FM Archives - Sida 2 av 2

Vietnam, värt att titta på inför 2015?

Vietnam, värt att titta på inför 2015? Market Vectors Vietnam ETF (NYSEArca: VNM) är upp knappa nio procent under 2014, vilket gör att denna börshandlade ETF som endast investerar i vietnamesiska aktier har utvecklats bättre än iShares MSCI Frontier 100 ETF (NYSEArca: FM), en börshandlad fond som har allokerat 3,6 procent av sitt kapital till den vietnamesiska börsen. FM har under året gett sina ägare en värdeökning på knappa fem procent. Den vietnamesiska aktiemarknaden är emellertid volatil, sedan september 2014 har denna ETF backat med en femtedel. Nu ser vi emellertid alltfler tecken som tyder på att det kan vara värt att bevaka Market Vectors Vietnam ETF (NYSEArca: VNM).

BNP-tillväxten fortsätter öka

Allt fler prognoser visar på en fortsatt stark BNP-tillväxt i Vietnam, att den tidigare prognosen om en tillväxt om fem procent kommer att överträffas, och att den istället kommer hamna en bra bit över sex procent under 2015. En stark BNP-tillväxt behöver emellertid inte reflekteras i högre aktiekurser, i alla fall inte på kort sikt men det bör vara positivt för börserna i Vietnam.

Det finns emellertid faktorer som inte underlättar för utländska investeringar i Vietnam. Landet har en relaltivt icke-transparant lagstiftning efter vad de juridiska experter vi talat med säger. Det finns också begränsningar i utländskt aktieägande. Den vietnamesiska centralbanken försöker emellertid ändra på detta, och säger sig välkomna utländska investeringar. Planerna sjösattes redan 2013, och det är i första hand finansiella tjänster som skulle gynnas av detta. Denna sektor står i dag för 38 procent av vikten i VNM. Vietnam har också för avsikt att få landet klassificerat som emerging market, istället för den frontier market status som Vietnam har i dag. Vietnam’s State Securities Commission har fått i uppdrag att utreda detta, men även om landet tillåter en högre gräns för utländskt ägande kommer det sannolikt att ta ett tag innan en omklassificering kan komma att ske.

Viettnamn finns i dag inte på MSCIs lista över länder som har potenial att omklassificeras. Faktum är att när denna indexleverantör i juni 2014 avslöjade sin årliga omklassificeringar var inga frontier markets aktuella för en uppgradering till emerging markets status. Det tog Qatar och Förenade Arabemiraten sju år på MSCIs uppgraderingslista att passera nålsögat till emering market.

Liberaliserade marknader allt viktigare

En av de viktigaste faktorerna för VNM och denna börshandlade fonds framtida värdering är Vietnams förmåga att liberalisera sina finansiella marknader och locka utländska institutionella investerare, Historiskt sett har dessa valt att avstå från placeringar i Vietnam på grund av landet legala struktur och den upplevda bristen på likviditet på landets aktiemarknad. Även landets relativa litenhet har gjort att många institutioner valt att inte placera i Vietnam. Jämfört med många andra av tillväxtekonomierna i Asien är Vietnam en liten marknad. Under perioder har det sammanlagda marknadsvärdet för börserna i Hanoi och Ho Chi Minh City varit mindre än det för till exempel Apple eller Exxon Mobil. Av aktierna i VN Index, den vietnamesiska börsens riktmärke, utgör tio företag mellan 80 och 90 procent av den totala vikten.

Cry for me Argentina

Att säga att latinamerikanska aktier och motsvarande börshandlade fonder har det besvärligt är att underskatta situationen. Cry for me Argentina

Tidigare i veckan var en dyster teknisk situation lyfts fram för iShares Latin American 40 ETF (NYSEArca: ILF), när ILF handlades på sina lägsta nivåerna i förhållande till iShares MSCI Emerging Markets ETF (NYSEArca: EEM) sedan 2005.

ILF noterade under veckan den lägsta nivån på tolv månader, något som även gäller iShares MSCI Brazil Capped ETF (NYSEArca: EWZ).

