- betyder att Brasilien inte längre har investment grade status något som gör att många institionella placerare kommer att tvingas sälja av sina brasilianska aktier och fonder. Att Brasilien har gått från BB+ till BBB- innebar en kraftig sänkning, men det speglar samtidigt betyget för mer än hälften av de brasilianska företagen.

Det är flera faktorer som ligger bakom nedgången i den brasilianska ekonomin. Arbetslösheten i september steg till 7,9 procent, att jämföra med 4,7 procent under oktober 2014 samtidigt som inflationen i Brasilien steg till över tio procent för första gången sedan 2002. Sedan har landets budgetunderskott ökat och ligger på 9,5 procent av Brasiliens bruttonationalprodukt. Addera sedan lägre råvarupriser, ett fallande oljepris, minskande konsumentkreditexpansion och en korruptionsskandal i statliga oljejätten Petroleo Brasileiro så är det enkelt att se varför det är säkrast att handskas försiktigt med den brasilianska aktiemarknaden.

Brasiliens valuta, realen, befinner sig i en negativ spiral i förhållande till den amerikanska dollarn. För närvarande befinner sig valutaparet USDBRL på den lägsta nivån på flera år, men kan komma att falla ytterligare, i synnerhet om de globala investerarna oroar sig för ytterligare kreditnedgraderingar för Brasilien.

Omvända ETFer för placerare som är negativa till Brasilien

Mot bakgrund av de pågående problemen i Brasilien kan mer aggressiva handlare titta på så kallade omvända ETFer eller börshandlade fonder som ger en negativ hävstång för att kapitalisera på den brasilianska aktiemarknadens nedgång. Omvända ETFer, eller inverterade börshandlade fonder är sådana ETFer som ger sina ägare en positiv avkastning när den underliggande tillgången går upp och vice versa. ProShares ultra MSCI Brazil Capped ETF (NYSEArca: BZQ) ger till exempel sina ägare -2 x eller 200 procent av den inverterade dagliga avkastningen på MSCI Brazil 25/50 Index, som fungerar som det underliggande indexet för EWZ.

Under den förra veckan inledde de brasilianska lagstiftarna åtalet mot Rousseff vilket Moodys Investors Service tror kan komma att leda till att Brasiliens rating går ned till skräp. Det skulle i sådant fall göra att alla tre stora kreditratingföretag har sänkt kreditbetyget för Brasilien.

iShares MSCI Brazil Capped ETF

Moodys nedgraderar Ryssland till junk

Moodys nedgraderar Ryssland till junk. En månad efter det att ratinginstitutet Moodys nedgraderade de ryska skulderna, det vill säga landets statsobligationer, till gränsen till skräp, Baa3, så har Moodys nu vidtagit ytterligare åtgärder.

Moodys har nu valt att sänka kreditbetyget för Ryssland till Ba1, med negativa utsikter.

Kreditvärderingsinstitutet konstaterar Ryssland förväntas uppleva en djup recession 2015 och en fortsatt nedgång under 2016.

Det konkurrerande ratinginstitutet S & P sänkte Ryssland till skräp den 26 januari 2015, medan kreditvärderingsinstitutet Fitch nedgraderade Ryssland den nionde januari, då till gränsen till skräpstatus.

Direxion Daily Russia Bull 3X ETF (NYSEArca: RUSL)

The investment seeks daily investment results, before fees and expenses, of 300% of the performance of the MVIS Russia Index. The fund creates long positions by investing at least 80% of its assets in the securities that comprise the MVIS Russia Index and/or financial instruments that provide leveraged and unleveraged exposure to the index. The index is a rules-based index, intended to represent the overall performance of publically traded companies that are domiciled and primarily listed on an exchange in Russia or that are not Russian companies, but nonetheless generate at least 50% of their revenues in Russia. It is non-diversified.

Ryssland nedgraderas, ett steg ovanför skräp

Kreditanalysföretaget Fitch nedgraderade under fredagen Rysslands kreditbetyg från BBB till BBB -, vilket gör att det ryska kreditbetyget nu endast befinner sig en nivå ovanför skräp, eller junk. Nedgraderingen kompletterades med negativa utsikter. Ryssland nedgraderas, ett steg ovanför skräp

Kreditanalysföretaget Fitch skriver att Rysslands ekonomiska utsikter har försämrats betydligt sedan mitten av 2014 på grund av den kraftiga nedgången i oljepriset och värdet på rubeln, i kombination med en kraftig ökning av räntorna.

Rasande oljepriser har visat på det nära sambandet mellan oljepriser och tillväxten i den ryska ekonomin. Lägg därtill en depreciering av rubeln, en intensiv marknadsvolatilitet och styrräntehöjningar som gått från tio (10) till sjutton (17) procent så har den ryska banksektorn varit utsatt för en stor chock.

Fitch kategorier:

Investment grade

AAA: the best quality companies, reliable and stable
AA: quality companies, a bit higher risk than AAA
A: economic situation can affect finance
BBB: medium class companies, which are satisfactory at the moment

Non-investment grade

BB: more prone to changes in the economy
B: financial situation varies noticeably
CCC: currently vulnerable and dependent on favorable economic conditions to meet its commitments
CC: highly vulnerable, very speculative bonds
C: highly vulnerable, perhaps in bankruptcy or in arrears but still continuing to pay out on obligations
D: has defaulted on obligations and Fitch believes that it will generally default on most or all obligations
NR: not publicly rated