Därför skall Du inte bortse från platina. Under året har vi sett ett uppsving för börshandlade produkter med fokus på ädelmetaller, till exempel SPDR Gold Shares (NYSEArca: GLD), iShares Silver Trust (NYSEArca: SLV) och andra ETPer med fokus på guld och silver. Investerarna gör emellertid klokt i att inte glömma bort platina, och då närmare bestämt ETF Securities ETFS Physical Platinum aktier (NYSEArca: PPLT). Vi visar varför Du inte skall bortse från platina.
Enligt World Platinum Investment Council så har Sydafrika, den största producenten av platina och det land där cirka 80 procent av världens bevisade platinareserver finns, upplevt en brant nedgång i investeringar hänförliga till platinautvinningen. Investeringarna har gått från cirka 3 miljarder dollar årligen till endast en miljard dollar under 2015.
Negativa räntor kan gynna ädelmetallerna
Framöver kan det pågående negativa ränteläget i Japan och Europa bli än mer negativt, något som visserligen skall främja tillväxten men också kan leda till att investerarna ser ädelmetaller som en stabil bevarare av rikedom och värden. Till skillnad från guld har både palladium, platina och silver en hög industriell efterfrågan som drar nytta av en växande global ekonomi.
Platina är världens tredje mest omsatta metall, och det finns mindre kända platinatillgångar än vad det finns guld eller silver. Detta är så pass sällsynt att det höjts röster för att bryta metaller på asteroider. Platina är också utan tvekan mer användbar än guld. Metallen används för allt från smycken till LCD-skärmar till tandläkarutrustning. Den största källan till efterfrågan på platina är bilindustrin. Den använder 40 % av den globala tillgången, mest för att göra katalysatorer.
Branschanalytiker tror också att många platinaföretag har haft överansträngda verksamheter under råvaruboomen under tidigare år och har drabbats av en marknad med överutbud som följd. När det gäller ädelmetallmarknaden måste investerarna hålla koll på FED eftersom guld har varit nära korrelerad till realräntor. Vi har sett guld outperforma under negativa ränteperioder. Innan Brexit talades det om att FED skulle höja räntorna i slutet av juni onsdag vilket skulle ge en skjuts till vissa metaller och andra råvaror.
Just nu ligger platinapriset nästan 30 procent lägre än guldpriset, vilket skall jämföras med det senaste decenniet när platinaprisetlåg i genomsnitt 34 procent högre än guldpriset. Det har bara varit en handfull gånger under de senaste 100 åren som platina har handlas till en så pass stor rabatt till guld.
Tri-Annual Outlook, april 2016: Federal Reserve har begått ett policymisstag
Federal Reserve har begått ett policymisstag ETF Securities, en av världens ledande och oberoende leverantörer av börshandlade produkter (ETPer), tror att den amerikanska centralbanken FED, Federal Reserve har begått ett policymisstag. Efter att ha höjt räntorna för första gången på 9 år har Fed böjt sig för marknadens missmod och hållit tillbaka på ytterligare höjningar under 2016. Fed kämpar med att fokusera på styrkan i inhemska fundament såsom en stark arbetsmarknad och ökande inflationstryck, och är motvilliga att röra sig för långt från andra centralbanker som fortfarande är i lättnadsläge.
James Butterfill, Head of Research and Investment Strategy på ETF Securities säger:
”Risken i att vänta för länge med att höja räntorna är större osäkerhet. Det blir lätt rundgång i en sådan situation, med marknaden som oroar sig för Feds beslut och Fed som bekymrar sig för marknadsvolatilitet – ett problem som ligger utanför ramen för deras mandat.”
”Den reala BNP-trenden indikerar att takten i USA:s ekonomiska tillväxt är stabil. Även om den reala BNP-tillväxten inte är lika stark som innan krisen, finns inga bevis för en inbromsning. En sådan tillväxtbana berättigar en stramare penningpolitik. Utan penningpolitisk kontroll på inflationstrycket, även en gradvis sådan, riskerar förväntningarna att bli oförankrade vilket bara kan botas med aggressiva räntehöjningar. Vi tror att nuvarande räntehöjningsguidning är otillräcklig för att hålla tillbaka priserna, och kan leda till att Fed måste strama åt mer aggressivt senare i cykeln. Detta kan leda till ytterligare oönskade konsekvenser.”