Även iShares MSCI Mexico Capped ETF (NYSEArca: EWW) har haft en besvärlig tid. Tillsammans står dessa två börshandlade fonder för 80 procent av ILFs geografi, då Brasilien är Latinamerikas största ekonomi och Mexiko Latinamerikas näst största ekonomi. ILF har emellertid inte någon exponering mot den argentinska aktiemarknaden.

Den börshandlade fond som vi följer som replikerar utvecklingen av den argentinska aktiemarknaden, Global X MSCI Argentina ETF (NYSEArca: ARGT) backade under veckan med 5,6 procent, och har fortsatt nedgången på 14,6 procent som den har gjort under de senaste tre månaderna. Även iShares MSCI Frontier 100 ETF (NYSEArca: FM), en ETF som fördelar 11,5% av sin vikt till Argentina, har backat kraftigt under samma period. Det kunde emellertid vara betydligt värre, ARGT har förvisso backat med 5,6 procent, men den argentinska aktiemarknadens största index, Merval, har under samma period befunnit sig i fritt fall och backat med 13 procent.

Investerarna har tappat tron på att den nuvarande administrationen i Argentina kommer att klara av att lösa landets ekonomiska problem. Argentinas president Fernandez kallar innehavarna av landets statsobligationer för gamar. Under 2015 löper den klausul i obligationsvillkoren som förbjuder den argentinska regeringen att förhandla med obligationsinnehavarna, RUFO (Rights Upon Future Offers) ut och 12 miljarder USD av de argentinska skulderna förfaller.

Den argentinska regeringen försöker minska säljtrycket på landets finansmarknader. Administrationen erbjuder bland annat innehavarna av Boden 2015 7 % en rad olika alternativ. De kan antingen får 97 procent kontant, eller byta dem mot en ny obligation, Boden 2024 8,5 % där 97 procent av 2015 obligationslån samt den upplupna räntan motsvarar 100 procent av 2024 års obligationslån. Investerarna har emellertid valt att inte acceptera dessa erbjudanden i någon större omfattning. Detta är föga förvånande, ett sådant byte brukar i allmänhet innebära ett incitament för kreditgivaren, men i detta fall, kräver Argentina en premie.

Tidigare 2014 meddelade Argentina att landet gjorde sin tredje default på mindre än 30 år, den andra detta århundrande. Den senaste defaulten på Argentinas räntebetalningar var emellertid en av de mer märkliga defaults vi har sett. Argentina både kunde och ville betala sina obligationsräntor. Effekten på ARGT har emellertid varit påtaglig, det förvaltade kapitalet har sjunkit från 36 MUSD vid årsskiftet till under 20 MUSD i december 2014. Övriga latinamerikanska börshandlade fonder noterar inflöden av kapital.

Artikelns namn anspelar på den sång som heter Don´t cry for me Argentina, en sång med musik skriven av Andrew Lloyd Webber och text av Tim Rice. I musikalen Evita sjungs den av den som spelar Evita Peron från balkongen vid Casa Rosada, och sången kallades först ”It’s Only Your Lover Returning” innan Tim Rice ändrade texten.

FTSE lanserar nya index för frontier markets

FTSE lanserar nya index för frontier markets. FTSE Group, Londonbörsens indexeringsenhet, lanserade nyligen FTSE Frontier Markets Index series. Det är en helt ny serie index som är separerade FTSEs index för utvecklade marknader och tillväxtmarknader. De nya indexserierna syftar till att utvecklingen bland företag inom large cap, mid cap och small cap på Frontier Markets. Dessa marknader kallas också för gränsmarknaderna.

FTSE s nya Frontier Markets Index kommer inledningsvis omfatta nästan 370 företag från 26 länder. De ingående företagen screenas för free float och likviditet i syfte att se till att indexen är relevanta för internationella investerare.

Intresset för Frontier Markets har vuxit

Intresset för Frontier Markets har vuxit kraftigt under de senaste åren, vilket inte minst de över 800 MUSD som iShares MSCI Frontier 100 ETF (NYSEArca: FM) har under förvaltning visar. De tidigare så svåra marknaderna har nu blivit lättare att nå för de globala investerarna. I dag kan en svensk investerare välja vart han skall placera sitt kapital, allt från de mer traditionella marknaderna Sverige och USA till de mer ”exotiska” länderna. Detta oavsett om det är Nigeria, Chile och Mongoliet som skall köpas genom en Internetmäklare.

