Politiken fortfarande en viktig fråga för den spanska aktiemarknaden
iShares MSCI Spain Capped ETF (NYSEArca: EWP), den största av de landspecifika börshandlade fonder som replikerar den spanska aktiemarknaden, har backat med cirka fyra (4) procent sedan årets början. Det är en ganska medelmåttig prestation bland de ETFer som följer ekonomierna i de så kallade PIIGS-ekonomierna, men EWP och de övriga börshandlade fonder som ger exponering mot den spanska aktiemarknaden har andra bekymmer. Politiken är fortfarande en viktig fråga för den spanska aktiemarknaden.
EWP och den spanska aktiemarknaden anses vara sårbart för landets alltmer omtvistad politisk miljö. Förra året låg fokus på den katalanska självständigheten, en viktig fråga för den spanska ekonomin då Katalonien svarar för nästan en femtedel av Spaniens bruttonationalprodukt och en fjärdedel av exporten i Spanien.
Utöver EWP finns alternativet SPDR MSCI Spanien Quality Mix ETF (NYSEArca: QESP), en börshandlad fond som har som mål att leverera en överavkastning genom att välja aktier i företag som kännetecknas av låg skuldsättning, stabil resultatutveckling och andra kvalitetsmått.
QESP har en kraftig vikt mot finanssektorn, cirka 33,5 procent av kapitalet har allokerats till denna grupp. En investering i QESP kan emellertid anses som en satsning på att den spanska ekonomin skall återhämta sig då mer än tio procent är placerat i konsumentsektorn.
Vissa bedömare på marknaden tror att EUs ekonomiska återhämtning fortfarande befinner sig i sin linda och pekade på den pågående nedgången i den europeiska arbetslösheten, som nu är den lägsta sedan 2011, och förbättring av konsumenternas förtroende, vilket bör leda till vinsttillväxt för Europas företag.
De flesta europeiska observatörer har varit kritiska till den europeiska centralbankens ordförande Mario Draghi och hans stimulansåtgärder. Många tror att åtgärderna kom lite för sent, även efter det att ECB sänkte alla tre styrräntor denna månad och expanderade de kvantitativa lättnaderna.
Förra året uppgraderade Standard & Poors Spaniens kreditbetyg till BBB +. Spanien är den fjärde största ekonomin i euroområdet efter Tyskland, Frankrike och Italien.
Spanien IBEX35
IBEX 35 är en förkortning av Índice Bursátil Español som ordagrant betyder spanska börsens index. Detta index fungerar som ett referensindex för Bolsa de Madrid den spanska aktiemarknadens viktigaste börs. Detta index lanserades 1992 och består av de 35 mest omsatta spanska aktierna.
Andelarna i Global X FTSE Greece 20 ETF (NYSEArca: GREK) har börjat klättra uppåt igen efter det att kreditratingföretaget Standard & Poors höjde sina betyg för den grekiska statsskulden, ett drag som fick innehaven i GREK att röra sig uppåt. Äntligen goda nyheter för Greklands aktiemarknad.
GREK rasade med nästan 40 procent under 2015, vilket gjorde denna landsspecifika börshandlade fond till den sämsta av de ETFer som replikerar utvecklingen av aktiemarknaden i någon av de så kallade PIIGS-ekonomierna. Detta har emellertid inte hindrat investerarna att vräka in pengar i denna ETF.
Standard & Poors höjde sina kreditbetyg för de långsiktiga utländska och lokala obligationslånen som är utgivna av Grekland till B- från CCC+. Den grekiska ekonomin, mätt i form av bruttonationalprodukten, förväntas minska med 1,3 procentenheter under 2016, vilket placerar Grekland i samma kategori som Brasilien(minus 3,5 procent) och Ryssland(oförändrat) enligt en bedömning från Bank of America/Merrill Lynch.
IMF bedömer att den grekiska statsskulden kommer att överstiga 200 procent av Greklands BNP redan inom två år, vilket endast är hanterbart genom skuldlättnadsåtgärder som går långt utöver vad EU har varit villigt att överväga så här långt. Den allmänna förväntan är att Greklands BNP kommer att fortsätta att minska under 2016.
Den grekiska ekonomin har redan kontrakterat 25 procent under de senaste fem åren som regeringen tagit itu med åtstramningsåtgärder som syftar till att minska den växande statsskulden. Nyheten om att Standard & Poors höjer kreditbetyget för Grekland kommer endast några dagar efter att det att marknadsbedömare uttryckte sin oro för hälsotillståndet för de italienska bankerna.
