På onsdagen, överlevde Theresa May från att bli utsparkad som brittisk premiärminister, en salvo som härstammar från hennes eget styrande parti, de konservativa. Men det betyder ännu inte att Brexit är en klar affär – långt ifrån det. Vi ser annorlunda tider för Irland i spåren av den uppskjutna omröstningen för Brexit.
På torsdagen, åkte May till Bryssel, säte för Europeiska rådet, för att förhandla fram ytterligare medgivanden om ”den irländska backstop”, en viktig punkt i strid med U.K.s återkallelseavtal.
Först enades om att i december 2017 säkerställer den irländska backstop en öppen gräns mellan Europeiska unionen Irland och U.K. Nordirland. Som en följd av detta skulle en del av Förenade kungariket stanna kvar i den europeiska tullunionen och den ekonomiska ordningen under en tid, även efter att U.K. drar sig tillbaka från EU
Kompromissen ansågs nödvändig
Med tanke på Irlands historia sågs kompromissen som nödvändig för att förhindra återkomst av en delad ö. Men den irländska backstop, som många pro-Brexiteers finner oacceptabla, hotar att upprepa den hårdkämpade återkallelsen.
Sålunda har investerare i irländska företag befunnit sig i centrum för en ekonomisk och politisk krisbrytning, och många internationella investerare porerar över sina europeiska investeringar i enlighet därmed.
Investera i Irland
ETF-investerare kan bara investera i en av de två irländska marknaderna: Republiken Irland, som spåras av en börshandlad fond som heter iShares MSCI Ireland ETF (EIRL). Samtliga företag inom EIRL har hemvist eller huvudkontor i Irland.
Nordirland, under tiden, existerar som en del av U.K. aktier från den regionen skulle täckas av medel som iShares MSCI United Kingdom ETF (EWU).
Fortfarande, eftersom de två länderna delar en ö, vad som händer i Nordirland påverkar vad som händer i Republiken Irland och vice versa.
Dålig prestanda och topp-tung portfölj
EIRL är en storleksviktad, bredbaserad del av Irlands marknad. Det är dock överlägset tungt; av de 10 största aktierna i fonden utgör 75% av den totala portföljen. Enbart CRH Plc omfattar 22% av fonden.
Sedan introduktionen av den irländska backstop-bestämmelsen har EIRL publicerat en eländig tolvmånaders prestation, vilket sjönk 17,5% jämfört med året innan. (I jämförelse har iShares Core MSCI Europe ETF (IEUR) minskat med 11,34% under samma period.)
Denna dåliga prestation kommer inte troligen att minska när som helst snart, såvida inte May eller EU-lagstiftare gömmer sig en Brexit-affär någonstans som är magiskt fördelaktig för alla parter. Även Mays omröstning gjorde lite för att öka fonden, som från och med torsdag eftermiddag hade stigit bara 1 procent på nyheterna.
En ytterligare försiktighet om EIRL: Med tanke på den irländska marknadens lilla storlek är denna ETF starkt illikvid, med låga dagliga handelsvolymer och stora spridningar. Investerare bör handla EIRL omsorgsfullt även om det är annorlunda tider för Irland.
Vilka var de bästa börshandlade fonderna under 2015? Svaret kan komma att överraska. Efter all den oro som har omgett den kinesiska börsbubblan under 2015 är det ironiskt att se att den ETF som mätt i dollar utvecklats bäst under 2015 är en börshandlad fond med fokus på Kina.
De kinesiska aktiefonderna har överraskat på uppsidan
Market Vectors Kina AMC SME-ChiNext ETF (CNXT | D-48) steg under året med 52,6 % (fram till och med den 22 december), vilket gör det till den överlägset bästa ETFen 2015 (exklusive sådana börshandlade fonder med hävstång och omvända ETFer). Som sagt, fondens utveckling har varit allt annat än jämn.
Under juni noterade denna ETF sin topp, och CNXT hade då stigit med 129 procent, och i september var aktien tillbaka på samma nivå som vid årets början.
