Ibland berättar en bild hela historien. Här är prestandan hos de stora tillväxtmarknadsländerna under det gångna året. Denna, och följande grafer visar varför vi tittar på Kinas aktiemarknad inför 2019.
Den feta linjen är rubriken: MSCI-tillväxtmarknaderna är 13,45%, medan den amerikanska marknaden är i princip platt. Kina och Sydkorea minskar med nästan 20%.
Emerging Market Rebound
Det är en anmärkningsvärd mängd grönt på brädet för en månad i USA och var och en av dessa länder har sin egen historia. Brasilien hade ett lättnadsrally efter det senaste valet. Indien har sett ett starkt fokus från internationella investerare på sina finansiella och energisektorer. Men om du läser rubrikerna och planerar ett angrepp 2019 verkar det verkliga fokuset vara Kina.
Här är de nuvarande efterföljande pris-till-resultatförhållandena (P / E) för USA, internationella marknader och Kinas aktiemarknad i synnerhet.
[TABLE=240]
Ja, Kina är billigt, men Kina har alltid varit billigt historiskt sett.
Det här är en marknad du kan köpa till ett p/e-tal under 12 med en prognostiserad BNP-tillväxt på mer än 6% under överskådlig framtid. Det är spännande.
Vilket Kina?
Kina är också en förvirrande marknad för externa investerare. Fram till nyligen kunde utländska investerare bara köpa in till de bolag som är listade i Hong Kong eller direkt noterade i USA. Under de senaste åren har dock de lokala fastlandsmarknaderna i Kina, den så kallade A-Share marknaden, öppnats väsentligt för utländska investerare. För det första användningen av ett kvotsystem, och senast genom skapandet av ett nord-syd-anslutningssystem som tillåter att aktier i Hongkong och fastlands-Kina företag transageras över gränsen.
Denna liberalisering av den kinesiska marknaden har lett till att huvudindexleverantörerna, särskilt MSCI, började inkludera Kina A-Shares i deras Kina och tillväxtmarknadsindex. Samtidigt som detta ökar tillgången, ger det också en potentiell källa till passiva köpare, vilket fortsätter att skapa köptryck på de övergripande kinesiska marknaderna. Så här har de olika versionerna av Kina reagerat på den senaste tiden i nedgången på amerikanska marknader:
Jag pekar på att inte föreslå att alla staplar in, men för att lyfta fram möjligheten. Små cap aktier i fastlandsKina? Det är inte något för den med svagt hjärta. men 10% avkastning i en månad där USA satt på svimningsbänken kräver åtminstone en diskussion.
Vid investeringar avser betet inte broderskap, produkttest eller gamla videokassetter. Vid investeringar är beta ett mått på marknadsrisk eller volatilitet – det sorgliga syndromet som gör att vissa människor inte vill investera i aktier. Dessa riskavertainvesterare kan inte dämpa lagarnas tendens att fluktuera i pris. Men de borde inte frukta. Visst finns det alltid möjlighet att en aktie eller en börshandlad fond förlorar något eller hela sitt värde, men volatiliteten gör det också möjligt för investerare att göra stora pengar – om de gör de rätta valen.
Vad är Beta?
Beta mäter en akties volatilitet, i vilken grad aktiekursen varierar i förhållande till den totala aktiemarknaden. Med andra ord ger det en känsla av aktiemarknadsrisken jämfört med den större marknadens. Beta används också för att jämföra en aktiemarknadsrisk med andra aktier. Investeringsanalytiker använder den grekiska bokstaven ”ß” för att representera beta.
Denna åtgärd beräknas med hjälp av regressionsanalys. En beta om 1 indikerar att aktien tenderar att röra sig i samklang med marknaden. En beta som är större än 1 indikerar att aktiekursen tenderar att vara mer volatilt än marknaden. Ett beta mindre än 1 betyder att den aktiekursen att vara mindre volatil än marknaden. Många verktyg för tillgångssektorer har en beta på mindre än 1, och omvänt har många högteknologiska Nasdaq-noterade aktier en beta som är större än 1.
