Börsuppgång Archives

Det är börsuppgångens åttonde födelsedag

Är det dags att tända åtta ljus på tårtan för att fira börsuppgångens åttonde födelsedag. För drygt åtta år det vill säga i mars 2009 sedan bottnade S&P 500, på nivån 666. Det finns emellertid andra som hävdar att börsuppgången endast är fyra år, att det är den 5 mars 2013 som var den tidigare botten.

Den 5 mars 2013 hoppade Dow Jones Industrial Average DJIA till och noterade en ny all-time-high, något som bland annat uppmärksammades i en tweet av Josh Brown, VD på Ritholtz Wealth Management. Han har redan tidigare argumenterat för detta, i till exempel oktober 2016 skrev han att våren 2013 bröt det amerikanska börsindexet genom de dubbla toppnivåerna från 2000 och 2007.

Sekulära tjurmarknader

Vissa investerare, och många människor i allmänhet har svårt att förstå begreppet sekulära tjurmarknader säger Josh Brown. Av en orsaken väljer många att datera starten för den nuvarande börsuppgången till mars 2009. Av den orsaken anser de att det snart är dags för denna börsuppgång att ta slut eftersom den är betydligt längre än någon annan börsuppgång som vi har sett. Brown anser att 2009 bara var den lägsta nivån för en tidigare bear market, och inte utgångspunkten för dagens tjurmarknad.

Oavsett vilken period som anses som början så är det att varningarna om att börsen har stigit för länge är en årligen återkommande varning. Någon gång kommer dessa varningar att besannas. För ett år sedan skrevs en kolumn i Market Watch strax innan det amerikanska referensindexet S&P 500 steg med cirka 20 procent sade ”Grattis på födelsedagen Tjurmarknaden, nu är det dags att skriva sitt testamente”

USA S&P 500

S&P 500 (Standard & Poor’s 500) är ett aktieindex över 500 stora börsnoterade aktiebolag som handlas i USA. Det är det näst största indexet i USA efter Dow Jones Industrial Average. Aktierna som ingår i indexet handlas på New York Stock Exchange eller NASDAQ och väljs ut av en kommitté som väljer ut aktierna så att indexet ska vara representativt för USA:s industri. Företagen som räknas med i S&P 500 är alla amerikanska och har ett marknadsvärde på 5,3 miljarder US dollar eller mer.

Indexet S&P 500 är utvecklat av institutet Standard & Poor’s i USA och underhålls av S&P Dow Jones Indicies som är ett samriskföretag, majoritetägt av McGraw Hill Financial. Samma företag ansvarar även för Dow Jones Industrial Average.

Blir den en tuff sommar för börsen i år?

Blir den en tuff sommar för börsen i år? Den nuvarande börsuppgången, det vi i vanligt fall kallar för en tjurmarknad, eller en bull market, har nu pågått under 85 månader, och den fortsätter. Investerarna har vaggats in i ett självbelåtet läge sedan S&P 500 sedan 2014 har handlats i intervallet 1 820 till 2135. På dagens aktiemarknad är det gott om investerare som aldrig har upplevt en börs som går i sidled, än mindre varit med om otrevliga börsfall. Det mest oroväckande de har sett är att börsen har rasat till botten av handelskanalen för att sedan studsa upp igen med full fart upp till sin all-time-high. Den allmänna uppfattningen är att aktiemarknaden kommer att fortsätta uppåt igen, och att det därför är viktigt att vara inne på börsen.

Det har funnits tider när det räckt att blunda och välja aktier, men detta tillvägagångssätt fungerar inte längre. Tillvägagångssättet fungerar bra när börsen i sin helhet är undervärderad och det finns en underliggande stark tillväxt. I dag finns inte dessa förutsättningar eftersom det saknas makroekonomiska förutsättningar för ett kommande börsrally. Det finns bedömare som anser att börsen i dag är perfekt prissatt.

