Tillhör Du dem som anser att det går för långsamt med fonder? Med rätt börshandlad fond kan det gå snabbt, nedan har vi listat vinnare och förlorare ETFer vecka 5 2015 på den amerikanska marknaden. Observera att i sammanställningen inte ingår några så kallade hävstångs-ETFer.
Denna vecka har det framförallt varit oljasom har dominerat bland vinnarna. Bland förlorarna dominerar naturgasen för andra veckan i rad, men också de börshandlade fonder som replikerar utvecklingen av den brasilianska aktiemarknaden. ILF är förvisso en latinamerikansk ETF, men Brasilien har den största vikten i denna börshandlade fond, före Mexiko.
Vinnare
iPath S&P 500 VIX ST Futures ETN (NYSEArca: VXX) 14,82 procent
United States Brent Oil ETF (NYSEArca: BNO) 7,17 procent
iPath S&P GSCI Crude Oil TR ETN (NYSEArca: OIL) 5,12 procent
United States Oil ETF (NYSEArca: USO) 4,82 procent
iShares 20+ Year Treasury Bond (NYSEArca: TLT) 2,77 procent
Förlorare
iPath DJ-UBS Natural Gas SubTR ETN (NYSEArca: GAZ) -22,22 procent
Market Vectors Brazil Small-Cap ETF (NYSEArca: BRF) -8,97 procent
United States Natural Gas ETF (NYSEArca: UNG) -8,68 procent
iShares MSCI Brazil Capped (NYSEArca: EWZ) -6,77 procent
iShares Latin America 40 (NYSEArca: ILF) -6,00 procent
50 ETFer för daytraders. Börshandlade fonder har kommit att uppskattas allt mer av kapitalförvaltare av alla sorter och storlekar under de senaste åren. Det är framförallt deras enkelhet, öppenhet och låga kostnader som har gjort dem som pass populära internationellt. Även i Sverige ser vi att de får en allt större marknadsandel, och att allt fler utgivare av ETFer endera etablerar egna kontor i Sverige eller att de försöker marknadsföra dem till de svenska institutionerna.
Den börshandlade produktstrukturen har också uppmärksammats av många aktiva handlare, så kallade daytraders som framför allt kräver likviditet och mångfald i utbudet för att de skall handla. Att handla med börshandlade fonder under dagen, så kallad intraday, är ett sätt för aktiva placerare att erhålla ett alfa, en överavkastning i sin portfölj genom att kpa och sälja ett index och agera på den makroekonomiska utvecklingen, i stället för att tvingas förlita sig enbart på en buy-and-hold-strategi eller att fokusera på enskilda företag.
I USA där börshandlade fonder har en marknadsandel på cirka 22 procent har ett stort antal daytraders anammat dessa finansiella instrument som livskraftiga verktyg för att uppnå billiga och otroligt flytande exponering för praktiskt taget alla hörn av den globala marknaden. Ett sätt att mäta handelsaktiviteten i ETF-världen är att betrakta en fonds omsättning, det vill säga hur stor andel av en ETFs andelar som byter ägare varje dag, helt enkelt omsätts. Här listar vi 50 ETFer för daytraders.
Ju högre omsättning, desto mer populära kan en ETF anses vara bland aktiva handlare, en högre omsättning innebär att en större andel fondandelar byter ägare, vilket i sin tur innebär en kortare genomsnittlig innehavsperiod jämfört med en ETF med en lägre omsättning.
Nedan listar vi några av de börshandlade fonder som har förvånansvärt hög omsättning; observera att vi beräknar omsättningen i procent som består av den genomsnittliga handelsvolymen under fem dagar dividerat med antalet utestående andelar.
iShares 20 + Year Treasury Bond ETF (TLT): Nästan 16 procent av de utestående andelarn byter ägare varje dag, vilket är ganska chockerande när vi betänker att köpa-och-håll är i allmänhet den vanligaste strategin för ränteplacerare. På grund av TLT s stora likviditet, är det inte konstigt att aktiva handlare har anammat denna ETF som instrument när det gäller upprättande av exponering för amerikanska statsobligationer.
iShares Russell 2000 ETF (IWM): Drygt 14 procent av IWM s utestående anderla byter ägare varje dag, vilket gör det till mer av ett instrument för dem som vill flytta sitt kapital in och ut på marknaden istället för ett instrument för långsiktiga investeringar.
State Street Utilities Select Sector SPDR (XLU): Allmännyttiga företag som tillhandlahåller el, vatten etcetera brukar i allmänhet återfinnas på den lägre delen av volatilitetsspektrumet för aktier; varför det är ganska överraskande att se att XLU är den sektor ETF med den högsta omsättningshastigheten på 8,5 procent per dag.
State Street SPDR S & P 500 (SPY): Detta är den största ETF baserat på sina tillgångar, AUM, så det var förvånande att se denna ETF på listan över börshandlade fonder med högst omsättning; i själva verket är att SPY är en favorit bland traders, medan investerare som vill få tillgång till amerikanska Large Cap aktier i allmänhet söker sig till de billigare motsvarigalternativen, iShares S & P 500 ETF (IVV) och Vanguard S & P 500 ETF (VOO).