I huvudsak uttrycker beta den grundläggande avvägningen mellan minimering av risk och maximering av avkastningen. Låt oss ge en illustration. Säg att ett företag har en beta på 2. Det betyder att aktien är två gånger så volatilt som den övergripande marknaden. Låt oss säga att vi förväntar oss att marknaden ska ge en avkastning på 10% på en investering. Vi förväntar oss att bolaget ska avkasta 20%. Å andra sidan, om marknaden skulle falla och ge en avkastning på -6%, skulle investerare i det bolaget kunna förvänta sig en avkastning på -12% (en förlust på 12%). Om en aktie hade ett beta på 0,5, skulle vi förvänta oss att den var hälften så volatil som marknaden: En marknadsavkastning på 10% skulle innebära en 5% vinst för just det företaget.
Här är en grundläggande guide till olika betas:
Negativ beta. En beta mindre än 0, vilket skulle indikera en invers relation till marknaden, är möjlig men mycket osannolikt. En del investerare tror emellertid att guld- och guldaktier borde ha negativt beta eftersom de tenderade att utvecklas bättre när aktiemarknaden faller.
Beta på 0. I princip har kontanter ett beta på 0. Med andra ord, oavsett vilken marknad som rör sig, förblir värdet av kontanter oförändrat (givet ingen inflation).
Beta mellan 0 och 1. Företag med volatiliteter som är lägre än marknaden har ett beta på mindre än 1 (men mer än 0). Som vi nämnde tidigare hamnar många utilities inom detta område.
Beta på 1. En beta på 1 representerar volatiliteten i det angivna indexet som används för att representera den totala marknaden, mot vilken andra aktier och deras beta mäts. S & P 500 är ett sådant index. Om en aktie har en beta på ett kommer det att röra sig på samma sätt och riktning som indexet. Så, en indexfond som til exempel SPY ETF som speglar S & P 500 kommer att ha en beta nära 1.
Beta större än 1. Detta betecknar en volatilitet som är högre än det underliggande indexet. Återigen, som vi nämnde ovan, har många teknikföretag på Nasdaq ett beta högre än 1.
Beta större än 100. Detta är omöjligt, eftersom det i huvudsak betyder en volatilitet som är 100 gånger större än marknaden. Om en aktie hade ett beta på 100, skulle det förväntas gå till 0 vid en nedgång i aktiemarknaden. Om du någonsin ser en beta på över 100 på en webbplats är det vanligen ett resultat av ett statistiskt fel eller det givna beståndet har upplevt stora svängningar på grund av låg likviditet. För det mesta har aktier av kända företag sällan någonsin en beta högre än 4.
Varför borde du veta vad Beta är
Är du beredd att förlora delar av dina investeringar? Många människor är det inte och väljer därför investeringar med låg volatilitet. Andra människor är villiga att ta på sig ytterligare risk eftersom de får möjlighet till ökad belöning. Det är mycket viktigt att investerare inte bara har en bra förståelse för sin risktolerans utan också vet vilka investeringar som matchar deras riskpreferenser.
Genom att använda beta för att mäta volatilitet kan du bättre välja de värdepapper som uppfyller dina kriterier för risk. Investerare som är väldigt riskfyllda bör sätta sina pengar i tillgångar med lågt beta, till exempel verktygsaktier och statsskuldväxlar. De investerare som är villiga att ta på sig mer risk kan vilja investera i aktier med högre beta.
Varningar om Beta
Det viktigaste tillvägagångssättet för att använda beta för att fatta investeringsbeslut är att beta är en historisk betraktelse av volatiliteten i en aktiekurs. Tidigare beta-siffror eller historisk volatilitet förutsätter inte nödvändigtvis framtida beta- eller framtida volatilitet. Med andra ord, om ett företags beta är två just nu finns det ingen garanti för att betet kommer att vara detsamma om ett år. En studie av Gene Fama och Ken French, ”The Cross Section of Expected Stock Returns” (publicerad 1992 i Journal of Finance) om tillförlitligheten av tidigare beta, drog slutsatsen att för enskilda lager över beta inte är en bra förutsägelse för framtida beta. Ett intressant konstaterande i denna studie är att betas verkar återgå till det genomsnittliga. Detta innebär att ett högre beta tenderar att falla tillbaka mot en och lägre be beta tenderar att öka sig mot ett.
