Etikett: fed

End of FED’s Asset Purchase Program and Upside GDP Surprise Drives Rally

End of FED’s Asset Purchase Program and Upside GDP Surprise Drives Rally

ETFS Multi-Asset Weekly A Turbulent Week for Investors – End of FED’s Asset Purchase Program and Upside GDP Surprise Drives Rally

Download the complete report (.pdf)

Highlights

Nickel rebounds

Global equities cheer on upside US GDP surprise

Stimulus from central banks remains a critical driver for FX performance

 

 

Even though the end to the Federal Reserve’s bond-buying programme was well anticipated, asset prices reacted strongly. Less dovish comments and the further emphasis on data underscore the market’s reaction. Gold and silver, widely viewed as alternative currencies fell, while stock markets rallied on better-than-expected US Q3 GDP results. US non-farm pay-rolls will be closely watched this week in an era of heightened data dependency.

Commodities

Nickel rebounds. Nickel bounced back 4.1% after excessive losses in recent months. With nickel trading significantly below its marginal cost, further price falls are untenable and we are likely seeing the beginning of a structural price rally that could be repeated across a number of industrial metals. Soybean meal and soybeans rose 4.9% and 3.0% respectively on reports of dry weather in Brazil, which could delay planting. Grain deliveries by railroad were down 2% according to the Association of American Railroads, accounting for some of tightness in the US despite record production. Corn rose 3.9% as a delay in US harvesting opens up the risk of crop damage if the corn remains in the ground too long. Gold fell 2.5% as the Fed ended its bond buying programme, dragging highly correlated silver and platinum down 1.7% and 1.4% respectively. Cocoa fell 5.4% with the “Ebola-premium” dissipating due to the absence of the virus in the key producer, Ivory Coast. Coffee also fell 3.0%, as prices moderate from the spike in September.

 

Equities

Global equities cheer on upside US GDP surprise. Led by the Russell 2000 small caps index, which rose 3.5%, most broad equity indices rose last week as investors upgraded their assessment of global growth. The IVSTOXX index fell 5.5% as recent equity market volatility got crushed. A key exception to the rally was the FTSE® MIB index, which fell by 1.0%, weighed down by structural challenges in Italy and Europe more broadly. The MSCI China A-Share index rose 3.0%, shaking off pessimism related to the delay in the opening of the Hong Kong-Shanghai Connect, as investors realise that it is a matter of ‘when’ and ‘not if’ the link opens. The ROBO-STOX® Global Robotics and Automation Index TR rose 1.9% as the robotics revolution, a megatrend to rival the industrial revolution and internet boom, gained traction.

Currencies

Stimulus from central banks remains a critical driver for FX performance, as evidenced by the moves in the Euro, Yen and US Dollar in recent weeks. This week the Australian dollar and the Euro move back into focus. Both central banks will be angling for a lower currency to help boost activity that is otherwise somewhat lacking, with the Reserve Bank of Australia likely to be more forthright in its signalling. As such the AUD could struggle this week. The FOMC began the subtle shift toward tighter policy with less dovish language, and the market viewed this as a positive result nonetheless. The key sentence that we highlighted in the FOMC preview was removed, with the Fed clearly indicating that the focus will be on the data – which has been robust in recent months. Meanwhile, the Committee currently anticipates that, even after employment and inflation are near mandate-consistent levels, economic conditions may, for some time, warrant keeping the target federal funds rate below levels normal in the longer run. We remain bullish on the outlook for the USD as tighter monetary policy drives the currency higher against other G10 currencies..

For more information contact:

ETF Securities Research team
ETF Securities (UK) Limited
T +44 (0) 207 448 4336
E  info@etfsecurities.com

Important Information

General

This communication has been issued and approved for the purpose of section 21 of the Financial Services and Markets Act 2000 by ETF Securities (UK) Limited (”ETFS UK”) which is authorised and regulated by the United Kingdom Financial Conduct Authority (”FCA”).

Investments may go up or down in value and you may lose some or all of the amount invested.  Past performance is not necessarily a guide to future performance. You should consult an independent investment adviser prior to making any investment in order to determine its suitability to your circumstances.

The information contained in this communication is for your general information only and is neither an offer for sale nor a solicitation of an offer to buy securities. This communication should not be used as the basis for any investment decision. Historical performance is not an indication of future performance and any investments may go down in value.

This communication may contain independent market commentary prepared by ETFS UK based on publicly available information. Although ETFS UK endeavours to ensure the accuracy of the content in this communication, ETFS UK does not warrant or guarantee its accuracy or correctness. Any third party data providers used to source the information in this communication make no warranties or representation of any kind relating to such data. Where ETFS UK has expressed its own opinions related to product or market activity, these views may change. Neither ETFS UK, nor any affiliate, nor any of their respective, officers, directors, partners, or employees accepts any liability whatsoever for any direct or consequential loss arising from any use of this publication or its contents.

