Vinnare och förlorare ETFer vecka 43 2014. Tillhör Du dem som anser att det går för långsamt med fonder? Med rätt börshandlad fond kan det gå snabbt, nedan har vi listat vinnare och förlorare ETFer vecka 43 2014 på den amerikanska marknaden.
Denna vecka var det precis som under vecka 40 i år framförallt de börshandlade fonder som har kopplingar till råvaror och Brasiliensom gick sämst. Brasilien har kopplingar till råvarumarknaden i form av att landet har betydande råvaruresurser, men det är framförallt den andra omgången i det brasilianska valet och den oro som det kan ställa till som gjort att många investerare valt att hålla sig undan den brasilianska aktiemarknaden.
Tom Lydon pratar om Alibabas IPO och ETFer på CNBC
ETF Trends Tom Lydon pratar om Alibabas IPO och ETFer på CNBC tillsammans med CNBCs Jeff Cox på måndagskvällen och diskuterade vilken effekt denna IPO har på börshandlade fonder. Vi har tidigare skrivit om att Alibaba inte kommer att kunna ingå i flera av de största och mest populära ETFernasom till exempel SPDR S&P 500 ETF (NYSEArca: SPY) eller PowerShares QQQ (NasdaqGM:QQQ).
Det råder också delade meningar bland indexleverantörerna om huruvida Alibabas aktie skall tillåtas ingå i de stora globala index som används av några av de största ETFerna med fokus på tillväxtmarknaderna, så kallade emerging markets.
Förra veckan sade S & P Dow Jones Index att Alibaba kommer att vara kunna komma att ingå i alla vanliga S & P Dow Jones Global Benchmarks som inkluderar kinesiska aktier. Rivalen MSCI (NYSE: MSCI) är överväger regelförändringar som kan betyda att Alibaba kan komma att ingå i en del av deras index men det kommer inte kunna att ske förrän tidigast i mars 2015.
Därför kommer inte de kinafokuserade ETFerna kunna köpa Alibaba
Därför kommer inte de kinafokuserade ETFerna kunna köpa Alibaba. I veckan som gick släpptes nyheten om att det kinesiska e-handelsföretaget Alibaba kommer att påbörja sin teckningsperiod och roadshow den 3 september med ett preliminärt listningsdatum på NYSE, New York Stock Exchange, den 16 september. Trots detta är det inte säkert att de börshandlade fonder som äger kinesiska aktier kommer att kunna köpa aktien. Varför är det så? Vi förklarar. Därför kommer inte de kinafokuserade ETFerna kunna köpa Alibaba. Vi kommer emellertid peka ut två börshandlade fonder som faktiskt kommer att kunna köpa Alibaba, men först förklarar vi varför Kina fonderna inte kommer kunna köpa denna aktie.
Powershares Golden Dragon Halter USX China Portfolio
Låt oss börja med att titta på Powershares Golden Dragon Halter USX China Portfolio (NYSEArca: PGJ). Vid den första anblicken ser det ut som denna ETF skulle vara ett perfekt sätt att köpa in sig i Alibaba genom. PGJ är förvisso inte fokuserad mot vare sig teknik eller Internetföretag, men inte mindre än 52,7 procent av denna börshandlade fonds innehav har allokerats till teknikrelaterade företag som till exempel Baidu (NasdaqGS: BIDU), Ctrip.com (NasdaqGS: CTRP) och Vipshop (NYSE: VIPS).
Problemet med Alibaba är att detta företag inte kommer att uppfylla kraven på vad som är ett kinesiskt företag. Det finns en mycket lång lista ETFer som kommer att få svårt att investera i Alibaba grund av bolagets beslut att inkorporera sin verksamhet på Caymanöarna.
PGJ replikerar utvecklingen av NASDAQ Golden Dragon China Index, och för att ett värdepapper skall få ingå i detta index måste det måste det emitterande företaget ha sitt huvudkontor eller vara inkorporerat i Kina. Hong Kong räknas inte som Kina i detta fall. Allt enligt indexleverantören NASDAQ OMX Global Index.