Sedan dess har CNXT sakta men säkert, precis som den bredare kinesiska aktiemarknaden återhämtat sig. Denna ETF lanserades för cirka ett och ett halvt år sedan, och följer utvecklingen av 100 små och medelstora företag noterade på börserna Shenzhen SME och ChiNext. I skrivande stund har denna börshandlade fond cirka 62 MUSD under förvaltning (AUM).
Denna ETF har en mycket tung exponering mot teknik, konsument- och hälsovårdsaktier än de bredare Kinaindexen, och det har gynnat denna börshandlade fond under 2015. CNXT har inte varit den enda kinesiska ETFen som utvecklats väl under 2015. Deutsches db X-trackers Harvest CSI 500 China A-Shares Small Cap ETF (ASHS | F-55) gav sina ägare en avkastning om imponerande 36 procent (fram till och med den 22 december) och KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB | B-24) steg med 21 procent(fram till och med den 22 december).
Small caps har gått bäst i Kina
Som namnet antyder replikerar Deutsches db X-trackers Harvest CSI 500 China A-Shares Small Cap ETF (ASHS | F-55) utvecklingen av Small Cap-bolag segment bland China A-Shares, det vill säga de aktier som handlas på fastlandet på Shanghai och Shenzhen börserna.
De small caps som ingår i ASHS har gjort att denna ETF har kunnat överträffa sin large cap motsvarighet, den börshandlade fond som heter Deutsche db X-trackers Harvest CSI 300 Kina A-Shares ETF (ASHR | F-53), som endast ökade med 3,8 %. I motsats till ASHS som äger Kina A- Shares äger PGJ endast N-aktier, eller de kinesiska aktier som är noterade på amerikanska börser. Det ger PGJ en enorm fokus på teknologisektorn som står för nästan hälften av denna ETFs portfölj. Konsumentcykliska aktier är ett annat stort fokus, vilket motsvarar en femtedel av fondens innehav.
Internetsektorn i Kina har rusat
Samtidigt fokuserar ovannämnda KWEB på den kinesiska Internet-sektorn. Denna börshandlade fond äger utländska börsnoterade kinesiska aktier, främst i USA och Hong Kong. Dessa inkluderar jättar som Alibaba, Tencent och Baidu. Överlag har Internetsektorn utvecklats väl under 2015 och det gäller även för de kinesiska bolagen.
Internet jättar som Google, Facebook, Netflix och Amazon har varit på en absolut toppnivå i år. Detta gör att det finns ytterligare två Internet-ETFer bland de tio bästa börshandlade fonderna 2015, First Trust Dow Jones Internet ETF (FDN | A-60) och PowerShares Nasdaq Internet ETF (PNQI | B-61) som gett sina ägare en avkastning på 21,8 respektive 20,3 procent under 2015.
FDN erbjuder en enkel exponering mot de 40 största Internet-företag i USA medan PNQI erbjuder något annorlunda exponering, genom att äga Internetrelaterade aktier noterade på Nasdaq, med med ett tak för sina fem största innehaven vid 8 % av portföljens värde och de övriga innehaven får ha en högsta kapitalvikt om fyra procent.
Hälsovårdssektorn har outperformat
Hälsovårdssektorn är den tredje gruppen som återfinns bland de tio bästa börshandlade fonderna 2015. Hälsovård var den tredje gruppen till muskel sin väg in i topp 10 listan. Under ett år då den bredare hälsovårdssektorn ökade med endast 6,2 % har dessa ETFer varit tydliga outperformers.
ALPS Medical Breakthroughs ETF (SBIO | D-58) levererade en mycket god avkastning, 26,2 procent, under perioden i fråga. SBIO erbjuder en unik twist inom bioteknikutrymmet genom att investera i aktier i företag som har minst ett läkemedel i endera fasen II eller fas III av FDA kliniska prövningar. SBIO köper aktier i små och medelstora företag med ett marknadsvärde på mellan 200 MUSD och 5 miljarder dollar, med kravet att dessa företag skall ha en tillräcklig finansiering för de kommande två åren.
Den andra börshandlade fonden inom health care sektorn som finns med på listan är Powershares S & P SmallCap Health Care ETF (PSCH | A-44). PSCH spårar S & P SmallCap 600 Index, vilket ger en kraftig lutning mot företag med ett börsvärde på mindre än 3 miljarder dollar.