Den andra varningen att använda beta är att det är ett mått på systematisk risk, vilket är risken för att marknaden som helhet står inför. Marknadsindexet som en aktie jämförs med påverkas av marknadsrisker. Så, eftersom beta är att finna genom att jämföra volatiliteten hos en aktie till indexet, tar beta endast hänsyn till effekterna av marknadsrisker på aktien. Övriga risker som företaget står inför är fastspecifika risker, som inte förstås fullt i betat. Så medan beta ger investerare en bra uppfattning om hur förändringar på marknaden påverkar aktien ser det inte ut alla risker som företaget ensam står inför.
Låt oss titta på ett gammalt exempel
Även om siffrorna har förändrats avsevärt sedan 2005, tjänar denna illustration fortfarande sitt syfte när det gäller att beskriva användningarna för beta. Nedan följer ett diagram över IBMs aktie för handelsperioden juni 2004 till juni 2005. Den röda linjen är IBM-procentförändringen under perioden och den gröna linjen är den procentuella förändringen av S & P 500. Detta diagram hjälper till att illustrera hur IBM rört sig i förhållande till marknaden, som representerat av S & P 500 under ettårsperioden.
Data Source: Barchart.com
Den 8 juni 2005, var IBMs beta enligt Yahoo! 1.636, vilket innebar att IBM fram till den tiden hade en tendens att röra sig snabbare i båda riktningarna jämfört med S & P 500 – och diagrammet ovan visar IBMs tendens till högre volatilitet. När marknaden gick upp, tenderade IBM (röd linje) att öka mer (se oktober-december-intervallet), och IBMs aktier föll mer än marknaden när den sjönk (se Jan-Mar-serien). Den stora nedgången i IBM-aktien från mars till april 2005, samtidigt som den sjönk med en mindre nedgång i S & P, berodde på en företagsspecifik risk: företaget missade analytikernas resultatprognos.
Genom att visa IBMs beteende under denna period visar detta diagram både det värde som kommer med beta och den försiktighet som måste visas när den används. Det hjälper till att mäta volatilitet, men det är inte hela historien.
Vi hoppas att detta har hjälpt till att skingra lite på ett ofta undervärderat finansiellt förhållande. Analytiker, mäklare och förvaltare har använt beta i årtionden för att hjälpa dem att bestämma risknivån för en investering, och du borde också vara medveten om detta mätverktyg i ditt investeringsbeslut.
Dolda risker och kostnader hos börshandlade fonder
Marknaden för börshandlade fonder har ökat dramatiskt under det senaste decenniet, eftersom investerare har sökt större diversifiering till en reducerad kostnad. Medan ETFer erbjuder massor av uppåtsida, är de inte immuna mot dolda risker och kostnader. Investerare som strävar efter att maximera sin framgång på ETF-marknaden samtidigt som de håller riskerna under kontroll måste bli bekanta med dolda risker och kostnader hos börshandlade fonder för att säkerställa en lång livslängd på marknaden.
ETFer anses ofta vara mycket mindre riskabla än andra tillgångsklasser eftersom de tillåter bred diversifiering av aktier och obligationer till en bråkdel av kostnaden. Det finns bokstavligen tusentals börshandlade fonder att välja mellan, och många är jämförbara med traditionella indexfonder.
Korrekt använda är ETFer ett kraftfullt verktyg för att bygga rikedom. Tyvärr går många investerare går in på ETF-marknaden med inställningen att de kan ställa om sin portfölj till autopilot utan att utvärdera riskerna och belöningarna på marknaden. Detta är aldrig ett recept på framgång, oavsett om du hanterar din portfölj aktivt eller passivt.
Tyck om passiv investeringar men tänk aktivt
Warren Buffett, som allmänt anses vara den största värdeinvesteraren genom tiderna, säger alltid att han är en fan av passiv investering, men att han förvaltar sin portfölj aktivt. Han har också sagt, ”Jag skulle vara en luffare på gatan med en tennkopp om marknaderna alltid var effektiva.”
För ETF-investerare betyder det att du måste vara medveten om dina risker och kostnader oavsett din underliggande portföljstrategi. Detta är särskilt viktigt i dagens miljö, där många investerare endast är beroende av börshandlade fonder för att driva sin portfölj. Denna strategi, som kallas ”ETF Wrapping”, kan låta många investerare utsättas för otillbörliga risker. I denna artikel beskriver vi vad dessa risker är och hur de skall hanteras.