Genom att köpa de tidigare så svåråtkomliga Frontier Markets kan en investerare nå en rad olika fördelar. Bland dessa kan nämnas t gynnsamma värderingar, lägre korrelationer med utvecklade och tillväxtmarknader aktier och, i vissa fall, lägre volatilitet. De två sistnämnda sänker risken i portföljen, allt annat lika. FTSEs forskning visar nämligen att det är fel som många tror, att Frontier Markets betyder extrem volatilitet. Istället visar FTSEs forskning på att Frontier Markets historiskt har varit mindre volatila än aktiemarknaderna i utvecklade länder och tillväxtmarknader.

En utmaning för investerarna

En stor utmaning för investerare under de senaste åren har varit den stigande korrelationen mellan olika tillgångsslag, något som har minskat diversifieringen. De traditionella tillväxtmarknaderna har utvecklats och blivit mer förankrad i den globala handeln. Därmed har de börjat leverera liknande risker och avkastningsegenskaper som sina utvecklade motparter.

Trots att Frontier Markets utvecklats bättre än tillväxtmarknader under de senaste tre åren, värderas Frontier Markets lägre. FTSE Frontier Index har en femårig korrelation på endast 0,5132 till FTSE All Cap Emerging Index, enligt operatörsdata från FTSE Group.

Följande länder klassas som Frontier Markets

FTSE klassificerar följande länder som Frontier Markets: Argentina, Bahrain, Bangladesh, Bostwana, Bulgarien, Kroatien, Elfenbenskusten, Cypern, Estland, Ghana, Jordanien. Även Kenya, Litauen, Makedonien, Malta, Mauritius, Nigeria, Oman, Qatar, Rumänien, Serbien, Slovakien, Slovenien, Sri Lanka, Tunisien och Vietnam.

FTSEs klassificering av Qatar som Frontier Markets skiljer sig från rivalen MSCI (NYSE: MSCI), som nyligen uppgraderade Mellanösternnationen till tillväxtmarknadsstatus.

Ett omfattande utbud av benchmarks

FTSE Frontier Markets Index Series kommer att ge investerarna ett omfattande utbud av riktmärken och benchmarks för internationella marknader. I takt med att allt fler investeringsstrategier fortsätter att bli mer globala, hjälper FTSE:s nya serie marknadsaktörerna. De kan hantera Frontier Markets exponering med produkter baserade på dess starka styrelseformer och öppenhet.

FTSE har stadigt utvidga sitt indexutbud i år. Tidigare i år introducerade företaget FTSE Global Factor Index Series, en svit av faktorbaserade globala index som fokuserar på faktorer som momentum och värde. I juni 2014 introducerade FTSE en indexserie som gör att marknadsaktörerna kan inkludera kinesiska A-shares i globala index vid en tidpunkt de själva väljer.

Även FTSE inte sagt något om deras nya Frontier Markets Index Series kommer användas av ETF leverantörer så finns det redan vissa etablerade ETFer som använder FTSE index för att få en exponering mot Frontier Markets. EGShares Beyond BRICS ETF (NYSEArca: BBRC), vilket är en ökning med nästan 17 % i år, replikerat ett FTSE index som ger exponering mot emerging markets och Frontier Markets som står utanför BRIC.

Över 100 nordamerikanska ETFer replikerar FTSE-index, bland annat välkända namn som iShares China Large-Cap ETF (NYSEArca: FXI) och Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (NYSEArca: VWO).

En komplett guide för att investera i Frontier Markets

En komplett guide för att investera i Frontier Markets. Investeringar i tillväxtmarknader, så kallade emerging markets, har tagit fart de senaste åren då investerarna har sökt sig till marknader med högre tillväxt än vad de utvecklade ekonomierna kan erbjuda. Samtidigt som investeringarna sker på emerging markets så befinner sig gränsekonomierna, de så kallade frontier markets, fortfarande i ett uppbyggnadsskede. Nedan finns en komplett guide för att investera i frontier markets.

Vad är Frontier Markets?