Nyckeltrender i fokus:
• En global ekonomisk återhämtning kommer troligen ge medvind för industriella ädelmetallpriser (silver, platina, palladium)
En delförklaring till att dessa industriella ädelmetaller har fallit sedan 2011 är den måttliga efterfrågan från Kina, som har anpassat sig till en lägre tillväxttakt i ekonomin. Dock har silver, platina och palladium påbörjat en återhämtning detta år, med ökningar om 14%, 11% respektive 7%* och vi förväntar oss att efterfrågan på dessa metaller kommer fortsätta då Kinas industriproduktion tycks ha funnit fast mark.
Dessutom har alla dessa tre metaller haft utbudsunderskott de senaste tre åren. 80% av allt platina och nära 40% av allt palladium produceras i Sydafrika, och när randens försvagning avtar och gruvorna minskar sin aktivitet kommer utbudsunderskottet troligen växa.
• Centralbankernas politik fortsätter ge stöd åt guld
Tillsammans med den svenska riksbanken och centralbankerna i Danmark, Schweiz och Japan har ECB antagit en politik med negativa räntor (NIRP). Vi hävdar att NIRP, oavsett i nominella eller reala termer, är positivt för guldpriset. Historisk data påvisar att det finns en relation mellan negativa räntor och guldpriset. Guldet har stigit mer än 15% sedan årsskiftet och kommer troligen öka ytterligare när den amerikanska inflationen ökar.
• Sentimentet i tillväxtmarknader förbättras
Även om tillväxtmarknader har varit i en svacka under en tid, är pessimismen kring tillväxtmarknadsobligationer överdriven. Investerare överkompenseras för kreditrisken i tillväxtmarknader och detta innebär en köpmöjlighet. Kreditspreaden för tillväxtmarknader var 4.6%* och obligationsräntan för tillväxtmarknader visar lägre volatilitet än amerikanska högriskobligationer. Som en kontrast ligger avkastningen på många penningmarknader runt 0%*, och kreditspreaden på amerikanska företagsobligationer är kring 3,1%*. Ur vår synvinkel framstår investeringar i tillväxtmarknadsobligationer som fortsatt intressanta eftersom värderingen tycks billig.
Ett uppsving för efterfrågan på tillväxtmarknadsobligationer kommer också få positiva effekter på deras respektive valutor. Tillväxtmarknader är en heterogen grupp. Under förutsättning att investerarflödena söker efter avkastning inom ekonomier med hög tillväxt och låg inflation, förefaller valutor i asiatiska utvecklingsländer som bäst positionerade för styrka under 2016. Dock framstår asiatiska tillväxtvalutor som övervärderade. Från ett värderingsperspektiv föredrar vi europeiska tillväxtländer då de har förhållandevis låga skuldnivåer jämfört sina latinamerikanska och asiatiska motparter.
• De senaste utförsäljningarna i aktiemarknaden ger möjlighet i cybersäkerhet
Cybersäkerhet är bättre positionerat än den generella teknologisektorn, eftersom denna undersektor har fördel av en mer diversifierad intäktsström genom ett brett utbud av produkter som attraherar en stor kundbas. Incidenter inom cybersäkerhet ökar i en årlig tillväxttakt (CAGR) om 66% sedan 2009**, vilket innebär lönsamhet för bolag inom cybersäkerhet.
Den globala aktiemarknadens utveckling sedan starten på 2016 har inte undgått cybersäkerhetsaktier, men har tagit ner relativvärderingen mot teknologisektorn till deras historiska genomsnitt snarare än de PE-tal kring 70x som kunde ses i december 2015.
Ett tydligt lågt beta i cybersäkerhetsaktier ger investerare möjligheten att få exponering mot ett av de snabbast växande teknologisegmenten till en jämförelsevis låg risk. Rekordinvesteringarna i finansiering och affärer under 2015 bevisar möjligheten som finns inom cybersäkerhet.
Ökande flöden för ETP-industrin
I ETFGI:s preliminära globala rapport för börshandlade fonder och produkter för mars 2016 lyfts ETF Securities starka utveckling sedan starten på året fram, med de näst största inflödena i ETPer i Europa på 2,11 miljarder dollar.***
Mark Weeks, VD på ETF Securities kommenterar:
”Under första kvartalet 2016 har vi sett starka inflöden över hela vårt breda europeiska produkterbjudande, inklusive 2,06 miljarder dollar till vårt råvaruutbud, av vilka 1,56 miljarder dollar gick in i guld. Jämte vår djuplodade marknadsanalys och vårt engagemang i att utbilda investerare stärker detta vår position som den ledande specialiserade ETP-leverantören i Europa.”
