Tillhör Du dem som anser att det går för långsamt med fonder? Med rätt börshandlad fond kan det gå snabbt, nedan har vi listat vinnare och förlorare ETFer vecka 5 2015 på den amerikanska marknaden. Observera att i sammanställningen inte ingår några så kallade hävstångs-ETFer.
Denna vecka har det framförallt varit oljasom har dominerat bland vinnarna. Bland förlorarna dominerar naturgasen för andra veckan i rad, men också de börshandlade fonder som replikerar utvecklingen av den brasilianska aktiemarknaden. ILF är förvisso en latinamerikansk ETF, men Brasilien har den största vikten i denna börshandlade fond, före Mexiko.
Vinnare
iPath S&P 500 VIX ST Futures ETN (NYSEArca: VXX) 14,82 procent
United States Brent Oil ETF (NYSEArca: BNO) 7,17 procent
iPath S&P GSCI Crude Oil TR ETN (NYSEArca: OIL) 5,12 procent
United States Oil ETF (NYSEArca: USO) 4,82 procent
iShares 20+ Year Treasury Bond (NYSEArca: TLT) 2,77 procent
Förlorare
iPath DJ-UBS Natural Gas SubTR ETN (NYSEArca: GAZ) -22,22 procent
Market Vectors Brazil Small-Cap ETF (NYSEArca: BRF) -8,97 procent
United States Natural Gas ETF (NYSEArca: UNG) -8,68 procent
iShares MSCI Brazil Capped (NYSEArca: EWZ) -6,77 procent
iShares Latin America 40 (NYSEArca: ILF) -6,00 procent
Latinamerikanska ETFer i förhållande till EEM I vad som bara är en vedergällning för ett tema som har legat en tid, så ser Latinamerikas börshandlade fonder billiga jämfört med bredare benchmarktillväxtmarknads ETFer. Latinamerikanska ETFer i förhållande till EEM. Under 2014 backade iShares Latin American 40 ETF (NYSEArca: ILF) med 1,5 procent, att jämföra med 3,9 procent för iShares MSCI Emerging Markets ETF (NYSEArca: EEM). Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (NYSEArca: VWO), den största börshandlade fonden med fokus på emerging markets redovisade en mindre men positiv avkastning för 2014.
ILF i förhållande till EEM
Genom att mäta utvecklingen för ILF i förhållande till EEM, den näst största av de börshandlade fonder som fokuserar på att replikera utvecklingen av så kallade emerging markets får vi en kvot som kan vara av intresse för de investerare som vill bottenfiska på den latinamerikanska aktiemarknaden.
Eagle Bay Capital visar i grafen nedan att relationen mellan ILF och EEM nått nivåer som inte setts sedan 2005 och det är inte bra för de latinamerikanska ETFerna. Poängen med denna jämförelse är att få ett perspektiv på vart kapitalet flödar.
Förändringar i penningflödet
Det tar tid för ett kryssningsfartyg att vända; det är en process. Samma sak med miljarder, eller ibland biljoner dollar. Att se dessa förändringar i penningflödet och enorma strukturella återföringar som dessa är bevis på att förändring i penningflödet. Dessa trender kommer sannolikt att fortsätta och vi ser ingen anledning att tro att tillväxtmarknader är där vi vill vara, särskilt på en relativ basis.
ILF har drabbats av de fallande oljepriserna. Denna ETF, med cirka 830 MUSD under förvaltning allokerar 82,5 procent av sitt kapital till Brasilienoch Mexiko, Latinamerikas två största ekonomier men också de två största oljeproducenterna i denna region. Ungefär hälften av de statliga intäkterna i Mexiko kommer från oljan. Denna ETF har inga innehav i venezolanska aktier, men har cirka 2,4 procent av sitt kapital i Colombia, Sydamerikas tredje största oljeproducent efter Brasilien och OPEC medlemmen Venezuela.
Ett annat sätt att bedöma ILF är att utvärdera de landspecifika börshandlade fonder som representerar denna ETFs geografiska vikter. Denna grupp består av iShares MSCI Brazil Capped ETF (NYSEArca: EWZ), iShares MSCI Mexico Capped ETF (NYSEArca: EWW), iShares MSCI Chile Capped ETF (NYSEArca: ECH), iShares MSCI All Peru Capped ETF (NYSEArca: EPU) och Global X FTSE Colombia 20 ETF (NYSEArca: GXG). Av denna grupp har tre exponering mot oljeproducerande nationer, nämligen Brasilien, Mexikooch Colombia.
Att säga att latinamerikanska aktier och motsvarande börshandlade fonder har det besvärligt är att underskatta situationen. Cry for me Argentina
Tidigare i veckan var en dyster teknisk situation lyfts fram för iShares Latin American 40 ETF (NYSEArca: ILF), när ILF handlades på sina lägsta nivåerna i förhållande till iShares MSCI Emerging Markets ETF (NYSEArca: EEM) sedan 2005.
ILF noterade under veckan den lägsta nivån på tolv månader, något som även gäller iShares MSCI Brazil Capped ETF (NYSEArca: EWZ).
Även iShares MSCI Mexico Capped ETF (NYSEArca: EWW) har haft en besvärlig tid. Tillsammans står dessa två börshandlade fonder för 80 procent av ILFs geografi, då Brasilien är Latinamerikas största ekonomi och Mexiko Latinamerikas näst största ekonomi. ILF har emellertid inte någon exponering mot den argentinska aktiemarknaden.
