Morgan Stanley Archives - Sida 2 av 3

Morgan Stanley lanserar ETFer

Den amerikanska investmentbanken Morgan Stanley har registrerat en ansökan hos SEC som innebär att vi kan se Morgan Stanley lanserar ETFer. Morgan Stanley är därmed den senaste aktören som kliver in på den snabbt växande marknaden för börshandlade fonder. Den amerikanska investmentbanken har lämnat in två ansökningar om att få lansera ETFer noterade i USA, både för aktivt förvaltade och passivt förvaltade börshandlade fonder. När Morgan Stanley lanserar ETFer emellertid ännu inte kommunicerat ännu.

Passiva ETF härmar sitt underliggande index det vill säga marknaden, såsom spåra en aktieindex som S & P 500, och har låga kostnader nyckeltal eftersom de inte aktivt förvaltade av fondförvaltare. Aktiva ETFer tillåter fondförvaltare att välja investeringar som de anser kommer att utvecklas bättre än marknaden och dessa innehav kan ändras. Som ett direkt resultat är kostnadsförhållandena högre.

Marknadstillväxten

ETF-marknaden nu nått 3 biljoner dollar efter inflöden på 242 miljarder dollar i de USA-noterade börshandlade fonderna under 2015. Morgan Stanley kommer emellertid in på marknaden i en tid när vinsterna är pressade på grund av ett regulatoriskt tryck. Under det första kvartalet 2016 minskade intäkterna för traditionell kapitalförvaltning med åtta (8) procent till 403 miljoner dollar jämfört med året innan och utgör mindre än tio (10) procent av intäkterna. Morgan Stanley har emellertid för avsikt att expandera detta affärsområde.

Även om banken ger sig in sent i spelet följer Morgan Stanley i fotspåren av andra stora företag som erbjuder finansiella tjänster. Goldman Sachs Group, Inc., JPMorgan Chase & Co. och Franklin Resources, Inc. har alla nyligen lanserat och/eller skapat nya fonder.

Under tiden har etablerade ETF-aktörer fortsatt att ta marknadsandelar. Under 2015 ökade Blackrock/iShares sina andelar på ETF-marknaden, och WisdomTree Investments, Inc. och Charles Schwab Corp. var inte långt efter. Morgan Stanley har en hel del att arbeta med, men med cirka 16 000 finansiella rådgivare och 2 miljarder dollar under förvaltning har Morgan Stanley potential att bli en stor aktör på ETF-marknaden.

Enligt en undersökning som har utförts av PwC så förväntar sig respondenterna att ETF-marknaden kommer att växa till 5 biljoner dollar år 2020. Detta beror på den ökade närvaron av börshandlade fonder på globala marknader, en högre acceptans från investerare och ett bredare utbud av investeringsstrategier.

Brexits påverkan

Morgan Stanleys aktiekurs rasade mer än tio procent dagen efter att Storbritannien röstade om de skulle stanna i EU eller inte. Det var ett stort fall men lägre än många av bankens peers, Deutsche Bank föll med 17,49 procent, Barclays med mer än 20 procent, Credit Suisse med 16 procent och UBS med 13,35 procent.

Bankfinansiering kommer att bli dyrare efter Brexit och London Interbank Offered Rate (LIBOR) spreaden indikerar för närvarande förhöjd risk. Den goda nyheten är att Morgan Stanley har en sund balansräkning med starkt kassaflöde och antalet blankade aktier är mycket lågt, strax över 1,19 %. Den dåliga nyheten är att aktien har backat 36 % under det senaste året, och att Morgan Stanley har en större exponering mot Storbritannien än de flesta banker. Morgan Stanley har för närvarande cirka 5000 anställda i Storbritannien.

Morgan Stanley kommer också att behöva brottas med U.S.dollar tryck, som skulle kunna drabba vinsten per aktie.

Let Us In and We’ll Let You In

MSCI to China: Let Us In and We’ll Let You In

MSCI to China Let Us In and We’ll Let You In. Chinese regulators have realized that mainland equity markets need to be more accommodating, transparent, and, in the case of Morgan Stanley Capital International (MSCI), more open. Inclusion of China A-shares in MSCI’s Emerging Markets Index, a benchmark with an estimated $1.5 trillion tracking it, may be pivotal in encouraging new investment in the country.

