Etikett: Räntehöjning

Satsa på bankaktier om FED höjer räntan

Satsa på bankaktier om FED höjer räntan XLF ETFSatsa på bankaktier om FED höjer räntan

I USA har finanssektorn och de börshandlade fonder som investerar i bankaktier, till exempel Financial Select Sector SPDR (NYSEArca: XLF) och Vanguard Financials ETF (NYSEArca: VFH) varit bland de sektor-ETFer som har utvecklats bäst sedan det amerikanska presidentvalet i november.

En stor del av den entusiasm som aktiemarknaden har visat XLF och VFH beror på att investerarna blir allt mer övertygade om att FED höjer räntan i december.

Med en brantare avkastningskurva, eller större spridning mellan kort- och långsiktiga statsobligationer kan bankerna erhålla förbättrade nettoräntemarginalerna det vill säga en förbättrad lönsamhet eftersom bankerna lånar pengar på kort sikt och lånar ut långsiktigt.

Många rubriker om räntehöjningar

Under året har vi sett många rubriker om räntehöjningar. Marknadsbedömarna hade väntat sig fyra (4) räntehöjningar under 2016, en siffra som sedan sjönk till två (2) och nu i december finns det de som tror på att det inte kommer ske alls, andra tror på en räntehöjning vid det kommande FED-mötet. Högre marknadsräntor skulle bidra till att öka skillnaden mellan vad bankerna tar ut för sina lån och vad de betalar i ränta på inlåning, vilket kommer att öka intresset för den finansiella sektorn.

Den finns emellertid ytterligare en orsak till att titta närmare på finanssektorn och de börshandlade fonder som investerar i sådana företag, till exempel banker, nämligen potentialen för en kraftig resultatutveckling. På den amerikanska investeringsbanken Keefe, Bruyette & Wood skriver analytikerna att även om vinstestimaten inte har höjts mer än marginellt så tror de att analytikerna kommer att öka sina prognoser under slutet av december 2016 som en följd av högre räntor och en potentiellt minskad avreglering.

Högre räntor ökar bankernas vinster

Högre räntor skulle leda till att öka skillnaden mellan vad bankerna tar ut på lån och vad de betalar i ränta på inlåning, vilket skulle öka resultatet för den finansiella sektorn. Regionala banker mest positivt korrelerade till stigande räntor eftersom högre räntor förbättra räntemarginalerna.

Den tillträdande presidenten Donald Trump har sagt att han skulle ”avveckla” vissa ekonomiska reformer, eller Dodd-Frank finansiella reformer, som har tvingat på de stora bankerna ökade kapitalkrav för att undanröja en depression i anslutning till högriskskulder. Detta ses som en välsignelse för bankerna, och därmed också för bankaktier och de börshandlade fonder som investerar i den finansiella sektorn. Ändå bör investerare fokusera på resultat när det gäller XLF och vänner.

Det finns stora förhoppningar att revideringarna av resultatprognoserna kommer att fortsätta att driva de enskilda aktiekurserna högre under december 2016, och resultatrevideringarna kommer att vara positiva. Investmentbanken KBW skriver att de förväntar sig att de kommande veckorna kommer att vara en tid när lämpliga relativa värderingar sätts på bankerna, inte en tid när vi kommer att se en uppåtgående rörelse i aktiekurserna. Det kommer att vara dessa nya estimat som kommer att sätta kurserna i framtiden.

SPDR Financial Select Sector ETF (NYSEArca: XLF)

XLF syftar investeringsresultat som, före kostnader, motsvarar kursen och utvecklingen av börsnoterade aktier för de företag som ingår i Financial Select Sector Index. I sin strävan att följa utvecklingen för indexet, använder fonden en replikeringsstrategi. Den investerar i allmänhet i huvudsak alla, men åtminstone 95 procent, av de totala tillgångarna i värdepapper som ingår i indexet. Indexet omfattar företag från följande branscher: diversifierade finansiella tjänster; försäkring; affärsbanker; kapitalmarknader; REITs; konsumentkrediter; thrifts och hypotekslån; och fastighetsförvaltning och utveckling. Detta är en av SPDRs så kallade ”sektor-ETFer