ETFS UK is required by the FSA to clarify that it is not acting for you in any way in relation to the investment or investment activity to which this communication relates. In particular, ETFS UK will not provide any investment services to you and or advise you on the merits of, or make any recommendation to you in relation to, the terms of any transaction.  No representative of ETFS UK is authorised to behave in any way which would lead you to believe otherwise. ETFS UK is not, therefore, responsible for providing you with the protections afforded to its clients and you should seek your own independent legal, investment and tax or other advice as you see fit.

This document is not, and under no circumstances is to be construed as, an advertisement or any other step in furtherance of a public offering of shares or securities in the United States or any province or territory thereof. Neither this document nor any copy hereof should be taken, transmitted or distributed (directly or indirectly) into the United States.

Other than as set out above, investors may contact ETFS UK at +44 (0)20 7448 4330 or at retail@etfsecurities.com to obtain copies of prospectuses and related regulatory documentation, including annual reports. Other than as separately indicated, this communication is being made on a ”private placement” basis and is intended solely for the professional / institutional recipient to which it is delivered.

Third Parties

Securities issued by each of the Issuers are direct, limited recourse obligations of the relevant Issuer alone and are not obligations of or guaranteed by any of UBS AG, Merrill Lynch Commodities Inc. (”MLCI”), Bank of America Corporation (”BAC) or any of their affiliates. UBS AG, MLCI and BAC, Shell Trading Switzerland, Shell Treasury, HSBC Bank USA N.A., JP Morgan Chase Bank, N.A., Deutsche Bank AG any of their affiliates or anyone else or any of their affiliates. Each of UBS AG, Merrill Lynch Commodities Inc. (”MLCI”), Bank of America Corporation (”BAC) or any of their affiliates. UBS AG, MLCI and BAC, Shell Trading Switzerland, Shell Treasury, HSBC Bank USA N.A., JP Morgan Chase Bank, N.A. and Deutsche Bank AG disclaims all and any liability whether arising in tort, contract or otherwise (save as referred to above) which it might have in respect of this document or its contents otherwise arising in connection herewith.

”Dow Jones,” ”UBS”, DJ-UBS CISM,”, ”DJ-UBS CI-F3SM,” and any related indices or sub-indices are service marks of Dow Jones Trademark Holdings LLC (”Dow Jones”), CME Group Index Services LLC (”CME Indexes”), UBS AG (”UBS”) or UBS Securities LLC (”UBS Securities”), as the case may be, and have been licensed for use by the Issuer. The securities issued by CSL although based on components of the Dow Jones UBS Commodity Index 3 month ForwardSM are not sponsored, endorsed, sold or promoted by Dow Jones, CME Indexes, UBS, UBS Securities or any of their respective subsidiaries or affiliates, and none of Dow Jones, CME Indexes, UBS, UBS Securities, or any of their respective subsidiaries or affiliates, makes any representation regarding the advisability of investing in such product.

Råvaru-ETFer på årslägsta efter utbudschock

Råvaru-ETFer på årslägsta efter utbudschock

Råvaru-ETFer på årslägsta efter utbudsschock och en avtagande global tillväxt som har hämmat efterfrågan på råvaror och tryckt ned råvaruhandlade produkter till fleraårslägsta. Powershares DB Commodity Index Tracking Fund (NYSEArca: DBC) har minskat med 7,5 procent under de senaste tre-månaders och handlas runt sin lägsta sedan september 2010.

Andra börshandlade produkter med fokus på råvaror som har backat är till exempel iPath Dow Jones-UBS Commodity Index Total Return ETN (NYSEArca: DJP) och iShares GSCI Commodity-Indexed Trust (NYSEArca: GSG) som båda fallit kraftigt de senaste månaderna.

Bloomberg Commodity Index handlas nu till sin lägsta nivå sedan juli 2012, Brentoljan handlas på den lägsta nivån sedan 2012 och även spannmål som vete, majs och sojabönor handlas till sina lägsta nivåer på fyra år. Råvaror som bomull, sojabönor, majs och vete befinner sig just nu i en så kallad bear market sedan de amerikanska lantbrukarna kunnat skörda rekordstora skördar.

Svagheten på råvarumarknaden har tyngt utvecklingen för de börshandlade fonderna som inriktar sig på att replikera utvecklingen på råvaror, men det kan slå väldigt olika i olika ETFer. DBC har till exempel en kraftig övervikt mot energirelaterade råvaror, till exempel Brent (12,7 procent), RBOB-bensin (13,1 procent), eldningsolja (12,9 procent) medan råvaror som majs (4,3 procent), sojabönor (5,0 procent), vete (4,4 procent) och guld (8,0 procent), har en mindre vikt.

