ädelmetaller Archives - Sida 2 av 2

Vinnare och förlorare ETFer vecka 45 2015

Vinnare och förlorare ETFer vecka 45 2015. Tillhör Du dem som anser att det går för långsamt med fonder? Med rätt börshandlad fond kan det gå snabbt, nedan har vi listat Vinnare och förlorare ETFer vecka 45 2015 på den amerikanska marknaden. Observera att i sammanställningen inte ingår några så kallade hävstångs-ETFer. Samtliga dessa börshandlade fonder kan handlas genom både Nordnet och Avanza.

Bland veckans vinnare fanns de börshandlade fonder som replikerar aktiemarknaden i Brasilien. Under oktober månad steg iShares MSCI Brazil Capped (NYSEArca: EWZ) med 4,19 procent, trots att ekonomin i Brasilien är i ett mycket dåligt skick samtidigt som både arbetslösheten och inflationen ständigt stiger. Det är sannolikt att landets BNP kommer att fortsätta falla även under 2016.

Kursuppgången i landet har eldats på av högre priser på råvarumarknaden, men vi ser åter en viss svaghet när det gäller råvaror samtidigt som det är sannolikt att vi snart ser nya negativa uppgifter om den brasilianska ekonomin. Den är nämligen i ytterst dåligt skick. Den brasilianska regeringen reviderade prognosen för landets bruttonationalprodukt. Redan tidigare var det sagt att denna skulle komma att falla med cirka 2,44 procent. Nu revideras BNP-tillväxten ned ytterligare och det spås att Brasiliens BNP kommer att falla med 2,8 procent under 2015 samt med 1,0 procent under 2016.

Statsskulden beräknas nå över 70 procent av Brasiliens BNP under 2016, vilket är högt, även om det inte är i klass med Grekland och det andra PIIGS-ekonomierna, arbetslösheten i landet beräknas ligga på 7,6 procent att jämföra med förra årets siffra på 4,9 procent. Inflationen ligger på 9,79 procent. Brasilien känns således inte som en marknad att gå lång i ännu.

Bland förlorarna återfanns ädelmetallerna. Den jobbsiffra som kom från USA i fredags var inte bara stark, den var urstark. Jobbrapporten visade på en ökning av antalet sysselsatta utanför jordbrukssektorn i USA med 271 000 personer under oktober 2015, vilket var en kraftig ökning från förväntade 185 000 personer. Siffran fick dollarn att stiga. En tydligt starkare dollar pressade råvarupriserna, och det finns ett ganska väl definerat negativt samband mellan dollarn och ädelmetallpriserna. Går dollarn upp går dessa priser ned. Jobbrapporten fick även många att tro på en räntehöjning i december.

Vinnare

First Trust ISE-Revere Natural Gas ETF (NYSEArca: FCG) +5,9 procent
iShares MSCI Brazil Capped (NYSEArca: EWZ) +5,38 procent
iPath Bloomberg Natural Gas SubTR ETN (NYSEArca: GAZ) + 4,35 procent
Market Vectors Brazil Small-Cap ETF (NYSEArca: BRF) -4,32 procent
iShares Micro-Cap (NYSEArca: IWC) + 4,00 procent

Förlorare

Market Vectors Gold Miners ETF (NYSEArca: GDX) -10,02 procent
Market Vectors Junior Gold Miners ETF (NYSEArca: GDXJ) -7,62 procent
ETFS Physical Silver (NYSEArca: SIVR) -4,92 procent
iShares Silver Trust (NYSEArca: SLV) -4,86 procent
SPDR Gold Shares (NYSEArca: GLD)- 4,76 procent

iShares MSCI Brazil Capped (NYSEArca: EWZ)

Enkel exponering mot metaller och andra råvaror med ETPer

ETPer, en passiv investeringsform som lämpar sig väl för den som vill ha en enkel exponering mot metaller och andra råvaror. Tillkomsten av börshandlade produkter, så kallade exchange traded products eller ETPer som de också brukar kallas för, har revolutionerat råvarumarknaden från ett investerarperspektiv. Med hjälp av en ETP kan en investerare få en enkel exponering mot metaller och andra råvaror och ta del av både spotpriser och framtida utveckling av den underliggande tillgången.

Skillnaden mellan fysiskt uppbackade och syntetiskt uppbackade ETPer

En ETP är egentligen en mycket enkel produkt. Det finns två typer av ETPer, dels sådana som är fysiskt uppbackade av till exempel en råvara, dels syntetiskt uppbackade ETPer. Fysiska råvaru ETP backas upp av en viss mängd av till exempel en råvara och ger exponering mot rörelser i det underliggande spotpriset.

En syntetisk ETP å andra sidan brukar i allmänhet följa ett index, existerande eller ett för ändamålet framtaget sådant. Detta index brukar i allmänhet bestå av underliggande terminskontrakt på ett index, en aktie eller en råvara. Dessa terminskontrakt rullas ständigt framåt och ger på detta sätt investeraren en exponering mot den underliggande tillgången.

