majs Archives - Sida 2 av 2

Utdragen El Niño kan leda till spannmålsrally

Utdragen El Niño kan leda till spannmålsrally Ett stort antal meteorologer har aviserat att de ser förutsättningar för en utdragen El Niño, något som i sin tur kan leda till utbudsstörningar. Detta gäller för börshandlade grödor i allmänhet men även för de råvaror som brukar benämnas softs. Det betyder att även de börshandlade fonder som replikerar utvecklingen av spannmål och softs kan stå inför en kommande prisuppgång.

Under den senaste månaden har Teucrium Corn Fund (NYSEArca: CORN) stigit med 11,1 procent, Teucrium Soybean Fund (NYSEArca: SOYB) har stigit med 4,6 procent och Teucrium Wheat Fund (NYSEArca: WEAT) har ökat med 6,0 procent.

Den diversifierade ETNen iPath Bloomberg Grains Subindex Total Return ETN (NYSEArca: JJG) som representerar en korg av spannmål. Fördelningen är majs (45,3 procent), sojabönor (35,4 procent) och vete (19,3 procent), har under den senaste månaden stigit med 10,7 procent. United States Agriculture Index Fund (NYSEArca: USAG) som är en ETF som äger både jordbruksråvaror och softs. USAG ger sina innehavare en exponering mot råvaror som till exempel sojabönor, majs, vete, kakao, lean hogs, kakao, kaffe och bomull. Under den senaste månaden har denna börshandlade fond stigit med 7,5 procent. Teucrium Agricultural Fund (NYSEArca: TAGS) som har en likaviktad exponering mot socker, vete, majs och sojabönor har stigit med 7,8 procent under den senaste månaden.

Sannolikheten ligger på 80 procent

The Climate Predictions Center som ingår i National Weather Service anser att sannolikheten nu ligger så pass högt som 80 procent för att vi kommer att få se hur väderfenomenet El Niño fortsätter under våren 2016 i den norra hemisfären. Tidigare metereologiska rapporter har förutspått att väderfenomenet skall fortsätta under vintern 2015/2016. El Niño som är ett väderfenomen, brukar leda till att yttemperaturen i Stilla Havet stiger, något som kan leda till kraftig nederbörd och översvämningar i Sydamerika samt torka i Asien och i Östafrika. The Climate Predictions Center varnar nu för att effekterna av El Niño kan intensifieras under senhösten och vintern.

Den huvudsakliga orsaken till varningen är att temperaturen i Stilla Havet just nu är varmare än normalt vid denna tid på året. De förändrade väderförhållandena kan komma att påverka priset på jordbruksråvaror framöver, speciellt i samband med planteringssäsongenen i september. Det är sannolikt att Australiens högproteinhaltiga veteskörd som odlas i landets östra delar kommer att drabbas av torrare förhållanden. Produktionen av sojabönor i Indien, Asiens näst största producent, kan komma att drabbas negativt av torka i landets centrala och västra delar. Majsproduktionen i Kina och Indien kan också komma att drabbas negativt. Det betyder emellertid att amerikanska och sydamerikanska spannmålsodlare kan exportera sin gröda till Asien. Det innebär således att en utdragen El Niño kan leda till spannmålsrally eftersom det uppstår en okad konkurrens om det spannmål som produceras i Nord- och Sydamerika.

Stark fundamenta för råvaror, men volatilitet och ekonomisk osäkerhet tar övertaget

Stark fundamenta för råvaror, men volatilitet och ekonomisk osäkerhet tar övertaget Analyshuset ETF Securities har i en rapport sammanfattat sin syn på råvaruprisernas utveckling under resten av 2015. ETF Securities finner att det finns stark fundamenta för råvaror, men volatilitet och ekonomisk osäkerhet tar övertaget

Industrimetaller – Fortsatt uppgång väntas

Förutsättningarna för många industrimetaller har försvårats, men uppgången vidhålls tack vare ett antal faktorer. Det som håller tillbaka priserna är en starkare US-dollar och oro över kinesisk efterfrågan. Detta bör dock ha begränsad påverkan under andra halvåret 2015. Vi räknar fortsatt med en stark amerikansk dollar, men den kommer sannolikt ha begränsad inverkan på industrimetallpriser eftersom uppgången är ett resultat ökad ekonomisk aktivitet, vilket i sin tur stöttar efterfrågan. Enskilda industrimetaller kommer att fortsätta att handlas i enlighet med fundamenta, men en positiv överraskning i form ytterligare kinesiska eller europeiska stimulansåtgärder skulle vara välkommet.

