EZU Archives - ETFBloggen

Problem även på den europeiska finansmarknaden

Europeiska banker och finanssektorsrelaterade ETF har länge underpresterat. Detta eftersom en rad negativa faktorer håller påtryckningar på det investerade marknadssegmentet. Nu ser det ut att vara Problem även på den europeiska finansmarknaden

För närvarande har iShares MSCI Europe Financials ETF (NYSEArca: EUFN), som ger en målinriktad roll på europeiska finansiella företag, ökat med 7,5%. Samtidigt steg den bredare Vanguard FTSE Europe ETF (NYSEArca: VGK) med 10,3 procent. iShares MSCI EMU ETF (NYSEArca: EZU), som också innehåller stora vikter mot finanssegmentet är 9,4% högre hittills i år.

Vågar på Europas finansiella sektor har dumpningsräntorna dragit räntorna på vissa statsobligationer tillbaka till negativt territorium. Det finns stigande farhågor över en långsammare ekonomi och en penningtvättsskandal har drivit efterlevnadskostnaderna högre, rapporterade Wall Street Journal.

Euro Stoxx Banks index har följaktligen fallit bakom den bredare marknaden och utvecklas mindre än 5% i år jämfört med den nästan 11% vinsten för det bredare Eurostoxx 600 benchmarkindexet. Vidare handlar europeiska banker nu för 70% av deras bokförda värde, ner från över 100% i början av 2018 och långt under deras amerikanska jämlikar.

En värdefälla

”Sektorn är en värdefälla nu,” berättade Fabio di Giansante, chef för stortkapitaliskt europeiskt eget kapital på Amundi, WSJ. Även om värderingarna ligger på ”nästan oöverträffade nivåer” jämfört med de större europeiska marknaderna, kommer ekonomiska problem och låga priser att hålla press på bankaktier.

”Aktiemarknaden prissätter antingen en stor lågkonjunktur eller det faktum att märkena på några av tillgångarna i några av de europeiska bankerna är felaktiga”, berättade Filippo Alloatti, senioranalytiker hos Hermes Investment Management, WSJ, tillägger att medan bankerna kommer att få problem med att öka vinsten, blir de väl aktiverade.

Den senaste investeringsrundansrundan, som pressade ner priserna, med en del av statsobligationsräntan i Europa, är negativ, begränsar de europeiska bankernas vinster genom att strama räntenivån eller skillnaden mellan vad bankerna betalar för finansiering och vad de tar för lån. Moody’s analytiker beräknar att tyska banker ser att ränteintäkterna står för nästan 70% av intäkterna och de flesta räntebärande tillgångarna är långsiktiga, vilket innebär att eventuella framtida fördelar med räntehöjningar kommer att försämras.

”Aktierna stiger delvis på grund av att kostnaden för kredit inte kommer att öka så fort som man förväntade sig och det är bra för alla utom banker”, berättade Jason Napier, chef för europeisk bankforskning vid UBS för WSJ.

Europas finansmarknad gynnas av ECB Stimulus

Europas finansmarknad hoppade fredag efter att den europeiska centralbankens styrelseledamot Benoit Coeure antydde att en annan runda billiga fleråriga lån till banker kunde vara på gång. Detta gynnar de börshandlade fonder som satsar på denna sektor.

IShares MSCI Europe Financials ETF (NYSEArca: EUFN), som ger en målinriktad satsning på europeiska finansiella företag, steg 2,3% fredag. Samtidigt var den bredare Vanguard FTSE Europe ETF (NYSEArca: VGK) och iShares MSCI EMU ETF (NYSEArca: EZU), som båda innehåller stora vikter mot det finansiella segmentet, 1,4 respektive 1,8 procent högre.

Förstärkning av euroområdets aktier och i synnerhet banksegmentet signalerade ECBs Coeure en ny riktade långfristig refinansieringstransaktion. Det kan också betyda att TLTRO skulle kunna vara på väg efter svaga ekonomiska data och osäkerhet över Brexit och globala handelsspänningar gav upphov till förväntningar om att ECB skulle kunna införa en ny runda stimulansåtgärder under de närmaste månaderna.

