Etikett: FM

Gränsmarknaderna utvecklas bättre än den industrialiserade världen

Gränsmarknaderna utvecklas bättre än den industrialiserade världen ETF Börshandlade fonderGränsmarknaderna utvecklas bättre än den industrialiserade världen

Medan den amerikanska aktiemarknaden har gått relativt bra under 2017 så är det ändå inget emot hur gränsmarknaderna, så kallade frontier markets har lyckats. Gränsmarknaderna utvecklas bättre än den industrialiserade världen, något som gör att de som äger aktier eller börshandlade fonder som investerar i gränsmarknader, har kunnat glädja sig.

Year-to-date, har iShares MSCI Frontier 100 ETF (NYSEArca: FM) ökat med 11,8 %, Guggenheim Frontier Markets ETF (NYSEArca: FRN) med 7,5 % och Global X Next Emerging & Frontier ETF (NYSEArca: EMFM) har stigit med 6,2 %. Samtidigt S & P 500 Index är upp med 3,45 % och MSCI All Country World Index ex USA var 4,58% hittills i år.

Frontier markets, eller gränsmarknader som de ofta kallas för på svenska, är mindre avancerade kapitalmarknader i utvecklingsländer. Dessa länders aktiemarknader är ofta mindre etablerade än dem i tillväxtekonomierna och den industrialiserade världen. Av den aneldningen är aktierna som handlas på dessa börser mer riskfyllda än de som handlas på andra börser och de är inget för den riskaverta placeraren med svagt hjärta. Gräns marknaderna kännetecknas av hög volatilitet och är mer illikvida än mer utvecklade marknader. Investerare kan också brottas med politisk instabilitet och andra risker.

Dessa länder har en stor och växande befolkning vilket kan översättas till stor tillväxtpotential. Dessa ekonomier kan bli morgondagens BRIC-länder det vill säga kommande Brasilien, Ryssland, Indien och Kina.

Enligt Världsbanken förväntas måga av gränsekonomierna, med undantag av Saudiarabien, ha en snabbare tillväxttakt än emerging markets under 2017. En snabbare tillväxttakt borde gynna dessa länders aktiemarknader och MSCI Frontier Markets Index har konsekvent överträffat MSCI Emerging Markets Index under de senaste tre åren till slutet av 2016.

Vidare är inte gränsmarknadsekonomierna lika starkt kopplade till varandra som emerging markets och de utvecklade ekonomierna som dessutom är starkade knutna till den globala ekonomin. MSCI Frontier Market Index har uppvisat en låg korrelation till både MSCI Emerging Markets Index och MSCI World Index. På grund av sin mer isolerade karaktär, kan gränsmarknader vara mer volatila, men isoleringen ger en grad av elasticitet i perioder av ökad global osäkerhet, vilket ytterligare kan hjälpa dessa ekonomier undvika stormen från president Donald Trumps protektionistiska politik i USA.

iShares MSCI Frontier 100 ETF ger exponering mot de 100 största aktierna i gränsekonomierna, bland annat företag som National Bank of Kuwait 6.5%, Kuwait Finance House 5.1% och Viet Nam Dairy Products 4.1%. FM har en hög exponering mot Kuwait 22.5 procent. Övriga stora länder i denna börshandlade fond är Argentina 17,1%, Pakistan 11,1%, Vietnam 7,8%, Marocko 6,7%, Nigeria 4,9%, Rumänien 4,6%, Kenya 4,5%, Bangladesh 4,1% och Oman 3,8%. Denna ETF debiterar sina kunder en förvaltningskostnad om 0,79 procent.

Guggenheim Frontier Markets ETF ger en mer differentierad allokering mot olika gränsmarknaderna, till exempel Argentina 14,5%, Kuwait 14,3%, Vietnam 10,2%, Pakistan 9,8%, Nigeria 8,9%, Kenya 7,7%, Marocko 7,0%, Oman 6,9%, Rumänien 6,6% och Panama 4,5%. Nackdelen med FRN är att den investerar i färre företag än iShares MSCI Frontier 100 ETF, denna börshandlade fond äger endast aktier i 71 företag. Förvaltningskostnaden ligger på 0,7 procent.

Slutligen finns Global X Next Emerging & Frontier ETF som antagligen är den mest diversifierade av de börshandlade fonder som investerar på frontier markets och äger aktier i inte mindre än 203 företag. Denna ETF har emellertid en mycket hög exponering mot länder utanför de huvudsakliga BRICsekonomierna, Sydkorea och Taiwan svarar för en allokering om 26,4 procent. Förvaltningskostnaden ligger på 0,58 procent.