De Tio Riskerna med att investera i börshandlade fonder
Marknadsrisk
Liksom andra tillgångsklasser står ETFer inför marknadsrisker. Eftersom de bara är ett verktyg för underliggande investeringar, kan börshandlade fonder inte undvika ödet på marknaden som de spårar. Medan ETF erbjuder många fördelar som kan hjälpa investerare att mildra riskerna, kommer ingenting att hindra dem från att gå ner om de underliggande tillgångarna faller.
Marknadsrisker är en av de största kostnaderna för handel och kan inte mildras direkt. Snarare bör investerare fördela kapitalet i sin portfölj på ett sätt som minskar exponeringen för en eller flera tillgångar eller risker.
Handelsrisk
Handelsrisken avser den totala kostnaden för att äga en ETF-portfölj. ETF har beskrivits som skatteeffektiva, transparenta och billigare jämfört med andra tillgångsklasser. De innebär emellertid fortfarande kostnader i form av courtage, försäljningsavgifter, marknadskostnader och direkta handelskostnader, såsom bid-spread spread och management cost ratio.
Börshandlade fonder kan också drabbas av överfulla handelsrisker, med tanke på det stora antalet marknadsaktörer som är involverade på denna marknad. Liksom andra tillgångar har ETFer också möjlighet till kostnader, skapnings- och inlösenavgifter och skatter på ränteintäkter och realisationsvinster. Dessa avgifter måste beaktas i totala handelskostnader så det finns inga överraskningar på vägen.
Likviditetsrisk
Många investerare missförstår ofta hur likvid en ETF är. En börshandlad fond är alltid minst lika likvid som dess underliggande tillgångar, oavsett hur orderboken ser ut. Likviditeten återspeglas snarare i handelsvillkoren än i den genomsnittliga dagliga volymen för ETFen själv. Implicit likviditet är ett mått på vad som potentiellt kan handlas i ETFs baserat på dess underliggande tillgångar
Detta skiljer sig mycket från den genomsnittliga dagliga volymen, vilket ger en historisk redogörelse för hur ofta den börshandlade fonden handlas. Investerare som tidigare har åberopat den genomsnittliga dagliga volymen för att mäta likviditeten måste ompröva sin strategi för ETF-marknaden. Den som vill fördjupa sig i hur det fungerar med likviditeten för en ETF hittar en artikel här.
Sammansättningsrisk
Sammansättningsrisk hänvisar till det faktum att indexen och de börshandlade fonde som spårar dem inte är utbytbara. Medan två ETF kan spåra samma index eller sektor, kan deras prestanda vara väldigt olika på grund av olika innehav i den underliggande korgen. Till exempel kan två ETFer spåra sjukvårdsindustrin, men förlita sig på en helt annan korg av företag eller segment.
Vi har ett bra exempel på detta med iShares US Medical Devices ETF (IHI) och Health Care Select Sector SPDR (XLV). Förutsatt att alla ETFer som spårar en viss bransch kommer att fungera, övervinner de viktigaste egenskaperna hos ETF-korgen själv, såsom uppställning av värdepapper som ingår och deras individuella viktningar.
Dessutom kan exotiska värdepapper som gör att en ETF rör sig från vaniljbeståndsobligationer och obligationer ETFer skapa oönskade exponeringar som leder till volatilitet. Detta är speciellt fallet med börshandlade fonder som ger innehavaren en hävstång.
Metodrisk
Alla ETFer är inte alla skapade lika, även de som spårar samma marknad eller sektor. Till exempel ger Direxion Daily Financial Bull 3x Shares ETF (FAS) tre gånger hävstångseffekt på Russell 1000 Financial Services Index. Denna börshandlade fond kommer emellertid inte att returnera 300 % av referensensavkastningen. US Oil Fund (USO A) är en oljefond, men spårar inte priset på råolja direkt.
Metodrisker är inte alltid lätta att se, vilket innebär att investerare måste läsa fondprospektetet för att förstå nyanserna i investeringsstrategin, inklusive innehav och viktningar.