Finansieringsproblem

Spekulationer fick fart efter att Coeure sade att centralbanken är övertygad över tanken på att utfärda ett nytt flerårigt billigt lån till banker. Detta eftersom vissa länder står inför en återbetalning nästa år när de tidigare lånen måste betalas tillbaka. Till exempel har italienska banker och andra sydeuropeiska länder i synnerhet varit på investerarnas sinnen på grund av finansieringsproblem.

Potentialen för ECB-stimulans stötte upp Europas finansmarknad efter att segmentet drabbades av en långvarig kampanj av negativa räntor. Dessutom har de italienska marknaderna, som har varit särskilt undertryckta över försämringstillväxt, andats lättnadssuger.

”För italienska banker är det helt avgörande att det finns en diskussion om TLTROs”, säger Daniel Lenz, strategistrateg vid DZ Bank, till Reuters. Han hänvisade till riktade refinansieringstransaktioner på lång sikt – det officiella namnet på ECB: s senaste lånepaket till banker.

”De sydeuropeiska bankerna har refinansierat sig på minus 40 punkter och om de måste refinansiera vid halv swaps plus 200, skulle det göra en stor skillnad i finansiering. Det är viktigt för dem att få tillgång till billig likviditet, ”tillade han.

Varierande tillväxt för olika landsspecifika ETFer

Den globala ekonomin fortsätter att puttra på, men den skiljer sig åt mellan olika länder och är periodvis mycket ojämn. Investerare kan emellertid välja och välja sina globala exponeringar med landsspecifika börshandlade fonder. Det är emellertid viktigt att komma ihåg att olika länder befinner sig i skilda stadier av de ekonomiska cyklerna. Av den orsaken kan vi förvänta oss Varierande tillväxt för olika landsspecifika ETFer.

De globala finansmarknaderna har varit blygsam med en stabil tillväxt, låg inflation och kraftig penningpolitik, och det kan fortsätta att gynna globala aktier. Fidelity skriver att fondbolaget gör bedömningen att världen just nu befinner sig i en långsam övergång till en mindre tillmötesgående penningpolitisk hållning. Den globala aktiviteten har sannolikt toppat, USAs konjunktur fortsätter att mogna, tillgångsvärderingarna ökar vanligen och de geopolitiska riskerna har stigit.

Anser att den amerikanska tillväxten är stabil

Fidelity Investments hävdar att medan amerikansk tillväxten är bred och stabil har ekonomin visat en blandning av mitt- och sencykeldynamiken när den rör sig in i den sena konjunkturcykeln av mognande och långsammare tillväxt.

Alternativt pekade Fidelity på andra länder som fortfarande befinner sig i sina tidigare stadier av ekonomisk återhämtning och expansion. Japan och Brasilien befinner sig exempelvis i en tidig konjunkturcykel till mitten av konjunkturcykeln. Dessa länders ekonomier är fortfarande i sin återhämtningsfas. De två ekonomierna kunde fortsätta att uppleva snabbare tillväxt före toppen.

Exponering mot brasilianska och japanska aktier

Investerare kan få exponering mot brasilianska och japanska aktier genom iShares MSCI Brazil Capped ETF (NYSEArca: EWZ) respektive iShares MSCI Japan ETF (NYSEArca: EWJ). Kina å andra sidan har en stark historik av tillväxt, men befinner sig enligt Fidelity nära toppen av mittkonjunkturen. Det kan anses att Kina har sett sin tillväxt nå sin topp.

Kinas ekonomi har återhämtat sig i flera år, men politisk åtstramning och bromsande fart i den industriella verksamheten och bostäder tyder på att det mesta av uppåtsidan redan har skett”, enligt Fidelity.

Investerare kan få exponering för Kina genom börshandlade fonder som som iShares China Large Cap ETF (NYSEArca: FXI), SPDR S & P China ETF (NYSEArca: GXC), VanEck-Vectors ChinaAMC SME-ChiNext ETF (NYSEArca: CNXT) och db X-trackers Harvest CSI 300 China A-Shares Fund (NYSEArca: ASHR). De europeiska marknaderna ser också attraktiva ut, eftersom de fortfarande ligger nära mitten av konjunkturen.