MSCI-index
Ett liknande resonemang gör att Alibaba inte kan komma att bli aktuellt för de många börshandlade fonder som replikerar något av MSCIs många index. MSCI har analyserat landklassificeringen av Alibaba Group Holding och baserat på den aktuella informationen, att Alibaba kommer att införlivas i Cayman Islands, kommer bolaget bara att lämna in en 20-F-ansökan inför sin listning. Dessutom kommer Alibaba bara att listas i USA, genom genom amerikanska depåbevis (ADS). Därför, baserat på ovan och enligt tillägg III i MSCI GIMI Methodology Book, kan bolaget inte kan tas upp i MSCI Global Invest Market Index (GIMI) enligt indexleverantören. Detta gör att ETF Securities inte kommer att kunna köpa aktien då denna ETF-leverantör låter sin börshandlade fond replikerar utvecklingen på MSCI China A Index.
db X-trackers
Inte heller Deutsche Bank kommer att kunna köpa Alibaba, i alla fall inte i den db X tracker som replikerar utvecklingen på FTSE China 25 Index, eftersom detta index är utformat för att replikera avkastningen i kinesiska blue chip-aktier. Det omfattar de 25 största kinesiska bolagen noterade på Hong Kong Stock Exchange, rangordnade efter sitt totala börsvärde, som är tillräckligt likvida för handel. Indexets högsta gräns för varje beståndsdel är satt till maximalt 10 % av det totala Indexet. Startdatum för Indexet var den 16 mars 2001 med basvärdet 5000.
db x-trackers MSCI AC Asia ex Japan Index UCITS ETF faller enligt vad som anges i fråga om MSCI-indexet ovan. Samma bör gälla för Deutsche Asset & Wealth Management db x-trackers MSCI USA Index UCITS ETF. Däremot torde Deutsche Asset & Wealth Management db x-trackers S&P 500 UCITS ETF kunna köpa aktier i Alibaba, givet att aktien tas upp i detta index. Vi är emellertid inte helt säkra, utan det är vår tolkning som framförs i detta fall.
iShares China Large-Cap ETF
Denna ETF kommer efter handels slut byta index till FTSE China 50 Index, i dag följer denna ETF utvecklingen på FTSE China 25 Index, samma som Deutsche Bank. Problemet är detsamma som för denna db-X tracker.
Powershares och Nasdaq
Genom att lista sig på NYSE kan Alibaba inte heller komma att ingå i Powershares QQQ (NasdaqGM: QQQ), den ETF som replikerar utvecklingen av Nasdaq-100. QQQ är en av de mer handlade ETFerna i världen. Ett annat sätt att komma åt Alibaba om företaget valt att lista sig på Nasdaq, hade varit att köpa Guotai NASDAQ-100 Exchange Traded Fund, som lanserades förra året på Shanghai-börsen.
Vilka börshandlade fonder kan då köpa Alibaba?
Finns det då några ETFer som kommer att kunna köpa Alibaba? Det för det, en av dem är till exempel Renaissance IPO ETF (NYSEArca: IPO), vars placeringsreglemente säger att den kan köpa Alibaba den femte handelsdagen. Ett annat alternativ skulle kunna vara KraneShares CSI China Internet Fund (NYSEArca: KWEB) vars förvaltare redan tidigare kommunicerat att de kan köpa aktier från den elfte handelsdagen. Ett annat alternativ skulle kunna vara KraneShares CSI China Five Year Plan ETF (NYSEArca: KFYP), som också bör kunna köpa aktien den elfte handelsdagen.
KFYP förbises ofta vid jämförelse med andra kinesiska ETFer, men det bör inte vara fallet. Denna börshandlade fonds utveckling säger att förbises. Sedan den lanserades för drygt ett år sedan, i juli 2013 har den ökat med cirka 38 procent, vilket är nästan dubbelt så mycket som iShares China Large-Cap ETF (NYSEArca: FXI) har gjort.
KFYP investerar i företag i utvalda sektorer, teknik, inhemsk konsumtion, ren energi, industri och sjukvård, enligt Kinas tolfte femårsplan. Den tolfte femårsplanen (2011-2015) är inriktad på att öka den inhemska konsumtionen, modernisera jordbruket genom mekanisering och förbättring av jordbrukstjänsteföretag; uppmuntra stabil urbanisering; främja energisparande och miljöskydd; och uppmuntra inhemsk teknisk innovation. I dag finns flera av de mest kända kinesiska företagen i KFYP, till exempel Tencent Holdings, Baidu (NasdaqGS: BIDU), Ctrip.com (NasdaqGS: CTRP) och Vipshop Holdings (NYSE: VIP) vilket gör att det är naturligt att addera Alibaba till denna börshandlade fond.
Alibaba kommer uppskattningsvis att värderas i spannet mellan 150 och 200 miljarder USD. Oavsett vart i spannet värdet hamnar kommer Alibaba att bli det största innehavet i KFYP, givet att denna ETF köper aktien. I dag står Baidu för mer än 15 procent av KFYPs vikt, vilket gör att Alibaba bör bli ett av de två eller tre största innehaven i KFYP.