FED kommer att komma till räddning

Många investerare har länge levt i tron att den amerikanska centralbanken FED kommer att hålla dem om ryggen, och vem kan egentligen klandra dem för ett sådant tankesätt? Vi har under många år sett at varje gång som ekonomin har vänt ned och börsen börjat falla så har FED gått in med stöd och pengar samt ändrat sin penningpolitik på ett sådant sätt att centralbankens agerande har stöttat aktiemarknaden.

Situationen har emellertid förändrats eftersom FED, precis som så många andra centralbanker, har börjat får slut på verktyg för att stötta upp ekonomin och aktiemarknaden. Förr eller senare kommer ekonomin att åter börja sakta ned och aktiemarknaden utsättas för en kraftig korrektion nedåt. Frågan är om Janet Yellen kommer att kunna agera riddare i nöden den dagen det inträffar?

Det finns tillfällen när börsen stiger utan att det egentligen finns några ekonomiska förutsättningar eller starka framtidsutsikter som stödjer detta. Baserat på historiska data är det sannolikt att anta att den amerikanska börsen (som i allmänhet befinner sig för Europa och Sverige) kommer att utvecklas svagt, till och med ogynnsamt under det kommande halvåret, till slutet av oktober. Vi har tidigare sett hur rapporterna för det första kvartalet 2016 inkom betydligt svagare än för det första kvartalet 2015 och det är ovanligt att se stora vinstökningar under en svag börs, det krävs i allmänhet en stark katalysator för att driva upp vinsterna för hela börsen. Det finns all anledning att oroa sig för att börsen är övervärderad. Det finns i dag ingen större potential för ökade vinster, det saknas möjligheter till stöd från många centralbanker som har gått över till negativa räntor och vi har en period som historiskt sett visat en svag utveckling framför oss.

Långvarig börsuppgång

(Klicka för att förstora bilden) Längden på en börsuppgång säger inget om hur en investerare kommer att agera på aktiemarknaden i framtiden. En börsuppgång kan fortsätta betydligt längre än vad placerarna tror, men den nuvarande längden på börsuppgången kan ge en indikation om att aktiemarknaden inte kan fortsätta upp hur länge som helst. Historiskt sett har börsuppgången, mätt i form av kursutvecklingen på S&P 500 sedan 1929 stigit med i snitt 31 månader och gett en uppgång på 107 procent.

Den nuvarande börsuppgången började den 9 mars 2009 och har således löpt under 85 månader. Under samma tid har S&P 500 stigit med 205 procent. Både tidsmässigt och resultatmässigt dubbelt så mycket och långt som den genomsnittliga börsuppgången,

Tre rekordlånga börsuppgångar

De enda tre tjur marknader som har producerat större vinster än den nuvarande är perioderna 1949 till 1956, 1982-1987 och börsuppgången 1987 till 2000. Det betyder att även om den nuvarande börsuppgången står ut jämfört med genomsnittet sedan 1929 så är det inte fullt så anmärkningsvärt jämfört med den genomsnittliga börsuppgången sedan 1949, även om den är starkare än genomsnittet. Sedan andra världskriget har börsuppgångarna varat längre och gett högre avkastning.

Det finns anledningar till detta fenomen, till exempel den snabba utvecklingen för den amerikanska industrin, tekniska framsteg, tillkomsten av Internethandel och FEDs ständiga stöd till aktiemarknaden. Frågan är om detta räcker för att börsen skall kunna fortsätta stiga? Det finns all anledning att tro att det blir en tuff sommar för börsen i år.

(Klicka för att förstora bilden)