”Såsom rapporteras i vår Tri-Annual Outlook tror vi att det fortsatt finns möjligheter för investerare, trots den senaste tidens marknadsturbulens. Vi fortsätter att jobba hårt, ofta i samarbete med ledande tredjeparter, för att göra dessa möjligheter inom råvaror, valutor, tematiska aktier och räntor tillgängliga för alla europeiska investerare.”
-SLUT
*Källa: ETF Securities, Bloomberg (25 mars 2016)
**Källa: ETF Securities, PWC (juni 2015)
***Källa: ETFGI pressmeddelande (april 2016): Assets invested in ETFs/ETPs listed in Europe reach new record high of 522bn
Bakgrundsinformation
ETF Securities – Det intelligenta alternativet
ETF Securities Group är en av världens ledande innovatörer inom börshandlade produkter (ETPer) och erbjuder specialistinvesteringslösningar för investerare runt om i världen, vilket gör det möjligt för dem att på ett intelligent sätt bygga upp och diversifiera sina portföljer.
Vi är pionjärer och utvecklade exempelvis världens första börshandlade guldprodukt. Idag erbjuder vi ett av det mest innovativa sortimenten inom specialist-ETPer, vilket omfattar råvaror, valutor, aktier och räntor. Med denna pionjäranda, vår oöverträffade expertis och genom att arbeta med ledande partners, tar vi fram de mest intressanta investeringsmöjligheterna och göra dem tillgängliga för investerare som det intelligent alternativet.
Om ETF Securities Tri-Annual Outlook
Vår tertiala analys Tri-Annual Outlook är en samling av korta artiklar som fokuserar på ämnen som vi tror står högt upp på agendan för investerare. Vi erbjuder vår expertis och insikt i valutor, aktier, råvaror och räntor som knyts ihop under vår globala markoekonomiska analys.
För ytterligare information, vänligen kontakta pressavdelningen på:
T: +44 (0) 20 7448 4330
E: press@etfsecurities.com
Important Information
This communication has been issued and approved for the purpose of section 21 of the Financial Services and Markets Act 2000 by ETF Securities (UK) Limited (“ETFS UK”) which is authorised and regulated by the United Kingdom Financial Conduct Authority (the “FCA”).
The information contained in this communication is for your general information only. Nothing in this communication amounts to, and nothing in this communication should be construed as, investment advice, an offer for sale or a solicitation or an offer to buy securities and should not be used as the basis for any investment decision. Historical performance is not an indication of future performance and any investments may go down in value.
This document is not, and under no circumstances is to be construed as, an advertisement or any other step in furtherance of a public offering of shares or securities in the United States or any province or territory thereof. Neither this document nor any copy hereof should be taken, transmitted or distributed (directly or indirectly) into the United States.
This communication may contain independent market commentary prepared by ETFS UK based on publicly available information. Although ETFS UK endeavours to ensure the accuracy of the content in this communication, ETFS UK does not warrant or guarantee its accuracy or correctness. Any third party data providers used to source the information in this communication make no warranties or representation of any kind relating to such data. Where ETFS UK has expressed its own opinions related to product or market activity, these views may change. Neither ETFS UK, nor any affiliate, nor any of their respective officers, directors, partners, or employees accepts any liability whatsoever for any direct or consequential loss arising from any use of this publication or its contents.
ETFS UK is required by the FCA to clarify that it is not acting for you in any way in relation to the investment or investment activity to which this communication relates. In particular, ETFS UK will not provide any investment services to you and/or advise you on the merits of, or make any recommendation to you in relation to, the terms of any transaction. No representative of ETFS UK is authorised to behave in any way which would lead you to believe otherwise. ETFS UK is not, therefore, responsible for providing you with the protections afforded to its clients and you should seek your own independent legal, investment and tax or other advice as you see fit.
Platinaproducenterna vidtar åtgärder för att öka intresset för råvaran
Platinaproducenterna vidtar åtgärder för att öka intresset för råvaran Sex av världens största platinaproducenter – inklusive Amplats (OTCPK: AGPPY), Impala Platinum (OTCQX: IMPUY) och Lonmin (OTC: LNMIF) – har gått samman för att trumma upp intresset för platina som en finansiell investering.
Investeringspotential av platina har förbisetts”, säger företagen och pekar på platinas prestanda som investeringstillgång under de senaste 20 åren.