Tracking error
Tracking error, vilket kan översättas som spårningsfelsrisken uppstår när en ETF inte efterliknar eller följer indexet det spårar på grund av en kombination av förvaltningsavgifter, skattebehandling och utdelningstiming. ETFer som använder fysisk replikation uppvisar större spårningsfel jämfört med börshandlade fonder som använder syntetisk replikering. Investerare måste vara medvetna om denna skillnad vid val av ETF med fysisk replikering. En syntetisk ETF är utformad för att replikera avkastningen av ett valt index via finansiell teknik. Exempel på syntetiska ETF: er inkluderar UltraShort Gold ETF (GLL) och VelocityShares 3x Inverse Gold ETF (DGLD).
Motpartsrisk
I allmänhet kommer motpartsrisker att spela i samband med värdepapperslån och syntetisk replikering. Vid värdepapperslån uppstår motpartsrisk när innehav lånas till en annan investerare under en kort period. Denna risk kan minimeras genom att skapa säkerhetskrav. När det gäller syntetiska replikations-ETFer som spårar index via swappar kan riskerna mildras genom att säkerställa fondens swapexponering. Detta leder till högre risk, men investerare kompenseras för detta genom att erbjudas lägre spårningsfel och lägre avgifter jämfört med deras fysiskt stödda kamrater.
Motpartsrisk uppstår när det handlar om börshandlade certifikat (ETN), som i huvudsak är osäkrade skuldbrev utgivna av en bank. Vid handel med ETNer kan investerare i princip förlora allt om banken får finansiella svårigheter. Även om detta ensam inte ska avskräcka investerare från att använda ETN, bör de vara bekanta med riskerna. Exempel på populära ETNer inkluderar iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX) och VelocityShares Daily Inverse VIX Short Term ETN (XIV).
Skatterisk
Börshandlade fonder anses allmänt vara skatteeffektiva, men detta gäller inte för alla. Det är viktigt för investerare att läsa på en fonds skattebehandling, särskilt om den är utsatt för råvaru- och valutamarknader. Dessa ETFer beskattas vanligtvis annorlunda än andra.
ETFer gör vanligtvis transaktioner i form av pengar för att undvika betalning av kapitalvinstfördelningar. Men aktivt förvaltade ETFer kanske inte gör allt som säljs in natura, vilket gör att investerare utsätts för kapitalvinstskatter. Detta gäller även internationella ETF, fonder som använder derivat, råvarufonder och valuta-ETFer.
Avslutningsrisk
Varje år stänger i genomsnitt 100 börshandlade fonder av olika anledningar. När detta uppstår, avvecklar förvaltarna fonden och betalar ut pengarna till sina andelsägare. Kapitalet kommer att belastas med kapitalvinster, transaktionskostnader och i vissa fall juridiska kostnader, vilket i slutändan drar ner beloppet till investeraren. Avslutningsrisk är en del av att vara en aktiv marknadsaktör. Investerare bör sälja en ETF så snart emittenten meddelar att den kommer att stängas.
Hype Risk
Hype risker handlar ofta om flockmentalitetet, där investerare jagar nästa stora sak, eftersom andra marknadsaktörer gör detsamma. Medan överflöd kan förväntas på en tjurmarknad bör investerarna vara försiktiga med att jaga den så kallade ”nästa stora grej”. Det innebär att du håller fast vid din investeringsstrategi och studerar varje ETFs metodik och dokumentation.
Poängen
Investeringar i ETF kan vara mycket mer lönsamma genom att ha reda på dessa tio dolda risker och kostnader. Genom att förstå marknaden och dess subtila nyanser kommer investerarna att vara bättre beredda att komma in i denna snabbväxande marknad.
De flesta börshandlade fonderna representerar en av tre olika typer av produktstrukturer, var och en med sina egna egenskaper. Här tittar vi på grunderna för en börshandlad fond
Unit Investment Trusts
De första ETFerna i USA var strukturerade som Unit Investment Trusts (UIT) som är registrerade enligt lagen om investmentbolag från 1940, Investment Company Act of 1940. Ett exempel på en UIT är SPDR S & P 500® ETF Trust (NYSEArca: SPY), den äldsta, största och mest omsatta ETF världen. Andra exempel är SPDR S & P MidCap 400® ETF Trust och SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust. Under en UIT-struktur försöker förvaltaren att fullständigt replikera det underliggande indexet genom att äga varje aktie i indexet i samma proportioner som indexet och därmed begränsa det förväntade spårningsfelet mot det underliggande indexet.
