ipo Archives - Sida 2 av 6

Laxföretag förbereder listning på Oslobörsen

Att ett laxföretag förbereder en listning av sin aktie på Oslobörsen är i vanliga fall inget som vi skulle kommenterat. Spontant känns det som halva denna börs har med endera fisk, olja eller shipping att göra. Oslobörsen är dessutom den börs som har flest fiskeriföretag noterade. Det som gör att vi har uppmärksammat Salmones Camanchaca S.A. är bolagets hemvist. Det är ett chilenskt laxföretag förbereder listning på Oslobörsen

Salmones Camanchaca S.A som nyligen meddelat att företaget gör en nyemission i syfte att lista sig på Oslobörsen hör nämligen hemma i Chile. Deras IPO kommer att leda till en listning på såväl börsen i Oslo som Bolsa de Comercio de Santiago. Det sistnämnda är alltså börsen i Chile.

En av de första chilenska laxodlarna

Salmones Camanchaca var ett av de första företagen som startade in den chilenska laxodlingen. Företagets historia går tillbaka till slutet av 1980-talet, och nu har bolaget en fullt integrerad värdekedja. Salmones Camanchaca använder ägg som odlas i deras egna odlingsfaciliteter, som sedan blir lax som distribueras till livsmedelsföretag på den globala marknaden.

Företagets huvudkvarter finns i Santiago, Chile. Den största marknaderna för företagets produkter finns i USA, Ryssland, Brasilien, Mexiko och Japan. Skörden av Atlantlax 2017 beräknas uppgå till 34 200 ton, medan deras joint ventures beräknas bidar med 15 000 ton. Dessa joint ventures ägs till 33 procent. Detta motsvarar intäkter om 190 respektive 63 MUSD. Notera att Salmones Camanchaca har ett räkenskapsår som slutar den 30 september.

18 aktiva siter

Under 2017 hade Salmones Camanchaca 18 aktiva fiskfarmer i regionerna X och XI i Chile, något som beräknas öka till 24 under 2018 när farmer som tidigare varit utleasade återgår bolaget. Detta ger Salmones Camanchaca

DNB Markets kommer att vara ansvariga för emissionen i både Norge och Chile. Till sin hjälp kommer de att ha Pareto och Nordea. I Oslo kommer de aktier som handlas att vara så kallade Depository Receipts, vilket är vanligt när det är frågan om utländska aktier som handlas på en annan marknad än sin hemma marknad.

Emissionen kommer att upgå till mellan 50 och 55 MUSD, vilket medför att huvudägarens Compania Pesquera Camanchaca andel i bolaget sjunker till mellan 67 och 70 procent.

Brexit kan driva brittiska bolag till Nasdaq i Stockholm

Enligt en artikel som publicerades av nyhetsbyrån Bloomberg kan Brexit kan driva brittiska bolag till Nasdaq i Stockholm. Nyhetsbyrån förväntar sig att under 2018 kan mellan tio och femton procent av alla de bolag som listas vara icke-nordiska företag. Det är osäkerheten kring vad Brexit kommer att medföra som driver denna utveckling då det får fler företag än någonsin tidigare att söka sig till Nasdaq.

15 procent av alla listningar och IPOs

Nasdaq Nordic räknar nu mer att 15 procent av alla IPOs, börsintroduktioner och listningar under 2018 kommer att vara sådana som görs av icke-nordiska företag. Det är emellertid inte endast brittiska företag som visat intresse, det finns företag från Irland, Israel, Malta och Tyskland som har besökt Nasdaq. Den osäkerhet som Brexit medför gynnar den nordiska finansmarknaden eftersom börsen hatar allt vad osäkerhet heter.

Fler och fler företag som tidigare var på väg att lista sina aktier på AIM, London Stock Exchange motsvarighet till First North, söker nu andra alternativ. Flera av dessa företag har visat intresse för att deras aktie skall tas upp till handel i Stockholm. Tillsammans med London har Nasdaq Stockholm under flera år varit en de mest topprankade aktiemarknaderna för IPOs. Under det andra kvartalet 2017 var Stockholm den mest aktiva marknaden med 34 IPOs. Under samma tid listades 24 bolag på Londonbörsen.