Euroområdet befinner sig efter USA

Euroområdet ligger inte så långt som USA i konjunkturcykeln, och det fortsätter att dra nytta av att förbättrade känslor och kreditförhållanden”, enligt Fidelity analys. För bred exponering i Europa kan investerare titta på börshandlade fonder som iShares MSCI EMU ETF (NYSEArca: EZU) och SPDR EURO STOXX 50 (NYSEArca: FEZ).

När man tittar på amerikanska marknader kan investerare titta på energi- och materialsektorerna som har utvecklats väl trots inflationstrycket och den ekonomiska expansionen i slutet av året som bidrar till att stödja efterfrågan. ETF-investerare i oljeindustrin kan titta på börshandlade fonder som Energy Select Sector SPDR (NYSEArca: XLE), Vanguard Energy ETF (NYSEEArca: VDE) och Fidelity MSCI Energy Index ETF (NYSEArca: FENY). För materialexponering kan investerare titta på Material Select Sector SPDR (NYSEArca: XLB), Vanguard Materials ETF (NYSEArca: VAW) och Fidelity MSCI Materials Index ETF (NYSEArca: FMAT).

Vad det franska presidentvalet betyder för aktiemarknaden

IShares MSCI Frankrike ETF (NYSEArca: EWQ), den största av de börshandlade fonder som replikerar aktiemarknadens utveckling i Frankrike såg en del stora utförsäljningar före söndagen, den första omgången av det franska presidentvalet. Att sälja EWQ, eller ännu värre, att blanka denna ETF, innan det franska presidentvalet, har visat sig vara en dålig idé.

Euroområdet aktier och relaterade börshandlade fonder har i år varit imponerande artister. Exempelvis har iShares MSCI EMU ETF (NYSEArca: EZU) och SPDR EURO STOXX 50 (NYSEArca: FEZ) båda två överglänst S & P 500 i det första kvartalet.

Billiga i förhållande till S&P 500

Aktiemarknaderna i Eurozonen är attraktivt prissatta i förhållande till de amerikanska börserna som under flera år åtnjutit ett börsrally som drivit upp aktiekurserna till rekordnivåer. EZU handlas i dag till ett p/e-tal om 14,6, och ett book-value om 1,5, medan FEZ handlas till ett p/e-tal om 14,2 och ett book-value om 1,5. S&P å andra sidan handlas till ett p/e-tal om 18,7 och ett book-value om 2,7.

Den affärsinriktade och pro-europeiske Emmanuel Macron bev segraren efter den första omgången av det franska presidentvalet, vilket väsentligt minskade den upplevda risken för de europeiska aktiemarknaderna skrev Blackrock i en analys som publicerades i veckan. Centristiska Macron och tvåan Marine Le Pen från högerextrema Nationella fronten kommer nu mötas i finalen den 7 maj efter att begränsat fältet från fyra till två aktörer i kapplöpningen till den franska presidentposten.

Näst störst efter Tyskland

Frankrike, euroområdets näst största ekonomi efter Tyskland, är en nyckelkomponent i diversifierade Europa ETFer. I de börshandlade fonder som erbjuder en exponering mot Eurozonen utgör Frankrike vanligen den största, eller näst största geografiska marknaden. I de ETFer som investerar i samtliga europeiska länder är Frankrike vanligen det tredje eller fjärde största landet. Det betyder att valet i Frankrike i maj kommer att vara avgörande inte bara för EWQ, utan också EZU och andra besläktade börshandlade fonder. Den politiska risken utgår från det franska valet och kan hindra Tyskland och Italien som båda två tänkt hålla val senare under 2017.

Vare sig Macron eller Le Pen är en de av de traditionella partierna som dominerade den franska politiken för 60 år sedan. . Om Macron blir Frankrikes nästa president, så kommer han att få kämpa för att genomföra sin agenda utan en stabil parlamentarisk majoritet skriver Blackrock som avslutar sin analys med att tro att Italien är den kommande politiska risken i Europa.