Efterfrågan på platina, till skillnad från guld och silver, drivs av industrin i stället för av investerare och smyckessektorn; metallen har en bred användning av applikationer, allt från utsläppsminskande katalysatorer i motorfordon till bränsleceller och kemikalieproduktion.
Platina
Platinaterminer går till leverans varje månad året om. Metallen handlas bland annat på New York Mercantile Exchange under tickersymbolen PL och huvudkontraktet prissätts i USD och cent per troy ounce.
Platina (Pt) är ett ytterst sällsynt grundämne, en silvervit ädelmetall som används i smyckesindustrin, elektroniska komponenter och olika industriella tillämpningar. Ungefär hälften av den globala platinakonsumtionen används för tillverkning av bilarnas katalytiska avgasrenare.
Metallen är i ren form mjuk och böjlig likt guld, men står emot slitage mycket väl och lämpar sig därför för användning i smycken. Dess elektriska ledningsförmåga är dock sämre än exempelvis koppar, men används ändå till kontaktöverdrag i miljöer där oxidering inte får förekomma. Exempelvis oxiderar silver i kontakt med luft, vilket platina inte gör.
Användningsområdena inom industrin har exploderat under senaste århundradet. Dessa inkluderar neurokirurgisk- och dental utrustning, läkemedel för behandling av cancer, utrustning till dator- och fordonsindustrin samt katalysatorer. Nästan en tredjedel av allt nybrutet platina används för katalysatortillverkning, vilket har fått metallen att kallas “miljömetall” tack vare dess miljöfrämjande egenskaper. Bilindustrin har således stor inverkan på platinapriset.
Platina är ytterst sällsynt, cirka 30 gånger mer sällsynt än guld, och finns i endast ett fåtal fyndigheter över hela världen. Den största kända primära reserven finns i Sydafrikas Bushweld-komplex, följt av fyndigheter nära Norilsk, i Ryssland och i Sudbury Basin, Kanada.
Förekomsten av platina är extremt låg på jorden, och metallen är därför den dyraste av alla kommersiellt handlade ädelmetaller. Tack vare industriell användning hålls priserna uppe, men priset är mycket mer volatilt jämfört med exempelvis guld beroende på efterfrågan. Priset tenderar att rusa inför en högkonjunktur, och sjunka drastiskt i ekonomiskt osäkra tider. Platina kan därför lämpa sig för spekulanter om de köper och säljer vid rätt tillfällen, men anses inte vara en lika trygg investering som guld på grund av den höga volatiliteten.
De bästa och värsta ädelmetallerna 2014. Vi har sammanställt de bästa och värsta ädelmetallerna under 2014, i form av ETFer, börshandlade fonder. Bland alla de ädla metallerna är det en som sticker ut extra mycket, nämligen palladium. Silver är däremot den börshandlade ädelmetall som har gått sämst under året.
ETF Securities Palladium ETF starkast i klassen
Av de börshandlade fonderna vi har tittat på så sticker ETF Securities ETFS Physical Palladium Shares (NYSEArca: PALL) ut extra mycket med en värdeökning om nästan nio procent under 2014. Palladium handlas för närvarande kring 7800 USD per troy ounce. Cirka 80 procent av alla börshandlade fonder som fokuserar på råvaror har under 2014 gett en negativ avkastning, PALL är undantaget och en av de få råvaru-EFer som har levererat en positiv avkastning till sina ägare. För svenska ägare är uppsidan ännu större då palladium handlas i dollar, en valuta som stärkts kraftigt sedan sommaren.
En stark bilförsäljning i kombination med utbudsstörningar i form av strejker hos de sydafrikanska gruvarbetarna och sedan sanktioner mot Ryssland har gjort att priset på palladium har hållit sig stark medan de övriga ädelmetallerna har backat. Enbart i USA översteg försäljningen av nya bilar analytikernas förväntningar med cirka en halv miljon, siffran kom in på 17,2 miljoner fordon jämfört med 16,7 miljoner som förväntat. Det bör emellertid iakttas en viss försiktighet, den höga bilförsäljningen beror på ett uppdämt behov som uppstått då många amerikanska konsumenter valt att inte uppgradera sina fordon under lågkonjunkturen.
Sydafrika är världens största platinaproducent och den näst största palladiumproducenten, näst efter Ryssland. Det upplevda utbudsstörningar vi såg tidigare i år berodde på arbetsstridigheter i Sydafrika vilka sedan följdes av ekonomiska sanktioner mot Ryssland vilka spelat en betydande roll för att öka palladium priserna.