Londonbörsen har inte velat kommentera antalet bolag som överväger att byta marknadsplats. Det skall emellertid hållas i åtanke att utöver AIM i London så driver Londonbörsen även en AIM-lista i Italien. Denna kan komma att fungera som ett alternativ för de företag som vill lämna Storbrittaniens börser innan Brexit. Tillsammans svarade Londonsbörsens AIM-listor i London och Italien för 57 procent av det kapital som drogs in i olika IPOs under det första halvåret 2017.

First North får U K Growth Market Status

I Sverige finns som bekant två börser och tre marknadsplater som har MTF-status. Det är dels Nasdaq OMX, dels NGM Equity som är de börser som finns. Båda dessa driver varsin MTF, First North respektive NGM MTF. Slutligen finns också den MTF som AktieTorget driver. Det är emellertid endast First Nort som har erhållit U K Growth Market Status. Det betyder att de brittiska företagen i första hand kommer att söka sig till denna marknadsplats.

Det var under augusti 2017 som den brittiska regeringen beslöt sig för att tilldela Nasdaq First North U K Growth Market Status, något som det varit relativt tyst om i svensk media. First North blev därmed den första marknadsplatsen utanför Storbritannien och Irland som fick denna status. Det är inte bara en ära att få denna titel, det innebär även att brittiska investerare kan erhålla skattelättnader när de investerar i brittiska företag som listas på Nasdaq First North.

Sammantaget betyder att antalet listningar på Nasdaq Nordic under 2017 kommer att överstiga antalet listningar under 2016. Nasdaq själva säger att det finns anledning att tro på ett nytt rekord. Detta även om det inte blir en påfyllning av brittiska bolag till Nasdaq.

Utfallet för nyemissionerna tyder på ett kommande börsfall

När småspararnas riskaptit ökar uppmärksammar de marknadssegment som råvaror, teknik och börsintroduktioner. I artikeln nedan kommer vi att fokusera på några av de börsintroduktioner som gjorts i USA under våren eftersom den senaste tidens uppgång i momentum ser ut att ha drivit priserna till otillbörligt höga nivåer baserat på en viktig teknisk indikator som kallas relativ styrkeindex. Utfallet för nyemissionerna tyder på ett kommande börsfall.

Renaissance IPO ETF

Ett av de mest effektiva sätten för detaljhandel investerare kan få exponering för nya problem är att titta på Renaissance IPO ETF (NYSEArca: IPO). Som namnet antyder ger denna börshandlade fond exponering mot börsintroduktioner. IPO investerar emellertid i dessa bolag först efter det att deras aktier har noterats på börsen. Denna ETF har en förvaltningskostnad om 0,60 procent per år. Historiskt sett har denna ETF gett sina andelsägare en årlig värdeökning om mer än 20 procent per år mätt i dollar. Svenska placerare tar en risk på dollarna då IPO är en amerikansk börshandlad fond. Tidigare resultat är inte heller en garanti för en kommande kursuppgång. I skrivande stund äger IPO aktier i 47 olika företag som ingår i de amerikanska börsernas aktieindex.

Den haussefulla kraften är så stark att den senaste tidens överskott har drivit Relative Strength Index över 70 för denna ETF. De flesta investerare anser att denna nivå betyder att en aktie eller börshandlad fond är överköpt. IPO har länge befunnit sig i detta territorium, vilket skulle kunna indikera att det är dags för en kursnedgång. Mean reversion theory föreslår också att fonden kan ledas av stödet till dess långsiktiga glidande medelvärden vid vilken tidpunkt tjurarna sannolikt kommer att återkomma till följd av gynnsammare risk-/belöningsförhållanden.

Ferrari NV

De flesta av oss har nog drömt om att ha en Ferrari. Baserat på diagrammet av Ferrari N.V. (NYSE RACE) som visas nedan, verkar det som om investerare lever ut sina barndomsdrömmar genom att jaga priset på aktien högre. Som diskuterats på diagrammet för IPO ETF har det senaste uppsvingen i uppåtgående fart sänt Relative Strength Index till överköpt territorium, vilket handlarna kommer att använda för att föreslå att en återgång till de stora stödnivåerna sannolikt kommer i korten.

Det är ingen mening att satsa på en trendomkastning med tanke på styrkan i uptrenden, men det kan vara försiktigt för handlare att vänta på ett drag mot den långsiktiga trendlinjen för att fånga en mer fördelaktig risk/reward.

Shopify Inc.