Nedgången på råvarumarknaden har stärkts av att den europeiska återhämtningen visat tecken på att avstanna under det andra kvartalet 014, samtidigt som den japanska tillväxten backat mer än under de senaste fem åren. Samtidigt ligger de amerikanska skördarna för året på en rekordhög nivå, den amerikanska oljeproduktionen redo att nå den högsta produktionsnivån på 45 år som en följd av skifferboomen och livsmedelspriserna sjönk till sin lägsta på nästan fyra år.

Dessutom har den plötsliga styrkan i den amerikanska dollarn pressat råvarorna som i huvudsak prissätts i USD vilket gör dem dyrare för utländska köpare. Den amerikanska dollarns styrka tillsammans med utsikterna om att FED skall genomföra en räntehöjning har kommit att driva guldpriset lägre.

PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund

 

Higher Rates, Slower Recovery?

Higher Rates, Slower Recovery?

Higher Rates, Slower Recovery? Despite the spillover effects of Fed policy on the U.S. economy, Blackrocks Jeff Rosenberg explains why higher interest rates won’t necessarily derail the U.S. economic recovery.

BlackRock is the world’s largest asset manager, and our business is investing on behalf of our clients, from large institutions to the parents and grandparents, the doctors and teachers who entrust their savings to us.

We work only for our clients—period. Our promise is to offer them the clearest thinking about what to do with their money and the products and services they need to secure a better financial future.

That’s why investors of all kinds entrust us with trillions of dollars, and it’s why companies, institutions and global governments come to us for help meeting their biggest financial challenges.

 

Global Capabilities

 

We’ve created world-class capabilities around our clients’ greatest needs, with a comprehensive range of products and services across asset classes, geographies and investment strategies. Our roots are deep in every region around the world, with some 120 investment teams in 30 countries sharing their best thinking in order to seek better returns.

 

Who We Serve

 

Our clients come from nearly every corner of the globe. They are governments, companies, foundations, and millions of individuals saving for retirement, their childrens’ educations and a better life.

 

Our Singular Focus

 

We’re passionate about our work and intensely focused on performing at the highest levels. To get there, we strive to out-think and out-work competitors and find the best balance of risk and return across all investment styles on behalf of our clients.
Responsibility

Responsibility is at the heart of our business—responsibility to our clients and by extension to the communities in which we live and work. We’re investing in our communities and our neighbors through our signature focus on education and on building better financial futures.

As the world’s largest investor, working on behalf of millions of clients of all sizes, BlackRock embraces a strong commitment both to transparency in financial markets and to sound corporate governance. We are also one of the world’s largest responsible investors with $225 billion in mandates that explicitly address social, ethical, or environmental considerations.

Så här reagerar aktiemarknaden på räntehöjningar

Så här reagerar aktiemarknaden på räntehöjningar

Så här reagerar aktiemarknaden på räntehöjningar Förr eller senare, kommer FED, Federal Reserve, att börja normalisera penningpolitiken, vilket betyder att vi kommer att få se högre räntor igen. Detta tenderar att göra investerarna oroliga, högre räntor betyder högre kostnader något som är dåligt för resultatet och därmed slår mot aktiekurserna.

Deutsche Bank Chief US Equity strateg David Bianco granskat historik kring aktiernas utveckling i samband med FEDs räntehöjningar och effekterna på aktierna.

Initialt brukar en räntehöjning leda till utförsäljningar, ofta sker den stora utförsäljningen i samband med den första räntehöjningen. Omfattningen och varaktigheten på dessa utförsäljningen beror emellertid på förhållanden. Tidigt i cyklerna brukar de initiala försäljningarna att vara små, och aktiemarknaden brukar återhämta sig snabbt samtidigt som bolagens vinster stiger under det kommande kvartalet, något som bekräftades 2004, 1983 och 1972. Sker höjningarna i slutet av konjunkturcykeln tenderar räntehöjningarna att bli korrigeringar eller till och med bear markets. Tyvärr är det bara i efterhand vet vi var vi är i cykeln.

Att fastställa vart i konjunkturcykeln som vi befinner oss är en ganska subjektiv sak, men utseendet på avkastningskurvan, inflattionsmåtten och hur börsen har utvecklats sedan den senast lågkonjunkturen kan hjälpa till. Bianco säger att aktiemarknaden under mitten av nästa år sannolikt kommer att befinna oss i mitten av konjunkturcykeln, och att vi därför inte behöver oroa oss för fall på aktiemarknaden (Bianco använder S & P 500 som exempel), men han varnar emellertid för att FEDs höjningar kan komma att ske för sent eller vara för små och att inflationen därför kan komma att stiga till högre nivåer än väntat.

Bianco 27-sidors analys är full av exempel, bland annat denna som är ganska överskådlig, om än inte särskilt detaljerat. Det visar emellertid att den generella riktningen på aktiemarknaden tenderar att vara upp.