PALL kan handlas hos till exempel Nordnet.
Silver sämst av alla
På nedsidan ser vi hur de börshandlade fonder som replikerar utvecklingen av silverpriset har utvecklats sämst under 2014. PowerShares DB Silver Fund (NYSEArca: DBS) en börshandlad fond som följer terminspriset på silver har fallit med 21,5 procent, year-to-date, medan iShares fysiskt uppbackade iShares Silver Trust (NYSEArca: SLV) har backat med dryga 19,4 procent. ETF Securities ETFS Physical Silver Shares (NYSEArca: SIVR) har backat medcirka 19,3 procent under 2014.
Fortsatt starka inflöden till råvaror trots prisnedgångar
Fortsatt starka inflöden till råvaror trots prisnedgångar Råvaru-ETPer drabbades hårt under tredje kvartalet 2014 eftersom en stark dollar och oro för tillväxten i Kina och Europa tryckte ner många råvarupriser i nivå med produktionskostnaderna. Efter att ha ökat två kvartal i rad, minskade det förvaltade kapitalet (AUM) i råvaru-ETPer under kvartalet med 12,6 miljarder dollar till 110,7 miljarder dollar, den lägsta nivån sedan första kvartalet 2010. Minskningen orsakades dock till 96 % av prisnedgångar, faktiska nettoutflöden låg på måttliga 550 miljoner dollar.
Ett antal faktorer ligger bakom de relativt måttliga utflödena. En anledning är att de flesta stora taktiska spelarna i råvaru-ETPer klev ur sina positioner under 2013, vilket avspeglades i de stora utflödena det året. Merparten av investerarna i råvaru-ETPer idag tenderar att vara strategiska investerare med medellång till lång tidshorisont och därmed mindre känsliga för kortsiktiga prissvängningar.
– Förutsatt att USA stannar på sin nuvarande ekonomiska bana, kommer priserna och flödena för råvaror under resten av 2014 och in i 2015 vara beroende av hur framgångsrika Europa och Kina är på att stimulera sina ekonomier. Starkare ekonomisk tillväxt i båda dessa stora marknader skulle inte bara bidra till att öka efterfrågan på råvaror och förbättra det allmänna sentimentet, men sannolikt också stoppa upp den kraftiga utvecklingen för dollarn vi sett den senaste tiden (vilken lika mycket beror på svaghet utomlands som styrka på hemmaplan) och som lagt en blöt filt över råvaror. Alltmer aggressiva penningpolitiska lättnader från ECBs ordförande Mario Draghi och beslutsfattare i Kina under de kommande månaderna och kvartalen kan bli den injektion som råvarumarknaderna har väntat på, säger Peter Lidblom, Nordenchef på ETF Securities.
Sammanfattning av de främsta trenderna under tredje kvartalet 2014
• Det relativt måttliga nettoutflödet från råvaror under kvartalet indikerar att råvaruinvesterare idag är mer strategiska och långsiktiga efter att de flesta taktiska aktörerna sålde ut under 2013.
• Många råvaror handlas nu till de lägsta priserna sedan finanskrisen 2008, i förhållande till sina produktionskostnader. Detta lockar fler långsiktiga ”värdeinvesterare” till några av de mer utsatta råvarorna och sektorerna.
• Guld-ETPer stod för nästan 60 % av nedgången i det förvaltade kapitalet i råvaru-ETPer globalt sett och minskade med 7,4 miljarder dollar till 69 miljarder dollar. Minskningen för guld-ETPer bestod till 82 % av nedgångar i guldpriset under kvartalet. Vissa investerarna sålde i prisnedgången men utflödena var betydligt mer dämpade än under prisfallet 2013, vilket tyder de flesta taktiska investerarna redan har sålt ut.
• Näst efter guld hade platina störst utflöde under det tredje kvartalet. Utflödena uppgick till 194 miljoner dollar och berodde framför allt på att investerarna sålde sina långa positioner allt eftersom priset gick ner.
• Silver-ETPer hade det största inflödet under det tredje kvartalet. Nettoinflödet uppgick till 452 miljoner dollar trots (eller kanske på grund av) den kraftiga prisnedgången. Många investerare verkar tycka att ett silverpris under 20 dollar per uns är en bra nivå för en långsiktig investering.
• Jordbruks-ETPer såg också inflöden under kvartalet då låga priser lockade investerare in i de flesta spannmål och även bomull.