Ett annat snabbt växande företag som har fått ta del av ett stort intresse från investerare är Shopify, Inc. (NYSE: SHOP). Om du inte är bekant erbjuder företaget så erbjuder det en molnbaserad handelsplattform för små och medelstora företag. Företaget växer i popularitet hos kunder, men det har också blivit en älskling i investeringsvärlden. Ett sådant rykte har också hjälpt till att skicka Relative Strength Index över 70, vilket som ovanstående fall tyder på att en återhämtning kan vara överhängande.

Slutsats

Börsintroduktioner har fungerat bra under det senaste året, i alla fall fram till och med det andra kvartalet 2017. Detta beror delvis på placerarnas höga riskaptit. Med det sagt ser det ut som om det kan vara en bra idé att bli mer defensiv eftersom dessa högriskinvesteringar handlas i överköpt territorium baserat på Relative Strength Index. Det starka draget bort från de långsiktiga stödnivåerna tyder på att en återhämtning skulle kunna hota och att tjurarna kanske vill stanna kvar i sidelinjen för ett tag tills en bättre risk/rewardmöjlighet dyker upp.

FPX den första börshandlade fonden som köper aktier i Snap

First Trust U.S. Equity Opportunities (NYSEArca: FPX) blev den första börshandlade fonden som köper aktier i SNAP, moderbolag till den glödheta appen Snapchat som börsnoterades i förra veckan. Från början var det tänkt att First Trusts börshandlade fond skulle köpa aktier i SNAP i samband med att denna ETF gjorde sin kvartalsvisa ombalansering, men förvaltarna utnyttjade sin möjlighet att enligt placeringsreglementet addera aktien redan den 2 mars 2017.

SNAP får initialt en vikt på 0,3 procent av kapitalet i FPX portföljen, en siffra som kan komma att öka efter ombalanseringen den 17 mars. First Trust U.S. Equity Opportunities (NYSEArca: FPX) investerar i nyintroducerade företag på den amerikanska aktiemarknaden, och följer ett marknadsvägt index som består av de 100 största och mest likvida börsintroduktionerna under de senaste fyra åren i USA. FPX köper inte enbart aktier i företag som har gjort så kallade spridningsemissioner utan även i så kallade spin offs. Bland aktierna i FPX jämförelseindex finns företag som Hewlett Packard Enterprises, Facebook, PayPal och Twitter.

Sedan årets början har FPX stigit med cirka sex procent, att jämföra med det bredare referensindexet S&P 500 som har stigit med cirka 6,6 procent. På längre sikt har FPX emellertid visat sig vara en bra investering, denna ETF har stigit med 10,9 procent per år att att jämföra med det bredare referensindexet S&P 500 som har stigit med cirka 7,9 procent.

Steg med mer än 40 procent

SNAP som är moderbolag till Snapchat, steg med mer än 40 procent den första dagen aktien handlades, vilket var i torsdags förra veckan. Att FPX köpte aktien betyder inte att det inte kommer ske köp från andra börshandlade fonder. Det är däremot inte sannolikt att aktien kommer att ingå i de bredare indexen på kort sikt. Sökordsjätten Alphabet, tidigare Google (GOOGL) fick vänta i närmare två år innan aktien togs upp i S&P 500 och därmed kunde börja köpas av bredare börshandlade fonder som till exempel SPY. Det är ovanligt att nyintroducerade företag finns att köpa genom börshandlade fonder, men FPX och dess konkurrent IPO är två av de ETFer som investerar i sådana företags aktier.

FPX är inte den enda börshandlade fonden som investerar i IPOs

Utöver FPX finns en mindre och yngre konkurrent, Renaissance IPO ETF (NYSEArca: IPO) som har meddelat att denna börshandlade fond kommer att köpa aktier i SNAP i samband med sin kvartalsvisa rebalansering den 28 mars 2017. Renaissance IPO ETF har stigit med 10,5 procent sedan den 1 januari 2017, jämfört med S&P 500 som har stigit med cirka 6,6 procent. Förvaltarna på Renaissance IPO ETF räknar med att SNAP kommer att få en vikt i deras börshandlade fond som gör aktieinnehavet till ett av denna fonds tio största. SNAP hade per den 3 mars ett börsvärde på 31,3 miljarder dollar.