In 2014, MSCI first considered including China A-shares in its Emerging Market Index. At that time MSCI, in consultation with clients, opted not to include them, citing ”remaining investability constraints linked to the Qualified Foreign Institutional Investment (QFII) and Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII) quota systems”.1

MSCI Collaborated with China to Foster Inclusion

In 2015, despite having made ”substantial progress toward the opening of the Chinese equity market to institutional investors”,2 MSCI felt there was additional liberalization that needed to take place. Once again, it chose not to include China. MSCI did, however, form a collaborative working group with the China Securities Regulatory Commission (CSRC) in the hopes of resolving the remaining issues.

Since the beginning of 2016, China has taken steps to meet MSCI’s requirements for accessibility and transparency. In February, QFII quotas were increased from $1 billion to $5 billion and lock-up periods were shortened from one year to three months. This was followed more recently by rules restricting trading halts in stocks. Trading halts have been a major concern for MSCI and investors alike following the sharp selloff that began in the summer of 2015. Under the new rules, a stock can halt trading for up to three months for ”major asset restructuring”, and up to one month during ”private placement”.3
China Has Instituted Many Positive Changes

The changes made so far this year, along with the anticipated expansion of the Shanghai-Hong Kong Stock Connect program to include the Shenzhen Stock Exchange, have some investors speculating that this could be the year that China finally gets a spot in the MSCI Emerging Markets Index. In a recent report, Goldman Sachs estimated that there was a 70% likelihood that MSCI would add China A-shares to its flagship benchmark.4 Any inclusion of A-shares would likely be phased in over time with an initial allocation expected to be around 5%.5

As China transitions from a manufacturing-based economy to a services-based economy, being included in the premier emerging markets benchmark will likely be welcomed news to investors.

MSCI Emerging Markets Index – Country Weights
as of May 31, 2016

Source: MSCI.

Authored by James Duffy, Product Manager, VanEck Vectors ETFs

ETFs is authored by VanEck thought leaders. VanEck is the sponsor of VanEck Vectors ETFs and is currently among the largest providers of exchange traded funds (ETFs) in the U.S. and worldwide. VanEck Vectors ETFs empower investors to help build better portfolios with access to compelling investment themes and strategies. Our ETFs span many global asset classes, and are built to be transparent, liquid, and pure-play reflections of target markets.

IMPORTANT DISCLOSURES

1 2014 MSCI Market Classification Review
2 2015 MSCI Market Classification Review
3 Shanghai Stock Exchange
4 Reuters Goldman Sachs raises odds of China share inclusion in MSCI indexes to 70 percent
5 Reuters MSCI Consultation on China A-Share Index Inclusion Roadmap

This content is published in the United States for residents of specified countries. Investors are subject to securities and tax regulations within their applicable jurisdictions that are not addressed on this content. Nothing in this content should be considered a solicitation to buy or an offer to sell shares of any investment in any jurisdiction where the offer or solicitation would be unlawful under the securities laws of such jurisdiction, nor is it intended as investment, tax, financial, or legal advice. Investors should seek such professional advice for their particular situation and jurisdiction.

The information herein represents the opinion of the author(s), but not necessarily those of VanEck, and these opinions may change at any time and from time to time. Non-VanEck proprietary information contained herein has been obtained from sources believed to be reliable, but not guaranteed. Not intended to be a forecast of future events, a guarantee of future results or investment advice. Historical performance is not indicative of future results. Current data may differ from data quoted. Any graphs shown herein are for illustrative purposes only. No part of this material may be reproduced in any form, or referred to in any other publication, without express written permission of VanEck.

Van Eck Securities Corporation offers investment products that invest in the asset class(es) included in this material. For information regarding VanEck Funds, please visit vaneck.com.

Investors cannot invest directly in an index. Any indices listed are unmanaged indices and include the reinvestment of all dividends, but do not reflect the payment of transaction costs, advisory fees or expenses that are associated with an investment in a fund. An index’s performance is not illustrative of a fund’s performance. Indices are not securities in which investments can be made.

Investing involves substantial risk and high volatility, including possible loss of principal. An investor should consider the investment objective, risks, charges and expenses of the Fund carefully before investing. To obtain a prospectus and summary prospectus, which contains this and other information, call 800.826.2333 or visit vaneck.com/etfs. Please read the prospectus and summary prospectus carefully before investing.

Aktiefonderna Du skall ha koll på inför 2016

Så kallade värdeaktier, eller value stocks, kan komma att utvecklats betydligt bättre än sina mer tillväxtorienterade motsvarigheter, så kallade growth stocks, under 2016 om räntorna fortsätter att stiga så därför har vi listat aktiefonderna Du skall ha koll på inför 2016. Samtidigt kan investerare få diversifierad exponering mot värdeaktier genom att köpa andelar i börshandlade fonder som fokuserar på value stocks.