 

Det positiva med en börskrasch

Det positiva med en börskrasch

Det positiva med en börskrasch. De risker som en investerare tar ändras hela tiden. Det finns marknadsbedömare som under flera år sagt att vi kommer att få se en börskrasch, men detta till trots har vi inte sett någon sådan komma – ännu. Möjligheten finns emellertid att både Brexit ’och en kommande räntehöjning i USA kan komma att skaka om marknaderna. Om Brexit sker är emellertid risken för en räntehöjning i USA mindre, och om det inte sker är sannolikheten att FED höjer räntan högre. Utöver detta finns risker som Kina, konkurser inom energisektorn, geopolitiska spänningar, överdrivna skuldnivåer och det amerikanska presidentvalet. Är en börskrasch en eventualitet? Kanske. Även om så är fallet, är det förmodligen inte anledning till panik. Vi väljer att fokusera på det positiva med en börskrasch.

Ljuspunkten

De globala börserna kraschade 1929, 1987, 2000 och 2008 och varenda en av dessa börskrascher innebar ett köptillfälle. Det finns ingen anledning att tro att nästa krasch kommer att bli annorlunda.

Det största problemet just nu är belåningen, som har drivits av långvarig rekordlåga räntor och har lett till vårdslös utlåning. Dessa skulder måste så småningom devalveras eller leda till deflation. Om deflation blir verklighet, kommer nästa krasch att kräva en längre återhämtningsperiod än alla andra krascher exklusive 1929. Den goda nyheten är att en väldiversifierad investerare bör kunna rida ut stormen, särskilt om diversifieringen omfattar kontanter.

När högkvalitativa aktier orättvist bestraffas ökar investerarnas köpkraft, vilket bör leda till betydande långsiktiga vinstmöjligheter. Under tiden kommer en investerare som har långa positioner i utdelande aktier som ger direktavkastning att gynnas medan de väntar på börsens återhämtning. I slutändan är det en win/win.

Positiva prognoser för guldpriset

Positiva prognoser för guldpriset

Positiva prognoser för guldpriset. Under förra veckan stängde guldkursen något lägre efter det att mötesanteckningarna från Federal Reserves senaste möte visar att den amerikanska centralbanken kan komma att höja styrräntan efter mötet i juni. En enstaka räntehöjning är inte tillräckligt för att ändra kursutvecklingen för guldpriset eller de börshandlade fonder som följer denna ädelmetall, till exempel SPDR Gold Shares (NYSEArca: GLD), iShares Gold Trust (NYSEArca: IAU) och ETF Securities ETFS Physical Swiss Gold Shares (NYSEArca: SGOL). Det är däremot andra saker som tyder på att detta är positiva prognoser för guldpriset.

Guldterminer har stärkt på förhoppningar om att Fed skall vänta med räntenormaliseringen – låga lånekostnader bidra till att stödja guldpriset eftersom ädelmetaller inte ger någon löpande avkastning eller utdelning.

2015 var ett förlorat år

Kursutvecklingen för guldpriset och de börshandlade fonder som investerar i guld var deprimerande under 2015. Nu ser vi emellertid hur FED, efter att ha gjort sin första räntehöjning på nästan ett decennium, signalerar en mer försiktig penningpolitik eftersom vi ser en trög tillväxt. Om FED signalerar en fortsatt lågräntemiljö kommer detta att innebär att guldpriset kan hitta ytterligare stöd. Väljer FED däremot att höja sin styrränta kommer det att innebära att investerarna vänder sig till alternativa placeringar som ger en reell avkastning. Prognoserna för guldprisets utveckling är haussad och vissa marknadsbedömare ser betydande uppgångar i framtiden för den gula ädelmetallen, detta trots att ädelmetallerna redan är en av de tillgångar som utvecklats bäst under 2016.

Anthem Blanchard, grundare och VD för Anthem Vault, sade nyligen att han inte förväntar sig att guldpriset kan komma att falla mycket längre. I själva verket ser han 1 250 USD per troy once som ett prisgolv för guldkursen, och förväntar sig att metallen kommer att stiga ännu högre i hälarna på sitt bästa rally på tre decennier.