Den tredje längsta börsuppgången genom tiderna

1. En ”bull market” definieras i allmänhet som en ihållande period av stigande aktiekurser.
2. Även om den nuvarande tjurmarknaden, mätt i form av uppgången på S & P 500 Index, närmar sig den börsuppgång som räknas som den näst längsta sedan 1932, är det fortfarande långt från den längsta tjurmarknaden som sträckte sig nästan ett decennium (115 månader).
3. Med en 208% kumulativa prisuppgång, mätt enbart i form av kursuppgång (utdelning ingår ej) så rankas den nuvarande börsuppgången som den 5: e högsta kursuppgången sedan 1932. Den längsta uppgången gav placerarna 417% värdeökning.
4. S & P 500 Index uppgick till 2079,51 den 2 december, bara under 2,40% sin all-time high nivå 2130,82
5. Vi tror att företagens vinster kommer att bestämma den framtida riktningen för aktiekurserna över tiden, särskilt när aktiemarknaderna handlas vid eller nära all-time nivåer.
6. Bloombergs 2016 konsensus vinsttillväxttakten för S & P 500 Index var 8,96% per den 2 december.
7. Låga räntor, låg inflation, jobbtillväxt och lägre bensinspriser, som om de är ihållande, skulle kunna öka den disponibla inkomsten framåt gör att det finns skäl att vara optimistisk om möjligheterna för denna tjurmarknad.
8. Enligt uppgifter från Standard & Poors har den amerikanska aktiemarknaden sedan 1953 presterat som bäst när avkastningen på den 10-åriga T-note ökade till cirka 4,0 procent. Aktiekurserna backar sedan ofta när avkastningen på den 10-åriga T-note når 6,0 procent.

Enligt Sam Stovall, S & P: s chefsaktiestrateg definierades denna ”sweet spot” som en period där tillväxten i ekonomin minskar arbetslösheten och ökar företagens vinster, men inte utlösa några ansträngningar från Federal Reserve om att minska tillväxten.

Diagrammet och prestandauppgifter som refereras är för illustrativa syften och inte anger någon faktisk investering. Indexutvecklingen uppgifter exkluderar effekterna av skatter och courtage eller andra kostnader när de investerar. Investerare kan inte investera direkt i ett index. Det finns ingen garanti för att någon av de prognoser som nämns kommer att inträffa. S & P 500 Index är ett kapitalviktat index som består av 500 aktier som används för att mäta stora-cap amerikanska börsutvecklingen.

Har den episka börsuppgången bara börjat?

Har den episka börsuppgången bara börjat? Ta en titt på diagrammet nedan så förstår Du varför många av de Wall Streets aktörer känner ett stort, för att inte säga enormt, framtidsförtroende. De bästa börsstrategerna på Wall Street börjar undra om den inte redan episka tjurrusningen bara befinner sig i sin linda.

I slutet av förra veckan gick Morgan Stanleys Adam Parker och förutspådde att han anser att S&P 500 kan gå från omkring dagens nivå på 2 000 till 3 000 under de närmaste fem åren, innan vi ser att den nuvarande börsuppgången tar slut. Han tror på en längre period av skuldavveckling i USA som i kombination med en ojämn global återhämtning är två av anledningarna till detta kan visa sig vara den längsta amerikanska expansionen – någonsin!

Jonathan Golub på RBC Capital Markets delar Parkers åsikt och publicerade i en rapport nästan exakt samtidigt en prognos där slutsatsen inte skiljer sig nämnvärt från Parkers. Golub skriver att resultatprognoserna för 2015/2016 har ökat sedan april vilket är en helomvändning från en tidigare nedåtgående trend. Golub tror att det återspeglar en växande optimism hos företagens ledningar om riktningen i ekonomin. Givet en lägre kapitalkostnad och förbättrade tillväxtutsikter, ser vi ytterligare potential till lagren under de kommande åren.”

Dessa djärva förutsägelser saknar inte vissa historiska prejudikat. I sin rapport har Golub bifogat en graf på utvecklingen på Dow Jones Industrial Average i en logaritmisk skala. Grafen sträcker sig över de senaste hindra (100) åren. Som ni kan se har aktiemarknaden faktiskt upplevt långa perioder av flyktiga sidledes rörelser innan den rusar högre. Vill Du själv göra egna analyser och ladda ned kursdata för att ta fram egna grafer rekommenderar vi ett besök på vår systersajt, Stockletter.se som har kursdata för alla de nordiska börserna, råvaror, valutor och självklart alla viktiga index, till exempel Dow Jones Industrial Average.

Som super cykel diagrammet visar, är det inte ovanligt för marknaden att uppleva långa perioder av god avkastning.

Källa: RBC Capital Markets