Besvikelse för vietnamesisk aktiefond

Besvikelse för vietnamesisk aktiefond

Besvikelse för vietnamesisk aktiefond. De vietnamesiska aktierna, och den börshandlade fond, VanEck Vectors Vietnam ETF (NYSE: VNM), som replikerar utvecklingen av Vietnams aktiemarknad, noterade en viss besvikelse under förra veckan när indexleverantören MSCI uppgraderade Pakistan till tillväxtmarknadsstatus. Vietnam har länge suktat efter att uppgraderas till emerging market så det var en besvikelse för den vietnamesisk aktiefond som finns att handla i form av en ETF. Vietnam hamnade inte ens på listan över länder som MSCI överväger att revidera upp. Det enda landet som MSCI uppmärksammade på denna lista var Argentina.

MSCIs syn på Vietnamn speglar investerarnas frustration över det sydostasiatiska landets ekonomi. Sedan årets början har VNM backat med mer än två procentenheter, medan iShares MSCI Frontier Markets ETF (NYSE: FM) en börshandlad fond som bland annat omfattar vietnamesiska aktier har stigit med 0,4 procent.

Har inte överträffat FM

Under åren 2012 till och med 2015 har VNM endast utvecklats bättre än FM vid ett enda tillfälle, 2014. Det finns emellertid de som tror att VNM kan vända denna trend och som säger att taktiska investerare som söker landspecifik exponering kan belönas om de investerar i Vietnam under de kommande åren.

Femårsplaner som kommer från tillväxtmarknadsekonomier får i allmänhet endast uppmärksamhet om de kommer från Kina. Det betyder emellertid inte att investerare skall strunta i den femårsplan som Hanoi nyligen publicerade. En av de viktigaste detaljerna i denna prognos är målet att Vietnam skall ha en BNP-tillväxt på mellan 6,5 till 7,0 procent fram till och med 2020.

Under det senaste årtiondet har Vietnam blivit en allt viktigare aktör i Asien och Stilla Havsområdet, och landet har kommit att fungera som en viktig motvikt till närbelägna kinesiska territoriella anspråk, särskilt i Sydkinesiska havet. Detta kan vara den främsta anledningen till president Obama lyfte USA embargo mot försäljning av militär utrustning till landet den 23 maj säger VanEck i en ny analys. Vietnams ekonomi har upplevt betydande tillväxt, landets årliga BNP-tillväxt ligger i genomsnitt på 6,49 % från 2000 till 2015. På kvartalsbasis nådde det en all-time high på 8,46 % under det fjärde kvartalet 2007.

Precis som i fallet med Kina och landets A-Shares har Vietnam en del arbete med öppenhet och utländskt ägande innan landet kan uppgraderas från frontier market till emerging market. Landet befinner sig emellertid på rätt spår.

Den vietnamesiska aktiemarknaden har sett tillväxt under perioden 2007 till och med 2015. Denna trend kan fortsätta som finansministeriet försöker minska kostnaderna för investerare och ge tillgång till kapital för blivande företag genom att kombinera den small-cap-orienterade Hanoibörsen med sitt större syskon baserat i Ho Chi Minh City tillägger VanEck. Det är emellertid viktigt att komma ihåg att det är liten marknad totalt sett. Det sammanlagda börsvärdet för börserna i Vietnam ligger på cirka 60,4 miljarder dollar, i samma storlek som American Express.

Grekland jämförs med Jamaica och Zimbabwe

Grekland jämförs med Jamaica och Zimbabwe

Grekland jämförs med Jamaica och Zimbabwe. Ja Du ser rätt, den senaste tidens händelser gör att många ser den grekiska ekonomin som lika hopplös som Zimbabwes. MSCI, företaget som står bakom många av de allra största indexen som används som riktmärken för att mäta börsutvecklingen överväger att sänka Greklands status. I november 2013 MSCI degraderad Grekland till tillväxtmarknader status från utvecklade marknadsklassificering. Nu överväger indexleverantören att sänka Grekland ännu en gång, vilket skulle göra att Grekland skulle få den mer olycksbådande statusen ”fristående” eller ”standalone”. Om detta sker kommer de grekiska aktierna inte längre att ha en plats i MSCI Emerging Markets Index och iShares MSCI Emerging Markets ETF (NYSEArca: EEM), och inte heller kunna köpas av iShares MSCI Frontier 100 ETF (NYSEArca: FM). Det innebär att den börshandlade fonden som heter GREK kommer att vara det enda alternativet för den som vill köpa grekiska aktier i form av en börshandlad fond.