Noteringen av råvaruprodukter på reglerade börser har varit en banbrytande utveckling vilken ger investerare en effektiv metod för att få exponering mot förändringar i priset på råvaror utan att behöva ta fysisk leverans. Investerare kan använda ETPer för att komma åt enskilda råvaror eller korgar som ger en bred exponering mot alla-råvaror.
En ETP är ett vanligt samlingsnamn som innefattar ett par olika strukturer, och det är främst två typer i Europa – börshandlade fonder (ETF: er) och börshandlade råvaror (ETC).

ETFer, eller börshandlade fonder som de kallas på svenska, är i allmänhet UCITS, som är öppna fonder som regleras av Ucits IV Directive som kan marknadsföras och säljas till privatinvesterare i hela den europeiska unionen. Direktivet har infört ett standardiserat ramverk om ökad öppenhet och diversifieringsgränser. ETC är inte UCITS eller fonder i sig, men de är berättigade till investeringar av UCITS, vilket är anledningen till att många multitillgångsfonder har innehav i ETCer.

ETC behöver inte diversifiera sina tillgångar

En ETC behöver enligt Ucits IV Directive inte diversifiera sina tillgångar på samma sätt som en ETF. Det är därför som en ETC kan erbjuda placerarna en specifik exponering mot en råvara som olja eller guld, alternativt mot ett valutapar som USDEUR eller USDGBP. De flesta råvarureplikerande ETFerna är därför formellt strukturerade som en ETC.

En ETC som replikerar utvecklingen av en ädelmetall är vanligen fysiskt uppbackad, medan de ETCer som erbjuder en exponering mot olja eller jordbruksprodukter i allmänhet är syntetiska. Det är framförallt lagringen av de underliggande tillgångarna som avgör detta. Det krävs betydligt mindre lagringsutrymme för guld till ett värde av 100 MUSD än för olja till ett värde av 100 MUSD. En ETC som replikerar utvecklingen av guldpriset köper i allmänhet guldtackor som förvaras i ett valv, ofta i allokerad form vilket betyder att det inte kan lånas ut till blankare och att det regelbundet inspekteras av en oberoende kontrollant.

En syntetiskt uppbackad guld ETC däremot äger inget fysiskt guld. Istället replikerar denna ETC utvecklingen av ett index uppbyggt på terminspriserna och ger placerarna en exponering mot prisrörelserna på det underliggande terminskontrakten. Syntetiska ETPer backas ofta upp av swappar, vilket betyder att utgivaren av ETCen har ingått ett avtal med en motpart som äger de underliggande tillgångarna men lämnar över avkastningen till ETCen mot en mindre avgift.

Fysiska och syntetiska ETPer ger exponering mot spotpriset och terminspriset

En investerare måste förstå skillnaden mellan en ETP som har en fysisk replikering och en ETP som har en syntetisk replikering. De erbjuder placerarna exponering mot samma råvara men mot olika priser. En ETP med en fysisk replikering erbjuder placerarna en exponering mot spotpriset, medan en ETP med en syntetisk replikering erbjuder placerarna en exponering mot terminspriset. Det betyder att avkastningen för en ETC som replikerar det fysiska guldpriset skall motsvara prisutvecklingen på guldpriset på spotmarknaden minus avgifter. En ETP med en syntetisk replikering som erbjuder placerarna en exponering mot terminspriset på råvaran ger investeraren en avkastning som motsvarar prisutvecklingen på det underliggande terminskontraktet, minus kostnader för förvaltningen och kostnaden för att rulla terminskontraktet. Det sistnämnda behövs för att kunna upprätthålla en kontinuerlig exponering mot den underliggande tillgången.

Ädelmetaller erbjuder en diversifiering i en portfölj

En investerare kan använda sig av ädelmetaller för att diversifiera sin portfölj, något som sänker risken. Forskning har visat att prisrörelserna i råvaror, särskilt ädelmetaller, har ett lågt samband till prisutvecklingen i traditionella tillgångsklasser, såsom aktier och räntebärande obligationer. Fördelarna med att diversifiera med ädelmetaller, till exempel guld, under några av de värsta perioderna av kursfall, är att det gör att depån inte faller i värde lika mycket som om den skulle vara fullinvesterad i aktier. Geopolitiska risker kan ofta utlösa osäkerheten på de globala aktiemarknaderna och ädelmetaller kan användas som en risksäkring inom portföljerna.

Börshandlade produkter, så kallade ETPer, har demokratiserat investeringslandskapet för privatinvesterare genom att öppna upp ett brett utbud av tillgångsklasser för dem. Då handeln med ETPer sker på börsen är det lika lätt för en investerare att köpa en ETP på börsen som det är att köpa en vanlig aktie. En ETP ger en enkel exponering mot metaller och andra råvaror.

Peruansk ETF i fokus efter räntesänkning

Peruansk ETF i fokus efter räntesänkning. Vi har skrivit om det tidigare, den ekonomiska avmattningen är ett faktum i Latinamerika, och Peru, ett av de mer bortglömda länderna i Latinamerika utgör inget undantag. De flesta av de latinamerikanska länderna är beroende av utvecklingen av priserna på råvarumarknaden som för närvarande befinner sig i en nedåtgående trend. Peru har varit Latinamerikas snabbast växande ekonomi, landet har sedan 2002 kunnat uppvisa en årlig tillväxt på över 6 procent samtidigt som inflationen har kunnat hållas under kontroll.