SPDR EURO STOXX 50 ETF (NYSEArca: FEZ)

SPDR EURO 50 EURO STOXX 50 Index mäter utvecklingen för de bästa blue-chip aktier i euroområdet, en ekonomisk region som omfattar de länder som har infört euron som nationell valuta. Denna börshandlade fond har som mål att replikera ett investeringsresultat som, före avgifter och kostnader, i stort motsvarar den totala avkastningen utvecklingen för indexet EURO STOXX 50® index. I sin strävan att följa utvecklingen för indexet EURO STOXX 50® Index ( ”Indexet”), utnyttjar fonden en urvalsstrategi vilket innebär att fonden inte behövs för att köpa alla av de värdepapper som är representerade i indexet.

Europas börser erbjuder attraktiva värderingar och tillväxtmöjligheter

Förbättrade ekonomiska villkor och stärka företagsresultat i Europa är signaler som investerare bör ha i åtanke när de letar efter områden för potentiell tillväxt efter att under flera år sett de amerikanska börserna rusat. Blackrock uppgraderar nu Eurozonen och säger att Europas börser erbjuder attraktiva värderingar och tillväxtmöjligheter. Uppgraderingen sker på en taktisk bas på grund av en kombination av tillväxt och starkare resultatutveckling, attraktivare värderingar och investerarnas positioneringar.

Euroområdet makroekonomiska miljö har stadigt förbättrats, med en betydande uppgång i tillverknings- och tjänste PMIs under slutet av 2016. Euroområdet tillväxten kan fortsätta att plocka upp fart efter att den Europeiska centralbanken avslöjade ökad efterfrågan på lån och lättnader av villkor på nya lån för att stimulera ekonomin.

Dessutom har marknadsbedömare reviderat upp sina prognoser för euroområdets marknader efter en försvagning av euron, starkare global efterfrågan och en allt brantare avkastningskurva bidra till att stödja intäktstillväxten, vilket kan signalera en vändning i den utdragna resultatrecessionen. Potentiella investerare bör hålla ett öga på ytterligare politiska risker, såsom antiamerikanska handelspolitik, Brexit förhandlingar och val i Nederländerna, Frankrike, Tyskland och Italien.

Europa erbjuder många möjligheter

Investerare som är intresserade av att får en exponering mot de europeiska börserna har många alternativ. Bland de börshandlade fonderna finns till exempel de bredare börshandlade fonderna iShares MSCI EMU ETF (NYSEArca: EZU) och SPDR EURO STOXX 50 (NYSEArca: FEZ). Dessa medför emellertid en risk eftersom de inte hedgar sin valutarisk vilket gör att dessa ETFer kan komma att påverkas negativt av en försvagad euro.

Euroområdet är också attraktivt prissatt i förhållande till de amerikanska marknaderna, särskilt efter ett flerårigt bull run har drivit amerikanska aktier till rekordnivåer, med många sektorer som antingen handlas till rimliga priser eller långt över sina historiska värden. Till exempel handlas EZU till ett p/e-tal på 14,6 och ett book-to-value på 1,5 medan FEZ handlas till ett p/e-tal på 14,2 och ett book-to-value på 1,5. Samtidigt handlas S & P 500 Index svävar runt etill ett p/e-tal på18,7 P / E och ett book-to-value på 2,7.

Blackrock anser att det går att räkna med att Eurozonen kommer att klara sig bra i en global tillväxtmiljö.

Investerare som tror euron kommer att fortsätta att försvagas och är positiva tilll euroområdets utsikter kan vända sig till valutasäkrade ETF alternativ, såsom Deutsche Bank db X-trackers MSCI EMU Hedged Equity ETF (NYSEArca: DBEZ), iShares Currency Hedged MSCI EMU ETF (NYSEArca: HEZU) och WisdomTree Europe Hedged Equity Fund (NYSEArca: HEDJ). Dessa valutasäkrat Europa ETFer kan överträffa icke-säkrade Europa börshandlade fonder om euron fortsätter att försvagas mot US-dollarn.