Frontier Markets, eller gränsmarknader är ekonomier som är under utveckling, men är fortfarande för unga för att betraktas som traditionella tillväxtmarknader. Linjerna mellan en gränsmarknad och tillväxtmarknad är något subjektiv och olika institutioner har olika krav på vad som gör att ett land kan kategoriseras i den ena eller den andra kategorin.

MSCI klassificerar för närvarande 33 nationer som ” Frontier Markets.” Dessa länder har normalt en stor politisk instabilitet, men har i gengäld en potential för stor tillväxt i sin ekonomi. Sett ur ett investeringsperspektiv har Frontier Markets kommit att bli allt mer populära bland placerare som söker långsiktig tillväxt. Dessa länder har ofta en illikvid ekonomi, med låg marknadskapitalisering men trade offen mellan risk och avkastning är att betrakta som hög eftersom dessa länders ekonomier har potential att växa snabbt under de kommande åren.

När det däremot kommer till att investera i dessa länder och deras ekonimier så är utbudet fortfarande begränsat. Det är ingen av de svenska Internetmäklarna som erbjuder access till börser i Vietnam, Argentina och Nigeria. Av denna anledning är det ett bättre val att använda börshandlade fonder, så kallade ETFer, för att investera i frontier markets.

Investera i frontier markets med ETFer

I dagsläget har vi identifierat ett antal börshandlade fonder på marknaden som fokuserar på frontier markets, några erbjuder specifika länder, andra regioner och ytterligare andra hela spektrat. Nedan ha vi listat tre stycken ETFer med fokus på frontier markets.

iShares MSCI Frontier 100 Index Fund (FM): Detta är det mest populära alternativet för närvarande på marknaden. FM har tillgångar om cirka 800 miljoner dollar i tillgångar. Denna ETF som lanserades 2012, sprider sina tillgångar över hela frontier marknaden men har en viss övervikt mot finansiella tjänsteföretag.

Next Emerging & Frontier ETF (EMFM): Global X rullade ut denna fond i slutet av 2013 och kunde snabbt samla över 100 miljoner dollar i tillgångar. I stället för att enbart fokusera på gränsmarknader, har EMFM en blandning av nationer, inklusive mindre tillväxtmarknader för att ge investerarna en hälsosam mix och en minskad risk.

Frontier Markets ETF (FRN): Trots sin debut i mitten av 2008 kom FRN snabbt att överträffas av FM och EMFM. I dag har denna ETF strax under 100 miljoner dollar i totala tillgångar. Fonden är kraftigt vinklad mot Latinamerika där Chile och Argentina står för nästan 55 procent av fondens innehav.

Vid sidan av dessa bredare alternativ finns det ett antal börshandlade fonder som fokuserar på enskilda länder eller regioner:

Market Vectors Vietnam ETF (VNM) som lanserades 2009, är detta den första och enda börshandlade fonden som vi kunnat identifiera som gör det möjligt för en vanlig placerare att helt fördela sina tillgångar till Vietnam. VNM har attraherat många investerare och har i dag cirka 500 MUSD i tillgångar.

Market Vectors Gulf States Index ETF (MES): Denna börshandlade fond har blicken inställd på Mellanöstern och investerar i en korg av nationer som Förenade Arabemiraten, Qatar och Kuwait, av vilka de flesta faller under frontier markets.

Global X Nigeria Index ETF (NBE): Liksom VNM är NGE den första och enda fond för gränsmarknaden i Nigeria. Fonden kom ut på marknaden i början av 2013.

FTSE Argentina 20 ETF (ARGT): Latinamerika har blivit en populär region för investerare som söker hög tillväxt, och ARGT är enda produkt som erbjuder ett renodlat fokus mot argentinska aktier.

Hur ser framtiden ut för börshandlade fonder med fokus på frontier markets?

Emittenter har visat ett tydligt intresse för att utöka sin satsning på gränsmarknaderna under de senaste åren, och om den framväxande marknaden för ETF utrymmet är någon indikation, kommer de att fortsätta att göra just det. Det finns gott om möjligheter att erbjuda exponering mot nya marknader och att gå längre än bara aktieplaceringar. Håll ett öga på gränsmarknadsvärlden under de kommande månaderna och åren, eftersom de alternativ som du har till hands kommer säkert att bli betydligt fler