Det är det genomsnittliga prisförändringen på S & P 500 under de fyra månader före och sex månader efter den första räntehöjningen. Det är ett genomsnitt av de senaste sju räntehöjningarna.

Den billigaste aktiemarknaden just nu?

Den billigaste aktiemarknaden just nu?

Den billigaste aktiemarknaden just nu?. Baserat på den senaste tidens utveckling för den brasilianska aktiemarknaden och för börshandlade fonder som iShares MSCI Brazil ETF (NYSEARCA:EWZ) samt Deutsche Banks db-x tracker, MSCI Brazil Index UCITS ETF som listas i Stockholm, ställer vi oss frågan, är detta Den billigaste aktiemarknaden just nu? Aktiemarknaden i Brasilien har fallit väldigt kraftigt, något som beror på osäkerheten kring valet i Brasilien. Är fallet för stort som vissa anser, och är Brasilien den billigaste aktiemarknaden just nu?

Tittar vi på utvecklingen på Bovespa, Sao Paolobörsens riktmärke så är det lätt att tro att vi skriver 2008 och inte 2014. Under den senaste månaden har till exempel EWZ rasat med 22 procent.

Anledningen är den ökade sannolikheten att den sittande presidenten, Dilma Rousseff vinner omvalet i söndagens val i Brasilien. Det har länge varit de finansiella marknadernas förhoppning att Rousseff skulle förlora mot uppkomlingen Marina Silva, men Rousseff verkar ha fått upp tempot. Är då Dilma Rousseff så pass illa? Ja sett ur ett finansiellt perspektiv är hon en minst sagt usel president med en dålig förståelse för grundläggande ekonomi. Men låt oss se bortom förbi politiken, faktum är att brasilianska aktier är volatila, både på uppsidan och nedsidan

 

Bovespa

 

Källa Stockletter

För drygt ett år sedan, i slutet av oktober 2013 till och med februari 2014 backade EWZ med cirka 27 procent innan den brasilianska aktiemarknaden bytte fot och levererade ett rally på 42 procent. Det nuvarande fallet vi sett, på 22 procent visar att det inte är ovanligt med kraftiga kursrörelser på den brasilianska börsen och att brasilianska aktier inte är något för dem med dåliga nerver. Under de senaste tio åren har den brasilianska börsen rasat med tjugo procent eller mer inte mindre än elva (11) gånger. Betyder det att Brasilien och de börshandlade fonder som replikerar utvecklingen av denna börs är billig eller är Brasilien en ”value trap” som skall undvikas till varje pris?

Låt oss titta på utvecklingen på den brasilianska börsen

 

I veckan kunde vi se hur Bovespa fallit med nästan 60 procent från toppen 2008, och med nästan 50 procent sedan toppen 2011. En del av nedgången beror på försvagningen av den brasilianska realen, som har tappat 31 procent av sitt värde i förhållande till dollarn. I dag handlas den brasilianska realen till samma nivåer som under krisen 2008 och den är fortfarande något övervärderad enligt The Economists Big Mac Index. Å andra sidan har den amerikanska dollarn varit extremt stark under den senaste tiden, något som beror på att marknaderna antar att FED kommer att räntorna inom en snar framtid. Vi lägger därmed valutan åt sidan.

I dag förefaller den brasilianska aktiemarknaden att vara attraktivt prissatt, baserat på ett konjunkturrensat p/e-tal (CAPE) som i dag ligger under tio (10). Det tioåriga genomsnittet omfattar då också de höga värdena från råvaruboomen i mitten av 2000-talet vilket gör att den verkliga siffran egentligen är ännu lägre. Å andra sidan får vi med värden från härdsmältan 2008 och den globala lågkonjunktur som följde vilket kan anses kompensera får de höga råvarupriserna. I USA handlas aktierna till ett CAPE på 26, nära sina tidigare toppnivåer.

Warren Buffet använder enligt obekräftade uppgifter ett brett mått när det gäller att värdera hela aktiemarknader. I diagrammet ovan ser vi hur värdet på den brasilianska aktiemarknaden uppgår till cirka 44 procent av Brasiliens BNP. Det historiska genomsnittet har legat på 57 procent och samma siffra ligger i västvärlden långt över 100 procent.

Det betyder att avsett vad vi anser om president Dilma Rousseff och hennes politik så är Brasilien billigt just nu, och den senaste tidens stora utförsäljningar är inget ovanligt på den brasilianska aktiemarknaden. Kan då den brasilianska aktiemarknaden fortsätta ned? Absolut, det är fortfarande en hundraprocentig nedsida, men baserat på historien kan vi mycket väl komma att se hur denna aktiemarknad stiger med 40 procent eller ännu mer på bara några månader, och med flera hundra procent under de kommande åren.

iShares MSCI Brazil ETF