Den tredje ETFen inom health care sektorn är WisdomTree Japan Hedged Health Care ETF (DXJH | C-72) som ökade i värde med 36,2 procent. Under ett år då de börshandlade fonderna har gått bättre än marknaden har DXJH rusat. DXJH är en valutasäkrad produkt med fokus på hälso- och sjukvårdssektorn i Japan, ETF ett intressant sätt att kapitalisera på landets demografiska utveckling mot en allt äldre befolkning.
Europa
Den enda börshandlade fonden utanför USA och Asien som finns på denna lista är iShares MSCI Irland Capped ETF (EIRL | D-86). Under 2015 drog de europeiska aktiemarknaderna efter en aldrig tidigare skådat stimulans från den europeiska centralbanken, ECB. Alla europeiska aktiemarknader har utvecklats väl, men Irland var den verkliga vinnaren som gjorde att denna ETF kom att bli en av de bästa börshandlade fonderna under 2015.
EIRL är en landsspecifik börshandlad fond, och investerar enbart i irländska aktier. EIRL gav sina aktieägare en avkastning på 21,8 procent trots att 2015 var ännu ett år med där euron tappade i värde mot den amerikanska dollarn.
[TABLE=131]
Tabellen omfattar inte några hävstångs-ETFer eller inverterade börshandlade fonder. Data per den 22 december 2015 Samtliga kursförändringar avser förändringar mätt i dollar.
Tack vare en imponerande ekonomisk tillväxt i den irländska ekonomin har iShares MSCI Irland Capped ETF (NYSEArca: EIRL) stigit med nästan 14 procent under 2015, vilket gör denna börshandlade fond till en av de bästa landspecifika ETFerna i Euroområdet. Det finns emellertid en del att tänka på när det gäller stabiliteten i både den ETF som heter EIRL och den irländska ekonomin. Frågan är om inte Irland har den starkaste aktiemarknaden i Eurozonen?
Under det första kvartalet 2015 växte Irlands ekonomi efter en reviderad statistik på 5,2 procent för 2014. Detta var den starkaste siffran sedan 2007, och Irlands ekonomi har nu vuxit till en nivå som överstiger den så kallade Celtic Tiger boom. Irlands centralbank pekar på stöd från den inhemska efterfrågan, en robust detaljhandel och en förbättrad arbetsmarknad när den förklarar den stärkta ekonomin på den gröna ön Irland..
Stabilast av PIIGS-länderna
Irland betraktas i allmänhet som den starkaste av de fem PIIGS-länderna, och av de fem landsspecifika börshandlade fonder så har denna utvecklats bäst. EIRL kan redovisa en dollarbaseras uppgång på över 22 procent under den senaste tolvmånadersperioden. En stor anledning till att Irland har gjort så pass bra ifrån sig är att landet har lyckats med att sköra i sina utgifter och höja sina skatter. Detta tillsammans med en svag euro, något som har bidragit till att stärka exporten, gör att Irlands regering förutsätter en bruttonationalprodukttillväxt på cirka 6,1 procent. Landets arbetslöshet har sjunkit från 15 procent 20012 till 9,7 procent i dag.
Mer än 160 MUSD under förvaltning
EIRL har i dag cirka 163 MUSD under förvaltning, fördelat på 24 olika aktier där materials och dagligvarusektorn står för mer än hälften av kapitalallokeringen i denna börshandlade fond. Denna ETF har en kraftig exponering mot CRH Plc, ett innehav som upptar nästan 21 procent av denna börshandlade fond. De fen största innehaven står för crika 54 procent av denna ETFs vikt.
Irlands prestationer under de senaste fyra åren står i skarp kontrast till dess perifera kamrater i euroområdet. Portugisiska aktier har rast med cirka 12 procent, aktier i Italienär upp 32 procent, och aktiemarknaden i Spanienhar ökat med 15 procent. Föga förvånande har skuldtyngda Greklandvarit den värsta marknaden där vi ser en värdeminskning med 33 procent sedan skuldkrisen.
