Stora utflöden när de amerikanska placerarna säljer aktier i maj
Under slutet av förra veckan såg vi hur den brasilianska aktiemarknaden kraschade efter ännu en katastrof och utflöden i stora amerikanska aktiefonder däribland PowerShares QQQ. Stora utflöden när de amerikanska placerarna säljer aktier i maj uppstår vanligen som en direkt effekt av det som ibland kallas för Halloween-indikatorn. De amerikanska placerarna säger ”Sell in May and go away” .I Sverige säger vi ”Köp till färskpotatisen och sälj till kräftorna”. Orsaken är att de amerikanska aktiemarknaden uppvisar en anomali. Denna anomali gör att perioden från november till april inklusive har betydligt starkare aktiemarknadsökning i genomsnitt än de andra månaderna.
Den långa volatiliteten sjunker snabbt
Långa volatilitetsprodukter som VXX, UVXY och TVIX sjunker så fort som de steg tidigare under veckan. Vi såg hur VIX som toppade över16 föll tillbaka så lågt som till 12. Det var inte länge sedan detta index handlades till 10.
Vi har också sett några exempel på ”Selling May and Go Away”, däribland mer än 2,2 miljarder dollar som flöt ur SPY i veckan, cirka 1,3 miljarder dollar utflöden från lämnar IWM (Russell 2000) och dessutom cirka 800 miljoner dollar som löses in i QQQ.
PowerShares QQQ ETF (NASDAQ: QQQ)handlades till 138,21 USD per andel på fredag morgon, men stängde på 137,84 USD per andel. QQQ har hittills under 2017 uppvisat en uppgång om 16,34 procent jämfört med en 6,65 procentig ökning i referensindexet S & P 500-indexunder samma period.
VIX avslöjar att aktiemarknaden förväntar sig en stabil börs
VIX avslöjar att aktiemarknaden förväntar sig en stabil börs De ETPer, börshandlade produkter som spårar CBOE volatilitetsindex, VIX har upplevt stora utflöden, vilket tyder på att investerare räknar med mindre svängningar och en lugnare marknad framöver. Under januari 2016 var nettoutflödena från de mest populära ETPerna, ett certifikat och och en börshandlad fond, 850 MUSD. Ändå kunde VIX rapportera sin största uppgång sedan augusti 2015. Hur kan då aktiemarknaden förvänta sig en stabilare börs?
iPath S & P 500 VIX Short Term Futures ETN (NYSEArca: VXX) såg nettoutflöden på 381 MUSD medan ProShares VIX Short-Term Futures ETF (NYSEArca: VIXY) så utflöden på 30 MUSD. För hävstångs-ETFen, ProShares Ultra VIX Short -TERM Futures (NYSEArca: UVXY), noterades utflöden på 400 MUSD.
Under januari steg både VXX och VIXY med cirka 30 procent, medan UVXY stigit med 62 procent. Under tiden ligger VIX på nivån 22,5. Historiskt sett är detta högt, detta index brukar ligga intervallet 15 till 20.
VIX brukar inbland kallas för skräckindexet, och är en allmän indikator för investerarnas känslor för aktiemarknaden. Indexet mäter den förväntade eller implicita volatiliteten för Large Cap-optioner handlas på S & P 500-indexet. Börshandlade produkter som spårar VIX terminerna gör det möjligt för investerare att dra sig under stigande volatilitet eller hedga sig mot rusningar i detta index.
Vissa bedömare anser att aktiemarknaden är översåld och att centralbankerna kan komma att tvingas gå in för att stödja marknaderna. Historiskt sett har centralbankerna fungerat som stötdämpare och kommit till undsättning till aktiemarknaden. De har då antagit en duvaktig inställning, vilket kan förtydligas som att de kommer in och tar hand om situationen och räddar investerarna. Om så är fallet kommer ett agerande från centralbankerna att stabilisera aktiemarknaden och därmed minska den historiskt sett höga volatiliteten, i alla fall på kort sikt.