En annan anmärkningsvärd åtskillnad av UIT-enheter omger utdelningsbetalningar, varigenom utdelningar som fonden mottar vanligtvis inte kan återinvesteras i ytterligare värdepapper. I stället kommer förvaltaren i allmänhet att hålla in kontant eller likvida medel till det datum då fonden lämnar sin utdelning. UITs får inte arbeta med värdepapperslån, de får alltså inte låna ut aktier eller blanka aktier. UIT-konton har inte heller rätt att inneha terminer, optioner eller swappar och är följaktligen inte föremål för motpartsrisk i samband med sådana transaktioner.
Open-End Funds
Största delen av ETFerna är registrerade enligt lagen om investmentbolag från 1940, Investment Company Act of 1940, som investeringsaktiebolag. Open-end ETFs samt UITs, som väljer att vara ett reglerat investmentbolag enligt Internal Revenue Code, är generellt inte skattepliktiga på företagsnivå om intäkter och vinster som delas ut till aktieägarna. Sådana öppna ETF och UIT-värden är föremål för krav på investeringsdiversifiering, bland andra krav, för att kvalificera sig för behandling som ett reglerat investeringsbolag.
ETFer som försöker spåra ett index eller ”passivt förvaltade” öppna ETFer, ger större potential för flexibilitet i portföljförvaltningen jämfört med UIT, eftersom de inte är skyldiga att fullt ut replikera ett index, även om vissa öppna ETFer kan försöka göra det. Som en följd av detta kan ett betydande antal passivt förvaltade ETFer använda optimerings- eller provtagningsstrategier för att matcha indexets egenskaper i motsats till att äga varje säkerhet. Denna flexibilitet är särskilt kritisk när en öppen ETF som använder en optimerings- eller provtagningsstrategi syftar till att följa ett riktmärke med ett stort antal beståndsdelar eller en som riktar sig till värdepapper som kan vara svåra att handla eller förvara.
Open-end ETFs får återinvestera utdelningar i ytterligare värdepapper tills fondens utdelning görs. På samma sätt får öppna ETF-institut också arbeta med värdepapperslån i den utsträckning som den börshandlade fondens placeringsreglemente tillåter det. Dessutom får de flesta öppna ETFerna investera en del av sina tillgångar i värdepapper som inte finns i det underliggande indexet, men som fondrådgivaren tror kommer att hjälpa den att spåra indexet noggrant. Vissa öppna ETF-enheter kan också investera i vissa terminer, optioner och bytesavtal när de försöker spåra indexet. Detta innebär inte nödvändigtvis att ETF investerar i värdepapper utanför indexet. ETF har dock latitud att investera på detta sätt.
Grantor Trusts
Varken UIT eller den öppna fondstrukturen är idealisk för att äga råvaror som ett primärt investeringsmål. Som ett resultat är många ETFer som investerar i varor, till exempel guld, uppbyggda som Grantor Trusts, vilka är registrerade enligt värdepapperslagen från 1933, Securities Act of 1933, men inte registrerade enligt lagen om värdepappersbolag från 1940, Investment Company Act of 1940. Andelar i ett Grantor Trusts representerar en del av och äganderätt till fondens tillgångar. Det bästa exemplet på ett Grantor Trusts är förmodligen SPDR Gold Shares (tickersymbol: GLD).
Denna ETFs mål är att andelarna i GLD ska återspegla utvecklingen av priset på guldtackor, minus fondens utgifter. Varje del av GLD stöds av fysiskt guld, som hålls i form av tilldelade tackor om 400 troy ounce London Good Delivery tackor vid HSBC Banks valv i London. Grantor trusts är också unika i sin skattebehandling. Den enskilde investeraren beskattas som om han eller hon äger den underliggande tillgången.
[TABLE=213]
Andra nyckelaspekter av ETF-strukturen
Varje ETF i State Streets familj i SPDR ETFs ingår i en separat juridisk enhet som är föremål för en styrelse (de flesta är oberoende av rådgivaren) som väljer och övervakar investeringsrådgivaren, förvaringsinstitutet, distributören och andra viktiga tjänsteleverantörer. UITs och grantors trusts har ingen styrelse.