Guld – Bör stiga något till årsskiftet

Guldet har handlats i ett relativt snävt intervall på 1 160 – 1 225 US-dollar per uns under Q2 2015. Vi tror dock att priset kommer stiga fram till årsskiftet eftersom de globala politiska lättnaderna väntas fortsätta och det kommer troligen dröja längre än många tror innan USA höjer räntorna. Fysisk efterfrågan kommer sannolikt att fortsätta växa även under detta år. Om situationen i Grekland förvärras kan vi se en ökad efterfrågan på guld, men än så länge har detta inte visat sig.

Olja – Behöver sjunka innan det kan stiga mer

Den ständiga kampen om marknadsandelar kommer initialt att få oljepriserna att sjunka, då i synnerhet OPEC kommer att fortsätta att producera mer än marknaden efterfrågar. Åtstramningar i utbudet från högkostnadsproducenter utanför USA så småningom innebära att priserna återhämtar sig. Vi tror dock att marknaden har reagerat något för tidigt på förväntningar om ett åtstramat utbud. Med dagens priser minskar har incitamenten för högkostnadsproducenter att dra ner på produktionen.

Oljeindustrin har sammanlagt meddelat CAPEX-nedskärningar på ca 100 miljarder USD. Vi tror att priset behöver sjunka för att dessa nedskärningar skall genomföras. Vi tror även att det kommer att vara högkostnadsproducenter utanför USAs skifferindustri som får kämpa hårdast för att behålla marknadsandelar. Den pigga amerikanska skifferoljeindustrin har stor potential att öka produktionen snabbt när priserna återhämtar sig medan konventionella oljeproducenter har mycket längre ledtider.

Jordbruk – El Niño får stora konsekvenser, positiva och negativa

Väderfenomenet El Niño pågår just nu och har uppgraderats till måttlig styrka. För vissa grödor kan El Niño öka produktionen, medan den för andra skulle vara direkt förstörande. Om El Niño intensifieras ytterligare förväntar vi oss bättre odlingsförhållanden för kaffe (minskade frostskador i Sydamerika) och soja (bättre odlingsförutsättningar i USA), vilket kommer dra ner priset. På andra håll kommer torrare, varmare väder i viktiga odlingsområden att förstöra förutsättningarna för vete, majs, kakao och sockerrör, vilket skulle vara en katalysator för prisstegringar.

Kommer majspriset att rusa på samma sätt som kaffet?

Kommer majspriset att rusa på samma sätt som kaffet? Det har helt klart varit ett ordentligt globalt rally på de flesta råvaror i början av 2014, där ädelmetaller som guld och silver har stigit markant från sina bottnar i slutet av 2013.

Energiråvaror som naturgas, råolja och bensin har också noterats högre på senare tid, liksom enskilda råvaror i jordbruket som till exempel kaffe och kakao. Det finns däremot en råvara som inte har fått lika mycket intresse och uppmärksamhet i denna uppgång, majs.

ETF-fonden CORN (Teucrium Corn Fund) är ett av de mest populära sätten att ta en lång position i majsterminer. Det finns en rad andra liknande produkter, de flesta stora banker erbjuder sin egen variant för exponering mot majs, vare sig det är ETFer, certifikat, mini futures eller någon annan sorts produkt. Oavsett vad de heter och hur de är utformade ser vi att allt mer av de ”smarta pengarna” allokeras till dessa verktyg efter uppgångar i de övriga råvarorna.

Låt oss gå tillbaka till CORN, för vilken vi har tillgång till data som vi inte kan få fram avseende svenska börshandlade produkter. Denna ETF har under de två första månaderna av 2014 attraherat inflöden på 31 MUSD och har nu 78 MUSD under förvaltning. Hur stor volym fonden förvaltar verkar framför allt styras av majspriset.

Visserligen har majs (CORN) inte haft samma fina utveckling som många andra jordbruksprodukter på kort sikt, men den har rört sig uppåt från de stödnivåer som registrerades i mitten av januari 2014, vilket torde vara en tillräckligt signal för att denna börshandlade fond och den underliggande råvaran skall bevakas närmare. Det finns skäl att tro på en uppgång mot 600 USD inom kort, där majspriset kommer att tvingas testa motstånden från 2011 och 2012 samt ett utplanande 200-veckors glidande medelvärde. Den senaste månaden har CORN stigit med 5,6 procent i tysthet. En så kallad hausse-divergens kan komma att driva upp majspriset högt över dagens nivåer. Frågan som många ställer sig är kommer majspriset att rusa på samma sätt som kaffet?