• Breda råvaruindex hade inflöden på 561 miljoner dollar under tredje kvartalet 2014 , vilket tyder på strategiska investerare börjar se råvaror som ett mer attraktivt tillgångsslag i takt med att värderingen på aktier och obligationer har blivit mer ansträngd, samtidigt som råvarupriserna sjunkit.
• Olje-ETPer hade starka inflöden i augusti allt eftersom priserna sjönk, men i september vände flödena då en del investerare kapitulerade inför det fortsatta prisfallet. För kvartalet som helhet hade olje-ETPer utflöden på 83 miljoner dollar. Samtidigt sjönk priset på naturgas från sina högsta höjder och investerarna började försiktigt köpa in sig med inflöden under kvartalet på 21 miljoner dollar.
• Industriella metall-ETPer hade blandade flöden, med nettoinflöden på måttliga 29 miljoner dollar. Koppar-ETPer hade utflöden på 29 miljoner dollar men aluminium, nickel och den bredare korgen av industriella metaller hade alla inflöden.
Om ETF Securities
ETF Securities är en av världens ledande och oberoende leverantörer av börshandlade investeringsprodukter (ETP) och en pionjär inom börshandlade råvaror. Vi är fokuserade på att utveckla likvida och transparenta investeringsprodukter som kan handlas på en majoritet av världens börser. Bolaget har en stark historia av produktinnovation och det är fortfarande en viktig grundbult i vår filosofi. ETF Securities listade världens första börshandlade guldprodukt 2003 och detta har följts av många andra marknadsledande investeringslösningar. Idag erbjuder ETF Securities vad vi anser vara världens mest omfattande sortiment av börshandlade råvaror och förvaltar cirka 19,5 miljarder dollar åt våra kunder världen över per den 31 augusti 2014.
This document has been provided by ETF Securities (UK) Limited (“ETFS UK”) for access to professional clients and investors only and no other person or entity should rely on the information contained herein. ETFS UK is authorised and regulated by the United Kingdom Financial Conduct Authority (”FCA”).
This communication is provided for your general information only and does not constitute investment advice or an offer to sell or the solicitation of an offer to buy any investment.
This document includes independent market commentary prepared by ETFS UK based on publicly available information. It does not constitute financial product advice nor should be construed as an offer for sale or utilised as the basis for any investment decision. Although ETFS UK endeavours to ensure the accuracy of the content in this communication, ETFS UK does not warrant or guarantee its accuracy or correctness. Where ETFS UK has expressed its own opinions related to product or market activity, these views may change. Neither ETFS UK, nor any affiliate, nor any of their respective, officers, directors, partners, or employees accepts any liability whatsoever for any direct or consequential loss arising from any use of this publication or its contents.
The third party data providers used to source the information in this communication make no warranties or representation of any kind relating to the accuracy, completeness or timeliness of the data provided nor shall they have liability for any damages of any kind relating to such data. Any trademarks and service marks contained herein are the property of their respective owners.
The historical performance included in this document may be based on backtesting, i.e. calculations of how the index might have performed in the past if it had existed. Backtested performance information is purely hypothetical and is provided in this document solely for informational purposes. Backtested data does not represent actual performance and should not be interpreted as an indication of actual performance of an index or the relevant Shares. Index performance does not reflect management fees, transaction costs or other applicable expenses. Indexes are unmanaged and one cannot invest directly in an index. Historical performance is not an indication of future performance and any investments may go down in value.
ETFS UK is required by the FCA to clarify that it is not acting for you in any way in relation to the investment or investment activity to which this communication relates. In particular, ETFS UK will not provide any investment services to you and or advise you on the merits of, or make any recommendation to you in relation to, the terms of any transaction. No representative of ETFS UK is authorised to behave in any way which would lead you to believe otherwise. ETFS UK is not, therefore, responsible for providing you with the protections afforded to its clients and you should seek your own independent legal, investment and tax or other advice as you see fit.
The financial products referred to in this document may or may not be suitable for a particular investor. This information is not an offer of any financial products and should not be used as the basis for any investment decision. You should obtain your own independent financial, taxation and legal advice before making any decisions about any investment. Investment in the financial products discussed herein carries with it certain risks and reference should be made to the prospectus of the relevant financial product. None of the index providers or indices referred to herein nor their licensors make any warranty or representation whatsoever either as to the result obtained from use of the relevant indices and/or the figures at which such indices stand at any particular day or otherwise. None of the index providers or indices shall be liable to any person for any errors or significant delays on the relevant indices nor shall be under any obligation to advise person of any error or significant delay therein.