KraneShares CSI China Five Year Plan ETF Top-10 Holdings
Powershares QQQ är en börshandlad fond som replikerar utvecklingen på Nasdaq-100 index. Det är en tech-tung ETF som innehåller företag som till exempel Microsoft, Google, Apple, Cisco och andra IT-aktier. I denna ETF finns också aktier som Starbucks, Expeida, Joy Global, Steel Dynamics och andra aktier. QQQ, en av de mer handlade ETFerna i världen
NASDAQ-100 Trust Series 1 ETF, sponsras och övervakas sedan den 21 mars 2007 av Invesco genom Powershares och handlas under kortnamnet NASDAQ: QQQ, men de brukar också kallas för ”cubes”. Denna ETF handlades fram till den 1 december 2004 på American Stock Exchange, där den hade symbolen QQQ. Därefter kom den att handlas på Nasdaq där den fick ett nytt kortnamn, QQQQ, vilket gjorde att denna ETF kom att kallas för ”quad Qs” av handlarna. Den 23 november 2011 kom denna ETF att byta tillbaka till sin ursprungliga tickerkod, QQQ.
År 2000, innan den så kallade ”IT-kraschen” var QQQ det mest omsatta värdepappret i USA, och noterade en all-time-high den 24 mars 2000. Därefter har denna börshandlade fonds popularitet fallit, men den är fortfarande är QQQ, en av de mer handlade ETFerna i världen.
Källa: Stockletter.se ProShares erbjuder även andra börshandlade fonder på Nasdaq-100, till exempel Nasdaq-100 2x (NYSE Arca: QLD) och Nasdaq-100 Inverse 2x (NYSE Arca: QID), som är hävstångsprodukter som har som mål att replikera en dubbel utveckling av utvecklingen på Nasdaq-100, både uppåt och nedåt.
Utöver detta finns en variant som ger tre gånger utvecklingen, TQQQ, och för den inverterade utvecklingen SQQQ. ProFunds erbjuder även en baisseartad strategi för indexet genom PSQ.
Vad är Nasdaq-100?
NASDAQ-100 är ett börsindex som består av 102 aktier utgivna av 100 av de största icke-finansiella företag noterade på NASDAQ (Google har till exempel två aktieslag). Det är ett modifierad kapitalviktat index där aktiernas vikt i indexet baseras på deras börsvärde, med vissa regler med begränsningar för påverkan av de största komponenterna.
Indexet innehåller inte finansiella företag men inkluderar bolag som har sitt säte utanför USAs gränser. Båda dessa kriterier skilja den från Dow Jones Industrial Average, och uteslutandet av finansiella företag skiljer indexet från S & P 500.
Skillnader jämfört med Nasdaq Composite index
NASDAQ-100 förväxlas ofta med Nasdaq Composite Index; det senare indexet brukar oftast kallas enbart ”Nasdaq” och omfattar samtliga de mer än 3 000 aktier som noteras på Nasdaq, och refereras till mer frekvent i press än vad NASDAQ-100.
NASDAQ-100 är ett modifierat kapitalviktat index. Denna speciella metod skapades 1998 i god tid före skapelsen NASDAQ-100 Index Trust, som omfattar alla NASDAQ-100 företag. Den nya metoden tillåter NASDAQ för att minska påverkan av de största företagen och att möjliggöra en diversifiering.
Den enda gången indexet balanseras om är om
Ett företag kommer upp i en vikt om 24 procent av det totala indexet, eller
Om de företag som har en vikt på minst 4,5 procent tillsammans kommer att utgöra 48 procent av indexet.
Vi låter marknaden arbeta för oss. För den andra månaden i rad väljer vi att inte göra någon förändring bland de olika börshandlade fonderna vi följer, istället har vi sagt att vi låter marknaden arbeta för oss. Den senaste förändringen som skedde i vår fiktiva portfölj var under april när vi tittade på EEM, en börshandlad fond som fokuserar på emerging markets. Denna ETF har ett mycket brett fokus.
Vi har valt att avstå från obligationer då uppsidan för närvarande är så pass låg. Värdet på en obligation stiger i allmänhet när räntan faller eftersom den ger innehavaren en högre ränta än marknadsräntan. Med dagens låga räntor är det inte sannolikt att anta att dessa kommer att kunna falla mycket mer. Det finns emellertid många som är av den åsikten att börserna världen över är övervärderade och därför väljer att köpa obligationer. Vi säger inte att de har fel, tvärtom, det kan mycket väl komma att visa sig att de har rätt om det är så att det inte tillkommer nya köpare av aktier.
I skrivande stund är samtliga de fem börshandlade fonderna på plus. Tänk på att de är dollarnominerade. Den ETF som har utvecklats bäst är PRF, PowerShares FTSE RAFI US 1000 Exchange Traded Fund, som replikerar utvecklingen på den amerikanska aktiemarknaden.