Custodian
Ett Custodianföretag, bank eller liknande finansinstitut ansvarar för att inneha och skydda värdepapper som ägs av en öppen ETF, UIT eller grantors trusts. Custodianföretag ansvarar också för att beräkna substansvärdet, nettoresultatet och realiserade realisationsvinster och förluster.
Investeringsrådgivare
En investeringsrådgivare är ansvarig för investeringsförvaltning och administration av traditionella öppna börshandlade fonder. Open-end ETF och investeringsrådgivare för värdepappersfonder krävs av Securities & Exchange Commission att vara registrerade enligt Investment Advisers Act från 1940. För State Streets familj av SPDR ETFs som är öppna fondbolag, fungerar SSGA Fund Management, Inc. som investeringsrådgivare, föremål för årlig granskning och godkännande av ETFs förvaltningsstyrelse. Om en investeringsrådgivare inte längre kan fullgöra sin utsedda funktion skall den börshandlade fondens styrelse utse en ersättningsinvesteringsrådgivare. Utbytet av en investeringsrådgivare bör inte ha någon inverkan på förvaringen av den börshandlade fondens tillgångar eftersom dess värdepappersportföljer innehas av en förvaringsinstitut för att ta skydda ETFens tillgångar.
UITs och grantor trusts har vanligtvis inte en investeringsrådgivare, eftersom en inte krävs av trust charter på grund av mycket tydliga och raka mål att bokstavligen replikera ett referensindex eller hålla en fysisk vara. Alla UIT-portföljförvaltningsansvar hanteras vanligtvis av förvaltaren.
Indexleverantör
Varje passivt hanterad ETF spårar ett visst index, till exempel S & P 500 Index. Indexleverantören licensierar indexet för användning av den börshandlade fonden och accepterar vanligtvis att beräkna och behålla indexet. Det är också obligatoriskt att göra dessa uppgifter tillgängliga för investeringsrådgivaren eller förvaltaren samt offentliggöra indexet för användning på kapitalmarknaderna.
Kreditrisk
UITs, öppna ETFs och grantor trusts är uppbyggda som separata juridiska personer. En investerare förvärvar andelar, vilka var och en utgör ett delägande i portföljen av värdepapper eller innehav av tillgångar. Portföljtillgångarna ägs inte av förvaringsinstitutet, förvaltaren, investeringsrådgivaren eller indexleverantören. Som ett resultat av detta skulle eventuella kreditproblem relaterade till förvaringsinstitutet, förvaltaren, investeringsrådgivaren eller indexleverantören få liten eller ingen inverkan på det underliggande värdet av portföljen av värdepapper eller tillgångar.
Index Definition
S & P 500 Index består av 500 utvalda aktier, som alla är noterade på nationella börser och omfattar över 25 separata branschgrupper.
Standard & Poor´s 500 Index, också känt som S&P 500, är ett index som består av de 500 största amerikanska företagen som listas på NYSE och Nasdaq. Dessa företag väljs ut av Standard & Poor’s Index Committee baserat på deras marknadsvärde. S&P 500 är allmänt betrakat som en barometer för den amerikanska aktiemarknaden. Det finns själklart fonder som replikerar detta index, och i dag tittar vi på de fyra bästa indexfonderna som följer S&P 500.
Indexfonder och börshandlade fonder som följer S&P 500 ger investerarna en möjlighet att etablera en kärnfördelning i stora amerikanska aktier. S & P 500 Index fonder försöker replikera benchmarkindexets resultat genom att investera i S & P 500-beståndsdelar med liknande vikter. Dessa fonder använder en passiv eller indexeringsinvesteringsstrategi och investerar allt eller en väsentlig del av deras totala nettotillgångar i vanliga aktier som ingår i referensindexet.
Vanguard 500 Index Fund Investor Shares
Vanguard 500 Index Fund Investor Shares försöker leverera ett investeringsresultat som motsvarar pris- och avkastningsprestanda för S & P 500 Index, dess referensindex, med en hög grad av positiv korrelation.