Kan stiga till 1 500 USD per troy ounce

Blanchard säger att han ser en möjlighet att guldpriset stiger till 1 500 USD per troy ounce i år. Priset på guldtackor har stigit med nästan 20 procent under året samtidigt som FED har signalerat att centralbanken skulle bromsa takten i räntenormaliseringen i år – högre räntor tynger vanligtvis guldpriset eftersom detta tillgångsslag inte ger någon avkastning och skulle bli mindre attraktivt i en värld med högre räntor. Positiva prognoser för guldpriset.

Efterfrågan på guld tillgångar har stigit i år. Inflödet till de börshandlade fonder som köper guld är den högsta sedan 2009 trots att guldpriset handlas en tredjedel under sin toppnotering i december 2012. Efterfrågan på guld har emellertid inte tagit fart ännu. Från kinesiskt håll ser vi en ganska modest efterfrågan med en låg volymtillväxt från Shanghai Gold Exchange. Årets värdeökningar kan emellertid ha avskräckt de asiatiska investerarna som kan komma att bli köpare om priset stiger eftersom de då kan bli rädda för att stå utanför ett kommande guldrally.

ETFS Physical Gold ETC (ASX: GOLD.AX)

Detta är den första börshandlade produkten som gavs ut på fysiskt guld. GOLD.AX lanserades av ETF Securities och motsvarar en investering i fysiska guldtackor. Varje andel i GOLD.AX motsvarar en tiondels troy ounce. Det fysiska guldet förvaras hos HSBC Bank i London.

En räntehöjning kommer allt närmare

En räntehöjning kommer allt närmare

En räntehöjning kommer allt närmare FOMC släppte protokollet från sitt möte juli 28-29 tidigare i veckan. Även om det inte fanns någon diskussion om att höja Fed funds målet vid mötet i juli så var alla överens om att de ekonomiska villkoren har förbättras och att den amerikanska arbetsmarknaden blir allt starkare. En räntehöjning kommer allt närmare, det är de allra flesta överens om.

Inflationstakten ligger under FEDs 2% -målet och kommer att bevakas noga. De flesta medlemmarna ansåg att behovet av att hålla inflationen där det är eller trycka den lägre har minskat. Ingen av ledamöterna förväntade sig en ytterligare kraftig nedgång i olje- och energipriser. På samma sätt avslöjade mötesanteckningarna att ledamöterna ansåg att den senaste statistiken kring BNP, industriproduktion och produktionsstarterna avslöjar en förbättrad ekonomi. Det verkar finnas en växande konsensus om en övergång till en höjning av styrräntan. En ledamot i kommittén konstaterade att ytterligare ökningar efter den initiala bör ske gradvis.

Nästa FOMC möte är den 17 september

I dagsläget är inte något beslut fattat, men nästa FOMC möte äger rum den 17 september, och det an mycket väl vara vid detta som FED beslutar att höja styrräntan. Mycket kommer att bero på den statistik som kommer fram till dess. Bland den statistik som kommer innan nästa FOMC möte kan nämnas Sysselsättning, Personal Income samt FEDs inflationsindikator. Det finns emellertid en rad andra rapporter som kommer ut innan dess. FED kommer sannolikt att fatta ett beslut med stöd av de kommande rapporterna.

Den amerikanska ekonomin förbättras och inflationen faller inte, vilket betyder att FED nu vill börja normalisera de monetära förhållandena. Alla de politiska verktygen är redan på plats. Det ser därför ut som FOMC-mötet i september kommer att följas av den första räntehöjningen i USA sedan 2006.

De som förväntade sig att FED skulle höjt räntan i somras som en direkt effekt av den stigande dollarn, den grekiska skuldkrisen eller fallet på den kinesiska aktiemarknaden blev besvikna. Det fanns förvisso några kommentarer kring dessa händelser i mötesprotokollet men ingen antydan om att de utländska marknaderna skulle få styra FEDs räntepolitik, men en räntehöjning kommer allt närmare, det är de flesta överens om.

Grafen nedan visar utvecklingen på den amerikanska styrräntan