Den börshandlade fond som vi följer som replikerar utvecklingen av den argentinska aktiemarknaden, Global X MSCI Argentina ETF (NYSEArca: ARGT) backade under veckan med 5,6 procent, och har fortsatt nedgången på 14,6 procent som den har gjort under de senaste tre månaderna. Även iShares MSCI Frontier 100 ETF (NYSEArca: FM), en ETF som fördelar 11,5% av sin vikt till Argentina, har backat kraftigt under samma period. Det kunde emellertid vara betydligt värre, ARGT har förvisso backat med 5,6 procent, men den argentinska aktiemarknadens största index, Merval, har under samma period befunnit sig i fritt fall och backat med 13 procent.
Investerarna har tappat tron på att den nuvarande administrationen i Argentina kommer att klara av att lösa landets ekonomiska problem. Argentinas president Fernandez kallar innehavarna av landets statsobligationer för gamar. Under 2015 löper den klausul i obligationsvillkoren som förbjuder den argentinska regeringen att förhandla med obligationsinnehavarna, RUFO (Rights Upon Future Offers) ut och 12 miljarder USD av de argentinska skulderna förfaller.
Den argentinska regeringen försöker minska säljtrycket på landets finansmarknader. Administrationen erbjuder bland annat innehavarna av Boden 2015 7 % en rad olika alternativ. De kan antingen får 97 procent kontant, eller byta dem mot en ny obligation, Boden 2024 8,5 % där 97 procent av 2015 obligationslån samt den upplupna räntan motsvarar 100 procent av 2024 års obligationslån. Investerarna har emellertid valt att inte acceptera dessa erbjudanden i någon större omfattning. Detta är föga förvånande, ett sådant byte brukar i allmänhet innebära ett incitament för kreditgivaren, men i detta fall, kräver Argentina en premie.
Tidigare 2014 meddelade Argentina att landet gjorde sin tredje default på mindre än 30 år, den andra detta århundrande. Den senaste defaulten på Argentinas räntebetalningar var emellertid en av de mer märkliga defaults vi har sett. Argentina både kunde och ville betala sina obligationsräntor. Effekten på ARGT har emellertid varit påtaglig, det förvaltade kapitalet har sjunkit från 36 MUSD vid årsskiftet till under 20 MUSD i december 2014. Övriga latinamerikanska börshandlade fonder noterar inflöden av kapital.
Artikelns namn anspelar på den sång som heter Don´t cry for me Argentina, en sång med musik skriven av Andrew Lloyd Webber och text av Tim Rice. I musikalen Evita sjungs den av den som spelar Evita Peron från balkongen vid Casa Rosada, och sången kallades först ”It’s Only Your Lover Returning” innan Tim Rice ändrade texten.
Vinnare och förlorare ETFer vecka 47 2014 Tillhör Du dem som anser att det går för långsamt med fonder? Med rätt börshandlad fond kan det gå snabbt, nedan har vi listat vinnare och förlorare ETFer vecka 47 2014 på den amerikanska marknaden.
Denna vecka har det framförallt varit Latinamerika som har dominerat bland vinnarna. Två av de senaste veckornas förlorare har studsat upp igen, både den naturgas uppbackade GAZ och Market Vectors ETF för guldproducerande företag, GDXJ återfinns på listan bland veckans vinnare.
När de amerikanska och europeiska aktiemarknaderna vacklar är inte emerging markets det första en placerare tänker på, minst av allt en ekonomi som är starkt knuten till den amerikanska ekonomin. Mexiko förväntas emellertid accelerera tillväxten i sin ekonomi även nästa år. Mexiko förtjänar uppmärksamhet
I dag ligger consensusprognoserna på 8 procents tillväxt i Mexiko EBITDA, det vill säga vinst före räntor, skatt, avskrivningar, upp från 5 procent under andra kvartalet och 2 procent under första kvartalet. Nettoresultatet väntas stiga med 27 procent year-to-year i det tredje kvartalet. Enligt Citi är det konsumentvaror, industrials och materials som förväntas stå för den stora tillväxten.
Det kan visa sig vara goda nyheter för EWW. iShares Mexico ETF har allokerat närmare 21 procent av sin vikt till dagligvarusektorn medan material och industrisektorerna tillsammans står för ytterligare 28 procent. Citis prognoser visar däremot en minskad EBITDA-tillväxt för telekom och finansiella tjänster i Mexiko, två grupper som tillsammans står för över 38 procent av EWWs vikt. Denna börshandlade fonds största innehav är Carlos Slims America Movil (NYSE: AMX) 17,7 % av fondens vikt, mer än dubbelt så mycket som EWW allokerat till något av sina övriga 58 innehav.
Den mexikanska börsens riktmärke Bolsa IPC Index handlas till mer än 24 gånger vinsten, ett mer än dubbelt så högt P/E-tal som MSCI Emerging Markets Index. Det är emellertid värt att ha i åtanke att tidigare i år så sänkte den mexikanska centralbanken räntan i syfte att stödja tillväxten i Latinamerikas näst ekonomi. Uppenbarligen har detta uppskattats av investerarna då EWW sett mer än 388 MUSD i nettoinflöden under 2014, mer än vad ILF, iShares MSCI Chile Capped ETF (NYSEArca: ECH) och iShares MSCI All Peru Capped ETF (NYSEArca: EPU) har sett tillsammans.