Fick emerging markets status 2013

2013 var MSCI den tredje indexleverantören som degraderade Grekland till emerging market, eller tillväxtmarknadsstatus, efter Russell Investments och S & P Dow Jones Index. De grekiska aktierna har en väldigt liten kapitalandel i både EEM och MSCI Emerging Markets Index. Ett land som Chile har enligt iShares en kapitalvikt på 1,21 procent och är det minsta landet som denna kapitalförvaltare redovisar. Övriga länder, en kategori i vilken Grekland hamnar, har en kapitalvikt på 3,94 procent.

Atens dödläge med Europeiska unionen (EU) och Internationella valutafonden (IMF) leder till en farlig och outforskade ny värld inför den folkomröstning som utlysts av premiärminister Alexis Tsipras till den femte juli. Folkomröstningen har till syfte att låta den grekiska befolkningen fatta ett beslut om att acceptera en åtstramning i utbyte mot en europeisk räddningsaktion. Då Grekland verkar vara på väg mot en default har landets regering beordrat att den grekiska aktiemarknaden, börsen och bankerna skall hålla stängt till folkomröstningen är genomförd. Den grekiska regeringen har också infört kapitalkontroller i syfte att undvika bankrusningar.

GREK hade sin värsta dag någonsin

Andelarna i den enda börshandlade fond som replikerar utvecklingen av den grekiska aktiemarknaden, Global X FTSE Greece 20 ETF (NYSEArca: GREK), backade i går med 17 procent, det största kursfallet sedan denna ETF lanserades i december 2011. Enligt MSCI Market Classification Framework innebär införandet av långvariga restriktiva åtgärder, som resulterar i en väsentlig försämring av tillgängligheten till den grekiska aktiemarknaden något som resulterar i en väsentlig försämring av tillgängligheten till den grekiska aktiemarknaden att Grekland kan vara aktuell för en omklassificering. MSCI Grekland Index kan komma att klassificeras till fristående status, så kallad Standalone Market. Den sista land MSCI degradera till fristående status var Venezuela i maj 2006. Om Grekland erhåller status som Standalone Market hamnar landet i samma kategori som länder som Botswana, Ghana, Jamaica och Zimbabwe.

Pakistansk aktiefond kan gynnas av uppgradering

Pakistansk aktiefond kan gynnas av uppgradering

Pakistansk aktiefond kan gynnas av uppgradering Global X MSCI Pakistan ETF (NYSEArca: PAK) är oss veterligen den enda börshandlade fonden som fokuserar på att replikera den pakistanska aktiemarknaden. Utöver denna börshandlade fond finns också Tundra Fonders aktiefond som fokuserar på Karachibörsen, det vill säga aktiemarknaden i Pakistan. Vi tror att det kan vara värt att titta närmare på denna region just nu, vi tror att en pakistansk aktiefond kan gynnas av uppgraderingar från till exempel MSCI som har placerat landet på listan över länder som kan komma att klassificeras om till emerging market status. I dag kategoriseras Pakistan som en så kallad frontier market.

Allt fokus på Kina

Inom indexeringsvärlden har allt fokus legat på MSCIs klassificering av de kinesiska A-aktierna, men det är inte lika allmänt känt att MSCI i veckan meddelade att denna indexleverantör sagt att Pakistan är placerad på listan översyn för möjlig uppgradering till tillväxtmarknadsstatus. En sådan uppgradering skulle kunna komma att äga rum vid MSCIs årliga revidering 2016.

Pakistan rankades av IMF, den internationella valutafonden, som världens 44e största ekonomi, baserat på landets nominella bruttonationalprodukt. Innan PAK lanserades under våren 2015 var den enda möjligheten att erhålla en exponering mot den pakistanska aktiemarknaden att köpa iShares MSCI Frontier 100 ETF (NYSEArca: FM) som hade den största exponeringen mot Pakistan. FM äger emellertid inte enbart aktier i Pakistan utan på en rad andra tillväxtmarknader och har endast allokerat 10,4 procent av sitt kapital till börsen i Karachi. Med denna kapitalvikt är emellertid Pakistan det fjärde största landet i FMs aktieportfölj.

Pakistan degraderas till frontier market i 2009 efter det att landets aktiemarknad var stängd för säljare för över 100 dagar under 2008 under den globala finanskrisen. Pakistans riktmärke Karachi Stock Exchange 100 index har emellertid sedan dess varit en av de bästa aktieindexen i världen.