Den peruanska ekonomin har på senare tid kommit att drabbas av samma problem som övriga latinamerikanska länder, något som framförallt är kopplat till prisfallet på ädelmetaller och basmetaller. Peru är en av världens största ädelmetallproducenter, i huvudsak vad gäller silver, och en stor del av landets export, cirka 17 procent, har gått till Kina. Avmattningen i den kinesiska ekonomin har satt sina spår i Perus export, och under 2013 klarade landet ”endast” av att redovisa en tillväxt på 5,02 procent i sin bruttonationalprodukt, den lägsta tillväxten på fyra år. Nu är EPU, en Peruansk ETF i fokus efter räntesänkning som landets centralbank nyligen genomförde.

Silver

Den peruanska bruttonationalprodukter ökade under Q2 2014 med 1,7 procent, yrar-to-year, att jämföra med ett genomsnitt på 6,3 procent under det senaste decenniet samtidigt so, landets export sjönk till den lägsta nivån på fyra år. Investeringarna sjönk med 3,2 procent under Q2 2014, vilket är den första nedgången på fem år.

I syfte att stimulera landets ekonomi beslutade den peruanska centralbanken att sänka styrräntan till 3,5 procent den 11 september. I juli gjordes ytterligare en sänkning med 0,25 procentenheter till 3,35 procent. Den peruanska centralbanken har även gjort en sänkning i november 2013, vilket var den första sänkningen på fyra år. Trots detta har de peruanska konsumentpriserna fallit och drivit ned inflationen. Konsumentpriserna doppade 0,09 procent i augusti, en svag trend med tanke på att centralbankens inflationsmål är en till tre procent Banken räknar med en inflation på cirka två procent jämfört med den tidigare beräknade nivån 2,8 % för 2014 Dessa utsikter gör att centralbanken kan komma att gå in för en mer ackommoderande penningpolitik, om det behövs.

Räntesänkningen var troligtvis vad som behövdes för att öka tillväxten, och den peruanska centralbanken har nu trimmat sin BNP-prognos med en nedåtreviderad prognos, 4 procent att jämföra med tidigare kommunicerade 4,4 procent. Råvarurika Peru är emellertid utsatt för prisförändringar på råvaror som koppar och guld. Svagheten i dessa råvaror har lett till en nedgång i investeringar inom gruvnäringen.

Vad kan vi förvänta oss den närmaste framtiden?

En nedgång i inflationen kom som en välsignelse för Peru eftersom detta kan föranleda ytterligare lättnader. Centralbanken anser att genom en sådan stimulans kommer Peru att kunna redovisa en tillväxt på närmare 5,8 procent nästa år. Den peruanska centralbanken köpte dessutom dollar i augusti i syfta att depreciera sin valuta mot dollarn. En försvagning av valutans värde skulle kunna leda till ett uppsving för Perus exportorienterade ekonomi.

Tack vare nedgången i Kinas ekonomiska tillväxt förväntar sig omvärlden någon form av ekonomiska stimulansåtgärder från den peruanska centralbanken. Om, eller snarare när detta sker, kommer den exporten att gynnas i någon form varför det då kan vara värt att titta närmare på EPU, den enda ETF med exponering mot den peruanska börsen som vi kunnat hitta.

iShares MSCI All Peru Capped ETF ( EPU)

EPU, som lanserades i juni 2009 är en passiv ETF som replikerar utvecklingen av MSCI All Peru Capped Index. Vi har inte kunnat hitta någon annan börshandlad fond som fokuserar på den peruanska börsen. Denna ETF består av 25 innehav, av vilka råvaror står för en betydande andel, cirka hälften av tillgångarna är hänförliga denna sektor. De tio största innehaven svarar för 75 procent av innehaven i denna börshandlade fond, varav de två största innehaven har mer än tio procents vikt, inget av de övriga 23 innehaven har en vikt som överstiger 6,5 procent. . iShares debiterar en total expense ratio på 0,62 procent för denna ETF.

Under 2013 backade EPU med mer än 25 procent, framförallt på grund av att priserna på ädelmetaller och industrimetaller rasade. Sedan dess har fonden uppvisar en extremt volatil trend. Initieringen av ett avsmalnat QE program och en kinesisk avmattning har också haft en negativ påverkar på kursen på EPU. Under 2014 har emellertid denna ETF stigit med cirka åtta procent.

Medan Latinamerikas största ekonomi, Brasilien, och dess ETF, iShares MSCI Brazil Capped ETF (EWZ) drabbades av en teknisk recession under första hälften av 2014, något som den fortfarande kämpar mot ser förutsättningarna för EPU bättre ut. Visserligen kämpar Peru med sin ekonomi, men en tillväxt på fem, även fyra procent är inte alls dåligt, och jämfört med andra latinamerikanska ekonomier är det en hög nivå. Den som väljer att titta närmare på detta land bör emellertid tänka på att Peru är beroende av utvecklingen på råvarumarknaderna samt av Kinas ekonomiska tillväxt.