Efter de kraftiga utförsäljningarna har antalet blankningar i VXX och UVXY ökat enligt uppgift från Markit Data. Cirka 89 procent av alla andelar i VXX och 29 procent av alla andelar i UVXY var blankade, jämfört med endast 2,6 procent tidigare denna månad.
Samtidigt har VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN (NYSEArca: XIV), det certifikat som ger den inverterade dagliga avkastningen för VIX indexet noterat inflöden på över 440 MUSD under januari. En inverterad ETP, vare det är en ETF eller ett certifikat, gör det möjligt för investerarna att tjäna pengar när VIX indexet faller.
iPath S&P 500 VIX Short Term Futures ETN (NYSEArca: VXX)
Volatilitetsindex stiger på börsoro. Börshandlade fonder (ETFer) som är kopplade till utvecklingen på CBOE Volatility Index, eller ”VIX”, också känt som orosindex steg under veckan efter det att vi torsdags såg den största nedgången på åtta veckor på den amerikanska börsen. Volatilitetsindex stiger på börsoro bland annat på grund av stora utförsäljningar av aktier i Apple och på en ny vändning i det ryska dramat.
För den som önskar ta en position i detta index finns en rad olika produkter, till exempel iPath S&P 500 VIX Short Term Futures ETN (NYSEArca: VXX), en ETN, och ProShares VIX Short-Term Futures ETF (NYSEArca: VIXY). Mer aggressiva investerare kan använda ProShares Ultra VIX Short-Term Futures (NYSEArca: UVXY) en hävstångsprodukt som ger den dubbla kursrörelsen.
VIXhandlades omkring 16,0 under förra veckan. VIX rör sig oftast högre när aktierna faller. Många investerare väljer att köpa säljoptioner på S & P 500 i syfte att skydda sin portfölj, men det går som sagt att använda med både ETFer och ETNer också. Trots den senaste tidens uppgång i VIX indexet fortfarande handlas det runt det historiska genomsnittet.
VIX hoppade på farhågor om en korrigering marknaden efter S & P 500 upplevde sin största nedgång sedan april som Apple aktier försvagats på problemen med sin nya smartphone och oro för att Ryssland skulle kunna attackera utländska tillgångar.
Marshall Front, Chief Investment Officer på Front Barnett Associates LLC, gick nyligen ut och sade att vi kan förvänta oss ett fall på aktiemarknaden med fem procent med detta sammanflöde av faktorer som kan komma att ha en negativ inverkan på investerarnas psykologi eller geopolitiska faktorer som verkar förlora kontrollen. Han sade att han inte anser att dagens aktiemarknad är undervärderad, och det tillsammans med rykten om att det ryska parlamentet godkänt konfiskering av utländska investeringar samt Apples misslyckande med den nya iPhone6 som tynger tekniksektorn samtidigt som försäljningen varaktiga varor visade sig vara mycket svag, varför det finns anledning att oroa sig.
Dessutom faller priset på tillgångar som råvaror, tillväxtinvesteringar, högavkastande obligationer och Small Cap-aktie, något som avslöjar en minskande riskaptit och lägre förväntningar på den globala tillväxten hos investerarna.
Det dåliga resultatet är ett förebud om en lägre likviditet på aktiemarknaderna, men kan också vara en signal om att vi befinner oss i slutet av en period av överavkastningar och att vi i framtiden kommer att tvingas vänja oss vid en högre volatilitet.
Under sommaren 2014 kunde vi se hur VIX handlades till en nivå på 10,3 vilket är den lägsta nivån på sju år, och är ett tecken på att marknaden hade en enorm tillförsikt. Investerare bör vara medvetna om att VIX-relaterade ETF: er är utformade för att spåra CBOE Volatility Index terminskontrakt, inte spotpriset på VIX. Det är en mycket viktig skillnad.
Volatilitetsprodukter ”rullar” kontrakten för att bibehålla exponering för VIX terminerna. Följaktligen kan dessa ETFer och ETNer förlora pengar på denna handel då terminskontrakt längre in i framtiden är dyrare än frontmånadens kontrakt, eller när marknaderna sägs vara i ”contango.”
iPath S&P 500 VIX Short Term Futures ETN (NYSEArca: VXX)