Patrick O’Shaughnessy, VD på O’Shaughnessy Asset Management, påpekade att värdeaktier historiskt har gett en överavkastning under 14 av de senaste 17 åtstramning perioder. Han säger också att efter de senaste årens överavkastning bland growth stocks så känns tillväxtorienterade aktier dyra historiskt sett. Å andra sidan anser Andrew Slimmon, senior portföljförvaltare på Morgan Stanley Investment Management, att värdeaktier går in i slutfasen av utförsäljningar eftersom många investerare väljer att sälja ut dem inför årsskiftet för att på detta sätt realisera latenta förluster.

Att köpa value stocks är en populär investeringsstrategi

Att köpa value stocks är en populär investeringsstrategi. Värdeaktier har historiskt sett utvecklats betydligt bättre än tillväxtaktier, eller företag med höga vinstförväntningar, i nästan alla marknader över längre tid. För den som väljer att arbeta med börshandlade fonder så är det självklart möjligt att investera i value stocks genom en ETF.

Aktiefonderna Du skall ha koll på inför 2016. Bland de större börshandlade fonderna som investerar i värdeaktier kan nämnas iShares Russell 1000 Value ETF (NYSEArca: IWD), som spårar utvecklingen för värdeaktier som tagits från Large-cap Russell 1000 Indexet, Vanguard Value ETF (NYSEArca: VTV), som spårar CRSP USA Large Cap Value Index; och iShares S & P 500 Value ETF (NYSEArca: IVE), vilken köper value stocks från S & P 500.

IWD handlas till ett p/e-tal om 16,77 och ett book-to-value om 1,62.
VTV handlas till ett p/e-tal om 16,11 och ett book-to-value om 1,70.
IVE handlas till ett p/e-tal om 16,08 och ett book-to-value om 1,76.

Dessa siffror skall ställas mot det blandade S&P 500 indexet som handlas till ett p/e-tal om 18,53 och ett book-to-value om 2,38.

Högre exponering mot finans och energi

En närmare överblick av de börshandlade fonderna som investerar i värdeaktier noterar vi att de har en övervikt mot finans- och energisektorerna. Å andra sidan har de traditionella indexen numera en övervikt mot IT efter de senaste årens kraftiga uppgångar för tillväxtorienterade tech aktier och en undervikt mot energisektorn efter det senaste årets fall i oljepriset.

Sedan årets början har IWD backat med 3,8 procent, IVE med 3,2 procent och VTV har backat med 1,0 procent.

Vi kan inte nämna value stocks utan att nämna den börshandlade fond som heter PowerShares FTSE RAFI US 1000 Portfolio (NYSEArca: PRF). Denna ETF har inte för avsikt att köpa värdeaktier, men med den fundamentala urvalsmetod som denna börshandlade fond arbetar med har det kommit att bli en positiv bieffekt. PRF selekterar aktier baserat på företagens försäljning, kassaflöde och utdelning. Detta gör att PRF hittar bolag som har låga värderingar och minskar sin exponering mot dyrare aktier. Av den anledningen anser många investerare att PRF är ett utmärkt verktyg för att få exponering mot värdeaktier. Sedan årets början har PRF backat med 2,4 procent.

En tillväxtmarknad som står redo inför en uppvärdering?

Filippinerna, en tillväxtmarknad som står redo inför en uppvärdering? Efter att ha rapporterat en nedgång med nästan tio (10) procent under årets första elva månader är det lätt att säga att iShares MSCI Philippines ETF (NYSEArca: EPHE) varit en besvikelse bland de landsspecifika börshandlade fonderna som replikerar utvecklingen av aktiemarknaden. Ännu värre är att EPHE, som replikerar utvecklingen av Filippinernas aktiemarknad, började 2015 mycket stark och sedan steg i takt med att oljepriset föll. Filippinerna gynnas av ett lägre oljepris eftersom denna ögrupp importerar nästan all sin olja. EPHE är således en emerging market som drar fördel av de lägre oljepriserna.

Uppmuntrande ord från Moody´s

Moodys Investors Service skriver att Filippinerna har goda förutsättningar för en stark ekonomisk tillväxt. Kreditratinginstitutet fortsätter sedan med att skriva att som en nettooljeimportör bör Filippinerna kunna dra nytta av en längre period med låga oljepriser vilket bör bidra till en lägre inflation och ett lägre utflöde av kapital för att betala för oljan.