Renaissance IPO ETF investerar i börsintroduktioner, men först efter det att dessa företags aktier har listats på en börs. I dag har Renaissance IPO ETF 13,5 MUSD under förvaltning, att jämföra med First Trust U.S. Equity Opportunities (NYSEArca: FPX) som har cirka 750 MUSD under förvaltning. Det finns andra skillnader, Renaissance IPO ETF har endast innehav i 46 olika aktier, att jämföra med FPX som äger 102 olika aktieslag i 100 olika företag. Renaissance IPO ETF har stora innehav ibland annat First Data (FDC) och Transunion (TRU).

Renaissance IPO investerar i börsintroduktioner inom loppet av 90 dagar från det att handeln påbörjades, och säljer sedan av dem efter två år. En likhet mellan dessa börshandlade fonder är att ingen av dem köper aktien under den första dagens handel.

Är detta årets starkaste nyemission?

Mexikanska Jose Cuervos nyemission tecknades till mer än 900 MUSD. Jose Cuervo som är världens största tillverkare av tequila genomförde den första nyemissionen i Mexiko sedan Donald Trump vann det amerikanska presidentvalet i november 2016. Planen var att ta in 700 MUSD, även om det i september 2016 cirkulerade uppgifter om att bolaget hade för avsikt att försöka ta in en miljard dollar. Är detta årets starkaste nyemission?

Intresset för denna nyemission var minst sagt stort. Aktierna i Cuervo, eller Becle SA de CV som bolaget officiellt heter, hamnade i det övre prisspannet mellan 30 till 34 pesos per aktie och hamnade på 34 pesos, men detta till trots så steg aktien direkt med åtta (8) procent när handeln startade på Bolsa Mexicana de Valores. Efter vissa vinsthemtagningar stängde aktien på 35,7 pesos, en uppgång om 4,9 procent. Bolagets ledning har valt att handla aktien under kortnamnet CUERVO. Nyemissionen, inklusive övertilldelningsoptionen, tillförde Jose Cuervo 18,64 miljarder pesos eller 912,6 MUSD. Detta gör Cuervo till en av detta årets starkaste nyemission trots att det bara är februari.

Bolaget grundades av Jose Antonio de Cuervo 1758 innan Mexiko erhöll sin självständighet från Spanien, och är Nordamerika äldsta kontinuerlig producent av sprit. Cuervo har i dag en marknadsandel om cirka 30 procent globalt, och kontrolleras av den mexikanska familjen Beckmann som kommer att fortsätta vara majoritetsägare även efter börsintroduktionen och årets starkaste nyemission.

Under 2016 valde styrelsen att avvakta med börsintroduktionen inte bara en utan två gånger i takt med att stödet för Donald Trump steg och värdet på den mexikanska peson föll till nya bottennivåer. Trump har hotat med att införa en kraftig importtull på alla produkter som Mexiko exporterar till USA i syfte att finansiera för hans berömda mur. Trump har också hotat att riva upp det frihandelsavtal som finns mellan länderna.

Trots detta uttryckte investerarna ett stort intresse för börsintroduktionen, bland annat beroende på Jose Cuervos starka och dollarbaserade försäljning. Tequila är inte särskilt priskänsligt, och elasticiteten för tequila är den lägsta för alla alkoholhaltiga drycker enligt analysföretaget Euromonitor. Trumps utspel har sänkt den mexikanska peson, men då USA och Kanada står för 64 procent av Cuervos omsättning på 1,165 miljarder dollar är valutarisken i form av den mexikanska peson relativt begränsad.

Investerare från Singapore köper 20 procent av företaget

Aranda, ett dotterbolag till det statliga investeringsbolaget Temasek från Singapore köpte en 20 procentig andel i Cuervo efter det att företaget listade sig vilket kan fungera som ett golv för aktiekursen i årets starkaste nyemission. Singapore har uttryckt ett intresse för att samarbeta med Cuervo.

Cuervo ser vid första anblicken inte särskilt billig ut, med en enterprise multiple på 15, strax under det som Diageo plc har. Enterprise multiple beräknas genom att dela företagets värde, inklusive skulder, med dess EBITDA, eller rörelseresultat. Brittiska Diageo plc som driver 28 destillerier, är världens största sprittillverkare och en betydande aktör på ölmarknaden. Bland bolagets varumärken finns Smirnoff, Johnnie Walker, Baileys och Guinness.