VFINX lanserades av Vanguard den 31 augusti 1976 och har genererat en genomsnittlig årlig avkastning på 11,01% sedan starten. VFINX förvaltas av Vanguard Equity Investment Group och tar ut en årlig förvaltningskostnad på 0,14 %, vilket är signifikant lägre än genomsnittskostnadskostnade för fonder med liknande innehav.
För att uppnå sitt investeringsmål implementerar VFINX en indexeringsstrategi och investerar nästan alla sina totala tillgångar i aktier som ingår i S & P 500 Index, med ungefär samma proportioner som vikterna i indexet.
Vanguard 500 Index Fund har totala nettotillgångar på 350,3 miljarder dollar. Fonden har ett Sharpe-förhållande på 1,03; och standardavvikelsen i linje med den underliggande benchmarken på 10.07%.
Liksom de flesta S & P 500 Index-fonder är VFINX bäst lämpad för långsiktiga investerare med en måttlig till hög grad av risktolerans som söker exponering mot den amerikanska storkapitalmarknaden. Eftersom VFINX har ett litet spårningsfel och ett lågt kostnadsförhållande är det ett attraktivt kärninnehav för en aktieportfölj.
Schwab S&P 500 Index Fund
Schwab S & P 500 Index Fund lanserades den 19 maj 1997 av The Charles Schwab Corporation. SWPPX rådas och förvaltas av Charles Schwab Investment Management, Inc., och tar ut en årlig förvaltningskostnad på 0,03%.
SWPPX är en fond som syftar till att ge ett investeringsresultat motsvarande den totala avkastningen på S & P 500 Index. För att uppnå sitt investeringsmål investerar SWPPX vanligtvis minst 80% av sina totala nettotillgångar i aktier som ingår i S & P 500 Index. Dessutom har SWPPX i allmänhet samma vikt för dessa bestånd som indexet.
SWPPX har 508 innehav, vilket summerar till en förvaltad volym om 29,2 miljarder dollar och en portföljomsättning på 2%. SWPPX har en standardavvikelse om 10.04.
Fidelity Spartan 500 Index Investor Shares
Fidelity Spartan 500 Index Investor Shares lanserades den 17 februari 1988 av Fidelity, vilket ger låg kostnadsexponering till den amerikanska storkapitalmarknaden. FUSEX tar ut en årlig förvaltningskostnad på 0,09% och kräver en minsta investering på minst 2.500 dollar.
Fonden har sedan starten skapat 10,2% i årlig avkastning och intressant, innan avgifter och kostnader har FUSEX en perfekt positiv korrelation med S & P 500 Index. För att spåra det underliggande indexet investerar FUSEX åtminstone 80%, under normala marknadsförhållanden, av sina totala nettotillgångar i vanliga lager bestående av index. FUSEX har historiskt spårat indexet med en liten grad av spårningsfel.
FUSEX fungerar som ett alternativ till VFINX och SWPPX, och är en av de bästa fonderna som erbjuder exponering för en korg av vanliga aktier som ingår i S & P 500 Index. FUSEX kan fungera som ett kärninnehav i en portfölj av amerikanska aktier.
T. Rowe Price Equity Index 500 Fund
T. Rowe Price Equity Index 500 Fund (PREIX) lanserades den 30 mars 1990 och har sedan dess levererat en genomsnittlig årlig avkastning på 9,5%. PREIX tar ut en årlig nettokostnad på 0,21%. Spårning av S & P 500 syftar till att matcha investeringsavkastningen för storkapitalisering av amerikanska aktier genom att försöka matcha prestandan i sitt referensindex
Baserat på efterföljande 15-årig statistik har PREIX ett Sharpe-förhållande på 0,66 och en standardavvikelse eller volatilitet på 13,56%. De totala nettotillgångarna ligger på 29,2 miljarder dollar. Denna fond kan vara bra för investerare som vill få exponering för den amerikanska storbolagsmarknaden.
Saknar Du SPY? Det är ingen fara, denna finns fortfarande, men SPDR S&P 500 ETF (NYSEArca: SPY) är en ETF, en börshandlad fond, och de fonder som beskrivs ovan är indexfonder. De fyra bästa indexfonderna som följer S&P 500 är något helt annat då dessa fonder inte handlas på börsen.