Moodys sade också att utsikterna för de filippinska bankerna är fortsatt positiva på grund av landets robusta ekonomiska tillväxt och starka fundamenta samt att de offentliga utgifterna för infrastrukturprojekt kommer att ge medvind för högre tillväxt.

Inför starten av 2015 sade den amerikanska investmentbanken Morgan Stanley att Filippinerna var väl positionerat på marknaden på grund av dess goda likviditet, en stark prognos för landets BNP-tillväxt och låga nivåer av kreditpenetration.

En starkare dollar stärker Filippinerna, utöver lägre oljepriser. Utländska remitteringar är nu värda mer när omvandlas till pesos, något som hjälper till att stimulera den lokala ekonomin. Filippinerna är nu en av de snabbast växande ekonomierna i Asien och världen, med en god befolkningsutveckling och en stigande medelklass. Samtidigt har landet en stark sysselsättningstillväxt. Trots detta handlas landets aktiemarknad till en rimlig värdering vilket gör EPHE till en bra långsiktig investering,

Banker och fondförvaltarna positiva till emerging markets

Det ser ut som detta är goda nyheter för de investerare som vill ha en exponering mot emerging markets, och nu är både en del av de ledande bankerna och fondförvaltarna är positiva till detta tillgångsslag som länge varit så pass nedtryckt. Vissa fondförvaltare tror emellertid att det kommer ta ett tag innan tillväxtmarknadernas aktiemarknader återhämtar sig på allvar. Investerare drog sig ur riskfyllda tillväxtmarknader när statistiken visade att tillväxten i Kinas ekonomi saktade, råvarupriserna sjönk och Federal Reserve signalerat en räntehöjning i år.

Avmattningen i Kina underblåser de lägre råvarupriserna och lägre utsikter för andra viktiga tillväxtekonomier. Lägg till stigande lånekostnader, en starkare dollar och en ökad skuldsättning bland företagen så finns det anledning att lyssna på när IMF, Internationella valutafonden varnar för företagskonkurser. Detta är emellertid sedvanliga risker när det tillväxtmarknader. Valutarisken är annars den viktigaste av allt för den som köper emerging markets.

Morgan Stanley väljer NGM som börs

Morgan Stanley väljer NGM som börs NGM offentliggjorde i går att den globala banken Morgan Stanley blir ny börsmedlem och emittent av ETP:er (börshandlade produkter) på den svenska marknaden. Deras produkter handlas från och med den 19 maj 2015. Morgan Stanley väljer NGM som börs.

Morgan Stanley är en amerikansk investmentbank med verksamhet över hela världen. Banken har funnits i Sverige sedan 1997 och har tidigare emitterat strukturerade produkter på den svenska marknaden. Nu ska banken expandera sin verksamhet och börjar även emittera ETP:er. Morgan Stanley väljer att bli börsmedlem och emittent av ETP:er hos NGM.

– Det är mycket glädjande att få välkomna en global aktör som Morgan Stanley till NGM. Det stärker oss ytterligare som Nordens ledande börs inom ETP:er. Med Morgan Stanley som emittent breddas vårt utbud av ETP:er vilket gör att investerarna får ytterligare alternativ att välja mellan, säger Tommy Fransson, vice VD på NGM.

Morgan Stanley kommer att erbjuda Mini Futures och Bull & Bear-certifikat till svenska investerare och valde NGM på grund av börsens flexibilitet och räckvidd.

– NGM är Sveriges största börs inom ETP-området och deras plattform erbjuder stor flexibilitet både vad gäller funktionalitet och antal marknader, vilket är värdefullt för oss, säger Christian Bährne, Institutional Equity Division på Morgan Stanley.

Morgan Stanley kommer att erbjuda sina produkter till investerare via Avanza och de två aktörerna offentliggör idag även ett nytt samarbete inom ETP-området.

– Våra produkter finns tillgängliga från och med idag hos Avanza och lanseras under namnet Avanza Markets. Alla produkter handlas courtagefritt om ordern är över 1 000 kronor. Avanza är Sveriges ledande aktör inom ETP:er och har vunnit pris för Sveriges nöjdaste kunder fem år i rad. De har ett stort fokus på transparens och utbildning vilket vi tycker är viktigt så att investerare är medvetna om både fördelar och risker med olika produkttyper. Vi hoppas att vi genom vårt samarbete kan bidra till att fler får kunskap om börshandlade produkter, fortsätter Christian Bährne.

Läs mer om Avanza Markets här