Det italienska bankindexet har rasat med cirka 18 procent under 2016 och Italiens tredje största och historiskt sett mest oroliga bank, Monte dei Paschi, har förlorat 50 procent av sitt värde under samma period. De mest dramatiska fallen har ägt rum under den gågna veckan. Den italienska börsens regulatorer har ansett det nödvändigt att förbjuda blankning i Monte dei Paschi aktier i ett försök att hindra spekulanter från att dra nytta av det oroliga marknadsläget genom att köra ned bankens aktier ännu lägre, men detta till trots fortsätter aktierna i Monte dei Paschi att falla.
Förra årets reformer till den italienska bankssektorn ansåg vara en potentiell värdedrivare för landets aktiemarknad. Specifikt skulle dessa reformer leda till att dessa typer av banker skulle bli möjliga uppköpskandidater. Till exempel skulle de nya reglerna vara en katalysator för en potentiell fusion mellan UBI Banca och Banca Monte dei Paschi di Siena.
Det finns fortfarande köpare på börsen i Aten, och det betyder att det också finns placerare som tror på den landsspecifika ETF som handlas under kortnamnet GREK. Global X FTSE Greece 20 ETF (NYSEArca: GREK) som det officiella namnet är, är en landsspecifik börshandlad fond som replikerar utvecklingen av den grekiska börsen. Under 2015 rasade denna börshandlade fond med närmare 40 procent som en följd av de problem som fanns med Grekland och landets oförmåga att hantera sina skulder. Med ett kursfall på nästan 40 procent var denna ETF den sämsta av de börshandlade fonder som följer aktiemarknaden i någon av de så kallade PIIGS länderna. Det har emellertid inte hindrat köpare på börsen i Aten eller av GREK.
Trots detta har inte de problem som Grekland haft skrämt bort placerarna, tvärtom. Under 2015 såg Global X FTSE Greece 20 ETF (NYSEArca: GREK) inflöden på 286 MUSD enligt data från etf.com.
Atenbörsen stängde i fem veckor
Under fem veckor under 2015 var aktiemarknaderna i Grekland stängda, och under denna tid kom GREK att fungera som en prisbildningsmekanism för de grekiska aktierna. Medan den grekiska börsen var stängd handlades GREK till en tvåsiffrig rabatt på substansvärdet vilket speglade investerarnas oro för Grekland-relaterade tillgångar.
Investerare satsar på att det kommer en uppgång i Grekland och att landets aktiemarknad och ekonomi kommer återhämta sig. Internationella valutafonden hävdar att Grekland kommer att behöva en 30-amorteringsfria år på sina skulder innan landet kan dra sig ur det gungfly som Grekland just nu befinner sig i.
Greklands skuld 200 procent av landets BNP
Enligt IMF kommer den grekiska skulden att uppgå till 200 procent av landets BNP inom två år, vilket gör att den endast kan hanteras genom skuldlättnadsåtgärder som går långt utöver vad EU har för avsikt att överväga. Den allmänna förväntningen är att Greklands BNP kommer att minska under 2016 jämfört med bruttonationalprodukten 2015. Den grekiska ekonomin har minskat med 25 procent under de senaste fem åren när Greklands regering arbetat med åtstramningsåtgärder som syftar till att minska den växande statsskulden.
Grekerna förväntar sig att ekonomin kommer att minska under 2015 och 2016 när landet antagit nya åtstramningsåtgärder. Det är emellertid många investerare som lockas av de låga värderingarna på den grekiska aktiemarknaden, även om de står i proportion till de extra risker som de därigenom exponerar sig för.
iShares MSCI Spain Capped ETF (NYSEArca: EWP), den största av de börshandlade fonder som replikerar aktiemarknaden i Eurozonens fjärde största ekonomi sjönk till sin lägsta nivå på ett år sedan helgens valresultat ser ut att bli slutet för Spaniens tvåpartisystem. Valet i Spanien sänker aktiemarknaden när det konservativa partiets nuvarande premiärminister Mariano Rajoy fick det största antalet röster men ändå kom att förlora sin majoritet.
Socialisterna fick näst flest röster, medan antiåtstramningspartiet Podemos, som bildades så sent som förra året, knep tredjeplatsen, rapporterar CNN. Landets nästa regering kommer sannolikt att bli en koalition av partier från hela det politiska spektrumet.