För närvarande verkar det som de erfarna institutionella förvaltarna med råvarufokus, till exempel Summit Capital Management och Mirae Asset Global Investments, väljer att köpa CORN för att på detta sätt få en exponering mot majsterminer.

Denna ETF handlas just nu på sin högsta nivå sedan november 2013 efter en period av oroligt väder och volymerna är betydligt större än normalt, vilket gör att det inte är osannolikt att vi får se ytterligare inflöden in till ETF-fonden CORN.

Den främsta orsaken till prisuppgången i majs är klimatchocken i Brasilien som ökar oron på utbudsidan. Detta kan också visa sig vara fördelaktigt för prisutvecklingen på sojabönor. Notabelt är att försäljningen av majs i USA har ökat kraftigt trots nyheter om att Kina har vägrat ta emot leverans av mer än 600 000 ton majs innehållande den icke godkända genetiskt modifierade MIR 162-substansen, på grund av ett förbud mot genmodifierade grödor.

Teucrium Corn Fund (CORN)

Jordbruksprodukterna rusar – så kan du investera i jordbruks-ETP:er

Råvarusektorn jordbruksprodukter består av till exempel: sojabönor, vete, majs, havre, socker och boskap. Vilken enskild jordbruksprodukt har utvecklats bäst i år? Det är en stor spridning mellan de enskilda jordbruksprodukterna som är tillgängliga att investera i.

Den sämsta har sjunkit med nästan 30 procent och den bästa har stigit med över 40 procent. Bäst utveckling har sojabönor haft med en uppgång om 41 procent i år. Strax därefter kommer vete som stigit med 35 procent under samma period.

Tabell samtliga jordbruksprodukter

[table id=453 /]

Källa: Factset, all avkastning i SEK, 29 augusti 2012

Den stora spridningen i avkastning talar för bredare jordbrukskorgar/jordbruksinstrument. I dagsläget finns det ett flertal tillgängliga jordbrukskorgar. I Europa är dessa framförallt strukturerade som Exchange Traded Commodities (ETC:er) och i USA i form av Exchange Traded Funds (ETF:er). Bäst i år har det gått för ETFSecurities ETC ETFS Grain (ticker 0D7Y). Deras ETC har stigit med med 37 procent. 0D7Y har följande vikter: sojabönor (39,2%), majs (35,5%) och vete (25.4%). Vill man ha en bredare exponering finns till exempel ETFS Agriculture DJ-UBSCI (ticker 0D7U). Denna ETC har följande vikter: Sojabönor (27,7%), majs (25,1%), vete (18%), socker (10,6%), Sojaolja (9,1%), kaffe (5,3%) och bomull (4,3%). För mitt selekterade urval, se tabell nedan.

[table id=454 /]

Källa: Factset, all avkastning i SEK, 29 augusti 2012. 0 – information saknas

Majspriset rusar – så kan du investera i majs

Sedan mitten av maj har priset på majs rusat. Uppgången i år i svenska kronor uppgick per igår till över 11%. Detta kan jämföras med uppgången i OMXS30 som i skrivande stund uppgår till strax över 4%. I dagsläget finns det två Exchange Traded Products (”ETP:er”) som följer priset på majs.

I Tyskland finns den en noterad Exchange Traded Commodity (”ETC”) från ETF Securities – ETFS Corn (ticker OD7D) Underliggande index är DJ-UBS Corn Sub-Index. Förvaltningsavgiften uppgår till 0,49% per år. I år har denna ETC stigit med över 21%. Detta är hela 10% bättre än spotpriset på majs.

I USA finns ETP:en Teucrium Corn Fund (ticker CORN). Denna ETP investerar i CBOT futureskontrakt i majs spritt över olika löptider. Totalkostnaden för CORN uppgår till 1,49% per år. I år har denna ETP stigit med över 12%. Avkastningen i detta instrument ligger närmast avkastningen i det underliggande spotpriset för majs. För utveckling i år, se graf nedan.

Factset, 5 juli 2012, all avkastning i SEK

Länkar

http://www.teucriumcornfund.com/images/downloads/fact_sheets

Pris på majs i USD cent per bushel, på Chicago Board of Trade (CBOT). Du kan se aktuellt pris på terminen närmast förfall* samt diagram över historiska värden. Håll muspekaren över grafen för att se historiska majspriser i siffror. Du kan även välja hur detaljerad historik som ska visas, från priser per 5 minuter till 1 vecka.

*Dagen efter fredagen innan First Notice Day börjar priset för nästa termin att visas