Vi får regelbundet frågan om varför vi valt att använda PRF för att replikera utvecklingen på den nordamerikanska aktiemarknaden, och inte använder någon av de större och mer populära ETFerna. PRF innehåller cirka 1 000 aktier som valts ut efter bolagens fundamenta. Vikten som varje enskild aktie har styrs i allmänhet av marknadsvärdet för varje enskilt bolag, det vill säga aktiekursen multiplicerat med antalet aktier i varje bolag. Det betyder att ju högre marknadsvärde bolaget har desto större vikt får det i PRF. I ett fundamentalt index som PRF styrs vikten även av det egna kapitalet, ofta benämt book value, omsättning, utdelning och fritt kassaflöde. En stor del av denne metod har utvecklats av Research Affiliates som tillhandahåller indexet.
En orsak till att vi valt PRF istället för det omåttligt populära SPY, en ETF som investerar i S&P 500 företag är att goda fundamentala förutsättningar tenderar att ge investerarna en bättre utveckling än ett ”vanligt” index.Grafen nedan visar hur PRF utvecklats jämfört med SPY arton månader tillbaka.
PR har under denna period, precis som andra, tenderat att utvecklas bättre än SPY.
När vi talar om aktiemarknaden, vilken marknad är det då vi talar om? I detta fall är det aktiemarknaden i USA, där det är vanligt att använda sig av S&P500 för att dra slutsatser om hur börsen utvecklats. I Sverige använder vi ofta OMXS30. Det är emellertid vikigt att komma ihåg att samtliga aktier inte utvecklas på samma sätt samtidigt. Vi kan till exempel se hur det mer teknikinriktade NASDAQ-100 har utvecklats betydligt bättre än S&P 500 de senaste arton månaderna, framför allt sedan september 2013. S&P500 har däremot utvecklats bättre än Dow Jones 30 indexet, som består av de största och mest stabila företagen, de aktier som vanligen kallas för blue chips. Notera emellertid att dessa index beräknas på olika sätt.
I grafen nedan har vi valt att använda oss av de mest populära ETFerna för varje marknad, och SPY representerar således S&P 500 medan QQQ används för att replikera NASDAQ100 och DIA för att visa på hur Dow Jones har utvecklats. På detta sätt går det att jämföra dem med den börshandlade fond som vi använt, PRF.
Vi ser här hur QQQ har utvecklat bäst, starkare är SPY och att DIA utvecklats sämst. Diagrammet visar hur det inte är de stora företagen som påverkat vad vi i dagligt tal kallar för marknaden, utan att det är de mer teknikdrivna företagen som ingår i NASDAQ 100. Betänk att speglar allt, men framförallt framtidstron hos investerarna.
Med undantag för BNP siffran för det första kvartalet 2014, som föll med 2,9 procent på årsbasis, anser vi att den ekonomiska datan för USA har varit mycket bra under året. Fallet på 2,9 procent skall emellertid ställas i sitt rätta sammanhang. Under det sista kvartalet 2013 antogs ekonomin i USA ha vuxit med 2,6 procent, vilket inte var den bästa utvecklingen under de senaste fyra kvartalet. Under det tredje kvartalet 2013 rapporterades att den amerikanska ekonomin hade vuxit med mer än fyra(4) procent.
En kall vinter i USA bör emellertid ha haft en orsak till fallet under Q1. Det genomsnittliga värdet på bostäder i USA har, mätt med Case-Stiller indexet stigit med 10,8 procent under det senaste året. Befintliga bostäder som såldes uppgick till närmare fem miljoner, den högsta siffran sedan 2008. Consumer confidence som mäter konsumenternas förtroende, steg även det till sin högsta nivå sedan 2008, även om 2014 har visat på en slagig utveckling. Varaktiga varor visar en marginell förbättring. Viktigast av allt är emellertid att alla de ekonomiska data som presenterades under den sista veckan i juni 2014 endera kom i linje med förväntningarna eller överträffade dessa. Sammantaget styrker detta vår syn på USAs ekonomi.
Med alla de geopolitiska händelserna som Ukrainakrisen, oro i Irak och Syrien, ett stigande oljeprise samt svaga BNP siffror från USA så borde den amerikanska aktiemarknaden vara synnerligen volatil. Det stämmer emellertid inte. Vi ser istället hur denna siffra är mycket låg just nu, inte bara i USA utan även i Kanada och i Europa.
Det är främst den enorma likviditeten som finns i marknaden som gjort att många tillgångar nu värderas upp, i en stadig takt som visar att investerarna är övertygade om att uppgången kommer att fortgå trots föregående månds uttalande från IMF om euroforiska kapitalmarknader.