Även om Pakistan i dag klassificieras som en frontier market så uppfyller landet de flesta av de krav som ställs av MSCI Emerging Markets. Om landet uppgraderas till tillväxtmarknad kan emellertid antalet aktier som ingår i MSCI Pakistan Index komma att sjunka från sexton till sex stycken.

I dag äger PAK aktier i 34 olika företag, och de tio största innehaven står för nästan två tredjedelar av denna börshandlade fonds kapital. Liksom många andra av de börshandlade fonder som fokuserar på en enskild tillväxtekonomi så domineras PAK av aktier i företag som är verksamma inom finansiella tjänster och energisektorn. Dessa företag står för nästan 57 procent av kapitalet och materials står för ytterligare 23 procent.

Det finns historik som visar att ett land som uppgraderas till emerging markets status gynnas och att aktiekurserna stiger. MSCI uppgraderade under förra året Qatar och Förenade Arabemiraten vilket har lett till att både FM och andra ETFer har ökat sina kapitalströmmar till dessa länder.

Ett rally i det tysta för vietnamesisk ETF

Ett rally i det tysta för vietnamesisk ETF

Ett rally i det tysta för vietnamesisk ETF Under det senaste året har Market Vectors Vietnam ETF (NYSEArca: VNM) inte visat att denna börshandlade fond förtjänar investerarnas förtroende. Denna landspecifika ETF som replikerar utvecklingen av en av de snabbast växande nationerna i Sydostasien har under de senaste tolv månaderna backat med fyra (4) procent.

VNMs prestationer under den senare halvan av första kvartalet var mycket värre. Från 23 februari till 31 mars störtade denna ETF med 13,7 procent. Överraskande såg VNM inflöden under första kvartalet, men den verkliga nyheten är hur denna ETF har utvecklats under den senaste tidens rally när investerarna re-allokerat sitt kapital till andra internationella marknader. Under onsdagen kom denna börshandlade fond att stiga med 3,7 procent under en omsättning som var nästan tre gånger så hög som normalt har VNM gett sina ägare en värdeökning på nästan tio (10) procent under april 2015. Precis som med vissa Kina-ETFer har många investerare emellertid gått miste om denna uppgång. Under april 2015 har VNM sett utflöden på cirka 16 MUSD.

Ekonomi i Vietnam är i god form, men aktiekurserna har inte utvecklats på ett sätt som speglar detta. Trots en gynnsam demografi och en ökad konsumtion har VN Index, den vietnamesiska börsens riktmärke knappast rört sig under en period när resten av Asien, från Kina till Filippinerna har sett stora kursuppgångar. Den som tycker om lågt värderade aktier bör emellertid uppskatta VNM. P/e-talet för denna börshandlade fond ligger under det för iShares MSCI Frontier 100 ETF (NYSEArca: FM) medan book-to-value ligger så lågt som 1,3, vilket är mindre än hälften av det för FM. De vietnamesiska aktierna svarar för 3,7 procent av värdet i denna frontier market inriktade ETF, motsvarande det nionde största landet.

Under 2014 skapade de vietnamesiska myndigheterna en kommission i syfte att undersöka och vidta de nödvändiga åtgärderna för att landet skulle kunna erhålla emerging markets, eller tillväxtmarknadstatus hos MSCI. Denna indexleverantör har emellertid inte valt att ta med Vietnam på sin lista över länder som potentiellt skulle kunna uppgraderas till ny marknadsstatus. När denna indexleverantör i juni 2014 avslöjade sina årliga marknadsklassificeringar var det inga länder med frontier markets status som stod inför en uppgradering till tillväxtmarknadsstatus.

Många investerare placerar Vietnam i skuggan av de större ekonomierna i Asien, något som är oklokt. Landet har en befolkning på cirka 90 miljoner personer, vars medianålder ligger strax under 30 år. Samma siffra för Kina respektive Japan är 37 respektive 46 år vilket visar att dessa länder har en snabbt åldrande befolkning.

Under 2015 kommer en av de viktigaste frågorna för VNM bli Vietnams förmåga att liberalisera sina finansiella marknader och attrahera utländskt kapital. En allmänt vedertagen åsikt är att Vietnam kommer att tillåta ett högre utländskt ägande, att denna gräns kommer att höjas till 60 procent från dagens 49 procent. Detta skulle kunna leda till ett ökat köpintresse för vietnamesiska aktier vilket då skulle leda till högre värden också för har Market Vectors Vietnam ETF (NYSEArca: VNM).