Tidigare under året tvingades Spanien och landets aktiemarknad att hantera frågan om den katalanska självständigheten. Katalonien svarar för nästan en femtedel av Spaniens BNP och en fjärdedel av exporten. Att förlora Katalonien skulle inneburit ett svårt slag för Spanien och landets förmåga att ta sig ur den långa recessionen som Spanien befinner sig i. Standard & Poors uppgraderade landets kreditbetyg till BBB +. Spanien är den fjärde största ekonomin i euroområdet bakom Tyskland, Frankrikeoch Italien.
Utöver iShares MSCI Spain Capped ETF (NYSEArca: EWP) kan de investerare som tror på den spanska aktiemarknaden också välja att investera i SPDR MSCI Spain Quality Mix ETF (NYSEArca: QESP), som är ett alternativ till den kapitalvägda börshandlade fonden EWP. QESP ingår i SPDRs serie Quality Mix ETFer som försöker att ge sina ägare en överavkastning genom att köpa aktier i företag som kännetecknas av låg skuldsättning, stabil resultatutveckling och andra” kvalitetsmått.
QESP är också starkt viktat mot den finansiella tjänstesektorn med en vikt på 33,5% till den gruppen. Denna Spanien ETF erbjuder också en viss exponering som är till fördel om det spanska konsumenterna börjar handla mer. Tio (10) procent av denna ETFs kapital har allokerats till konsumentsektorn.
Rajoy har gjort det klart att han kommer att försöka bilda en ny regering, men förhandlingarna med de rivaliserande partierna kan visa sig vara komplicerat med tanke på landets splittrade politiska landskap. Även om han klarar av att bilda en regering är det sannolikt att denna kommer vara svag.
EWP har rasat med cirka 19 procent i år, vilket faktiskt är bra för en av de ETFer som spårar aktier i PIIGS länderna.
Tack vare en imponerande ekonomisk tillväxt i den irländska ekonomin har iShares MSCI Irland Capped ETF (NYSEArca: EIRL) stigit med nästan 14 procent under 2015, vilket gör denna börshandlade fond till en av de bästa landspecifika ETFerna i Euroområdet. Det finns emellertid en del att tänka på när det gäller stabiliteten i både den ETF som heter EIRL och den irländska ekonomin. Frågan är om inte Irland har den starkaste aktiemarknaden i Eurozonen?
Under det första kvartalet 2015 växte Irlands ekonomi efter en reviderad statistik på 5,2 procent för 2014. Detta var den starkaste siffran sedan 2007, och Irlands ekonomi har nu vuxit till en nivå som överstiger den så kallade Celtic Tiger boom. Irlands centralbank pekar på stöd från den inhemska efterfrågan, en robust detaljhandel och en förbättrad arbetsmarknad när den förklarar den stärkta ekonomin på den gröna ön Irland..
Stabilast av PIIGS-länderna
Irland betraktas i allmänhet som den starkaste av de fem PIIGS-länderna, och av de fem landsspecifika börshandlade fonder så har denna utvecklats bäst. EIRL kan redovisa en dollarbaseras uppgång på över 22 procent under den senaste tolvmånadersperioden. En stor anledning till att Irland har gjort så pass bra ifrån sig är att landet har lyckats med att sköra i sina utgifter och höja sina skatter. Detta tillsammans med en svag euro, något som har bidragit till att stärka exporten, gör att Irlands regering förutsätter en bruttonationalprodukttillväxt på cirka 6,1 procent. Landets arbetslöshet har sjunkit från 15 procent 20012 till 9,7 procent i dag.
Mer än 160 MUSD under förvaltning
EIRL har i dag cirka 163 MUSD under förvaltning, fördelat på 24 olika aktier där materials och dagligvarusektorn står för mer än hälften av kapitalallokeringen i denna börshandlade fond. Denna ETF har en kraftig exponering mot CRH Plc, ett innehav som upptar nästan 21 procent av denna börshandlade fond. De fen största innehaven står för crika 54 procent av denna ETFs vikt.
Irlands prestationer under de senaste fyra åren står i skarp kontrast till dess perifera kamrater i euroområdet. Portugisiska aktier har rast med cirka 12 procent, aktier i Italienär upp 32 procent, och aktiemarknaden i Spanienhar ökat med 15 procent. Föga förvånande har skuldtyngda Greklandvarit den värsta marknaden där vi ser en värdeminskning med 33 procent sedan skuldkrisen.