Vad defensiva ETFer säger oss om aktiemarknaden. BlackRock’s Laurence D. Fink and PIMCO’s Bill Gross said the U.S. budget standoff will be resolved without a debt default. The congressional dispute will end ”very rapidly,” Fink said yesterday at an event hosted by the UCLA Anderson School of Management at the Beverly Hilton hotel in Beverly Hills, California, and streamed on CNBC.com. ”It’s theatrics posed by politicians to get ratings or to get their way via legislation,” Gross said. ”It’s not a realistic proposition.”
Dagligvaror: 2011 vs 2013
Dagligvaror är sådana saker du köper i alla ekonomiska klimat, såsom tandkräm. Många pensionsfonder måste förbli fullinvesterad. När de är oroliga för aktiemarknaden, kan de inte allokera om sina placeringar till kontanter, men de kan flytta pengarna till aktier i den mer defensiva dagligvarusektorn. Som framgår av diagrammet nedan, är det exakt vad de gjorde när de förberedde sig för möjligheten av en nedgradering tillkännagivande relaterad till USA:s skuld. Diagrammet visar att efterfrågan på dagligvaror (XLP) i förhållande till efterfrågan på den bredare aktiemarknaden (SPY). Rädsla är tydligt i diagrammet nedan.
Samma förhållande ser mycket friskare under 2013. Efterfrågan på dagligvaror har varit mycket svagare de senaste månaderna, vilket säger oss att marknaden har öppnat för ett bättre ekonomiskt klimat efter det att skuldtaksfrågan har lagts till handlingarna.
Aktier eller obligationer
Långfristiga statsobligationer (TLT) gav uppseendeväckande vinster när SPY föll som en sten under dot-com krisen.
När investerarna är oroade över ekonomin och framtida inkomster, föredrar de att äga konservativa obligationer framför mer osäkra aktier. Efterfrågan på TLT var ökande under flera månader innan nedgraderingen av USAs skuld tillkännagavs under sommaren 2011. Den stigande TLT: SPY ration förebådade en djupdykning i aktiekurserna (se röd pil nedan).
Samma utbuds- och efterfrågeförhållandet gjorde nyligen en lägre botten, vilket säger oss dagens efterfrågan på den mer konservativa TLT fortsätter att försvagas i förhållande till SPY. Vad defensiva ETFer säger oss om aktiemarknaden
Guldruschen 2011 versus 2013
När investerarna är oroade över stabiliteten i det globala finansiella systemet, söker de sig ofta till reella tillgångar såsom guld (GLD). Som framgår nedan, var GLD mer populär än SPY i flera månader innan något tillkännagivande om den amerikanska skuldens nedgradering kom. Det ökade intresset för guld borde därför ha varit var en röd flagga för aktieinvesterare.
Köper investerarna guld i rädsla för att den amerikanska ekonomin skall göra en default? Svaret är nej, nedan ser vi relationen mellan GLD: SPY som visar att efterfrågan på guld i förhållande till aktier har sjunkit i flera veckors tid. Den högre botten vi ser visar på att placerarna har ett öppet sinne inför framtiden (Se den gröna linjen)
Vad säger valutamarknaden?
Även om det kan vara förbryllande ibland så anses den amerikanska dollarn (UUP) fortfarande vara en safe haven. Den fristad status var tydligt under 2011 då investerare förberedda för eventuell turbulens från den politiska sparringen i Washington. Efterfrågan på UUP började öka i slutet av april 2011, tre månader innan aktiekurserna gick söderut.
Ration mellan UUP och SPY visar en lägre botten än den historik vi jämför med, det liknar de facto inte alls kurvan från 2011. Valutahandlarna är således inte alls så oroade som de skulle kunna vara.
TLT påverkas av FEDs återköpsprogram
Efterfrågan på TLT har förändrats av FEDs återköpsprogram av obligationer. Det är därför värt att titta på en annan ETF än bara TLT. En diversifierad korg av obligationer finns i en ETF som heter AGG, som hade ett betydande försprång mot SPY både före och efter 2011.
2013 ser vi hur relationen AGG och SPY indikerar att pengarna står vid sidlinjen och väntar på vad som skall hända. Om relationen obligationer/aktier svänger över till obligationer som de gjorde under 2011 är det dags att bli orolig igen.
Fortfarande inte övertygad?
Om vi jämför nedanstående två grafer (IEF) så ser vi hur vi kan dra liknande slutsatser kring marknadens risktolerans.
Slutsats
Graferna visar på att det kan vara värt att ha en del av kapitalet placerat kort, endera i form av likvida medel eller i olika ETFer med inriktning på korta placeringar men det är inte någon optimal placering eftersom den ger innehaven en exponering mot en ökad risk i konservativa tillgångar som amerikanska statsobligationer.
Baserat på hur marknaden prissätter tillgångar känns en exponering mot amerikanska aktier fortsatt bra, till exempel genom den ETF som heter VTI. Även teknik (QQQ), Small Cap (IWM), tillväxtmarknader (EEM) samt övriga världen, till exempel ETA är sådana ETFer vi ser som attraktiva just nu. Dessa bör gynnas av ett scenario där de amerikanska politikerna pressar marknaderna för långt. Vad defensiva ETFer säger oss om aktiemarknaden
